元祖股份(603886)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-27 元祖股份：中报点评：门店收入承压，刚性支出致利润下行 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●考虑到25年线下消费受消费偏弱环境影响较大，且门店端刚性费用占比提升，我们下调盈利预测，预计25-27年EPS0.96/1.13/1.26元(较前次-15.0%/-8.1%/-6.0%)，参考可比公司25年目标PE均值18x，给予公司25年18x PE，目标价17.28元(前次16.95元，对应25年15x PE)，维持“买入”。

●2025-07-31 元祖股份：Q2扣非净利回正，开店有望略加速 (东方证券 谢宁铃)

●考虑到节庆送礼消费市场承压，公司上半年净利润的减少，我们下调了蛋糕与中西式糕点等核心品类的销售增速预期，同时修正新开门店放量节奏、销售费用率改善幅度等关键假设。据此调整公司盈利预测，预计公司2025–2027年EPS分别为0.81/0.94/1.12元(前次预测2025/2026年EPS为1.41/1.52元)。考虑公司多品牌、多渠道布局持续推进，盈利修复具备较强确定性，参考可比公司估值水平，给予公司2025年18倍PE，对应目标价14.58元，维持“买入”评级。

●2025-03-25 元祖股份：年报点评：经营整体承压，分红进一步提升 (华泰证券 龚源月,倪欣雨)

●考虑到25年线下消费仍处缓慢恢复中，26年线上布局成果有望显现，我们下调25年盈利预测、上调26年盈利预测，预计25-26年EPS1.13/1.23元（较前次-1%/+3%），引入27年EPS1.34元，参考可比公司25年目标PE均值15x，给予公司25年15x PE，目标价16.95元（前次16.65元，对应24年15x PE），维持“买入”。

●2024-05-01 元祖股份：2023年年报及2024年一季报点评：高分红维持，静待经营拐点 (东方证券 张玉洁)

●我门下周公司收入预测，上周毛利率预测，对应2024-26EPS预测为1.271.41/1.52元(调整前24/24年为1.44/1.65元)，使用历史估值法(过去3年平均)给予24年15倍PE估值，对应目标价19.05元，维持“买入”评级。

●2024-03-26 元祖股份：2023年报点评：全年平稳收官，高分红重视股东回报 (国海证券 刘洁铭,秦一方)

●2020-2022年公司合计分红率79.45%，2023年分红占比86.85%，仍维持较高分红水平。截至3月25日，公司股息率5.72%，板块内排名靠前。考虑到宏观需求弱复苏，烘焙饼店面临分流压力，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为1.36元，1.55元和1.76元，对应PE分别为13X/11X/10X。但公司上市以来业绩稳健增长，2016-2023年营收及归母净利润CAGR分别达7.61%/12.01%，现金流良好并保持高分红比例，当前估值处于低位，具备修复空间，仍维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-05-20 洽洽食品：股东会更新-谋定而后动，守正创新拥抱新渠道 (兴业证券 沈昊,林佳雯)

●当前渠道流量向量贩业态倾斜，传统零售业态面临调改变革，消费者质价比需求及价格敏感度提升，面对当前市场环境，公司虽产品口味有创新，但未能谋求适时的推广之法，虽与量贩、会员店等业态谋求合作，但合作深度仍有待提高，后续公司亟待寻求下一个大单品或爆品口味盘活渠道，而面对渠道之变，公司作为品类公司典范如何应对也是市场集中关注的要点。我们根据最新情况，略微调整了公司的盈利预测，预计公司2026-2028年收入为73.72/81.46/90.08亿元，同比+12.1%/+10.5%/+10.6%，归母净利润为7.00/8.04/9.62亿元，同比+119.8%/+14.9%/+19.5%，以2026年5月18日收盘价计算，对应2026-2028年PE估值为15.6/13.6/11.3x，维持“增持”评级。

●2026-05-18 巴比食品：成本红利延续，把握新店型开店加速期 (中信建投 杨骥,高畅)

●预计2026-2028年公司实现收入20.80/23.74/26.88亿元，同比增长11.89%/14.15%/13.22%，实现归母净利润3.01/3.60/4.11亿元，同比增长10.22%/19.54%/14.31%，维持“买入”评级。

●2026-05-18 安迪苏：公司盈利水平暂时承压，核心项目与特种产品扩张驱动长期成长 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为210.77/218.93/225.53亿元，实现归母净利润分别为14.83/18.37/19.38亿元，对应EPS分别为0.48/0.60/0.63元，当前股价对应的PE倍数分别为26.6X、21.5X、20.3X。我们基于以下几个方面：1）由于中东冲突仍存在不确定性，且海外蛋氨酸供给收缩，蛋氨酸及维生素价格短期仍有望延续较好走势，公司盈利水平有望加速修复；2）公司蛋氨酸及特种产品产能稳步扩张，研发创新能力持续提升，有望进一步打开增长空间。我们看好蛋氨酸景气延续及公司特种产品优势，维持“买入”评级。

●2026-05-17 天康生物：全产业链协调运行，并购驱动养殖扩张 (太平洋证券 程晓东)

●预计公司26-27年归母净利润为1.12/6.6亿元，EPS为0.08/0.48元，对应27年盈利的PE为15.23，维持“买入”评级。

●2026-05-14 广州酒家：年报点评报告：餐饮+食品双轮驱动，Q1收入提速，期待新渠道与新品类放量 (天风证券 何富丽,来舒楠,刘洁铭)

●公司是国内老字号“食品+餐饮”公司，品牌具备深厚底蕴，产品跟随市场变化推陈出新。基于最新财报调整26-28年归母净利预测为5.1/5.5/5.9亿元(26-27前值为6.2/6.9亿元)，对应PE分别为16/15/14倍，维持“买入”评级。

●2026-05-13 科拓生物：益生菌主业稳健增长，新产能折旧短期承压 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●公司具备益生菌核心技术优势，考虑到公司食用益生菌制品业务保持稳健增长，B端大客户基础扎实，研发投入持续，随着新工厂产能逐步释放，我们预计公司2026-2028年实现营收4.55/5.55/6.65亿元，分别同比增长24.3%/22%/19.8%；实现归母净利润0.98/1.32/1.76亿元，分别同比增长3.7%/35%/32.9%；对应PE估值分别为50/37/28X，维持“买入”评级。

●2026-05-13 伊利股份：2025年报及2026年一季报点评：液奶企稳转增，盈利改善显著 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑到新品推广需要维持一定销售费用，我们略下调26、27年盈利预测，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为124、134、146亿元(原预测为125、138亿元，新增)，参考行业平均估值水平，给予26年20倍市盈率，对应目标价为39.2元，维持买入评级。

●2026-05-12 煌上煌：盈利拐点确立，2026年目标彰显信心 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●公司作为“卤味第一股”，深耕行业多年，目前正处于战略转型关键时期，短期业绩向好展现经营韧性，长期立兴与门店升级有望打开成长空间。建议关注协同效应的落地进度、升级门店的推广情况以及潜在的并购布局。我们预计公司2026-2028年实现营收23.19/26.26/28.7亿元，分别同比增长38%/13%/9%；实现归母净利润1.52/1.88/2.27亿元，分别同比增长86%/24%/21%；对应PE估值分别为48/39/32X，维持“买入”评级。

●2026-05-12 汤臣倍健：磨砺以须，倍道而进 (东吴证券 苏铖,邓洁)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润为7.89/8.39/9.13亿元，同增0.85%/6.30%/8.89%。对应PE23、22、20x，考虑到公司C端基础佳，新渠道、新市场探索积极，我们认为当下估值仍具性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-12 新乳业：2026年一季报点评：管理精益，盈利提升 (东方证券 李耀,张玲玉)

●一季度公司业绩表现超预期，我们略上调盈利预测，预计公司2026-2028年每股收益分别为1.05、1.28、1.46元(原值为1.02、1.23、1.43元)，参考行业平均估值水平，给予2026年22倍市盈率，给予目标价23.1元，维持买入评级。