龙韵股份(603729)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-04-23 龙韵股份：营销主业稳步发展，主题乐园业务未来可期 (太平洋证券 倪爽)

●广告业持续回暖，内容营销、泛娱乐化增速加快，假设公司业务持续稳步推进，暂不考虑公司的旅游与博彩业务，预计18-20年EPS分别为0.81元、1.03元、1.27元，维持“增持”评级。

●2018-02-27 龙韵股份：关注2018年公司主题乐园业务的有序推进 (安信证券 焦娟,王中骁)

●鉴于“环球100”有望于2018年10月开园，公司主题乐园业务处于推进初期，娱乐内容提供数量增加及质量提高需逐步推进，且投资成本及运营推广费用较高，故2018年业绩释放有限，预计2019年业绩有望充分释放。我们预计公司2017-2019年实现净利润4359万、5967万、1.55亿，对应EPS0.65元、0.90元、2.32元。参照同类可比公司，我们给予19年25倍PE，对应目标价58元，给予“买入-A”评级。

●2016-12-07 龙韵股份：员工持股计划完成购买，看好明年业务触底回升 (国海证券 孔令峰)

●我们预计2016-2018年公司将实现净利润5000/7000/9000万元，对应EPS分别为0.76/1.05/1.35元，对应12月5日收盘价PE分别为111/80/62倍。考虑到公司业绩短期承压，但公司已经积极做出转型，并通过员工持股计划绑定核心员工利益，看好2017年公司业绩触底回升，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2016-12-03 龙韵股份：挑战与机遇并存，转型之路渐现曙光 (海通证券 张宇,钟奇)

●预计公司16、17和18年预测整体EPS分别为0.78元、1.42元和1.66元。竞争对手主要是本土综合型电视媒体广告公司，主要是省广股份与思美传媒，市场上业务相关的公司还有蓝色光标、华谊嘉信，17年PE在21X-34X之间。公司正积极朝全案业务为核心进行转型，预计17年将提高全案业务价格，全案业务收入与毛利将恢复快速增长；同时拓展新媒体业务将促进常规代理业务收入与毛利同时增长。我们预计17年将成公司转型的拐点，收入和毛利将同时增长，公司毛利率将提高到行业平均水平15%左右，未来发展值得期待。另外，考虑到公司15年上市，目前市值仅为54亿左右，给予一定的估值溢价，我们给予公司17年70XPE，对应目标价99.4元，买入评级。

●2015-03-18 龙韵股份：电视媒体广告经营龙头 (东北证券 耿云)

●本次新股发行1677万股，占总股本的25%，不涉及老股东公开发售其所持有的公司股份，发行后公司总股本为6667万股。按照发行后股本计算，我们预计2015年公司每股收益1.71元，中信传媒2014年平均市盈率67倍，我们预计2015年传媒行业平均利润增速仍有20%，对应目前2015年平均预测市盈率56倍，按照50-60的预测市盈率区间，公司上市后合理价格为85.50-102.60元。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2025-10-31 中国中免：精益商业化，迎接政策窗口 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●我们认为公司积极应对行业变化，保持稳健经营态势，更新2025-2027年预测为归母净利润41.49亿元、51.90亿元、63.48亿元，当前股价对应PE分别为36X、29X、24X，维持“增持”评级。

●2025-10-31 科锐国际：2025年三季报点评：招聘市场需求回暖，科锐毛利率降幅收窄 (东莞证券 邓升亮)

●国内市场招聘需求回暖，海外市场持续恢复，叠加近期宏观环境逐渐稳定，看好后续灵活用工需求稳步增长猎头及招聘需求改善。预计公司2025/2026年的每股收益分别为1.43/1.78元，当前股价对应PE分别为19.62/15.75倍，给予公司“买入的投资评级。

●2025-10-31 蓝色光标：Q3业绩高增，AI+全球化战略双轮驱动 (东北证券 赵明扬)

●我们预测2025-2027年公司实现营业收入666.15/712.94/762.91亿元，同比+9.57%/+7.02%/+7.01%，实现归母净利润3.09/3.48/4.64亿元，对应PE为78X/70X/52X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-30 科锐国际：利润持续高增长，禾蛙平台Offer再创新高 (华西证券 许光辉,徐晴)

●我们维持之前的盈利预测。我们预计2025-2027年公司实现营业收入148/180/213亿元，分别同比增长25%、22%、18%，实现归母净利润分别为2.8、3.4、4.0亿元，分别同比增长35%、21%、17%，EPS分别为1.41、1.71、2.00元，对应最新PE分别为20/17/14倍(参照2025年10月29日收盘价28.39元)。灵活用工高景气+招聘需求恢复，我们看好公司全年业绩弹性释放，同时公司加码AI，禾蛙平台成长空间广阔，有望成为公司第二成长曲线，维持“增持”评级。

●2025-10-30 厦门象屿：2025年三季报点评：经营优势巩固，Q3盈利大幅回升 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润分别21.20/24.62/27.62亿元，同比分别+49.4%、+16.1%、+12.2%，对应每股收益分别为0.75、0.87、0.97元，10月29日收盘价对应PE分别为10.64、9.16、8.17倍。公司作为大宗供应链行业龙头，产业链持续延伸，综合服务能力不断强化，业绩有望企稳回升；同时，较高的股息率也具备一定投资价值。综上，维持对公司的“增持”评级。

●2025-10-30 科锐国际：季报点评：国内业务边际持续向好 (华泰证券 夏路路,詹博,郑裕佳)

●我们维持25-27年归母净利润预测，为2.97/3.50/4.03亿元，考虑到公司交付能力和运营效率行业领先、中高端人才访寻业务具备向上弹性，给予26年20x PE(可比均值15x)，目标价35.56元(前值：37.74元，基于25x25E PE)，维持“增持”评级。

●2025-10-30 三人行：国内领先整合营销服务商，科技化布局开启成长新篇章 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为36.91/42.08/45.69亿元，与原预测保持一致。但考虑到当前广告需求仍待修复，营销类企业议价能力提升空间有限，我们小幅下调盈利预测，归母净利润由原预测的3.53/5.02/5.61亿元调整至3.53/4.70/5.44亿元；对应EPS由1.68/2.38/2.66元调整至1.68/2.23/2.58元。根据10月28日收盘价，分别对应18/14/12倍PE，维持“增持”评级。

●2025-10-30 科锐国际：2025Q3扣非业绩同增27%，AI应用加速落地 (国信证券 曾光,张鲁)

●综合考虑主业表现以及当季资产处置收益，上调2025-2027年归母净利润至2.95/3.50/4.06亿元(调整幅度+3.7%/+3.3%/+4.0%)，未来3年CAGR约24%，最新动态PE为19.3/16.3/14.0x。在股权激励考核指标指引下，加之内部经营效率提升，2025年公司业绩重回快速增长通道。此外AI赋能下，公司业务变革和效能提升也有望受益，公司属于顺周期与估值弹性均有显著看点品种(历史动态PE区间为14-51x，高增期享高估值)，维持公司“优于大市”评级。

●2025-10-30 科锐国际：季报点评：25Q3营收稳健增长，投资收益带动业绩高增 (国盛证券 李宏科)

●公司持续注重技术投入，建立自有AI大模型，并赋能产业互联平台禾蛙，现已形成技术+服务+平台的全产业链生态模式。当前灵工业务稳步增长，招聘及海外业务持续恢复，禾蛙业务快速放量，关注AI带来的降本增效体现及禾蛙平台的营收业绩贡献。我们预计公司2025-2027年实现营收148.1/182.8/220.5亿元，归母净利润2.9/3.6/4.3亿元，当前股价对应PE19.0x/15.6x/13.0x，维持“买入”评级。

●2025-10-30 科锐国际：【国信社服】科锐国际：2025Q3扣非净利润同增27%，AI应用加速落地——系列研究之二十四 (国信证券 曾光,张鲁)

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