三祥新材(603663)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-29 三祥新材：盈利能力逐步修复，核级海绵锆加速推进 (海通证券 马天一,吴杰)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.43亿元、1.78亿元、2.25亿元。公司长期深耕锆系材料加工，积极布局拓展下游应用领域，预计随着核级海绵锆逐渐放量，固态电池产业化进程加速，以及其他中高端应用领域出货量稳步增加，公司盈利能力将进一步提升。由于公司可比公司较少，公司上市以来PE-TTM中值为41.69X，平均值为53.62X，参考可比公司及公司历史估值，我们认为公司在新兴领域未来潜力较大，因此给予公司2024年50-53倍PE估值，对应合理价值区间为16.94-17.96元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-08-27 三祥新材：Q2利润环比大幅增长，核级海绵锆或成未来增长点 (首创证券 吴轩)

●考虑到传统锆产品受下游需求不足的影响，及公司未来核级海绵锆业务逐步放量，我们调整公司整体盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别达到10.98/16.96/19.36亿元，归母净利润分别为1.10/1.99/2.25亿元，EPS分别为0.26/0.47/0.53。维持“买入”评级。

●2024-08-27 三祥新材：2024年半年报点评：Q2盈利环比修复，核级锆及固态电池未来可期 (西部证券 杨敬梅,刘小龙)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润1.41/1.90/2.56亿元，同比+78.2%/+34.5%/+35.0%，对应EPS为0.33/0.45/0.61元。维持“买入”评级。

●2024-04-23 三祥新材：2023年报及2024年一季报点评：锆价反弹主业回暖，固态电解质及核级锆加速拓 (西部证券 杨敬梅)

●由于核级锆产线仍需验证，下调公司24-25年盈利预测，预计24-26年公司归母净利润为1.48/1.94/2.76亿元（24-25年原预测为1.98/2.70亿元），同比+86.6%/+30.9%/+42.6%，对应PE为45.4x/34.7x/24.3x，考虑固态电池进展加速且空间广阔，维持“买入”评级。

●2023-12-27 三祥新材：携手南京佑天打造锆铪产业链，新材料领域持续突破 (西部证券 杨敬梅)

●由于公司Q3库存减值影响，下调公司23-25年归母净利润预测至1.29/1.98/2.70亿元(原预测为1.78/2.66/3.56亿元)，同比-14.6%/+53.8%/+36.5%，对应PE为35.2x/22.9x/16.8x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2024-10-29 东方雨虹：2024年三季报点评：回款持续改善，销售费用及非经常损益拖累利润 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●调整盈利预测。预计2024-2026年，公司归母净利润19.96/29.07/34.23亿元，同比-12.22%/45.68%/17.73%，对应目前市值为17.13/11.76/9.99xPE。维持“增持”评级。

●2024-10-29 尚太科技：季报点评：出货同环比高增，份额逻辑持续兑现 (海通证券 马天一,吴杰)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为7.85、9.15、10.89亿元，同比+8.6%、+16.6%、+19.0%。公司产品差异化优势和成本优势显著，参考可比公司给予公司2024年21-23倍PE估值，对应合理价值区间63.21-69.23元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-29 中国巨石：玻纤龙头优势引领，低迷期夯实新发展基础 (东兴证券 赵军胜)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为21.19、27.00和36.98亿元，对应EPS分别为0.53、0.67和0.92元。当前股价对应2024-2026年PE值分别为21.18、16.62和12.14倍。公司作为全球玻纤行业龙头，抗风险能力强，低迷环境下反而使得公司能够积蓄扎实的发展基础，维持公司“强烈推荐”评级。

●2024-10-29 金石资源：中期分红强化股东回报，Q4萤石价格有望大幅上涨 (开源证券 金益腾,毕挥)

●我们维持公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.70、7.42、9.13亿元，EPS分别为0.78、1.22、1.51元，当前股价对应PE分别为33.8、21.6、17.4倍，我们看好公司萤石行情的延续和价值重估，维持“买入”评级。

●2024-10-29 赛特新材：季报点评：盈利阶段性波动，以旧换新政策加码订单有望改善 (国盛证券 沈猛,陈冠宇)

●真空绝热板在多数国家市场渗透率低下，行业长期增长趋势不改，赛特新材头部优势稳固，且后续伴随四边封、超薄VIP、金属VIP等先进工艺及产品的量产，竞争力有望进一步扩大。另外公司真空玻璃项目有序开展，当前处于量产前期，真空玻璃节能属性突出，后续市场潜力较大。考虑到今年真空绝热板需求波动较为剧烈，我们下调公司的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.9亿、1.3亿、1.8亿，对应PE分别为30倍、21倍、15倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 东方雨虹：季报点评：紧抓回款显成效，信用减值仍承压 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●考虑到公司收入降幅较快，我们调整2024-2026年EPS分别为0.62/0.86/1.11元(前值0.76/0.96/1.16元)。可比公司25年Wind一致预期PE均值为20倍，考虑到公司待处理工抵房规模仍较大，地产收储落地偏缓，房价暂未有企稳迹象，预计减值角度仍存压力，给予公司25年19倍PE，对应目标价16.40元(前值12.96元)。

●2024-10-29 濮耐股份：2024年三季报点评：钢厂减产及降价下，Q3经营承压 (光大证券 孙伟风)

●考虑到钢铁客户减产降价下公司国内业务拖累，我们下调24-26年归母净利润预测为2.09/2.57/3.06亿元(较上次-27%/-24%/-23%)，中期看海外美国工厂放量以及活性氧化镁业务国产替代，维持“增持”评级。

●2024-10-29 濮耐股份：三季度业绩承压，经营性现金流同比好转 (中原证券 顾敏豪)

●考虑到原材料价格上涨和下游需求偏弱，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入为56.10/61.71/65.90亿元，净利润为1.86/2.50/2.64亿元，对应的EPS为0.18/0.25/0.26元，对应的PE为17.37/12.90/12.19倍。同时考虑到2025年下游钢铁需求好转和海外市场未来逐步放量，我们维持“增持”评级。

●2024-10-29 山东药玻：季报点评：Q3收入环比下滑，净利率持续增长，下游需求仍有望保持高景气 (天风证券 鲍荣富,杨松,林晓龙)

●我们认为随着中硼硅渗透率持续提升，下游需求有望保持高景气，而原材料价格下降、公司产品结构的调整亦有利于盈利能力进一步提升，继续看好公司成长性。维持24-26年归母净利润预测10.3/12.7/15.0亿元，参考可比公司，给予公司24年21倍PE，对应目标价32.54元，维持“买入”评级。

●2024-10-29 金石资源：季报点评：萤石价格企稳反弹，四季度有望量价齐升 (国盛证券 杨义韬)

●因公司萤石产量受安全检查等因素影响产量同比下滑，萤石价格同样也会受到下游需求的影响产生波动，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.95/6.94/9.69亿元，分别对应PE为40.1/22.9/16.4倍，维持“买入”评级。