威龙股份(603779)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-08-30 威龙股份：Q2业绩略有下滑，产品结构持续优化 (中信建投 安雅泽)

●公司H1整体稳步增长，Q2业绩略有下滑。公司积极进行产品结构优化，并在销售体系和渠道建设方面持续发力。预计2018-2020年公司净利润分别为2.49、3.00、3.65亿元；对应EPS分别为0.31、0.36、0.41、0.48元/股；对应P/E分别为44.32、38.17、33.51、28.63倍。建议关注，维持“增持”评级。

●2017-10-27 威龙股份：培育高端产品、加强拓展渠道，业绩稳步提升 (中信建投 张芳)

●公司2017年前三季度业绩稳中向好，主要经营指标保持了稳步增长的良好势头。公司通过优秀经销商持股，与经销商建立长期稳定合作关系。随着国内葡萄酒市场的进一步扩大和升级，产品销量有望进一步提高，支撑公司业绩增长。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.36,0.45,0.57元/股。

●2017-08-29 威龙股份：公司业绩稳中向好，布局高端市场潜力巨大 (中信建投 张芳)

●2017上半年业绩稳定增长，并且销售费用，管理费用，财务费用降低，使得净利润大幅上升。从2016年业绩来看，公司设计产能为40000千升，实际产能仅24553.06千升，产能利用率为61.38%，产品产量增长空间大。同时，公司与经销商建立长期稳定合作关系，随着国内葡萄酒市场的进一步扩大和升级，产品销量有望进一步提高，支撑公司业绩增长。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.37,0.48,0.64元/股。

●2016-11-01 威龙股份：盈利能力提升，积极布局完善产业链 (中信建投 黄付生)

●我国红酒市场正在快速扩张，公司上市后，充分利用上市公司平台，积极拓展完善公司业务，有望进一步扩大中国“吸收型”红酒市场份额。预计16-18年，营收分别为：7.86、8.47、9.15亿元，由于本次定增存在不确定性，暂不考虑定增对股本影响，对应EPS分别为：0.31、0.39、0.47元/股，给予“增持”评级，目标价37元。

●2016-05-23 威龙股份：有机葡萄酒领域领跑者，全国化布局弥补营销短板 (中信建投 黄付生)

●基于财务费用大幅下降和营收继续保持增长的预测，预计公司2016-2018年度的营业收入分别为7.86亿元、8.47亿元和9.15亿元；实现净利润分别为6297.50万元、7818.69万元、9456.85万元，EPS分别为0.31/0.39/0.47元/股。我们给予威龙股份2016年30-40倍目标P/E，结合我们对公司2016年的业绩预测，合理估值区间为9.3-12.4元。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2024-04-22 香飘飘：2024Q1利润高弹性增长，即饮成长势头正劲 (太平洋证券 肖依琳,郭梦婕)

●我们预计2024-2026年实现收入42.06/48.01/54.29亿元，同比增长16%/14%/13%，实现利润3.54/4.50/5.38亿元，同比增长26%/27%/19%，对应PE20/15/13X。我们按照2024年业绩给25倍PE，一年目标价21.53元，维持“买入”评级。

●2024-04-22 金徽酒：公司经营稳健，产品结构优化 (信达证券 马铮,满静雅)

●考虑到公司仍处于扩张期，费用投放力度或维持高位，我们下调预测24/25年EPS至0.79/0.97元，预测26年EPS为1.23元。维持“买入”评级。

●2024-04-22 金徽酒：夙兴夜寐，陇南美酒耀西北 (东吴证券 孙瑜,王颖洁)

●公司短期收入的增长意义大于利润，要尽快做到体量快速且良性的增长、口碑持续放大。我们维持2024-2026年归母净利润4.0/4.9/6.0亿元，同比+22%/21%/22%，对应24/20/16X。公司内外变化积极，维持“买入”评级。

●2024-04-22 金徽酒：2024Q1业绩点评：实现稳健开门红 (银河证券 刘来珍)

●公司在Q1实现了稳健的开门红，利润率变化较以往趋势改善，增强了我们对于公司实现全年目标的信心。维持盈利预测2024-2026年EPS0.81/1.04/1.26元，4月19日收盘价19.3元对应P/E分别为23.8/18.6/15.3倍，我们看好公司成长性，维持推荐评级。

●2024-04-22 金徽酒：省内延续高势能，结构升级次高端表现亮眼 (中信建投 安雅泽,张立)

●预计2024-2026年公司实现收入31.21、37.50、44.09亿元，实现归母净利润4.06、5.34、6.98亿元，对应EPS为0.80、1.05、1.38元/股，对应PE为24.17X、18.35X、14.05X，维持“买入”评级。

●2024-04-22 金徽酒：季报点评：收入利润符合预期，产品结构表现亮眼 (国联证券 刘景瑜,徐锡联)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为31.12/37.46/44.46亿元，同比增速分别为22.14%/20.39%/18.70%，归母净利润分别为4.08/5.27/6.56亿元，同比增速分别23.99%/29.20%/24.61%，EPS分别为0.80/1.04/1.29元/股，3年CAGR为25.91%。鉴于公司积极推进省内升级、省外拓展，参考同类型公司，盈利能力仍有较大提升空间，我们给予公司2025年25倍PE，目标价26元，给予“买入”评级。

●2024-04-22 金徽酒：24年一季报点评：省内引领消费升级趋势 (华安证券 邓欣,陈姝)

●预计2024-2026年公司实现营业总收入30.49/36.39/42.96亿元，同比+19.7%/+19.4%/+18.0%；实现归母净利润4.01/5.07/6.52亿元，同比+22.0%/+26.4%/+28.7%；当前股价对应PE分别为26.88/21.27/16.53倍，维持“买入”评级。

●2024-04-22 金徽酒：结构进一步优化，报表高质量增长 (招商证券 于佳琦)

●Q1收入/利润同比+20.4%/+21.6%，开门红顺利达成。公司以“用户工程+市场深度掌控”为核心，加强渠道利润水平，省内份额持续提升，库存良性水平，渠道利润水平加强，省外陕西市场调整变化、样板市场推广经验，省外聚焦核心点状市场，有望取得重点市场突破。中长期看好公司持续用户、圈层教育下，柔和、年份、能量系列势能向上，结构进一步升级，成熟市场巩固、成长型市场放量、培育型市场突破。我们维持24-25年EPS预测为0.80、1.03，对应24年PE24X，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-21 金徽酒：2024年一季报点评：产品结构优化显著，基地市场持续精耕 (民生证券 王言海)

●公司夯实甘肃省内基地市场，不断在高端引领、大众消费实现突破；滚动发展环甘肃西北市场，陕西、内蒙、宁夏、青海等省份稳步提升；同时逐步培育华东及北方市场第二增长曲线，有望顺利实现2024年公司营业收入30亿元、净利润4亿元的发展目标。我们预计公司24-26年营收分别为30.76/37.28/45.14亿元，归母净利润分别为4.01/4.84/5.84亿元，当前股价对应P/E分别为24/20/17X，维持“推荐”评级。

●2024-04-21 承德露露：2023年分红比例提升，旺季需求增长态势较好，未来业绩提速可期 (中银证券 汤玮亮)

●综合最新财报、激励机制变化的影响，我们调整此前的盈利预测，预计24-26年EPS为0.67、0.77、0.87元，同比+11.3%、+14.2%、+12.8%，对应24-26年PE为13.5、11.8、10.5倍，23年分红比例提升，当前估值处于行业较低位置，未来业绩提速可期，维持买入评级。