密尔克卫(603713)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-29 密尔克卫：24Q1-Q3利润同比+21.7%，公司经营稳健 (华福证券 陈照林,乐璨)

●24年前三季度，公司持续推进稳健经营。看未来，行业需求触底，公司持续推进稳健经营计划，我们维持公司24-26归母净利润为6.6、7.5、8.7亿元，对应当前市值PE分别为14/13/11倍，维持“买入”评级。

●2024-10-24 密尔克卫：业绩持续改善，静待化工景气反转 (华源证券 孙延,王惠武)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.15/7.14/8.41亿元，同比增速分别为42.7%/16.1%/17.7%，当前股价对应的PE分别为15.6/13.5/11.4倍。我们选取宏川智慧、兴通股份和盛航股份作为可比公司，可比公司2024年平均PE估值约为15.7x，公司为化工物流龙头，商业模式清晰，多业务并举综合物流服务能力持续增强，服务链条延伸推动盈利能力持续上涨，维持“买入”评级。

●2024-10-19 密尔克卫：2024年三季报点评：Q3业绩同环比双增，看好公司稳健增长 (东北证券 张超越)

●我们预计2024-2026年公司实现营收137.04/158.04/178.03亿元，同比+40.51%/+15.33%/+12.65%，实现归母净利润6.26/7.38/8.84亿元，同比+45.25%/+17.74%/+15.74%，对应PE为15.18X/12.89X/11.14X，首次覆盖，予以“买入”评级。

●2024-10-18 密尔克卫：2024年三季报点评：2024Q3业绩同比+25%，关注多元布局兑现 (国海证券 祝玉波)

●我们预计密尔克卫2024-2026年营业收入分别为124.93亿元、138.90亿元与152.75亿元，归母净利润分别为6.44亿元、7.40亿元与8.14亿元，对应PE分别为14.76倍、12.86倍与11.68倍，公司顺周期成长属性有望随多元布局兑现和化工周期修复持续兑现，维持“买入”评级。

●2024-10-17 密尔克卫：Q3业绩环比继续增长，关注化工需求情况 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI)

●长期增长潜力仍存，关注化工品需求情况。我们预计公司2024-26年归母净利润分别为6.0/6.9/7.9亿元，公司目前股价对应2024-26年市盈率为16/14/12倍。建议短期关注化工需求情况；中长期来看，公司持续受益于：1)政策监管趋严推动化工物流行业第三方渗透率提升，公司经营货量持续增长；2)公司自持仓储面积持续增长、积极拓展新客户新品类，为长期增长奠定基础；3)公司海外布局加快，未来有望开始贡献业绩增长。维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2024-10-29 顺丰控股：【华创交运*业绩点评】顺丰控股：24Q3归母净利同比增长35%，业绩超预期，看好公司净利率可持续提升，持续强推 (华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●基于公司三季度业绩超预期，且我们预计可延续其趋势，上调24-26年盈利预测至101、120及143亿(原预测为98.6、117.1及139.1亿元)，对应2024-26年EPS分别为2.1、2.5及3元，对应PE分别为21、17、15倍。我们维持分部估值，根据24年预测给予目标市值约2552亿，目标价53元，预期较现价23%空间，维持“强推”评级。

●2024-10-28 中国外运：【华创交运*业绩点评】中国外运：24Q3扣非归母净利7.9亿元，同比-7.8%，拟回购及增持A股股份，维护公司价值 (华创证券 吴晨玥,卢浩敏)

●我们预计公司2024-2026年归母净利预测为38.0、43.4、46.6亿元，对应EPS分别为0.52、0.59、0.64元，对应PE分别为10、9、8倍。公司重视股东回报，今年上半年在利润承压的情况下保持每股派息金额不变，我们假设2024年全年每股派息金额与2023年相同(即两次合计0.29元)，以预期股息率4%为其定价，对应529亿市值，目标价7.25元，预期较现价35%空间。

●2024-10-28 华贸物流：【华创交运*业绩点评】华贸物流：24Q3扣非归母净利1.7亿，同比-8.9%，环比+26%，盈利环比改善 (华创证券 吴晨玥,卢浩敏)

●此前公司已发布23-25年回报规划，按照60%分红比例，以10/25收盘价计算，对应24年股息率为5.0%，我们以2024年预期股息率4%为其定价，对应97亿市值，目标价7.43元，预期较现价25%空间，维持“推荐”评级。

●2024-10-28 嘉诚国际：24年三季报点评报告：符合预期，10月中标TikTok项目，紧密合作四大跨境平台 (浙商证券 汤秀洁)

●嘉诚国际通过在全国乃至全球重要交通枢纽节点城市布局海、陆、空立体化智慧物流园区，组建全国/全球一张网，完善物流链路，为制造业及跨境电商客户更好地提供定制化的全程供应链一体化物流服务，且目前与四大知名跨境电商平台均实现紧密合作。考虑到转债利息费用预计每年支出约4000万元，我们预计公司24/25/26年营收13.30/14.46/16.02亿元，同增9%/9%/11%，归母净利润2.02/2.52/3.16亿元，同增23%/25%/25%，当前市值对应市盈率为18/14/11X，成长性与确定性兼备，维持“买入”评级。

●2024-10-28 宏川智慧：2024三季报点评：2024Q3归母净利润同比下降52%，Q3业绩持续承压 (浙商证券 李丹)

●考虑化工仓储行业外部需求较疲弱，同时新并购业务仍处于产能爬坡，但宏川智慧作为行业龙头，罐容持续扩张，市占率有望实现进一步提升。我们预计2024-2026年归母净利润分别为2.37、3.03、4.17亿元，对应PE分别为23.35、18.26倍、13.28倍，维持增持评级。

●2024-10-27 中国外运：货量增速环比放缓，经营或筑底反弹 (国联证券 曾智星,李蔚,李天琛)

●考虑三季度外需增速放缓以及内需恢复疲弱，我们调整公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利分别为41.54、43.67、46.69亿元，同比-1.61%、+5.13%、+6.92%，3年CAGR为3.41%；EPS分别为0.57、0.60、0.64元/股。我们预计随着国内利好经济的相关政策不断出台，内需有望逐步回升，结合公司在物流各细分赛道的竞争优势，同时测算公司当前股息率为5.74%(以10月25日收盘价计算)，依然具备吸引力，维持“买入”评级。

●2024-10-26 中国外运：2024年三季报点评：Q3实现归母净利润8.80亿元，空运通道业务量同比+1.4% (浙商证券 李丹)

●中国外运在国际货代及综合物流领域70余年深耕下，形成了强大的专业物流解决方案的能力，具备较强的行业地位和良好的品牌形象，2024年随着海运、空运运价回归常态化区间，预计2024-2026年公司营业收入分别为1241、1363和1474亿元，归母净利润分别为40.15、43.76和46.40亿元，同比分别-4.90%、+9.00%和+6.02%，对应PE分别为9.77、8.97和8.46倍，维持“增持”评级。

●2024-10-26 华贸物流：24Q3单季营收创新高，中期分红已兑现 (银河证券 罗江南,宁修齐)

●根据盈利预测结果，预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益0.52/0.58/0.65元，对应PE为11.46X/10.26X/9.22X，维持“推荐”评级。

●2024-10-24 海晨股份：2024三季报点评：Q3业绩下滑幅度收窄，剔除汇兑和赔偿影响后表现更优 (西部证券 刘博,滕朱军)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.20、1.34、1.62元，PE分别为15、14、11倍，维持“买入”评级。

●2024-10-24 海晨股份：2024年三季报点评：竞争加剧短期业绩承压，积极拓客展现经营韧性 (西南证券 胡光怿)

●我们看好制造业物流供应链行业的长期发展，公司的物流网络优势和自动化业务能力将支持其营收提升，预计公司2024/25/26年归母净利润分别为2.5、3、3.7亿元，对应的每股净利润为1.07、1.32、1.63元。