沃格光电(603773)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-16 沃格光电：沃显领航，光拓新域 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入27/33/50亿元，归母净利润-1.1/1.4/5.0亿元，维持“买入”评级。

●2025-09-08 沃格光电：传统主业经营稳健，玻璃基业务逐步贡献收入 (财信证券 袁鑫)

●预计公司2025/2026/2027年分别实现营收30.53/42.28/62.17亿元，实现归母净利润0.68/1.84/3.46亿元，对应PE估值分别为127.77/47.52/25.23倍。公司传统主业经营稳健，玻璃基产业布局已见成效，德虹在显示领域玻璃基业务逐步实现收入贡献，通格微持续推进TGV技术研发与应用场景探索。考虑公司在Mini LED、Micro LED、半导体等多个领域的玻璃基技术与业务布局，正助力公司把握新技术发展机遇，平滑技术迭代与业绩增长曲线，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2025-09-01 沃格光电：25H1营收稳健增长，玻璃基技术多点突破 (长城证券 邹兰兰)

●由于2025年上半年费用及减值金额增长超出我们此前预期，故下调盈利预测。但我们坚定看好公司玻璃基技术在显示、通讯、卫星、半导体先进封装等领域具备广阔的市场空间，未来有望放量增厚公司利润，维持“买入”评级。预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.65亿元、0.46亿元、2.20亿元，EPS分别为-0.29元、0.21元、0.98元，26-27年PE分别为175X、37X。

●2025-04-28 沃格光电：业绩短期承压，玻璃基板带来第二成长曲线 (华西证券 单慧伟,贾国瑞)

●我们预计公司25-27年营业收入分别为29.05、37.41、49.88亿元，同比+30.8%、+28.8%、+33.3%，归母净利润分别为0.73、1.48、2.35亿元。EPS分别为0.32、0.66、1.05元。2025年4月25日股价为21.48元，对应PE分别为66、33、20x。鉴于玻璃基板在显示、半导体封装领域的巨大空间，同时公司在玻璃基板技术积累扎实，客户端导入迅速，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-28 沃格光电：营收快速增长，玻璃基MiniLED背光突破应用端 (长城证券 邹兰兰)

●2024年，公司光电玻璃精加工业务营收稳健增长；传统LCD背光方面，公司导入多家定点客户，实现营收和利润的增长；玻璃基Mini LED背光方面，公司产品已进入批量量产阶段；AMOLED方面，公司拟扩产的玻璃基光蚀刻精加工项目作为国内首条8.6代OLED产线配套工艺制程，目前已正式启动，预计2025年Q4开始试生产；高端光学膜材模切方面，受益OLED显示在部分中尺寸产品中的渗透，控股子公司北京宝昂2024年营收同比快速增长；玻璃基TGV多层线路板和玻璃光学器件方面，通格微已完成新建一期年产10万平米产能(具体按照不同产品实际产能为准)，并进入小批量供货阶段。考虑到短期内，随着公司持续推进新项目落地，人员及研发投入有所增加，影响公司短期盈利能力，故下调盈利预测。但玻璃基技术在Mini LED背光、半导体封装等领域的商业化进展明确，随着新项目的逐步量产落地、消费电子及半导体行业市场的持续回暖，公司有望迎来盈利拐点，故维持“买入”评级。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.35亿元、1.00亿元、1.60亿元，EPS分别为0.16元、0.45元、0.72元，PE分别为138X、48X、30X。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-01-13 江海股份：大浪淘沙，乘AI之风再起航 (天风证券 孙潇雅,李双亮)

●与同类电子元器件企业相比，顺络电子、深南电路、东山精密2026年PE分别为23、32、30x，考虑公司在铝电解电容做到国内第一，尤其在光伏牛角电容领域市占率达40%，且多个电容品类开拓AIDC赛道，给予2026年PE30x，对应股价34.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-12 蓝思科技：CES 2026蓝思科技发布前沿应用进展 (爱建证券 许亮)

●维持“买入”评级和盈利预测。我们持续看好公司立足于自身在材料加工和精密制造领域的多年沉淀，向消费电子，机器人，服务器零部件和商业航天领域的业务推进。预计公司25-27年，净利润54.2/67.1/79.3亿元，对应市盈率31.1/25.2/21.3倍。

●2026-01-12 汉朔科技：智能购物车即将批量出货，AI+零售数字化迎来场景新突破 (西部证券 郑宏达,李想)

●公司发布公告，宣布与澳大利亚着名大型食品零售商伍尔沃斯签署《智能购物车及摄像头销售意向协议》，双方将围绕AI驱动的智能购物车与摄像头融合解决方案推进联合创新及规模化落地，公司智能购物车系统或将实现批量出货。根据公司公告，公司后续预计将向伍尔沃斯首期约300家门店交付10800套智能购物车系统，这也标志着公司智能购物车业务将进入批量出货阶段。我们预计公司2025年-2027年营业收入为40.56亿元、47.87亿元、57.47亿元，维持“买入”评级。

●2026-01-12 海光信息：2025Q3财报点评：业绩持续高增，国产算力领军加速崛起 (上海证券 章锋)

●我们认为，海光信息是国内高端处理器领域的领军企业，在AI算力需求爆发和国产替代加速的双重驱动下，展现了强劲的增长势头，大国博弈背景下未来仍将会持续受益，有望开启高成长通道。预计公司2025-2027年收入为130.60/178.57/283.76亿元，归母净利润为28.02/41.61/63.39亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-11 海信视像：商业航天影子龙头，控股乾照光电 (银河证券 何伟,刘立思,陆思源,杨策)

●子公司乾照光电在商业航天领域表现亮眼，海信视像目前是商业航天估值最低的公司。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为616/692/759亿元，分别同比+5.3%/+12.3%/+9.7%，归母净利润26.8/30.0/34.1亿元，分别同比+19.2%/+11.9%/+13.9%，EPS分别为2.05/2.30/2.62元每股，当前股价对应11.8/10.6/9.3P/E，维持“推荐”评级。

●2026-01-11 长电科技：股权激励彰显信心，存储与先进封装两翼齐飞 (浙商证券 高宇洋,赵洪)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为419/461/509亿元，同比增速为16.5%/10.0%/10.4%；归母净利润为16.4/23.3/28.6亿元，同比增速为2.0%/42.0%/22.6%，当前股价对应PE为45/32/26倍，EPS为0.92/1.3/1.6元。公司作为国内龙头封测厂，随着大客户在AI应用领域持续创新、高成长应用领域占比不断提升、先进封装技术及对应客户不断突破，公司有望率先受益，维持“买入”评级。

●2026-01-11 统联精密：MIM领先企业，积极拓展新兴领域 (华鑫证券 张涵,庄宇,傅鸿浩)

●预测公司2025-2027年收入分别为8.8、13.2、17.1亿元，EPS分别为0.18、0.93、1.24元，当前股价对应PE分别为287、56、42倍，考虑到公司作为MIM领先企业在多个新工艺、新领域积极布局，给予“买入”投资评级。

●2026-01-11 大为股份：存储业务持续增长，推进锂矿探矿权转采矿权 (华金证券 熊军,王臣复)

●们预计公司2025年-2027年分别实现营收11.98亿元、14.71亿元、18.12亿元，分别实现归母净利润0.15亿元、0.27亿元、0.36亿元，对应的PS分别为5.5倍、4.5倍、3.6倍。考虑到一方面公司在持续开拓存储业务，另一方面也在积极推动锂矿探矿权转采矿权事项，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-09 钧崴电子：元件龙头迈向电流检测方案平台 (华泰证券 谢春生,郇正林,王心怡)

●我们预计公司25-27年归母净利润为1.43/2.07/2.93亿元，同比增长35.1%/45.2%/41.3%，对应EPS为0.53/0.78/1.10元。考虑钧崴产品技术具备较高竞争壁垒，短期受益于主力产品在AI、新能源等新市场渗透提升，中长期向解决方案平台转型，切入更大市场，给予26年54x PE(可比公司均值42x)，对应目标价42.1元。

●2026-01-09 甬矽电子：预计25年业绩稳步增长，产线建设/客群拓展/规模效应三线并举 (华金证券 熊军,宋鹏)

●结合行业动态及公司2025年业绩预告，我们调整原有预测，预计2025-2027年，公司营业收入分别为45.24/55.73/67.06亿元，增速分别为25.3%/23.2%/20.3%；归母净利润分别为0.94/2.37/3.70亿元，增速分别为41.1%/152.9%/56.3%。考虑到甬矽电子“Bumping+CP+FC+FT”的一站式交付能力形成，二期项目产能逐步释放/下游客户群及应用领域不断扩大，叠加中国台湾地区头部IC设计客户收入持续增长&；localforlocal供应链趋势下客户持续拓展，盈利能力有望改善，维持“增持”评级。