口子窖(603589)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-03 口子窖：2025年报及26年一季报点评：需求较为疲软，业绩短期承压 (西南证券 朱会振,舒尚立)

●预计2026-2028年EPS分别为1.18元、1.35元、1.61元，对应动态PE分别为20倍、18倍、15倍。伴随着未来外部需求改善，叠加公司兼系列培育取得突破，营销体系充分理顺，有望迎来内外共振。

●2026-04-23 口子窖：报表延续调整，期待需求修复 (兴业证券 沈昊,汪润)

●根据最新公告调整盈利预测，预计2026-2028年营收分别为37.82/39.28/41.91亿元，归母净利润分别为5.87/6.48/7.32亿元，以2026年4月22日收盘价计算，对应PE为24.8/22.5/19.9倍，维持“增持”评级。

●2026-04-23 口子窖：年报点评：公司调整延续静待需求恢复 (华泰证券 吕若晨,宋英男)

●考虑外部消费环境整体平淡、公司改革成效显现仍需一段时间，我们下调盈利预测，预计公司26-27年营业收入为35.2/37.4亿元(较前次-32%/-33%)，同比-11.7%/+6.3%；EPS为0.96/1.05元(较前次-55%/-56%)，新引入28年EPS为1.16元。参考可比公司26年平均PE27倍(Wind一致预期)，给予公司26年27xPE，目标价25.92元(前值36.38元，对应26年17xPE，可比公司估值对应26年17xPE)，维持“增持”。

●2025-11-01 口子窖：2025年三季报点评：Q3业绩承压，报表继续出清 (光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●基于当前市场需求疲软及省内竞争加剧的情况，分析师下调了对公司未来两年的盈利预测。预计2025-2026年归母净利润分别为9.45亿元和10.02亿元，较此前预测下调幅度超过40%。新增2027年归母净利润预测为10.64亿元。按照最新股价计算，对应市盈率分别为20倍、19倍和18倍。尽管短期业绩承压，但考虑到公司基本面仍具备一定韧性，维持“增持”评级。

●2025-10-29 口子窖：2025年三季报点评：业绩充分释压，静待需求改善 (国海证券 刘洁铭)

●考虑到宏观需求承压，分析师下调了公司盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为45.79亿元、49.68亿元和56.29亿元，归母净利润分别为10.45亿元、11.80亿元和13.64亿元。尽管短期面临压力，但公司近年来在兼系列产品、合肥市场拓展及渠道扁平化改革等方面取得积极进展，未来有望逐步释放弹性。基于此，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-05-06 东鹏饮料：2026年一季报点评：多品类发力，业绩高增 (东方证券)

●公司发布2026年一季报。公司26Q1实现营业收入58.88亿元，同比+21.46%，归母净利润12.57亿元，同比+28.31%，扣非归母净利润12.00亿元，同比+25.15%。我们预计公司2026-2028年每股收益分别为9.80、11.89、14.32元，2026年28倍PE估值，维持274.40目标价，维持买入评级。

●2026-05-05 承德露露：2025年分红力度较大，1Q26实现良好开局 (中银证券 邓天娇,李育文)

●公司为国内最大的杏仁露生产厂家，坚持“领潮植物饮品发展”战略。公司在植物饮料领域持续深耕，大健康风潮下，陆续推出养生水、五红&；红黑口味的玻璃瓶露露，持续优化产品矩阵。我们认为公司在产品、渠道布局上仍有较大的提升空间。根据公司业绩，我们调整此前盈利预测，预计26至28年公司归母净利润分别为7.1、7.8、8.5亿元，同比分别增12.9%、10.7%、8.5%，当前市值对应PE分别为12.8X、11.5X、10.6X，维持买入评级。

●2026-05-05 古井贡酒：2025年报及2026年一季报点评：降幅环比收窄，出清拐点渐现 (国海证券 刘旭德)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为168/172/186亿元，同比-11%/+3%/+8%；归母净利润分别为28/28/30亿元，同比-21%/+1%/+6%，对应PE估值为20/20/19倍，维持“买入”评级。

●2026-05-05 百润股份：25A&26Q1：企稳改善，期待酒类增长 (华安证券 邓欣,韦香怡)

●我们预计公司26-28年营业收入32.7/36.1/40.1亿元，同比增长11%/10%/11%；归母净利润7.6/8.6/9.7亿元，同比增长19%/13%/14%，当前对应PE分别26/23/20倍，维持“买入”评级。

●2026-05-04 泸州老窖：加速出清，释放压力 (华鑫证券 孙山山)

●当前白酒行业整体步入“量减质升”的新一轮调整周期，具体体现在“外部需求收缩、内部调整阵痛、竞争极端化”，在多重压力叠加下，白酒企业整体增长动能减弱、盈利承压。公司坚定贯彻实施“156”发展战略，深入推进“生态链运营战略”，把握稳中求进的总基调。根据2025年报和2026年一季报，我们预计2026-2028年EPS分别为6.82/7.37/8.15元，当前股价对应PE分别为15/14/12倍，维持“买入”投资评级。

●2026-05-03 五粮液：务实出清向前进，回购注销显稀缺 (华鑫证券 孙山山)

●当前白酒行业进入全面深度调整的“深水区”，存量竞争持续加剧，行业发展格局加快演进。我们看好公司主动深蹲出清，重视渠道动销和经销商能力匹配。根据2025年报和2026年一季报，我们预计2026-2028年EPS分别为5.57/6.30/7.03元，当前股价对应PE分别为17/15/14倍，维持“买入”投资评级。

●2026-05-03 贵州茅台：季报点评：Q1高质量开局，市场化改革成效显著 (天风证券 刘洁铭)

●公司Q1高质量开局，i茅台增速亮眼，市场化改革成效显著。我们维持公司盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为1900.9/2009.4/2112.0亿元，同比+10.5%/+5.7%/+5.1%；归母净利润分别为902.6/962.2/1017.0亿元，同比+9.6%/+6.6%/+5.7%；EPS分别为72.1/76.8/81.2元，对应PE分别为19.2/18.0/17.1X，维持“买入”评级。

●2026-05-03 泸州老窖：2025年报及2026一季报点评：稳中求进，蓄势攻坚 (西部证券 于佳琦,田地)

●公司围绕“156”发展战略，持续推进“生态链运营”与品牌、渠道、数智化体系建设，聚焦稳中求进、提质增效，在行业调整周期中夯实高质量发展基础，长期竞争力有望逐步强化。我们预计26-28年公司EPS为6.19/6.19/6.31元，维持“买入”评级。

●2026-05-03 东鹏饮料：一季度稳健增长，其他饮料增速亮眼 (中泰证券 何长天,田海川)

●随着公司在港股成功上市，公司持续深化全渠道战略布局，优化区域结构，在夯实能量饮料的基础上积极培育和发展多元化产品矩阵。考虑到春节与去年同期错位，以及全年原材料成本端趋势，我们调整全年盈利预测。预计公司2026-2028年收入分别为255.77/304.94/355.71亿元(前值为266.86/317.10/370.06亿元)，同比增长23%/19%/17%，预计归母净利润为56.39/66.61/77.82亿元(前值为57.99/68.13/79.60亿元)，同比增长28%、18%、17%，EPS分别为9.98/11.79/13.78元，对应PE分别为20/17/15X，维持“买入”评级。

●2026-05-02 酒鬼酒：自由爱贡献增量，Q1经营有所改善 (兴业证券 沈昊,汪润)

●根据最新公告我们调整此前盈利预测，预计公司2026-2028年营收分别为11.45/12.27/13.52亿元，归母净利润分别为0.74/1.10/1.57亿元，以2026年4月30日收盘价计算，对应PE分别为188.1/126.2/88.3倍，维持“增持”评级。