三祥新材(603663)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-26 三祥新材：签订重要销售合同，核级锆放量在即 (东北证券 张煜暄)

●公司已于南京佑天签订重要销售合同，核级锆放量在即，有望成为后续公司重要的业绩增长点。我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年公司营收为11.56/16.68/19.33亿元，归母净利润为1.05/2.00/2.71亿元，维持“增持”评级。

●2024-11-30 三祥新材：核级海绵锆投产在即，固态电池电解质打开远期成长空间 (东北证券 张煜暄)

●预计2024-2026年公司营业收入分别为11.65/15.32/18.10亿元，归母净利润分别为1.13/1.79/2.15亿元。伴随公司进军“核电+固态电池”领域，以及电熔锆产能的逐步爬坡，后续成长空间充足，予以“增持”评级。

●2024-08-29 三祥新材：盈利能力逐步修复，核级海绵锆加速推进 (海通证券 马天一,吴杰)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.43亿元、1.78亿元、2.25亿元。公司长期深耕锆系材料加工，积极布局拓展下游应用领域，预计随着核级海绵锆逐渐放量，固态电池产业化进程加速，以及其他中高端应用领域出货量稳步增加，公司盈利能力将进一步提升。由于公司可比公司较少，公司上市以来PE-TTM中值为41.69X，平均值为53.62X，参考可比公司及公司历史估值，我们认为公司在新兴领域未来潜力较大，因此给予公司2024年50-53倍PE估值，对应合理价值区间为16.94-17.96元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-08-27 三祥新材：Q2利润环比大幅增长，核级海绵锆或成未来增长点 (首创证券 吴轩)

●考虑到传统锆产品受下游需求不足的影响，及公司未来核级海绵锆业务逐步放量，我们调整公司整体盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别达到10.98/16.96/19.36亿元，归母净利润分别为1.10/1.99/2.25亿元，EPS分别为0.26/0.47/0.53。维持“买入”评级。

●2024-08-27 三祥新材：2024年半年报点评：Q2盈利环比修复，核级锆及固态电池未来可期 (西部证券 杨敬梅,刘小龙)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润1.41/1.90/2.56亿元，同比+78.2%/+34.5%/+35.0%，对应EPS为0.33/0.45/0.61元。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2024-12-18 华新水泥：全资收购巴西骨料资产，正式进军南美市场-收购巴西骨料资产公告点评 (光大证券 孙伟风,陈奇凡)

●2024年，受地产需求下滑及基建需求增速放缓影响，水泥行业需求及价格出现较大幅度下滑，结合24年前三季度经营数据，我们下调公司24-26年归母净利润预测分别至20.1/28.9/33.2亿元，下调幅度为-29%/-10%/-11%，对应24年PE估值约13x。考虑到24Q4国内南方各区域水泥价格普遍上调，我们仍看好水泥企业盈利水平底部反转，对公司维持“买入”评级。

●2024-12-18 联瑞新材：高阶品Low??球铝保持较高增速，预计Q4业绩平稳，乘HBM封装材料之风迎未来成长 (长城证券 唐泓翼)

●据Yole预测，2029年全球先进封装市场规模将达到695亿美元，2023~2029年CAGR高达10.7%。公司作为国内领先的功能性粉体材料供应商，有望优先受益，预计2024~2026年归母净利润分别2.53/3.31/4.17亿元，对应24/25/26年PE为30.3/23.2/18.4倍，维持“增持”评级。

●2024-12-17 华新水泥：首次落子南美，骨料加速海外布局 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源)

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●2024-12-12 平安电工：全球云母绝缘材料行业龙头，新能源业务凸显经济效益 (海通证券 刘威)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.02、2.51、3.12亿元，对应EPS分别为1.09、1.35、1.68元/股。参考同行业可比公司估值，我们给予2024年25-27倍PE估值，对应合理价值区间为27.25-29.43元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-12-12 平安电工：首次覆盖：全球云母绝缘材料行业龙头，新能源业务凸显经济效益 (海通证券(香港) Wei Liu,孙小涵)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.02、2.51、3.12亿元，对应EPS分别为1.09、1.35、1.68元/股。参考同行业可比公司估值，我们给予2024年27倍PE估值，对应目标价29.43元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-12-06 尚太科技：负极价格有望触底反弹，公司市占率行业领先 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●考虑到2024年负极价格降幅较大，2024H1公司盈利同比下滑，我们下调公司盈利预测。预计2024-2026年归母净利润分别为7.7、10.3、12.6亿(24-25年前值为9.7、13.0亿)，对应PE估值23、17、14倍。考虑到2024Q1-Q3公司净利润恢复正增长，2025年价格有望触底回升，我们看好公司投资价值，维持“增持”评级。

●2024-12-03 华新水泥：进一步彰显国际化雄心 (华泰证券 龚劼,方晏荷,黄颖)

●对价隐含7.0x EV/EBITDA(2023年)或100美元/吨水泥(2023年产能)企业价值，该交易仍待股东会、两国行政主管部门等机构的审批。我们认为收购计划进一步彰显了公司加大海外发展、完善国际化战略的决心，有望进一步发挥公司10余年来海外项目运营积累的丰富经验。我们看好2025年公司国内市场和海外发展形成共振，重申华新水泥-A和华新水泥-H的“买入”评级。

●2024-12-02 华新水泥：收购豪瑞尼日利亚资产，海外水泥加速壮大 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源)

●海外率先布局、并购持续落地彰显公司领先的国际化布局、经营能力。随着国内水泥行业自律改善，景气有望筑底反弹，公司一体化及绿色低碳战略持续强化主业竞争力，海外持续拓展，持续贡献新增量。暂假设该交易2025年完成交割，我们预计2024-2026年归母净利润为17.5/23.5/27.5亿元(前值17.4/21.3/23.6亿元)，对应市盈率15/12/10倍，维持“增持”评级。

●2024-12-02 华新水泥：非洲布局再下一城，继续看好海外扩张+内需价格弹性 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●维持盈利预测。预计2024-2026年，公司归母净利22.10/28.04/30.47亿元，对应当前市值12.21/9.62/8.86x PE。维持“增持”评级。

●2024-12-02 尚太科技：把握储能需求增长，国际化探索有序推进 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●公司已进入多家知名锂离子电池厂商的供应链，石墨化成本和产品差异化优势突出。我们预计公司2024-2026年归母净利润为7.47、9.55、11.75亿元，对应PE为26.5/20.7/16.9倍，维持“买入”评级。