康辰药业(603590)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-08 康辰药业：KC1036尤文肉瘤Ⅱ期临床研究完成首例入组，关注后续进展情况 (中银证券 刘恩阳)

●公司公布24年业绩快报，由于24年计提了收购泰凌医药股权所形成的商誉减值，且24年业绩叠加了营销改革的影响，我们下调了公司的盈利预测，预测2024-2026年公司EPS为0.32/1.12/1.34元。截止到4月3日收盘，公司总市值为43亿元，对应公司24-26年PE分别为85.6/24.3/20.4倍，我们认为，公司自主研发的1类创新药KC1036具备较大潜力看好公司长期发展，维持买入评级。

●2025-04-03 康辰药业：KC1036创新价值有望重估，计提商誉减值25年轻装上阵 (平安证券 韩盟盟,叶寅)

●根据公司24年业绩预告，2024年预计实现归母净利润4000万至5500万元，同比下降63%至73%，主要原因是计提了泰凌医药商誉。截至2024年半年报，账面商誉9764万，根据公司预告利润和我们预期利润的差异，我们认为公司至少计提了大部分商誉，25年有望轻装上阵。考虑到商誉计提，我们将24-26年净利润预期调整至4400万、1.33亿、1.77亿元(原预期为1.88亿、2.38亿、2.92亿元)。考虑到公司研发进展推荐顺利，价值有望重估，维持“推荐”评级。

●2024-12-02 康辰药业：销售模式变革影响短期业绩，创新药研发持续推进 (首创证券 王斌)

●根据近期经营情况，我们对盈利预测进行调整，预计2024年至2026年公司营业收入分别为9.52亿元、10.68亿元和12.30亿元，同比增速分别为3.5%、12.1%和15.2%；归母净利润分别为1.30亿元、1.58亿元和1.93亿元，同比增速分别为-13.3%、20.9%和22.4%，以11月29日收盘价计算，对应PE分别为31.0倍、25.6倍和20.9倍，考虑到公司利润有望迎来拐点，创新药研发持续推进，维持“买入”评级。

●2024-10-31 康辰药业：短期业绩承压，数字化营销转型支持长远发展 (中航证券 李蔚)

●我们预计公司2024-2026年摊薄后EPS分别为0.79元、1.02元和1.30元，对应的动态市盈率分别为29.74倍、23.03倍和18.09倍。康辰药业作为我国血凝酶制剂行业细分领域龙头企业，通过持续的研发创新和产品引入丰富产品管线，目前各项研发项目顺利推进，未来公司有望迎来创新成果的多样化兑现，维持买入评级。

●2024-09-09 康辰药业：业绩短期承压，创新药研发持续推进 (中航证券 李蔚)

●根据公司2024年上半年业绩情况，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年摊薄后EPS分别为0.79元、1.02元和1.30元(原预测为1.02元、1.26元和1.48元)，对应的动态市盈率分别为27.71倍、21.45倍和16.85倍。康辰药业作为我国血凝酶制剂行业细分领域龙头企业，通过持续的研发创新和产品引入丰富产品管线，目前各项研发项目顺利推进，未来公司有望迎来创新成果的多样化兑现，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-04-07 丽珠集团：业绩符合预期，创新管线持续推动 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,魏佳奥)

●公司主营业务稳健发展，长期占据辅助生殖和消化领域的领先地位，创新生物药+高端复杂制剂长远布局，未来国际化战略有望持续推进。我们预计公司2025-2027年营业收入为122.26亿元、128.98亿元、138.01亿元，归母净利润分别为22.68亿元、25.07亿元、27.72亿元，对应P E为15、13、12倍，维持“买入”评级。

●2025-04-07 瑞普生物：2024年报点评：畜禽业务稳定发力，宠物板块增长亮眼 (浙商证券 钟凯锋,张心怡)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润4.22、5.36、6.90亿元，同比分别增长40.40%、27.06%、28.67%，对应PE分别为21、16、13倍。公司在行业整体经营压力加大的背景下，把控长期发展方向，传统经济动物业务稳定增长，新兴宠物业务方面一步步垒高先发优势，维持“买入”评级

●2025-04-07 京新药业：存量业务稳中提质，创新药带来新增量 (开源证券 余汝意)

●基于公司营销改革效果持续显现叠加新药地达西尼逐步放量，我们上调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为8.22、9.53及11.06亿元，(2025-2026原预测为8.00/9.27亿元)，EPS为0.95元、1.11元和1.28元，当前股价对应PE为15.4、13.2以及11.4倍，维持公司“买入”评级。

●2025-04-07 瑞普生物：2024年报点评：化药业务短期承压，扣非归母净利润同比-12% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●基于来自原料药及制剂业务的短期压力，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测为4.5/5.0亿元(原为6.3/6.5亿元)，同时预测2027年归母净利润为5.2亿元，对应2025-2027年EPS为1.0/1.1/1.1元。考虑到公司作为国内领先的兽药企业，畜禽动保业务稳健增长，宠物医疗业务持续拓展，维持“优于大市”评级。

●2025-04-07 康希诺：创新型疫苗领先者，新增长曲线未来可期 (湘财证券 许雯)

●我们预计公司2025-2027年营业总收入分别为11.55/15.49/20.83亿元，归母净利润分别为-0.14/1.05/2.64亿元，EPS分别为0.06/0.42/1.07元。鉴于公司在研产品进展顺利，多个产品进入注册申请阶段，我们上调公司评级至“买入”。

●2025-04-07 马应龙：2024年年报点评：核心产品增长亮眼，盈利能力持续提升 (东吴证券 朱国广)

●考虑到非经常性损益的调整，我们将公司2025-2026年的归母净利润由6.58/7.66亿元下调至6.32/7.30亿元，2027年预计为8.34亿元，对应当前市值的PE为17/15/13X。公司为细分行业龙头，核心产品稳健放量，大健康业务态势良好，维持“买入”评级。

●2025-04-07 迈威生物：商业化进程加速，在研管线催化陆续释放 (国联民生证券 郑薇,聂丽逻)

●伴随创新药产品的陆续获批以及生物类似药逐渐放量，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为6.77/14.84/32.60亿元，同比分别+238.86%/+119.25%/+119.65%；利润有望不断减亏，归母净利润分别为-8.76/-3.31/2.15亿元，同比增速分别为16.04%/62.18%/同比扭亏为盈。EPS分别为-2.19/-0.83/0.54元。维持“买入”评级。

●2025-04-07 特宝生物：2024年报点评：业绩增长优异，产品布局丰富 (东方证券 伍云飞,赵博宇)

●考虑到公司派格宾的放量超预期以及在研产品管线的丰富化，我们上调盈利预期，预测公司2025-2027年每股收益分别为2.72、3.66、4.58元(原预测值2025-2026年分别为2.66/3.50元)，参考可比公司平均市盈率，我们给予公司2025年32倍PE估值，对应目标价87.04元，维持“买入”评级。

●2025-04-06 京新药业：年报点评：利润端增长超预期，创新管线有望持续贡献弹性 (平安证券 叶寅,韩盟盟)

●考虑原料药等板块收入增长承压，我们下调公司2025-2027年营收预期至47.24、53.57、60.92亿元(原本25/26年50.19/57.70亿元)，叠加药品板块营销改革成效显著，我们略微调整公司净利润预测为8.23、9.48、11.03亿元(原本25/26年8.21/9.77亿元)。考虑在研创新管线持续推进，估值仍有提升空间，维持"推荐"评级。

●2025-04-06 恩华药业：核心业务稳健增长，创新管线持续丰富 (中航证券 李蔚)

●我们预计公司2025-2027年EPS分别为1.31元、1.55元和1.79元，对应的动态市盈率分别为16.93倍、14.29倍和12.37倍，公司作为国内唯一一家专注于中枢神经系统药物研发和生产的上市企业和国家定点麻醉类和精神类药品生产基地，在国内中枢神经领域药物品种最多、品规最全。随着创新药研发管线的不断推进，公司的行业竞争力有望进一步提升。维持买入评级。