沃格光电(603773)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-07 沃格光电：加速推进业务转型升级，TGV前景可期 (财信证券 何晨)

●我们预计公司2024/2025/2026年营收分别为23.82/29.60/39.64亿元，归母净利润分别为-7.63/67.96/169.25百万元，对应PE分别为-762.28/85.55/34.35。考虑公司持续发力显示及半导体领域玻璃基板业务，预计随着玻璃基板产业链的逐渐跑通，公司新产品有望逐步放量，为公司带来业绩及估值弹性，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-30 沃格光电：24Q3业绩符合预期，TGV应用前景值得期待 (长城证券 邹兰兰)

●维持“买入评级：公司已具备一期年产10万平米玻璃芯板级封装载板产能：同时，公司顺应行业发展方向，积极布局AMOLED显示屏玻璃基应用、加速推动玻璃基在Chiplet芯片封装等领域的商用化进程，随着现有项目的量产进度持续推进、TGV技术的持续渗透，公司有望受益玻璃基材料在显示器、TV、车载及半导体先进封装等领域的需求释放。预计公司20242026年归母净利润分别为-0.40亿元、0.98亿元、2.05亿元，EPS分别为-0.18元、0.44元、0.92元，25-26年PE分别为55X、26X。

●2024-09-02 沃格光电：2024H1营收稳健增长，期待玻璃基产能放量 (长城证券 邹兰兰)

●考虑到消费电子及液晶面板行业景气度不及预期，同时公司投资建设AMOLED显示屏玻璃基光蚀刻精加工项目，期间费用将有所增加，故下调公司盈利预测。预计公司2024-2026年归母净利润分别为-0.40亿元、1.02亿元、2.08亿元，EPS分别为-0.18元、0.46元、0.93元，25-26年PE分别为39X、19X。

●2024-06-03 沃格光电：玻璃基封装载板前景可期，“一体两翼”布局持续发力 (华鑫证券 毛正)

●预测公司2024-2026年收入分别为24.97、33.07、42.57亿元，EPS分别为0.67、1.13、1.45元，当前股价对应PE分别为33.3、19.8、15.4倍，公司积极布局玻璃基板，随着TGV技术应用的不断突破，公司有望受益于Mini/Micro LED产品的产能顺利释放，预计公司业绩将迎来增长，维持“买入”投资评级。

●2024-03-04 沃格光电：持续投建玻璃基封装载板产能，强化产业链领先地位 (长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：2023年下半年，随着公司各业务模块不断加大市场开拓力度，公司第四季度营收和净利润同步增长，实现扭亏。公司Mini/MicroLED玻璃基线路板项目已具备一期年产100万平米产能，并已进入前期正式量产阶段；此外公司增资加码“年产100万平米芯片板级封装载板项目”，看好玻璃基应用趋势。随着现有项目的量产进度持续推进、TGV技术的持续突破，公司有望受益玻璃基材料在先进封装、人工智能、MicroLED等领域的需求释放。预计公司2023-2025年归母净利润分别为-0.04亿元、1.84亿元、2.56亿元，EPS分别为-0.03元、1.07元、1.50元，24-25年PE分别为24X、17X。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-11-15 德科立：中长距光传输专家，受益于AI DCI流量快速增长 (山西证券 高宇洋,张天)

●我们预计公司2024-2026归母净利润分别为1.4/2.0/2.7亿元。我们认为2025-2026，国内400GOTN与海外DCI投资共振，公司订单饱满并积极扩产，收入有望迈入新台阶，首次覆盖给予“买入-B”评级。

●2024-11-15 通富微电：深度绑定AMD，弄潮AI时代 (东北证券 李玖)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为238.6/285.2/327.4亿元，归母净利润分别为8.6/11.8/15.1亿元，对应PE分别为64x/47x/37x。给予“买入”评级。

●2024-11-14 歌尔股份：3Q24营收环比大增，AI浪潮下长期受益 (群益证券 朱吉翔)

●我们预计公司2024-26年可实现净利润34.9亿、44.6亿元和51.4亿元，YoY增长221%、28%和增长16%，EPS为1.02元、1.3元、1.5元，对应PE分别为26倍、20倍和15倍，考虑到AI相关的声光电领域需求快速增长，公司估值有抬升空间，给予“买入”的投资建议。

●2024-11-14 德赛西威：发展复盘和行业空间视角解析德赛西威长期竞争力 (东吴证券 黄细里)

●公司作为智能驾驶零部件板块龙头标的，我们看好公司长期成长能力，我们维持公司2024-2026年营收预测为285/369/462亿元，同比分别+30%/+30%/+25%；基本维持2024-2026年归母净利润为22.9/30.8/39.6亿元，同比分别+48%/+34%/+29%，对应PE分别为33/24/19倍，维持“买入”评级。

●2024-11-14 闻泰科技：季报点评：安世稳中有进，ODM减亏 (海通证券 张晓飞,李轩)

●我们认为公司已形成ODM和半导体双轮驱动的发展格局，安世半导体行业地位稳固、结合未来产能扩张稳健成长，产品集成业务渡过新产品培育期后将有望迎来业绩反弹。我们预计公司2024-2026年分别实现EPS0.87、1.88和2.44元，我们给予2024年PE50-57X，对应合理价格区间43.50-49.59元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-11-14 航天南湖：大订单落地，内需外贸与低空经济或将迎来多点开花 (招商证券 王超,廖世刚)

●我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润为1.11、1.36、1.68亿元，对应估值62、51、41倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-14 协鑫集成：三季度营收与净利双增长，定增获批助长足发展 (太平洋证券 刘强,梁必果)

●短期受到上游原材料波动、光伏行业竞争加剧影响，我们下调公司2024-2026年营业收入分别为161.51亿元、257.62亿元、309.05亿元(前值为246.92亿元、274.64亿元、336.16亿元)；归母净利润分别为1.20亿元、2.86亿元、4.46亿元(前值为2.81亿元、4.62亿元、6.63亿元)，对应EPS分别为0.03元、0.05元、0.08元(前值为0.05元、0.08元、0.11元)，维持“买入”评级。

●2024-11-14 协创数据：三季度业绩高速增长，盈利能力显著提升 (山西证券 方闻千)

●公司在传统业务数据存储和AIoT终端业务保持稳健增长的同时，作为国内服务器再制造龙头厂商，未来算力云业务等新兴业务有望推动公司收入高速增长。预计公司2024-2026年EPS分别为3.21\4.95\6.66，对应公司11月13日收盘价91.37元，2024-2026年PE分别为28.44\18.47\13.71，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2024-11-14 翰博高新：2024年三季报业绩点评：前三季度收入增长14.03%，开拓车载Mini-LED领域 (东兴证券 刘航)

●公司深耕笔电背光模组领域，AIPC与车载显示拉动公司成长。预计2024-2026年公司EPS分别为-0.36元，0.41元和1.11元，维持“推荐”评级。

●2024-11-14 兆易创新：外延收购补齐产品矩阵，内生增强汽车MCU与存储产品 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为)

●在缺货热潮后单品替代红利消退，客户需求逐步向一站式产品解决方案转变，我们看好公司逐步构建的存储/MCU/传感器+模拟全面解决方案竞争力，根据前三季度情况略下调费用率，同时考虑并购影响，预计24-26年公司归母净利润11.4/16.27/20.47亿元(前值10.53/15.63/20.04亿元)，当前股价对应PE倍数为43/30/24倍，维持“优于大市”评级。