司太立(603520)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-04 司太立：逆势增发募资彰显市场信心，产能扩建强化行业领先优势 (国盛证券 张金洋,胡偌碧)

●碘价下降+产能释放+海内外业务扩张有望提升公司盈利水平，助力巩固行业龙头地位。结合2023年业绩预告，我们下调预测，预计2023-2025年公司净利润分别为0.49亿元、1.30亿元、2.76亿元，增速分别为164.3%、165.9%、113.2%，对应PE分别为90x、34x、16x，维持“买入”评级。

●2023-11-02 司太立：原材料成本影响业绩，静待碘价拐点 (中泰证券 祝嘉琦,李建)

●根据三季报，考虑原材料碘价高企的短期影响，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年收入22.39、25.27、29.10亿元(调整前24.39、29.96、36.99亿元)，同比增长5.1%、12.9%和15.1%；归母净利润0.81、1.60、3.00亿元(调整前1.51、3.04、4.25亿元)，同比增长206.2%、98.7%和87.5%。当前股价对应23-25年PE为67/34/18倍。考虑公司处于需求快速发展及竞争格局良好的造影剂行业，主要原材料碘价格虽目前处于历史高位但随供给端复苏有望步入下行通道带动盈利能力回升，叠加自身产能释放和制剂、CDMO收获的持续快速增长，维持“买入”评级。

●2023-11-01 司太立：季报点评：销售规模持续扩大，一体化战略持续兑现 (天风证券 杨松)

●由于2023年三季度公司研发费用及财务费用有一定提升，且碘价仍保持高位，我们认为公司2023年全年业绩将受到一定影响，将2023-2025年公司营业收入调整至24.97/29.56/35.51亿元(前值24.95/29.29/35.16亿元)，归母净利润调整至0.60/2.50/4.25亿元(前值1.93/3.88/5.90)，维持“买入”评级。

●2023-10-30 司太立：造影剂行业具备长期发展空间，定增审核通过，未来有望进一步扩大产能 (招商证券 许菲菲)

●公司是国内造影剂行业的领军企业，品种覆盖全面，原料药制剂一体化发展，发展空间大。预计公司23-25年归母净利润0.5/2.3/4.0亿元，对应PE105/24/14X，维持“强烈推荐”评级。

●2023-09-18 司太立：碘价仍处高位影响利润，制剂、CDMO业务高速成长 (招商证券 许菲菲)

●根据IMS数据，2021年全球碘造影剂规模为66.72亿美元，主要碘造影剂原料药用量超过10,000吨。根据米内网数据，2021年国内造影剂规模为167.94亿元，对应原料药用量超过3,300吨。碘造影剂制剂竞争格局仍以原研厂家为主导，替代空间大，看好公司长期发展价值，预计23-25年归母净利润分别为0.74、2.41、4.11亿元，对应PE69/21/12x，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-08 凯莱英：大订单交付顺利，各项业务保持向好趋势 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾)

●公司作为国内CDMO龙头企业之一，公司凭借技术优势有望分享全球CDMO产业向发展中国家转移的红利，持续提升公司的市占率。同时，公司化学大分子、制剂、生物大分子、ADC、生物酶等新业务也在快速成长。生物药CDMO当前已进入加速建设期，有望为公司未来发展带来新增量。基于公司签订商业化大订单带来的示范效应，以及公司能力与口碑的沉淀，叠加过去的在手订单，配合产能的快速扩增，我们调整了盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为12.97亿元、15.95亿元、20.24亿元；对应4月3日收盘价，PE分别为24.2倍、19.7倍、15.5倍，维持“增持”评级。

●2024-04-08 京新药业：2023年收入增速稳健，销售架构调整推进增量空间拓展 (中银证券 刘恩阳)

●由于折旧摊销和研发及管理费用增高导致公司利润端承压，所以我们调整了公司的盈利预期。预期公司2024-2026年归母净利润分别为6.49亿元、7.49亿元、8.89亿元，EPS分别为0.75元、0.87元和1.03元，PE分别为14.2倍、12.3倍、10.4倍，随着研发成果逐步落地，有望获得业绩增量，所以仍维持买入评级。

●2024-04-08 科前生物：减值拖累业绩，关注新品上市进程 (东兴证券 程诗月)

●我们预计公司24-26年净利润分别为4.70、5.81和6.78亿元，对应EPS分别为1.01、1.25和1.46元，对应PE值分别为19、16和13倍。看好动保行业随猪价提升迎来需求改善，公司新品落地和精准营销有望带来业绩新增长，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-08 瑞普生物：2023年业绩点评：主营业务稳定发力，宠物产品推进布局 (光大证券 李晓渊)

●2024年畜禽养殖板块将迎来景气行情，公司主营业务有望充分受益下游景气上行带来的红利。同时公司多年来布局宠物药品市场，逐步形成宠物全产品矩阵，多项新品有望创造新的业绩增长点。但考虑到公司宠物板块新品落地后难以在短时间内兑现业绩，因此小幅下调2024-25年归母净利润预测至5.49、6.74亿元(较上次预测分别下降5.34%、1.32%)，新增26年归母净利润预测为8.17亿元，折合EPS为1.18/1.45/1.75元，当前股价对应P/E为14/11/9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-08 诺泰生物：2023年营收增长58.69%，自主选择产品表现亮眼 (国信证券 张佳博,陈益凌)

●给予公司2024年PE57-60x，合理价格区间为58.98-62.08元，对应市值区间为126-132亿元，较当前股价有10-16%溢价空间，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-04-07 荣昌生物：核心产品销售持续增长，临床开发有序推进 (国信证券 张佳博,陈益凌,陈曦炳)

●由于公司的研发投入较大，我们下调公司的净利润预测，预计24-26年净利润-9.16/-4.65/-0.71亿元(24-25年前值-6.09/1.48亿元)。公司在国内的销售持续增长，海外临床顺利推进。两大核心产品泰它西普和维迪西妥单抗均具备差异化竞争优势，维持“增持”评级。

●2024-04-07 派林生物：陕西国资入主有望带来新赋能，长期增长可期 (东方证券 伍云飞,赵博宇)

●我们看好公司“内生增长+外延扩张”的并举战略，浆量及吨浆效率具备较大幅度提升空间，同时陕煤入主有望带来新的赋能，预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.07/7.93/9.36亿元，对应EPS分别为0.83、1.08、1.28元。我们采用PE估值，参考行业平均市盈率，给予公司2024年预测归母净利润28倍PE，对应目标价为30.24元，首次给予“增持”评级。

●2024-04-06 凯因科技：深度报告：丙肝创新产品放量可期，乙肝临床治愈即将兑现 (国海证券 周小刚)

●根据公司2023年业绩快报，我们下调了公司业绩预期。我们预计，2023-2025年营业收入14.34亿元18.29亿元/23.87亿元，归母净利润1.16亿元/1.89亿元/2.91亿元，对应47.42X/29.00X/18.88X。我们认为，丙肝创新药放量可期，长效干扰素产品有望逐步兑现，推动公司业绩持续增长。维持“买入”评级。

●2024-04-06 江中药业：提质提效高增长，品牌建设成效显著 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●根据公司最新披露23年年度报告数据显示，公司2023年业绩基本符合预期，江中药业主营业绩稳步增长，降本增效渐入佳境，我们预计公司2024-2026年收入分别为50.69/59.08/68.82亿元，分别同比增长15.5%/16.6%/16.5%，归母净利润分别为8.32/9.73/11.32亿元，分别同比增长17.5%/16.9%/16.3%，对应估值为18X/16X/13X。我们看好公司未来长期发展，维持“买入”评级。

●2024-04-06 盟科药业：2023年报点评：收入符合预期，在研管线持续推进 (西南证券 杜向阳,王彦迪)

●预计2024-2026年EPS分别为-0.90元、-0.60元、-0.76元，考虑到康替唑胺的临床价值突出且具备出海潜力，维持“买入”评级。