阿科力(603722)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-05 阿科力：国内聚醚胺行业龙头，布局COC/COP材料拓宽成长 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●公司为国内聚醚胺领域的龙头企业之一，同时布局有高端光学材料COC/COP。随着下游风电领域需求的持续增长和相关原材料价格的回落，公司凭借自身的产品优势和规模优势，以及湖北基地的产能扩增，公司聚醚胺产品利润将逐步恢复。光学材料方面，随着消费电子、智能驾驶、医疗器械等领域对于COC/COP材料需求量的增加，公司作为国内率先突破COC/COP技术壁垒的生产企业，将明显受益。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为0.24/0.49/0.83亿元，对应EPS分别为0.27/0.56/0.95元/股，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-03-04 阿科力：COC国产替代蓄势待发，看好COC产品国产化进程 (长城证券 肖亚平)

●COC/COP供给端产能集中，目前市场主要被日本企业垄断。我们认为公司新建COC项目可打破国外企业技术垄断，实现国产替代，项目投产有望为公司开辟第二收入增长曲线，为公司未来业绩增长奠定基础。由此我们预计阿科力2023-2025年收入分别为5.40/7.24/10.67亿元，同比增长-24.23%/33.37%/48.05%，归母净利润分别为0.23/0.63/1.60亿元，同比增长-80.67%/169.74%/154.74%，对应EPS分别为0.26/0.71/1.82元。结合公司3月1日收盘价，对应PE分别为146/54/21倍。上调至“买入”评级。

●2023-12-27 阿科力：COC材料勾勒新成长蓝图，拓宽企业护城河 (东北证券 陈俊杰)

●我们预计2023-2025年公司营业收入分别为5.76/9.31/15.06亿元，预计2023-2025年归母净利润为0.34/1.44/2.74亿元，对应PE为121X/29X/15X。考虑公司COC投产后打破海外垄断，先进新材料企业属性进一步巩固，以及高于可比公司的平均增速，建议给予公司明年40倍PE，对应目标市值58亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-14 阿科力：传统业务承压，COC意向订单超预期，静待产业化落地 (开源证券 金益腾,毕挥)

●公司2023前三季度实现营收4.14亿元，同比-28.39%；实现归母净利润2,140.98万元，同比-79.48%。其中Q3单季度实现营收1.34亿元，同比-20.07%；实现归母净利润522.76万元，同比-82.36%。由于原材料价格下降，主要市场处于行业低谷期，导致公司产品价格也大幅下降，公司业绩周期性回落。我们维持公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为0.44、1.63、4.82亿元，对应EPS为0.50、1.86、5.48元/股，当前股价对应PE为92.3、24.8、8.4倍。我们看好公司COC新材料产业化突破在即，前景可期，维持“买入”评级。

●2023-10-09 阿科力：公司业绩短期承压，看好COC/COP产品国产替代化 (长城证券 肖亚平)

●我们预计阿科力2023-2025年收入分别为6.18/9.34/17.00亿元，同比增长-13.35%/51.21%/81.93%，归母净利润分别为0.56/1.72/4.07亿元，同比增长-53.49%/207.80%/136.46%，对应EPS分别为0.64/1.96/4.63元。结合公司9月25日收盘价，对应PE分别为77/25/11倍。我们基于以下三个方面：1)在风电、页岩气开采等下游应用领域需求向好的背景下，我们看好公司聚醚胺产能的扩张，有望提升公司在聚醚胺市场的竞争力，利好未来业绩释放。2)我们看好新能源汽车行业的持续发展推动上游涂料需求稳定增长，预计公司光学材料板块营收规模将持续提升。3)我们认为公司新建COC/COP项目可有效打破国外企业技术垄断，实现国产替代，项目投产有望为公司开辟第二收入增长曲线。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-03-05 齐翔腾达：产品价差改善，公司有望受益 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为-3.55、5.41、15.72亿元，EPS分别为-0.13元、0.19元、0.55元，按照2024年EPS以及40-45倍PE，对应合理价值区间7.60-8.55元，对应PB估值1.58-1.78倍，维持“优于大市”评级。

●2024-03-05 卫星化学：质量回报双提升，坚定科技创造未来 (国盛证券 杨义韬,王席鑫)

●公司是国内低成本轻烃一体化龙头，未来将凭借α-烯烃原料优势持续拓展高附加值产品，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为49.81、62.55、72.03亿元，对应PE分别为11.5/9.1/7.9倍，维持“买入”评级，继续推荐。

●2024-03-05 卫星化学：Implementing Plans to Improve Quality and Investor Returns (华泰金融控股（香港） 庄汀洲)

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●2024-03-05 新宙邦：电解液龙头地位稳固，出海及一体化布局加速 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司2023-25年收入分别为77.20/108.73/133.73亿元，对应增速分别是-20.09%/40.84%/22.99%；归母净利润分别为9.94/13.81/18.72亿元，对应增速分别是-43.45%/38.90%/35.57%，EPS分别为1.32/1.83/2.48元/股，PE分别为32/23/17倍。参照可比公司相对估值结果，我们给予公司24年32倍PE，目标价58.56元，维持“买入”评级。

●2024-03-05 呈和科技：国内成核剂和合成水滑石龙头 (海通证券(香港) 庄怀超)

●由于需求低于预期，我们下调业绩。我们预计公司2023-2025年归母净利润为2.26亿元(-13%)、2.62亿元(-16%)和3.14亿元(-16%)。参考同行业公司，我们认为合理估值为2024年24.3倍PE，对应目标价为47.14元(上次目标价为47.04元，对应2023年24.5倍PE，0%)，维持“优于大市”评级。

●2024-03-05 三美股份：纯粹的制冷剂龙头，落定三代高配额 (平安证券 陈潇榕)

●三美股份作为纯粹的国内制冷剂头部供应商，在核发的2024年三代制冷剂生产总量中获取高配额，随着HFCs供应总量受控，行业基本面预期向好，氟化工产业长景气周期开启，主流制冷剂品种价格高涨，公司有望在上行周期中实现较好的业绩反弹，同时在制冷剂行业集中度提升的趋势下，公司头部地位也将加固。预测2023-2025年公司实现营收35.33、43.70、52.10亿元，归母净利润分别为3.13、7.05、8.11亿元，对应EPS分别为0.51元、1.15元、1.33元，对应2024年3月4日收盘价PE分别84.7、37.6、32.7倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-03-05 卫星化学：落实“质量回报双提升”，进入高质发展新阶段 (首创证券 翟绪丽)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为48.19/66.74/77.65亿元，EPS分别为1.43/1.98/2.30元，对应PE分别为12/9/7倍，考虑公司作为国内C2和C3轻烃裂解龙头，新建项目陆续投产，成长空间大，确定性强，维持“买入”评级。

●2024-03-04 兴发集团：有机硅价格上涨，公司盈利水平有望继续修复 (国信证券 杨林)

●根据公司业绩快报，我们维持公司2024/2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为14.06/20.19/21.85亿元，同比增速-76.0%/43.6%/8.2%；摊薄EPS为1.26/1.80/1.95元，当前股价对应PE为15.4/10.8/9.9x，维持“买入”评级。

●2024-03-04 卫星化学：轻烃一体化龙头，积极落实“质量回报双提升”行动方案 (国信证券 杨林,薛聪)

●我们上调公司2023年盈利预测，并维持2024-2025年盈利预测。预计公司2023-2025年归母净利润分别为46.4/73.1/86.0亿元(前值为44.8/73.1/86.0亿元)，摊薄EPS分别为1.38/2.17/2.55元(前值为1.33/2.17/2.55元)，对应PE分别为12.1/7.7/6.5x，维持“买入”评级。

●2024-03-04 荣盛石化：制定质量回报双提升行动方案，大力提升公司质量和投资价值 (中信建投 邓胜,彭岩)

●预计公司2023、2024、2025年归母净利润分别为11.4、68.9、86.6亿元，EPS分别为0.11元，0.68元、0.86元；对应PE分别为91.5X、15.2X和12.1X，维持“买入”评级。