至纯科技(603690)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-29 至纯科技：2023年新增订单超130亿元，业绩成长未来可期 (华金证券 孙远峰,王海维)

●2023年，全球半导体市场陷入低迷，终端市场需求疲软，下游需求低于预期。我们调整对公司原有业绩预测，2023年至2025年营业收入由原来42.71/50.88/58.74亿元调整为35.55/42.34/49.73亿元，增速分别为16.6%/19.1%/17.5%；归母净利润由原来5.23/6.76/8.79亿元调整为4.35/5.11/6.50亿元，增速分别为54.0%/17.4%/27.3%；对应PE分别为22.2/18.9/14.9倍。考虑到公司旗下至微科技是国内湿法设备主要供应商之一，目前湿法设备在28纳米节点已经全覆盖，且全工艺机台均有订单，在更先进制程节点，至微也已取得部分工艺订单。维持买入-A建议。

●2024-01-28 至纯科技：2023Q4归母净利润同环比高增，全年新增订单强劲 (开源证券 罗通)

●根据公司2023年度业绩预告，我们小幅上调公司盈利预测，预计2023/2024/2025年归母净利润为4.54/5.56/7.43亿元(前值为3.85/5.53/6.69亿元)，预计2023/2024/2025年EPS为1.17/1.44/1.92元(前值为1.00/1.43/1.73)，当前股价对应PE为22/18/13.4倍。公司作为国产湿法设备龙头，在半导体国产替代趋势下，市占率有望加速提升，维持“买入”评级。

●2023-11-17 至纯科技：2023Q3业绩环比提升，在手订单充沛看好后续成长 (开源证券 罗通)

●随着半导体行业周期逐渐回暖，下游晶圆厂资本开支有望提升，我们维持公司盈利预测，预计2023/2024/2025年归母净利润为3.85/5.53/6.69亿元，预计2023/2024/2025年EPS为1.00/1.43/1.73元，当前股价对应PE为27.5/19.1/15.8倍。公司是国内湿法设备龙头，国产替代趋势下，市占率有望持续提升，维持“买入”评级。

●2023-11-01 至纯科技：2023年三季报点评：营收环比改善，湿法设备布局日渐完善 (民生证券 方竞)

●至纯科技作为国内高纯工艺系统的龙头企业，积极拓展前道清洗设备领域，同时顺应全球化趋势进行战略布局。我们预计公司2023-2025年营收为35.51/43.02/51.82亿元，归母净利润为3.81/4.87/6.35亿元，对应现价PE分别为28/22/17倍，我们看好公司在业内的领先设备，维持“推荐”评级。

●2023-10-30 至纯科技：季报点评：利润环比改善，湿法设备进展顺利 (国联证券 熊军)

●考虑到半导体周期下行fab扩产延后，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为35.48/44.84/56.70亿元（23/24年原值为38.62/47.05亿元），同比增速分别为16.35%/26.39%/26.43%；归母净利润分别为3.23/4.73/6.72亿元（23/24年原值为4.95/6.29亿元），同比增速分别为14.20%/46.65%/42.05%，EPS分别为0.83/1.22/1.74元/股，3年CAGR为33.50%。鉴于公司半导体清洗设备逐步起量，参照可比公司估值，我们给予公司2024年30倍PE，目标价36.70元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2024-04-02 正海生物：年报点评：业绩短期波动，看好24年逐步恢复 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们预计公司24-26年归母净利润2.23/2.73/3.29亿元，同比+16.7%/+22.6%/+20.4%，当前股价对应PE19x/16x/13x，调整目标价至34.67元(前值35.01元)，维持“买入”评级。

●2024-04-02 欧普康视：2023年业绩点评：业绩符合预期，看好公司逐步恢复 (东吴证券 朱国广)

●考虑到23Q4业绩恢复情况较好，24年趋势有望延续，我们将2024-2025年归母净利润由7.46/8.45亿元调整为7.69/8.81亿元，2026年预计为10.15亿元，对应当前市值的PE为22/19/17X。维持“增持”评级。

●2024-04-02 杭氧股份：年报点评：具强发展韧性，看好领域拓展、海外突破 (海通证券 赵玥炜)

●我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润为14.07/17.67/20.09亿元，EPS分别为1.43/1.80/2.04元/股。我们给予公司2024年24-26倍PE估值，合理价值区间为34.31-37.17元/股(预计2024年公司EPS为1.43元)，“优于大市”评级。

●2024-04-01 普门科技：年报点评：业绩持续增长，皮肤医美系列产品迅速崛起 (太平洋证券 谭紫媚)

●基于公司核心业务板块分析，我们预计2024-2026营业收入分别为14.59亿/18.41亿/22.54亿，同比增速分别为27%/26%/22%；归母净利润分别为4.23亿/5.28亿/6.52亿，分别增长29%/25%/24%；EPS分别为0.99/1.23/1.52，按照2024年3月29日收盘价对应2024年18倍PE。我们认为当前公司处于低估状态，维持“买入”评级。

●2024-04-01 高测股份：业绩维持高速增长，产能持续扩张业务持续放量 (德邦证券 俞能飞,卢大炜)

●考虑到2024年光伏行业需求或有所波动，预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.57、15.76、19.04亿元，维持“增持”评级。

●2024-04-01 中联重科：2023年报点评：海外营收创新高，盈利能力提升明显 (东莞证券 谢少威)

●2023年公司主导产品保持较好竞争优势，新兴业务快速发展，盈利能力有所提升。公司坚持国际化战略，深耕“一带一路”建设，海外业务营收高增，上升空间巨大。预计公司2024-2025年EPS分别为0.52元、0.64元、0.79元，对应PE分别为16倍、13倍、10倍，维持“买入”评级。

●2024-04-01 春立医疗：2023年业绩短期承压，海外市场增长亮眼 (华安证券 谭国超,李婵)

●我们增加了对公司2026年的盈利预测，预计2024-2026年公司收入分别为15.05亿元、18.70亿元和22.86亿元，收入增速分别为24.6%、24.2%和22.2%，2024-2026年归母净利润分别实现3.44亿元、4.42亿元和5.37亿元，增速分别为23.8%、28.5%和21.5%，2024-2026年EPS预计分别为0.90元、1.15元和1.40元，对应2024-2026年的PE分别为21x、16x和13x，维持“买入”评级。

●2024-04-01 中科飞测：质量控制设备龙头加速国产化进程 (华泰证券 黄乐平,丁宁,吕兰兰)

●检测与量测设备作为半导体设备中的重要一环，难度较高，2020年中国大陆半导体量检测设备的市场规模为21亿美元，国产化率约为2%。中科飞测主要产品包括无图形晶圆缺陷检测设备、图形晶圆缺陷检测设备、三维形貌量测设备、薄膜膜厚量测设备、套刻精度量测设备等，已应用于国内28nm及以上制程的集成电路制造产线。我们看好2024年下游存储、代工厂扩产进程、公司产品矩阵扩展及国产替代顺利导入，预计公司23/24/25年收入为8.9/13.0/18.7亿元。可比公司24年PS为9.2倍，考虑半导体检测和量测设备国产替代空间广阔、公司的龙头地位优势及成长性，给予一定估值溢价，首次覆盖中科飞测给予“买入”评级，目标价89.03元(24年22xPS)。

●2024-04-01 华荣股份：23Q4业绩超预期，下游需求饱满支撑业绩加速增长 (开源证券 孟鹏飞,熊亚威)

●考虑国内外下游需求较好，我们略微上调2024-2025年的盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利5.4/6.5/7.6亿元(2024-2025年前值为5.2/6.5亿元)，EPS为1.60/1.93/2.24元(2024-2025年前值为1.53/1.93元)，当前股价对应PE13.6/11.3/9.7倍。维持“买入”评级。

●2024-04-01 威高骨科：2023年业绩点评：集采下业绩承压，看好公司平台化发展 (东吴证券 朱国广)

●考虑渠道库存及行业手术量影响，我们将2024-2025年归母净利润由7.32/8.47亿元下调为2.69/3.51亿元，2026年预计为4.15亿元，对应当前市值的PE为38/29/25X。维持“买入”评级。