石英股份(603688)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-02 石英股份：2025年年报点评：半导体砂&材料认证加速突破，光纤步入景气周期 (中泰证券 孙颖,聂磊,黄雪茹)

●考虑到光伏砂需求承压，我们下调光伏石英砂销量及均价假设，相应将公司2026-2028年归母净利润预测调整至2.9、4.1和5.2亿元(2026-2027年原预测为4.5、6.2亿元)，对应当前股价PE为79.9、55.8、43.7倍，PB为3.9、3.7、3.4倍。公司作为半导体石英材料龙头企业，具备半导体级高纯石英砂及石英材料产业链一体化能力，综合竞争力突出，当前正经历从光伏周期向半导体、AI新材料平台转型的关键期，新业务多点突破，成长逻辑清晰，未来增长值得期待，给予“增持”评级。

●2026-03-28 石英股份：年报点评：年报业绩受光伏周期拖累，半导体与光纤业务展现韧性 (华泰证券 刘俊,苗雨菲,方晏荷)

●考虑半导体大客户导入以及光伏下游需求修复有望从2026年下半年开始、在2027年加速，我们下调公司2026年归母净利润18.83%到4.04亿元，上调公司2027年归母净利润12.01%到7.58亿元，引入公司2028年归母净利润预测11.06亿元，对应EPS为0.75、1.40、2.04元。考虑公司各业务增长有望在2027年加速，我们切换至2027年估值，基于可比公司菲利华2027年34倍PE(目标估值前值为52倍2026年PE)，维持公司目标价47.84元。

●2025-10-28 石英股份：光伏石英砂龙头，半导体国产替代加快 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●我们预计2025-2027年，归母净利润分别为2.2亿元、5.6亿元、9.1亿元，分别同比-33.3%、+151.4%、+62.6%。2025-2027年的EPS分别为0.41元、1.03元、1.68元，对应PE为93.9倍、37.4倍、23.0倍。公司行业地位稳固，产品价格弹性大，高纯石英砂国产替代势在必行，维持“买入-A”的投资评级。

●2025-10-27 石英股份：季报点评：Q3业绩承压，半导体业务进展顺利 (华泰证券 刘俊,苗雨菲,方晏荷)

●由于光伏石英砂下游需求疲软，半导体石英材料受制于国际贸易摩擦和下游需求影响，我们下调了25年公司石英砂与石英管棒业务收入及毛利率假设，考虑到25年部分订单延迟至26-27年交付，叠加2H25公司国内外客户认证均有积极进展，维持26-27年业绩预期不变，预计25-27年归母净利润2.00/4.97/6.76亿元(较前值调整-39.96%/%/0.00%)。可比公司菲利华、凯德石英平均50倍2026年PE(前值60倍)，考虑到公司加码半导体产能，有望持续蓄力向上，给予52倍的2026年PE维持目标价47.84元。

●2025-09-02 石英股份：2025年半年报点评：半导体砂国产替代望加速，半导体材料份额望持续提升 (中泰证券 孙颖,聂磊)

●我们略微下调公司2025-2027年归母净利润至3.0、4.5和6.2亿元(原2025-2027年盈利预测为4.7、6.2和8.2亿元)，主要考虑到光伏砂需求承压，下调光伏石英砂销量及均价假设，调整后盈利预测对应当前股价PE为72.1、48.1、34.9倍，PB为3.7、3.5、3.2倍。公司为半导体石英材料龙头企业，具备半导体级高纯石英砂&石英材料产业链一体化能力，综合竞争力强，光伏用高纯石英砂业务“需求拐点”望渐行渐近，价格已底部企稳，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2026-04-08 长海股份：玻纤产品结构优化，26年将进一步受益行业景气度回升 (东方财富证券 王翩翩,闫广,郁晾)

●我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.56/5.01/5.55亿元，对应EPS分别为1.12/1.23/1.36元，同比增长39.81%/9.87%/10.72%，对应PE估值15/14/12.5x，维持“增持”评级。

●2026-04-08 福莱特：2025Q4毛利率回暖，海外业务强化盈利底气 (兴业证券 王帅,杨森)

●公司作为光伏玻璃行业龙头企业，在行业周期波动过程中盈利韧性凸显、表现坚挺。未来，公司将持续深化国内外产能布局，稳步升级制造工艺、优化成本管控体系，进一步巩固并夯实光伏玻璃行业领先地位，强化龙头竞争壁垒。我们预计公司2026-2028年归母净利润为11.95亿元/19.42亿元/25.57亿元，对应2026年4月7日收盘价PE分别为26.5倍/16.3倍/12.4倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2026-04-07 浙江荣泰：年报点评报告：云母龙头主业稳步增长，机器人业务蓄势待发 (国盛证券 丁逸朦,刘晓恬)

●基于公司云母业务的稳步增长和机器人业务的快速推进，分析师预测2026-2028年归母净利润分别为3.9亿元、5.9亿元和8.3亿元，对应PE为65倍、44倍和31倍。公司当前股价为70.19元，总市值255.31亿元，分析师维持“买入”评级。同时，报告提示了原材料价格波动、客户销量不及预期及新客户拓展风险等潜在不利因素。

●2026-04-07 华新建材：2025年报点评：海外业务蓬勃发展，国内业务企稳回升 (中泰证券 孙颖,万静远)

●公司内生加外延带动海外业绩持续兑现，明确的资本开支计划勾勒出清晰的成长路线，同时当前国内水泥及骨料业务盈利能力已处于底部，当前存在边际改善空间。基于公司2025年年报及行业盈利情况，我们调整盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利为39.8、49.1、54.8亿元(2026-2027年前值为39.0、44.9亿元)；当前股价对应PE分别为12.2、9.9、8.9倍，维持“买入”评级。

●2026-04-06 天山股份：大额减值拖累25年业绩恢复 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●考虑到能源成本今年以来大幅上行，我们下调公司水泥及熟料销量和吨毛利假设，同时考虑公司25年末应收及商誉类资产仍然超过500亿，我们上调信用及资产减值预测，预计公司26-28年归母净利润为0.7/4.5/11.8亿元(26-27年较前值14.0/19.8亿元下调95%/77%)。我们预计公司26年BVPS为10.6元，认可给予0.51x26年PB，较4Q21年以来平均P/B0.79x折让35%，对应目标价5.41元(前值7.94元，基于0.67x26年P/B，较均值0.80x折让16%)，折让加大主要考虑公司盈利恢复慢于预期。

●2026-04-06 华新建材：2025年报及2026年一季报预告点评：Q1业绩超预期，海外高景气持续兑现 (浙商证券 毕春晖,王龙)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为394.30、417.63、442.83亿元，同比增速分别为11.55%、5.92%、6.03%；归母净利润分别为40.45、46.01、52.84亿元，同比增速分别为41.77%、13.75%、14.85%，当前市值对应PE估值分别为11.84、10.41、9.06倍，给予“买入”评级。

●2026-04-06 海螺水泥：年报点评：减值扰动Q4业绩，分红比例提升 (浙商证券 毕春晖,王龙)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为840.14、865.55、895.24亿元，同比增速分别为1.80%、3.03%、3.43%；归母净利润分别为88.19、101.30、117.55亿元，同比增速分别为8.71%、14.86%、16.04%，当前市值对应PE估值分别为13.77、11.98、10.33倍，给予“买入”评级”。

●2026-04-05 长海股份：产能带动规模增长，静待需求支撑利润提升 (财通证券 王涛,朱健)

●我们预计2026-2028年公司分别实现归母净利润3.86/4.46/5.17亿元，同增18%/16%/16%，最新收盘价对应PE为18x/16x/13x，维持“增持”评级。

●2026-04-03 华新建材：海外布局红利加速释放 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,邓力,赵梦妮,郦悦轩)

●公司发布2025年年报，公司实现营收353.48亿元，同比+3.31%；归属于母公司净利润28.53亿元，同比+18.09%。其中单四季度实现收入103.15亿元，同比+8.60%，归母净利润/扣非归母净利润8.50/7.59亿元，同比-33.52%/+5.20%。公司2025年末期现金红利拟按0.21元/股(含税)分配现金红利，考虑前三季度分红，2025年公司现金分红比例40%。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为40.75、45.47、49.95亿元，4月2日股价对应的PE分别为12、10、10倍。维持“增持”评级。

●2026-04-03 北新建材：年报点评报告：主业承压两翼释放成长动能，国际化进程顺利推进 (天风证券 鲍荣富)

●考虑公司主业具备韧性、两翼业务成长动能强劲，上调公司26-27年盈利预测，并新增28年预测。预计公司2026-2028年归母净利润42/50/55亿元(26-27年前值38.6/44.1亿元)，对应PE为11/9/8倍，维持公司“买入”评级。