龙韵股份(603729)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-04-23 龙韵股份：营销主业稳步发展，主题乐园业务未来可期 (太平洋证券 倪爽)

●广告业持续回暖，内容营销、泛娱乐化增速加快，假设公司业务持续稳步推进，暂不考虑公司的旅游与博彩业务，预计18-20年EPS分别为0.81元、1.03元、1.27元，维持“增持”评级。

●2018-02-27 龙韵股份：关注2018年公司主题乐园业务的有序推进 (安信证券 焦娟,王中骁)

●鉴于“环球100”有望于2018年10月开园，公司主题乐园业务处于推进初期，娱乐内容提供数量增加及质量提高需逐步推进，且投资成本及运营推广费用较高，故2018年业绩释放有限，预计2019年业绩有望充分释放。我们预计公司2017-2019年实现净利润4359万、5967万、1.55亿，对应EPS0.65元、0.90元、2.32元。参照同类可比公司，我们给予19年25倍PE，对应目标价58元，给予“买入-A”评级。

●2016-12-07 龙韵股份：员工持股计划完成购买，看好明年业务触底回升 (国海证券 孔令峰)

●我们预计2016-2018年公司将实现净利润5000/7000/9000万元，对应EPS分别为0.76/1.05/1.35元，对应12月5日收盘价PE分别为111/80/62倍。考虑到公司业绩短期承压，但公司已经积极做出转型，并通过员工持股计划绑定核心员工利益，看好2017年公司业绩触底回升，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2016-12-03 龙韵股份：挑战与机遇并存，转型之路渐现曙光 (海通证券 张宇,钟奇)

●预计公司16、17和18年预测整体EPS分别为0.78元、1.42元和1.66元。竞争对手主要是本土综合型电视媒体广告公司，主要是省广股份与思美传媒，市场上业务相关的公司还有蓝色光标、华谊嘉信，17年PE在21X-34X之间。公司正积极朝全案业务为核心进行转型，预计17年将提高全案业务价格，全案业务收入与毛利将恢复快速增长；同时拓展新媒体业务将促进常规代理业务收入与毛利同时增长。我们预计17年将成公司转型的拐点，收入和毛利将同时增长，公司毛利率将提高到行业平均水平15%左右，未来发展值得期待。另外，考虑到公司15年上市，目前市值仅为54亿左右，给予一定的估值溢价，我们给予公司17年70XPE，对应目标价99.4元，买入评级。

●2015-03-18 龙韵股份：电视媒体广告经营龙头 (东北证券 耿云)

●本次新股发行1677万股，占总股本的25%，不涉及老股东公开发售其所持有的公司股份，发行后公司总股本为6667万股。按照发行后股本计算，我们预计2015年公司每股收益1.71元，中信传媒2014年平均市盈率67倍，我们预计2015年传媒行业平均利润增速仍有20%，对应目前2015年平均预测市盈率56倍，按照50-60的预测市盈率区间，公司上市后合理价格为85.50-102.60元。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2025-01-06 怡亚通：流通巨头，从商社迈向新质生产力 (西南证券 胡光怿)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.08亿元、1.33亿元、1.9亿元，BPS分别为3.47元、3.53元、3.59元，对应PB为1.3倍、1.3倍、1.3倍。参考可比公司估值，给予公司25年2倍PB，对应目标价7.06元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-30 引力传媒：逆势布局收入高增长先行，积极创新营销发展 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光)

●我们预测，2024-2026年，考虑公司积极社交、电商业务高增长，预计整体数字营销业务收入增速分别为30%、30%和28%；媒介代理业务收入增速分别为5%、3%和2%；同时专项广告代理业务收入增速分别为10%、10%和10%。整体，我们预计公司2024-2026年总营收分别为61.3亿元、79.3亿元和101.1亿元，归母净利分别为0.42亿元、0.97亿元和1.53亿元。参考可比公司2025年46倍PE估值，给予公司2025年50-55倍PE估值，对应合理价值区间18.00-19.80元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-12-30 引力传媒：首次覆盖：逆势布局收入高增长先行，积极创新营销发展 (海通证券(香港) 毛云聪,孙小雯,Xingguang Chen,Monique Shan)

●我们预测，2024-2026年，考虑公司积极社交、电商业务高增长，预计整体数字营销业务收入增速分别为30%、30%和28%；媒介代理业务收入增速分别为5%、3%和2%；同时专项广告代理业务收入增速分别为10%、10%和10%。整体，我们预计公司2024-2026年总营收分别为61.3亿元、79.3亿元和101.1亿元，归母净利分别为0.42亿元、0.97亿元和1.53亿元。参考可比公司2025年46倍PE估值，给予公司2025年55倍PE估值，对应目标价19.80元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-12-10 居然智家：基本面底部有望边际向上，家居卖场新动力逐步释放 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●我们预计，公司24/25/26年的营收分别为140.72/162.22/185.38亿元，yoy+4%/+15%/+14%。公司24/25/26年的归母净利润分别为10.45/12.81/16.21亿元，yoy-20%/+22%/+27%。剔除商品销售业务对应的市值后，24/25/26年对应PE分别为17.8/14.2/10.9x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-02 厦门象屿：定增获交易所审批通过，集团公司受让江苏德龙债权关联交易稳步推进 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●公司估值低、分红率股息率高、业绩有望随制造业需求触底修复，长期受益于行业集中度提升。我们维持公司2024-26年归母净利润预测为13.6/15.0/16.2亿元，同比增速为-14%/+11%/+8%，11月29日收盘价对应P/E估值为10/9/8倍。考虑公司估值较低，以及定增、关联交易等事项顺利推进，维持“买入”评级。

●2024-12-01 厦门象屿：德龙系风险将正式解除，加码船厂、大宗供应链龙头再出发 (浙商证券 李丹)

●分部估值法下，预计大宗供应链业务2025年16.3亿利润，以8x PE估值，对应130亿估值；考虑造船业务已签满2025年闭口合同，且目前绝大部分交付订单都是在2021年涨价后签订，利润释放有望加速，预计2025年5.7亿元归母净利润，保守给予15x PE估值，对应86亿，分部估值法下公司合理估值为216亿元，上调至“买入”评级。

●2024-12-01 厦门象屿：【华创交运】厦门象屿：多项公告体现集团对上市公司大力支持，轻装上阵+顺周期方向，预计公司25-26年盈利持续改善 (华创证券 吴一凡)

●结合三季报业绩情况及市场仍处于恢复期，以及基于前述我们分析一揽子政策正在陆续推出，或推动企业盈利改善，我们预计公司24-26年归母净利润预测为12.1、19.4、23.7亿，对应PE为16、9、7倍，强调“强推”评级。

●2024-11-28 居然智家：数智化家居龙头业务链完成布局，引领行业重新起航 (兴业证券 林寰宇,侯宜芳)

●对于公司自身，展望未来，卖场主业通过扩店&提店效，收入/利润企稳回升，以智慧家为首的商品销售业务持续稳定增长。我们调整了此前的盈利预测，预计2024-2025年归母净利润为10.21、11.59亿元，同比-21.5%、+13.5%，对应2024年11月26日收盘价的PE为17.9、15.8倍，维持“增持”评级。

●2024-11-25 长久物流：智能调度促进物流降本增效，数字化赋能汽车业务发展 (上海证券 王亚琪)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为41.55亿元、47.05亿元和53.97亿元，分别同比增长9.8%、13.2%和14.7%；归母净利润分别为1.06亿元、1.42亿元和1.60亿元，同比增长50.8%、34.2%和12.6%，对应EPS为0.18元、0.24元和0.27元，以2024年11月25日收盘价对应的市盈率为47x、35x和31x，维持“增持”评级。

●2024-11-21 长久物流：三季度国内整车物流业务承压，新能源业务未来业绩有所保证 (中银证券 王靖添)

●由于公司国内整车物流业务量价均承压，故我们下调此前盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利润为0.98/1.52/1.72亿元，同比+39.7%/54.3%/13.4%，EPS为0.16/0.25/0.29元/股。对应当前股价PE为53.6、34.7、30.6倍，我们认为公司未来新能源业务和国际业务有望发力，维持公司买入评级。