中谷物流(603565)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-03 中谷物流：内贸集运龙头，高分红带来投资价值 (西部证券 凌军)

●我们认为中谷物流的盈利及运力规模优势领先，首次覆盖，给予“买入”评级。预计2025-2027年EPS分别为0.93/0.97/1.00元/股，采用2025-12-3收盘价对应PE分别为11.38/10.91/10.58倍。绝对估值法下，测算公司每股价值为14.00元；相对估值法下，可比公司2025年PE均值12.71倍，给予公司2025年13倍PE，测算每股价值12.07元。我们将两种方法的均值13.03元作为目标价。

●2025-11-11 中谷物流：内外协同集运巨头，韧性强劲持续分红 (信达证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入107.70、109.85、112.05亿元，同比增速分别为-4.34%、2.00%、2.00%，实现归母净利润21.45、21.82、22.19亿元，同比增速分别为16.86%、1.74%、1.70%，对应EPS为1.02、1.04、1.06元，2025年11月10日收盘价对应PE为10.95、10.76、10.58倍。我们认为公司当前价值低估，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-07 中谷物流：25Q3业绩有所下滑，Q4内贸旺季有望带动盈利回升 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,刘若琮,张瑜玲)

●未来2年公司盈利稳定性仍然较好，高分红具备中长期投资价值，维持“增持”投资评级。1)展望未来，外贸支线集运市场供需格局良好，目前小船租金仍维持高位，公司外贸盈利可持续性增强；2)内贸旺季预计11月份开启，行业供给偏少，可能运价会有季节性提升，有望带来股价催化。3)现金流充沛，拟维持较高分红比例。由于Q3业绩略低于预期，因此略微下调25年盈利预测，但考虑到内贸运价回升，上调26-27年盈利预测，25-27年盈利分别为19.7/20.3/19.3亿元。如25/26年按照84%分红比例，对应股息率为7.1/7.4%，仍具备较好的中长期投资价值。

●2025-11-02 中谷物流：季报点评：外贸租金高位，3Q扣非盈利同比高增 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●我们维持25/26/27年净利预测19.4亿/20.5亿/19.6亿元。根据公司分红政策，25-26年分红率不低于60%。1H25公司实际分红率84.3%，大幅高于公司政策，分红吸引。我们基于13.6x25EPE(公司历史三年PE均值加2.5个标准差，估值溢价主因公司盈利增长且分红吸引)，维持目标价12.5元，维持“买入”。

●2025-11-01 中谷物流：2025三季报点评：三季度营收、利润下滑，看好公司成本管理能力 (兴业证券 张晓云,王凯)

●预计公司2025、2026、2027年归母净利润分别为20.41亿元、21.08亿元、21.37亿元，对应EPS分别为0.97元、1.00元、1.02元；以公司2025年10月31日收盘价计算，对应PE分别为11.4倍、11.0倍、10.9倍。维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-01-11 广深铁路：高铁网络扩展，盈利有望上行 (天风证券 陈金海)

●综合考虑到2025年前三季度成本提升、处置京广铁路部分资产带来收益3.72亿元，下调2025-26年归母净利润至14.7、12.8亿元(原预测15.3、16.4亿元)，引入2027年预测归母净利润14.2亿元，维持“持有”评级。

●2026-01-10 招商轮船：【华创交运*业绩预告点评】招商轮船：25年归母净利预告中值63亿，同比+23%，业绩创新高，继续看好油轮上行景气 (华创证券 卢浩敏,吴晨玥)

●基于当前市场需求与运价水平，我们预计25年归母净利预测为63、80、85亿，对应EPS为0.78、1.00、1.06元，对应PE为12、10、9倍。油运维持较高景气度，干散有望逐步迎来复苏，公司多元化业务布局，经营保持稳健的同时具备显著向上弹性，维持“推荐”评级。

●2026-01-09 招商轮船：油运高景气助力业绩释放，非经损益贡献显著 (财通证券 祝玉波)

●考虑非经常性损益贡献，部分2025Q4高位现货运价报表滞后体现，地缘局势变动下合规油运需求增长，以及后续干散货运市场复苏接力业绩增长，我们上调公司盈利预测，预计公司2025-2027年实现营业收入271.7/308.2/332.6亿元，归母净利润分别为63.0/76.0/87.9亿元，对应PE分别为12.6/10.4/9.0倍，维持“增持”评级。

●2026-01-08 海峡股份：政策红利释放，运量有望增长 (天风证券 陈金海)

●2025H1，海峡股份整体运输车客量轻微下降，致使营业收入小幅下滑，北海航线运力更新、新增南沙、防城港航线、加大设施设备投入，使得营业成本上升。下调2025-26年归母净利润至2.5、2.4亿元(原预测6.6、7.5亿元)，引入2027年预测归母净利润2.5亿元，调整为“增持”评级。

●2026-01-05 锦江航运：2025Q3点评，周期已来临，利润已增长 (太平洋证券 程志峰)

●公司有序推进运力更新计划，优化运力结构，筑牢航线经营基础。最近披露的造船合同可看作对“提质增效行动方案”的坚定执行。我们看好公司“一主两翼”的发展战略，继续维持“增持”评级。

●2026-01-04 中国国航：【华创交运|深度】中国国航：航空股或开启大级别行情——华创交运|航空强国系列研究（一） (华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●基于对中国国航2025-27年的盈利预测，预计归母净利分别为8.6亿、69.3亿和100.5亿，目标市值为2307亿人民币，对应预期目标空间41%(考虑定增后为26%)。同时，港股目标市值为1846亿人民币，折合2044亿港币，当前空间66%(考虑定增后为40%)。尽管如此，仍需关注经济恢复不及预期、油价大幅上涨及人民币贬值等潜在风险因素。

●2025-12-31 国货航：跨境电商方兴未艾，航空货运龙头顺势而为 (浙商证券 李丹,李逸)

●预计公司25-27年营业收入为229.5、249.2、268.9亿元，同比+12%\\+9%\\+8%，归母净利润分别为25.6、27.1、29.0亿元，同比分别+31%\\+6%\\+7%，当前市值对应PE分别为28x、27x、25x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-31 淮河能源：坑口电厂区位赋能，高股息锁定长期回报 (国投证券 汪磊,徐奕琳)

●基于电力集团资产注入落地及煤电联营协同效应释放，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为264.8/372.8/416.9亿元(增速-11.8%/40.8%/11.8%)，归母净利润分别为8.8/15.4/17.6亿元(增速2.8%/74.6%/14.0%)，给予公司2026年1.5倍PB，对应目标价4.60元，维持“买入-A”投资评级。

●2025-12-30 深高速：大湾区核心路产，固本提质行稳致远 (财通证券 祝玉波)

●公司收费公路主业多点向好，大环保业务稳健发展。我们预计公司2025-2027年实现营业收入102.45/105.01/112.70亿元，归母净利润17.63/18.09/18.92亿元，对应PE分别为12.8/12.5/11.9倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-30 京沪高铁：路网服务增长，盈利有望上行 (天风证券 陈金海)

●路网服务有望稳健增长，客运业务增速或将趋缓。下调2025-26年归母净利润至134、137亿元(原预测148、164亿元)，引入2027年预测归母净利润141亿元，对应PE分别为19、18、18倍，维持“增持”评级。