吉祥航空(603885)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-04 吉祥航空：2024年三季报点评：Q3利润同比下滑，长期看好公司成长潜力 (国海证券 祝玉波)

●基于航空行业当前收益水平承压情况，我们调整公司盈利预测，预计吉祥航空2024-2026年营业收入分别为220.20亿元、238.66亿元与252.71亿元；归母净利润分别为10.36亿元、20.02亿元与23.05亿元；对应2024-2026年PE分别为28.06倍、14.52倍与12.61倍。看好吉祥航空差异化竞争优势，后续随航空旅客需求提升公司盈利弹性有望释放，维持“买入”评级。

●2024-11-04 吉祥航空：2024年三季报点评：票价下跌拖累业绩，国际线客座率待提升 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利11.61、18.25、24.19亿元，同比分别+54.5%、+57.2%、+32.5%，对应每股收益分别为0.53、0.83、1.10元，现价对应PE分别为24.09、15.32、11.56倍。公司作为民营航空巨头，双品牌发展战略铸造经营强优势，行业提振背景下业绩有望进一步提升，维持对公司的“增持”评级。

●2024-11-03 吉祥航空：Q3量增价减，业绩同比下滑 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●由于2024年行业供给较为宽松且票价整体下滑，我们下调公司2024-2026年归母净利润为11.31/18.87/25.26亿元(前值：18.39/31.22/33.89亿元)，对应P/E分别为24.7X/14.8X/11.1X，公司双品牌、双枢纽运行的发展战略有助于公司实现高、中、低端旅客全覆盖，随着国际航线持续恢复，行业供需格局改善，票价中枢有望提升，公司有望充分收益，维持“买入”评级。

●2024-11-03 吉祥航空：【华创交运*业绩点评】吉祥航空：24Q3实现归母净利7.8亿，超19年同期18.9%，同比下降27.2% (华创证券 吴晨玥,卢浩敏)

●我们25年盈利预测19.4亿，参考历史估值，给予25年18倍PE，对应目标市值350亿，目标价15.9元，预期较当前25%空间，维持“强推”评级。

●2024-11-02 吉祥航空：2024年三季报点评：三季度旺季盈利超过19年，业绩符合预期 (浙商证券 李丹,李逸)

●2024年前三季度，公司实现营业收入174.9亿元，同比+10%，归母净利润约12.7亿元，同比+10%。其中24Q3，公司实现营业收入65.4亿元，同比-0.2%，归母净利润7.8亿元，同比-27%，业绩表现符合预期。预计公司24-26年归母净利润为10.47、17.24、20.55亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-11-14 青岛港：Q3业绩略超预期，业务量增长稳健 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI)

●青岛港区域优势较强，其利润构成中盈利能力较强的集装箱板块、液体散货板块占比高，当前ROE处于行业第一水平且持续保持领先，在东盟航线持续增长下，集装箱吞吐量仍有提升空间，收购油品码头资产有望增厚液散板块远期利润表现，且A股中永续经营的优质资产较为稀缺，有估值重塑空间。公司近期发布24年中期分红公告，现金分红比例达35%，注重股东回报，彰显发展信心。我们预计公司24-26年归母净利润分别为51.2亿元、53.4亿元、55.4亿元，对应PE分别为10.9x、10.5x、10.1x，较最新收盘价，24E股息率为3.7%。

●2024-11-13 招商公路：综合公路投资运营平台，路产并购能力突出 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI)

●招商公路参控股多条路产和公路上市公司，投资经营能力较强，长期看公司路产并购模式可持续，招商公路作为央企平台收购能力优秀，当前负债率下仍有加杠杆收购资产空间。同时收费公路管理条例后续有望修订，整个高速公路行业政策出现边际向上变化，届时将利好公路行业。公司承诺分红率为55%，最新收盘价下对应24-26年股息率(考虑永续债利息)分别为4.0%、4.2%、4.2%。我们预计公司24-26年归母净利润分别为58.3亿元、61.3亿元、61.8亿元，对应24年PE为13.4x，PB为1.1x，25年PE为12.7x，PB为1x，维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-13 皖通高速：再投资回报率高，稳健成长高速资产 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI)

●皖通高速经营区域位于安徽省，核心路产趋于成熟且盈利能力强，改扩建回报率高。伴随区域路网结构完善，存量路产车流量仍有增长潜力，且通过收并购及改扩建持续扩大主业增长空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.1、16.1、17.2亿元，对应PE估值分别为14.9x、14。x、13.1x；对应最新收盘价，2024-2026年皖通高速A股股息率为4%、4.3%、4.5%，H股股息率为6.8%、7.2%、7.7%，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-11-12 山东高速：车流持续改善，看好改扩建驱动价值提升 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为33.05亿元、35.08亿元、37.83亿元，对应PE分别为13.2倍、12.4倍、11.5倍。公司作为全国高速公路龙头之一，山东省内外的优质路产贡献稳定现金流，其中核心路产改扩建接近尾声有望催化利润中枢攀升，我们看好公司长远发展和优质股东分红回报，维持“买入”评级。

●2024-11-12 华夏航空：确定性与成长性增强，经营业绩有望超预期-持续看多华夏航空 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●公司为我国唯一一家规模化的独立支线航空，受益于支线航空补贴管理办法的修订以及公司经营情况改善，前三季度公司扭亏为盈。支线航空发展受政策支持，未来发展空间广阔，预计公司2024-2026年的归母净利润预测为4.06/9.52/11.24亿元，对应P/E为27.7X/11.8X/10.0X，维持“买入”评级。

●2024-11-12 华夏航空：支线航空市场巨头，扬帆再启航 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI)

●预计公司2024-26年归母净利润分别为4.3/8.1/10.7亿元。我们认为公司短期将受益于利用率修复、补贴利好、行业转暖带来的业绩弹性；长期受益于支线航空市场广阔空间。首次覆盖给予公司“增持”投资评级。

●2024-11-11 广深铁路：Q3客流增速回落，全年业绩预计仍上行 (国联证券 曾智星)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为282/298/315亿元，同比分别+7.7%/+5.7%/+5.7%；归母净利润分别为14.0/15.4/16.4亿元，同比分别+32.3%/+9.9%/+6.3%。EPS分别为0.20/0.22/0.23元。后续广州站和广州东站改建为高铁站，公司有望全面迈入高铁运营领域，维持“增持”评级。

●2024-11-11 上海机场：国际线驱动业务增长，商业变现待提升 (国联证券 曾智星,李蔚)

●我们预计公司24-26年营业收入分别为126.6/145.0/159.5亿元，同比分别+14.6%/+14.6%/+10.0%；归母净利润分别为17.1/24.1/30.7亿元，同比增速分别为82.5%/41.2%/27.7%。EPS分别为0.69/0.97/1.24元。鉴于公司航空区位优势强大，客、货流持续增长将带动公司盈利能力改善，维持“增持”评级。

●2024-11-11 白云机场：业务量超2019同期，产能扩张强化枢纽优势 (国联证券 曾智星,李蔚)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为73.4/82.0/89.6元，同比分别+14.7%/+11.3%/+9.2%；归母净利润分别为9.5/12.1/11.1亿元，同比增速分别为115.5%/26.6%/-8.1%。EPS分别为0.40/0.51/0.47元。鉴于公司枢纽地位稳固，未来产能释放有望带动客、货流进一步增长，维持“增持”评级。

●2024-11-11 招商公路：点评：投资收益略拖累业绩，并表业务改善看好发展 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为59.50亿元、66.55亿元、71.95亿元，对应PE分别为13.6倍、12.2倍、11.3倍。我们认为公司作为行业央企龙头运营管理能力卓越，且延续高分红力度，或可享受一定的估值溢价，维持“买入”评级。