振江股份(603507)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-04 振江股份：国际布局逐步完善，回购彰显企业发展信心 (长城证券 于夕朦,王泽雷)

●欧洲市场进一步完善布局，紧跟欧洲海风市场发展，公司风电业务或将在2025年起量；美国、中东的新能源增速加快，叠加公司美国工厂产能利用率逐步提升以及沙特工厂的投产，公司光伏业务或将实现增量收益。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为44.30/59.48/73.72亿元，同比增长15.31%/34.27%/23.94%；归母净利润2.75/3.96/5.27亿元，同比增速为49.85%/43.89%/32.98%，EPS分别为1.49/2.15/2.86元，对应PE为18/12/9倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 振江股份：2024年三季报点评：二次回购彰显信心，欧洲投资强化布局 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,李佳)

●考虑海外风电及光伏行业需求景气，公司持续推进“双海”战略，深化与西门子、GCS等知名企业的长期合作，成长性突出，我们预计公司24-26年营收分别为44.0、54.0、68.8亿元，对应增速分别为15%、23%、28%；归母净利润分别为2.9、4.3、6.3亿元，对应增速分别为55%、49%、47%，以10月30日收盘价作为基准，对应24-26年PE为17X、11X、8X。维持“推荐”评级。

●2024-10-31 振江股份：经营持续向好，回购彰显信心 (国投证券 王倜,温晨阳)

●我们预计公司2024年-2026年的收入分别为47.64/62.36/79.72亿元，增速分别为24.0%/30.9%/27.8%。净利润分别为2.79/3.74/5.32亿元，增速分别为51.9%/34.0%/42.3%。我们选择风电零部件相关公司大金重工、金雷股份和光伏支架相关公司中信博、意华股份、清源股份作为可比公司。参考行业可比公司，2024年可比公司PE为22倍，给予公司2024年22倍PE，6个月目标价为33.22元，给予买入-A的投资评级。

●2024-09-26 振江股份：风电光伏出海双轮驱动，业绩增长动能强劲 (国投证券 温晨阳)

●我们预计公司2024年-2026年的收入分别为47.64/62.36/79.72亿元，增速分别为24.0%/30.9%/27.8%。净利润分别为2.79/3.74/5.32亿元，增速分别为51.9%/34.0%/42.3%。我们选择风电零部件相关公司大金重工、金雷股份和光伏支架相关公司中信博、意华股份、清源股份作为可比公司。参考行业可比公司，2024年可比公司PE为17倍，给予公司2024年17倍PE，6个月目标价为25.67元，给予买入-A的投资评级。

●2024-08-29 振江股份：风光业务持续拓展，催化产能稳步扩张 (长城证券 于夕朦,王泽雷)

●欧洲海风放量叠加SiemensGamesa预期出货提升，利好公司风电业务发展；美国工厂及沙特工厂的产能释放有望带动公司光伏业务稳步提升。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为46.21/62.14/74.62亿元，同比增长20.29%/34.47%/20.09%；归母净利润2.94/4.15/5.38亿元，同比增速为60.21%/41.10%/29.59%，EPS分别为1.60/2.25/2.92元，对应PE为12/9/7倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-11-06 四方股份：主营业务稳健增长，配网与海外成长可期 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到公司订单和三项费用情况，小幅下调盈利预测。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润7.31/8.36/10.12亿元(原预测值为7.45/8.75/10.20亿元)，当前股价对应PE分别为21/18/15倍，维持“优于大市”评级。

●2024-11-06 骆驼股份：季报点评：24Q3净利润同环比提升，海内外业务稳步推进 (海通证券 刘一鸣)

●我们预计骆驼股份2024/25/26年取得营收153/160/168亿元，归母净利润7.2/8.1/9.0亿元，EPS为0.61/0.69/0.77元，2024年11月5日收盘价对应14/13/11x PE。参考可比公司，给予公司2024年17-19x PE，对应合理价值区间为10.42-11.65元。维持“优于大市”评级。

●2024-11-06 永兴材料：降本扩产持续进行，周期底部仍存韧性 (国投证券 覃晶晶)

●我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为84.41、95.48、109.95亿元，净利润分别为11.73、13.09、19.39亿元，对应EPS分别为2.18、2.43、3.60元/股，目前股价对应PE为18.1、16.2、11.0倍。由于锂价处在周期底部，公司业绩受价格影响较大，但公司目前自有矿仍在有序扩产中，预计未来随着价格修复业绩弹性将逐步回升。故公司维持“买入-A”评级，12个月目标价47.9元/股，对应25年PE为19.7倍。

●2024-11-06 中科电气：业绩符合市场预期，盈利持续改善 (国联证券 贺朝晖)

●考虑到公司主营产品负极产品量增价减，我们预计公司2024-2026年营收分别为54.57/67.64/85.70亿元，同比增速分别为11.20%/23.95%/26.69%，归母净利润分别为3.14/5.42/8.45亿元，同比增速分别为652.87%/72.70%/55.85%，EPS分别为0.46/0.79/1.23元/股，3年CAGR为172.63%，对应PE分别为33/19/12倍。鉴于公司负极产销放量，盈利持续修复，建议持续关注。

●2024-11-06 亨通光电：季报点评：业绩稳健增长，净利率持续改善 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为558.88亿元、601.99亿元、643.61亿元，归母净利润分别为28.11亿元、33.48亿元、38.57亿元，EPS为1.14元、1.36元、1.56元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2025年动态PE区间16-18X，对应合理价值区间21.72-24.43元，“优于大市”评级。

●2024-11-06 阳光电源：2024年三季报点评：出货持续增长，Q4确收有望加速 (太平洋证券 刘强,刘淞)

●预计公司2024-2026年收入为873.2/1061.6/1226.2亿元，同比+14.5%/15.9%/11.9%；归母净利润为108.1/125.3/140.3亿元，同比+14.5%/15.9%/11.9%，当前股价对应PE分别为18/15/14倍，维持“买入“评级。

●2024-11-06 汇川技术：新能源汽车业务持续放量，通用与电梯业务承压 (中银证券 武佳雄,许怡然)

●在当前股本下，结合公司季报与部分下游需求疲软的背景，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至1.85/2.26/2.67元(原2024-2026年预测为2.07/2.46/2.82元)，对应市盈率32.8/26.8/22.8倍；维持买入评级。

●2024-11-06 盛弘股份：2024年三季报点评：业绩短期承压，国内业务保持高竞争力，静待海外需求复苏 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●公司发布2024年三季报，单Q3实现营收/归母/扣非6.64/0.89/0.86亿元，同比+5.3%/-2.8%/-2.5%，环比-20.1%/-22.6%/-24.1%。Q1-Q3实现营收/归母/扣非20.95/2.71/2.60亿元，同比+20.9%/-0.9%/+0.3%。预计公司2024、2025、2025年年归母净利润分别为4.04、5.08、6.34亿元，估值19.7、15.6、12.6倍。

●2024-11-06 特锐德：业绩符合预告预期，盈利能力提升 (中银证券 武佳雄,许怡然)

●在当前股本下，结合公司季报较快的业绩增速，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.74/1.08/1.30元(原2024-2026年摊薄预测每股收益为0.68/1.07/-元)，对应市盈率30.8/21.3/17.6倍；维持增持评级。

●2024-11-06 佳电股份：“国和一号”首次并网发电，公司产品未来有望充分受益 (华鑫证券 吕卓阳)

●预测公司2024-2026年收入分别为53.29、62.00、70.12亿元，EPS分别为0.68、0.88、1.08元，当前股价对应PE分别为16.7、13.0、10.5倍。公司作为全国先进的工业特种电机制造商，始终走在行业前列，完成了第四代高温气冷堆主氦风机、“华龙一号”核级电机、“国和一号”示范工程屏蔽主泵电机等多个国内首台套产品的研发制造任务。考虑到公司收购哈动装扩大了其在核电市场的影响力，将有望在核电电机市场逐步提升份额；首次覆盖，给予“买入”投资评级。