火炬电子(603678)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-28 火炬电子：积极应对市场挑战，深耕主责主业 (长城证券 付浩,于夕朦,孙培德)

●全力推进产品核心技术的自主研发，在推动内生增长的同时，积极向具有渠道和技术协同效应的其他类型元器件产品延伸，以“传承创新、百年火炬”为企业愿景，用高质量、高效率的发展促进产业升级，为我国电子元器件和新材料产业的发展做出贡献。根据模型测算，预计2024年至2026年归母净利润分别为4.69、5.66、7.49亿元，EPS分别为1.02、1.23、1.63元，对应P/E分别为19.9、16.5、12.5倍。给予“增持”评级。

●2024-03-19 火炬电子：2023年年报点评：新材料形成稳定供货能力，布局主动元器件增强竞争力 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司是特种MLCC领军企业，布局主动功率器件打造核心竞争力；陶瓷基复合材料有规模化生产能力，有望打开成长新空间；国际贸易拓展东南亚市场逐步创造效益。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别是3.75亿元、4.38亿元、5.05亿元，当前股价对应2024-2026年PE为28x/24x/21x我们考虑到公司行业地位及新业务的成长性，维持“推荐”评级。

●2024-03-19 火炬电子：年报点评：新材料业务持续向好 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●由于公司自产被动元器件核心业务受行业影响，需求有所下降，价格和毛利率也有所下价格，我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.08、1.39、1.76元(前值2024-2025年1.40、1.93元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为21倍，考虑公司新材料业务发展向好，增速较快，给予公司24年24倍PE，目标价25.92元(前值30.8元)，维持“增持”评级。

●2024-02-01 火炬电子：自产业务阶段性承压波及业绩，主动元器件+新材料或开启新篇章 (天风证券 王泽宇,潘暕,杨英杰)

●伴随新一轮采购周期到来，公司元器件业务有望实现逐步修复，同时公司新材料业务正在快速成长，随着新一代材料的加速渗透，公司作为上游核心环节有望充分受益，具备广阔市场空间，或打开公司战略级第二成长曲线。由于下游需求复苏压力等导致的产品结构调整，我们对基数进行调整，将公司2023-25年归母净利润从10.15/12.56/15.28调整为3.35/4.91/7.22亿元，对应PE为26.31/17.95/12.21x，维持“买入”评级。

●2023-10-28 火炬电子：2023年三季报点评：3Q23营收同比增长30%，静候订单反转 (民生证券 尹会伟)

●我们考虑到下游需求释放节奏调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别是5.29亿元、7.36亿元、9.25亿元，当前股价对应2023-2025年PE为23x/17x/13x。我们考虑到公司的行业地位及新业务成长性，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-12 天赐材料：龙头地位稳固，业绩有望触底企稳 (华鑫证券 黎江涛)

●预计公司2024/2025/2026年归母净利润12/20/29亿元，EPS为0.64/1.06/1.51元，对应PE分别为40/24/17倍。基于公司核心竞争力突出，电解液盈利或逐步触底，新型锂盐、粘结剂等贡献新增长点，我们看好公司中长期向上的发展机会，给予“买入”评级。

●2024-04-12 澜起科技：一季报业绩亮眼，新品规模上量 (中信建投 刘双锋,章合坤)

●公司2024-2025年的增长动力来自于：1)DDR5产品占比提升；2)PCIe retimer和MRCD、MDB等新品规模上量。预计2024-2025年营收41.80亿元、63.79亿元，归母净利润14.15亿元、24.08亿元，对应当前市值的PE为38x、22x。

●2024-04-12 江海股份：业绩短期承压，新兴市场开拓驱动长期成长 (国投证券 马良)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为56.25亿元、66.28亿元、77.90亿元，归母净利润分别为8.86亿元、10.74亿元、12.61亿元。根据Wind一致预期，参考艾华集团、法拉电子等可比公司PE均值，并考虑公司未来成长性，给予2024年20倍PE，对应目标价20.85元，维持“买入-A”投资评级。

●2024-04-12 海光信息：年报点评：CPU、DCU产品国内竞争力强大，公司业绩稳定增长 (平安证券 付强,闫磊)

●根据公司2023年年度报告及对行业的判断，我们调整了公司的业绩预测，预计2024-2026年公司净利润将分别为17.49亿元(前值为17.48亿元)、23.50亿元(前值为22.24亿元)、30.54亿元(新增)，对应2024年4月11日的收盘价，公司在2024-2026年的PE将分别为98.4X、73.2X、56.3X。我们认为，公司产品性能优异，生态环境丰富，竞争力强大，未来成长潜力可观，维持对公司“推荐”评级。

●2024-04-12 华阳集团：下游客户放量，一季度业绩预告超预期 (平安证券 王德安,王跟海)

●结合公司2024年一季度业绩预告以及公司最新情况，我们调整公司2024-2026年净利润预测为6.6亿/8.5亿/11.0亿元(原预测值为6.1亿/8.0亿/10.5亿元)，依然维持公司“推荐”评级。

●2024-04-12 海光信息：业绩符合预期，持续看好长期成长 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●考虑DCU销售的带动，我们上调公司2024-2025年归母净利润预测为17.93、25.18亿元(原值为17.70、24.26亿元)，新增2026年预测为33.70亿元，EPS为0.77、1.08、1.45元/股，当前股价对应PE分别为96.0、68.3、51.0倍，考虑公司在国产CPU及DCU领域的领先及稀缺地位，维持“买入”评级。

●2024-04-11 南大光电：2023年年报点评：前驱体及特气产品稳步放量，关注新增产能爬坡及落地进展 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●受益于前驱体和特气的持续放量，23年公司营收实现稳步增长。然而由于研发费用增多和资产减值，公司业绩略低于此前预期。考虑到公司仍将维持较高程度的研发投入，同时公司产品对应的下游领域有待进一步恢复，因此我们下调公司24-25年盈利预测，新增26年盈利预测。预计24-26年公司归母净利润分别为2.78(下调19.7%)/3.52(下调22.5%)/4.40亿元。我们仍旧看好前驱体、特气、光刻胶供应能力提升的情形下公司的后续成长，维持“增持”评级。

●2024-04-11 士兰微：2023Q4业绩环比复苏，电车+新能源领域加速布局 (开源证券 罗通)

●受行业周期下行影响，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测至3.39/5.99亿元(调前8.58/11.33亿元)并新增2026年预测9.40亿元，对应EPS为0.20/0.36/0.56元，当前股价对应PE为93.4/52.9/33.7倍。我们看好公司在新能源领域的持续发展，维持“买入”评级。

●2024-04-11 康冠科技：2023年报点评：四季度营收创新高，自有品牌+电视出海助成长 (东方财富证券 邹杰)

●公司在2023年营收稳健增长，尤其是在四季度取得营收利润同环比高增。公司大力支持自有品牌战略，创新类显示产品增长取得了阶段性成果。电视代工业务利用优势开展差异化竞争，持续导入新兴市场客户，出货量持续提升。公司2023年全年营收超预期，因此我们调整了2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年的营业收入为159.09/174.24/189.94亿元，归母净利润分别为15.03/17.29/20.05亿元，EPS分别为2.19/2.52/2.92元，对应PE分别为12/10/9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-11 振邦智能：研发技术创新驱动，2023年高质量快速发展 (中邮证券 杨维维)

●我们看好智能控制器行业市场空间广阔，公司在保持强劲盈利能力同时营收规模持续拓张，上调公司2023-2025年归母净利润分别至2.76/3.64/4.60亿元，同比分别+32.92%/+31.81%/+26.19%，对应PE分别为16/12/9倍，上调至“买入”评级。