鸣志电器(603728)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-04 鸣志电器：Q3费用率提升业绩承压，静待新兴领域业务起量 (中泰证券 曾彪)

●由于传统下游行业需求修复依然较弱，我们下调公司2024-2025年归母净利润分别为0.87/1.39/1.82亿元(前预测值分别为1.41/1.76/2.25亿元)，同比增速分别为-37.85%/59.24%/30.92%，对应PE分别为240/151/115，暂不评级。

●2024-10-29 鸣志电器：季报点评：费用高企业绩承压，静待机器人大时代 (国盛证券 张一鸣,刘嘉林)

●由于公司下游需求尚未得到有效提振，同时因业务扩张需要，公司费用端有上升压力，因此我们下调公司盈利预测。预计公司2024-2026年实现营业收入25.46/29.32/34.11亿元，实现归母净利润0.80/1.92/2.51亿元，当前市值对应PE为253.2/105.9/80.7X。长期看公司有望充分享受龙头估值溢价，维持“买入”评级。

●2024-09-10 鸣志电器：步进规模基本稳定，新兴领域表现亮眼 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋)

●考虑到国内外需求仍处于弱复苏阶段，我们下修24-26年归母净利润至1.4/1.7/2.0亿元(原值为1.9/2.4/3.0亿元)，同比+3%/+19%/+19%，对应现价PE为103x、87x、73x，考虑到机器人业务有望打开公司成长空间，维持“买入”评级。

●2024-09-01 鸣志电器：Q2单季盈利大幅改善，关注机器人产品进展 (国投证券 郭倩倩,赵梦妮)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.92/2.81/3.69亿元，同增36.5%/46.3%/31.6%，对应PE水平分别为79/54/41倍。考虑到公司主业HB步进电机业务稳步增长，人形机器人领域多款产品有望受益，微电机平台建设日臻完善，给予6个月目标价39.1元，对应2024年PE85X，维持“增持-A”评级。

●2024-08-28 鸣志电器：盈利能力改善，机器人应用稳定增长 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●我们认为随着海外客户去库完成以及新建产能逐步达产，公司业绩有望逐季好转。同时机器人业务有望为公司带来新的增长点。我们预计24/25/26归母净利润分别为1.47/1.79/2.19亿元，对应PE分别96/79/64倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-11-14 钧达股份：业绩逐步企稳，海外产能有望增厚盈利 (中银证券 武佳雄)

●由于公司主营电池片单价阶段性下滑并考虑公司2025年中东产能投产，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至-2.60/4.16/5.74元(原预测2024-2026年每股收益为4.68/5.51/-元)，对应市盈率-/16.8/12.2倍；公司作为N型电池环节头部企业具备技术优势，有望保持较高产能利用率并跨越周期，维持增持评级。

●2024-11-14 捷佳伟创：业绩符合预期，关注新技术量产 (中银证券 武佳雄)

●结合光伏新技术发展状态、海外电池片产能建设情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至7.44/8.64/8.94元（原预测2024-2026年每股收益为7.39/10.12/10.80元），对应市盈率11.1/9.5/9.2倍；维持增持评级。

●2024-11-14 晶澳科技：组件成本下降成果开始显现，单W盈利显著改善 (中信建投 朱玥,任佳玮,王吉颖)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为-4.42、31。62、45.64亿元，同比增速分别为-106.28%、815.69%、44.35%，每股收益分别为-0.13、0.96、1.38元，对应11月12日收盘市值的PE分别为-133.66、18.68、12.94倍。由于产业链价格中枢下移，2024年公司业绩承压，预计2025年行业可能逐步出清，公司经营能力领先市场，有望穿越周期，维持“增持”评级。

●2024-11-14 横店东磁：差异化铸就业绩韧性，关注印尼电池工厂放量进展 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润13.2、19.7、23.3亿元，对应2024年11月13日PE估值为18.5、12.4、10.5倍，维持“买入”评级。

●2024-11-14 亨通光电：业绩稳健同增，在手订单充沛 (东吴证券 张良卫,马天翼)

●考虑到公司作为国内光电缆龙头厂商，海缆业务有望稳步恢复，智能电网和光通信行业高景气，我们将公司2024/2025/2026年预期归母净利润由19.5/24.7/28.8亿元上调至28.5/34.5/39.5亿元，2024年11月13日收盘价对应PE分别为16.2/13.3/11.7倍，上调至“买入”评级。

●2024-11-14 中矿资源：地勘服务起家，冉冉升起的多金属矿产新星 (国盛证券 张航)

●锂盐高度一体化生产有望平稳度过出清周期；铷铯业务垄断地位凸显；铜矿业务实现突破，多金属资源平台雏形已现。我们预计2024-2026年公司营收分别为47/49/64亿元，归母净利为8.4/9.4/13.5亿元，对应PE35/31/22倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-11-14 三一重能：2024年三季报点评：出货同环比提升，毛利率持续改善 (中信建投 朱玥,陈思同)

●预计公司2024、2025、2026年分别实现营业收入160.7、233.3、255.4亿元，实现归母净利润21.3、26.2、31.5亿元，对应PE分别为16.7、13.6、11.3倍，维持“增持”评级。

●2024-11-14 东方电缆：2024年三季报点评：海风进展积极，陆缆业务维持高景气 (中信建投 朱玥,陈思同)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为96.1、100.1、118.2亿元，实现归母净利润分别为13.3、17.0、22.1亿元，对应估值分别为28.8、22.5、17.3倍，维持“买入”评级。

●2024-11-13 阿特斯：大储量利齐升，组件北美出货维持高增长 (中信建投 朱玥,任佳玮,王吉颖)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为28.56、39.15、52.67亿元，同比增速分别为-1.64%、37.1%、34.53%，每股收益分别为0.77、1.06、1.43元，对应11月12日收盘市值的PE分别为18.25、13.31、9.89倍。

●2024-11-13 中熔电气：季报点评：三季度业绩表现良好，新能源车、储能领域有望齐发力 (中原证券 唐俊男)

●预计公司2024、2025、2026年归属于上市公司股东的净利润分别为1.70亿元、2.43亿元和2.91亿元，对应的全面摊薄EPS分别为2.56元、3.67元、4.39元。按照11月12日117元/股收盘价计算，对应PE分别为45.68、31.86和26.68倍。公司估值水平基本合理。考虑到公司熔断器产品良好的应用前景、产品优势和行业地位，预计公司成长预期较好，维持公司“买入”评级。