威龙股份(603779)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-08-30 威龙股份：Q2业绩略有下滑，产品结构持续优化 (中信建投 安雅泽)

●公司H1整体稳步增长，Q2业绩略有下滑。公司积极进行产品结构优化，并在销售体系和渠道建设方面持续发力。预计2018-2020年公司净利润分别为2.49、3.00、3.65亿元；对应EPS分别为0.31、0.36、0.41、0.48元/股；对应P/E分别为44.32、38.17、33.51、28.63倍。建议关注，维持“增持”评级。

●2017-10-27 威龙股份：培育高端产品、加强拓展渠道，业绩稳步提升 (中信建投 张芳)

●公司2017年前三季度业绩稳中向好，主要经营指标保持了稳步增长的良好势头。公司通过优秀经销商持股，与经销商建立长期稳定合作关系。随着国内葡萄酒市场的进一步扩大和升级，产品销量有望进一步提高，支撑公司业绩增长。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.36,0.45,0.57元/股。

●2017-08-29 威龙股份：公司业绩稳中向好，布局高端市场潜力巨大 (中信建投 张芳)

●2017上半年业绩稳定增长，并且销售费用，管理费用，财务费用降低，使得净利润大幅上升。从2016年业绩来看，公司设计产能为40000千升，实际产能仅24553.06千升，产能利用率为61.38%，产品产量增长空间大。同时，公司与经销商建立长期稳定合作关系，随着国内葡萄酒市场的进一步扩大和升级，产品销量有望进一步提高，支撑公司业绩增长。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.37,0.48,0.64元/股。

●2017-04-28 威龙股份：主推有机业绩稳定增长，经销商持股渠道优势明显 (中信建投 张芳)

●2016年有机葡萄酒产销量出现大幅上升，对公司营收起到了推动作用，且财务费用大幅减少，净利润增长较快。目前公司设计产能为40000千升，但2016年实际产能仅24553.06千升，产能利用率为61.38%，产品产量增长空间大。未来随着公司进一步完善营销渠道，且与经销商建立长期稳定合作关系，产品销量有望得到进一步提升，支撑公司业绩增长。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.40、0.54、0.69元/股。

●2016-11-01 威龙股份：盈利能力提升，积极布局完善产业链 (中信建投 黄付生)

●我国红酒市场正在快速扩张，公司上市后，充分利用上市公司平台，积极拓展完善公司业务，有望进一步扩大中国“吸收型”红酒市场份额。预计16-18年，营收分别为：7.86、8.47、9.15亿元，由于本次定增存在不确定性，暂不考虑定增对股本影响，对应EPS分别为：0.31、0.39、0.47元/股，给予“增持”评级，目标价37元。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-04-28 会稽山：2026年一季报点评：升级势能延续，省外表现更优 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●2026公司力争酒类销售实现双位数增长，在“高端化、年轻化”战略带动下，预计爽酒、1743、兰亭高增势能将延续，产业趋势仍将持续兑现。参考公司经营节奏，我们维持2026-2028年归母净利润为2.95、3.42、3.88亿元，对应当前PE分别为31、27、23X，维持“增持”评级。

●2026-04-28 承德露露：2025年报及2026一季报点评：年度分红大超预期，26开局增长良好 (东吴证券 苏铖)

●进入销售大年营收增长更确定，公司杏仁成本红利仍存，考虑到包材涨价和新品投入，我们调整2026/2027年归母净利润预测为6.54/7.05亿元（前值6.93/7.53亿元），新增预测2028年为7.25亿元，对应PE为13.1/12.2/11.8x，基于业绩确定，分红回报高，维持“买入”评级。

●2026-04-28 贵州茅台：转型初见成效，i茅台收入大幅增长 (群益证券 顾向君)

●关注市场化转型、以及需求向塔腰、塔尖产品拓展的效果。下调盈利预测，预计2026-2028年将分别实现净利润863亿、901亿和937亿(原预测为890亿、954.4亿和1003.6亿)，分别同比增4.8%、4.5%和4%，EPS分别为68.91元、71.98元和74.83元，当前股价对应PE分别为20倍、19倍和19倍，维持“区间操作”的投资建议。

●2026-04-28 珠江啤酒：2026Q1啤酒业务量价齐升，盈利能力小幅提升 (国信证券 张向伟,杨苑)

●我们认为公司目前处于大单品97纯生产品势能持续释放的阶段，目前珠江97纯生在华南市场的8-10元细分价格带具备竞争优势，有望在华南市场持续渗透渠道并提升市占率，从而推动公司销量、吨价、盈利能力持续提升。此外，2025年以来，公司还加强产品创新、完善产品矩阵，营销端适度增加投入，同时内部继续大力推动数字化转型，运维效率持续提升，有助于中长期盈利水平中枢上行。我们维持盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入60.5/62.1/63.4亿元，同比+2.9%/+2.7%/+2.2%；实现归母净利润9.8/10.4/11.0亿元，同比+7.9%/+6.8%/+5.5%；EPS分别为0.44/0.47/0.50元；当前股价对应PE分别为22/21/20倍，维持“优于大市”评级。

●2026-04-28 青岛啤酒：26Q1净利率再创新高，期待旺季动销改善 (银河证券 刘光意,彭潇颖)

●预计2026-2028年收入分别为332/339/347亿元，分别同比+2.3%/2.1%/2.4%，归母净利润分别为48/50/53亿元，分别同比+4.9%/4.8%/5.2%，当前股价对应PE为18/17/16X，股息率约3.8%，维持“推荐”评级。

●2026-04-28 青岛啤酒：季报点评：结构持续升级，关注旺季表现 (国盛证券 李梓语,陈熠)

●公司产品结构升级趋势延续，维持前次盈利预测，预期2026-2028年实现归母净利润47.4/49.6/51.3亿元，同比+3.3%/4.7%/3.5%，维持买入”评级。

●2026-04-28 会稽山：季报点评：Q1收入稳健，利润超预期 (国盛证券 李梓语,黄越)

●公司一方面，坚持高端化、年轻化战略方向，构建“会稽山+兰亭”双引擎驱动格局，锚定1743、爽酒、兰亭三大核心系列产品，另一方面，精耕区域和渠道，围绕四大战役开展脉冲式传播，赋能B端、培育C端。基于此，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别同比+18.1%/+11.7%/+12.3%至2.89/3.23/3.62亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 贵州茅台：渠道重构落地，改革初现成效 (山西证券 熊鹏,和芳芳)

●短期看净利增速低于收入增速或引发资金情绪偏弱，股价大概率震荡磨底，但无基本面实质性利空，回调空间十分有限，渠道重构拐点已明确，后续直营规模效应持续释放，同时考虑公司承诺分红率底线为75%，加上回购注销金额股东回报率近4%，龙头底仓配置价值凸显。预计2026-2028年公司归母净利润853.98亿、897.92亿、942.63亿，EPS分别为68.19/71.70/75.27元，对应当前股价，2026-2028年PE分别为21.4X/20.3X/19.4X，维持“买入-A”评级。

●2026-04-28 洋河股份：年报点评：公司持续出清静待需求修复 (华泰证券 吕若晨,宋英男)

●公司受到外部环境影响，动销暂时有所承压，但其品牌价值、渠道网络和产能储备优势不改。考虑到外部需求的恢复节奏，我们下调盈利预测，预计公司26-27年营业收入为163.7/176.3亿元(较前次-27%/-25%)，同比-14.8%/+7.7%；EPS为1.32/1.42元(较前次-53%/-51%)，新引入28年EPS为1.64元。参考可比公司26年平均PE50倍(Wind一致预期)，给予公司26年50xPE，目标价66.00元(前值92.07元，对应26年33xPE，可比公司估值对应26年33xPE)，维持“买入”。

●2026-04-27 迎驾贡酒：省内份额提升，26Q1业绩率先恢复增长 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●预计2026-2028年公司实现收入65.00、73.06、81.81亿元，实现归母净利润20.88、24.23、27.92亿元，对应PE为15.27X、13.16X、11.42X，维持“买入”评级。