神马电力(603530)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-08-10 神马电力：复合材料替代趋势清晰，绝缘子强者蓄势待发 (东吴证券 曾朵红)

●我们预计公司2021-23年归母净利润分别2.29亿元、3.18亿元、4.40亿元，同比分别+74.8%、+39.2%、+38.2%，对应现价(8月9日)PE分别28倍、20倍、15倍。可比公司均为电力设备细分领域龙头，2021平均PE为27倍。考虑到复合绝缘子全生命周期成本优势凸显、国网采购政策等原因有望加速其渗透率提升，公司凭借高性价比产品、丰富的挂网运行经验而有望率先受益，2021年35倍PE作为估值依据，目标价19.95元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2019-06-25 神马电力：新股网下申购询价建议报告 (东莞证券 黄秀瑜)

●2016-2018年公司收入分别为5.61亿元、6.80亿元、6.54亿元，净利润分别为1.20亿元、1.24亿元、1.22亿元，三年中营业收入和净利润的复合增长率分别为7.93%和0.75%。2018年公司综合毛利率为39.98%，净利率为18.60%。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-12 星帅尔：2023年业绩高增，光伏组件扩产巩固第二增长曲线 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑到产能释放受光伏周期影响、扩产计划悬而未决，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为2.6/3.1/3.5亿元(2024-2025年原值3.0/3.7亿元)，对应EPS为0.8/1.0/1.2元，当前股价对应PE为11.6/9.7/8.4倍，家电基本盘稳定，新能源板块不断拓展，维持“买入”评级。

●2024-04-12 容百科技：2023年年报点评：Q4单位盈利触底，24年预计海外增量显著 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑Q1盈利仍受影响，我们下调2024-2025年盈利预测，我们预计2024-2026年公司归母净利润6.4/9.7/13.3亿元(原预期24-25年为8.0/10.5亿元)，同比+11%/+50%/+38%，对应24-26年26x/17x/13xPE，维持“买入”评级。

●2024-04-12 许继电气：年报点评：业绩略超预期，电网行业高景气促公司成长 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为198.20/233.12/280.53亿元，同比增速分别为16.17%/17.62%/20.34%，归母净利润分别为12.56/17.18/21.64亿元，同比增速分别为24.98%/36.72%/25.98%，EPS分别为1.23/1.69/2.12元/股，3年CAGR为29.12%。鉴于公司是换流阀核心供应厂商，参照可比公司估值，我们给予公司2024年24倍PE，目标价29.59元，维持“买入”评级。

●2024-04-12 小熊电器：2023Q4业绩阶段承压，静待新品周期+费用投放效率提升改善业绩 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●们下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.93/5.62/6.39亿元(2024-2025年原值为5.66/6.62亿元)，对应EPS为3.14/3.58/4.08元，当前股价对应PE为16.9/14.8/13.0倍。近期公司周年会上提出将持续聚焦品牌升级+规模大单品+全球市场，发布逐光系列高端套系等多款新品，建议关注新品周期+费用投放效率提升改善内销盈利，以及外销品牌出海贡献增量，维持“买入”评级。

●2024-04-12 欣旺达：2023年报点评：Q4业绩符合预期，动力亏损环比显著缩窄 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,刘晓恬)

●考虑公司动力出货有望高增，上调24-25年归母净利润由12/14亿元至14/18亿元，同比+32%/29%，新增26年归母净利润预测为23亿元，同比+23%，对应PE分别为19/15/12x，维持“买入”评级。

●2024-04-12 远东股份：智能缆网稳步发展，锂电业务承压 (华金证券 张文臣,周涛,申文雯)

●公司是电缆行业龙头企业，将受益行业集中度提升，海缆技术储备多年，有望贡献新增量；电池行业竞争加剧，公司已制定差异化竞争策略，预计待碳酸锂价格逐步企稳后行业迎来修复，有望实现减亏并逐季改善。智慧机场业务订单饱满，前景可期。预计2024-2026年归母净利润分别为8.08亿、10.39亿及13.42亿；EPS分别为0.36元、0.47元及0.60元；对应PE分别为11、9及7倍，维持“买入-A”的投资评级。

●2024-04-12 平高电气：2023年报点评：乘电网建设东风，业绩持续高速增长 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋)

●考虑到主网和特高压建设持续性强，我们上修公司24-26年归母净利润分别为12.04(+1)/14.81/17.45亿元，同比+48%/23%/18%，现价对应估值17x、14x、12x，维持“买入”评级。

●2024-04-11 许继电气：2023年年报点评：23年业绩超预期，市场开拓成效显著 (民生证券 邓永康,李佳,王一如,朱碧野,李孝鹏)

●公司是特高压柔直核心标的，网内业务深度受益电网投资增长，直流输电受益特高压建设，我们预计公司24-26年营收为198.87、236.72、280.47亿元，营收增速分别为16.6%、19.0%、18.5%；归母净利润为12.16、17.17、22.29亿元，归母净利润增速分别为20.9%、41.2%、29.8%。对应4月10日收盘价，公司24-26年估值分为21X、15X、11X。维持“推荐”评级。

●2024-04-11 万马股份：2023年年报点评：高分子材料利润高增，国产高压绝缘料龙头地位稳固 (西部证券 杨敬梅,胡琎心)

●预计24-26年公司归母净利润为7.16/9.38/12.74亿元，同比+29.0%/+30.9%/+35.9%，EPS分别为0.69/0.91/1.23元，维持“买入”评级。

●2024-04-11 万马股份：业绩稳健增长，各业务协同发力 (中邮证券 王磊,贾佳宇)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.07/8.49/10.59亿元，对应2024-26年公司PE分别为12.73x/10.60x/8.50x，维持“增持”评级。