恒为科技(603496)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-14 恒为科技：国产份额趋势提升，组网调优需求急迫 (华西证券 刘泽晶,赵宇阳)

●根据公司业绩快报，我们下调公司23-25年收入预测10.47、19.67、28.25亿元至7.71、18.16、26.72亿元，下调归母净利润1.41、3.70、5.59亿元至0.78、3.28、5.25亿元，下调EPS0.44/1.16/1.75元为0.24/1.03/1.64元，对应2024年3月12日30.28元/股收盘价，PE分别为125/29.52/18.45倍，看好公司智算可视化+训推一体机生态布局，维持“买入”评级。

●2023-12-20 恒为科技：一体机首单落地，算力业务提速 (国盛证券 宋嘉吉,刘高畅,黄瀚,石瑜捷)

●公司是国内优秀的网络可视化及智能系统平台提供商，产品与技术布局蓄势待发，未来伴随AI算力需求及数据要素重要性不断提升，公司有望实现高速增长。我们预计公司2023-2025年营业收入为10.11/14.47/18.82亿元，归母净利润为1.31/2.32/3.34亿元，对应PE分别为76.5/43.1/29.9倍，维持“买入”评级。

●2023-11-13 恒为科技：算力调优&训推一体机打开AI成长空间 (华西证券 刘泽晶,赵宇阳)

●我们预计公司23-25年收入为10.47、19.67、28.25亿元，归母净利润为1.41/3.70/5.59亿元，EPS为0.44/1.16/1.75元，对应2023年11月14日35.35元/股收盘价，PE分别为80.00/30.56/20.24倍，看好公司智算可视化+训推一体机生态布局，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-10-27 恒为科技：经营环比改善，智算业务稳步推进 (国信证券 马成龙,朱锟旭)

●考虑到公司的业务具备季节变动属性，收入集中在下半年确认，公司在第三季度收入已经实现环比提升，基于对于可视化市场在传统市场需求可持续性以及公司在智算市场的业务进展，我们维持2023-2025年公司盈利预测，分别为1.1/1.5/2.0亿元，对应PE分别为107/77/59倍。看好公司受益于AI智算市场需求长期增长，维持“增持”评级。

●2023-10-26 恒为科技：季报点评：智算业务蓄势待发，成长空间广阔 (国盛证券 宋嘉吉,刘高畅,黄瀚,石瑜捷)

●公司是国内优秀网络可视化及智能系统平台提供商，产品与技术布局蓄势待发，未来伴随AI算力需求及数据要素重要性提升，公司有望实现高速增长。我们预计公司2023-2025年收入为10.11/14.47/18.82亿元，归母净利润为1.31/2.32/3.34亿元，对应PE分别为90/51/35倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-03-15 天华新能：业绩承压，期待锂供需关系改善 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●根据公司公告，预计2023年归母净利润16.5-17.5亿元，同比下降73.43%-74.95%。盈利大幅下降主要为23年氢氧化锂价格下跌所致。我们判断24/25年锂价将呈现寻底后逐步企稳走势，因此假设23-25年氢氧化锂(含税)均价分别为26.89/8.60/10.00万元/吨，预计公司23-25年归母净利润分别为16.54/9.70/16.44元，预计公司同期每股净资产14.44/15.20/16.93元。可比公司24年Wind一致预期PB(24E)均值1.46X，考虑到公司近期产能释放节奏快，客户资源优势显著，给予公司PB(24E)1.50X。测算公司总市值目标190.96亿元，目标价22.80元，给予“增持”评级。

●2024-03-15 天孚通信：业绩接近预告上限，降本增效成效显著 (天风证券 唐海清,余芳沁,王奕红)

●公司位于光模块上游，充分受益全球AI市场高景气，叠加公司产品线的不断拓展、光引擎重点产品量产，未来业绩成长动力十足。我们上调公司24-25年归母净利润从12.5/16.5亿至14.2/20.4亿元，对应24-25年PE为41/28X，维持“增持”评级。

●2024-03-15 工业富联：年报点评报告：AI服务器收入高速增长，持续看好公司AI领域卡位 (天风证券 潘暕)

●考虑到公司23年年报业绩增速放缓，将24/25年归母净利润由317/396亿下调至250/300亿，新增26年352亿元归母净利润盈利预测，维持“买入”评级。

●2024-03-14 工业富联：年度点评：AI服务器份额提升，看好2024年AI服务器及高速交换机成长 (华泰证券 黄乐平,陈旭东,王心怡)

●我们给予24/25/26年EPS预测1.25/1.41/1.57元(24/25年前值：1.35/1.55元)，给予公司23倍24年PE估值(A股可比公司24年Wind一致预期PE均值21x)，给予目标价28.7元(前值24.3)，维持买入评级。

●2024-03-14 华勤技术：内筑智能手机、电脑业务基底，外拓服务器、汽车电子“枝干” (南京证券 高宏)

●预测结果：2023-2025年公司笔记本电脑业务营收分别为262.4亿、281.9亿、306.9亿，同比增长12.0%、7.4%、8.9%。纵向对比，华勤技术当前处于历史较低估值水平；横向对比，公司当前估值水平较同类可比公司具备优势。综合考虑，给予公司“买入”评级。

●2024-03-14 中船特气：电子特气先行者逆周期扩产拓品蓄势成长 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2023/2024/2025年分别实现收入16/21/27亿元，分别实现归母净利润3.35/4.39/5.77亿元，当前股价对应2023/2024/2025年PE分别为44/34/26倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-14 芯动联科：下游应用场景不断拓展，业绩符合预期 (华安证券 张帆)

●我们看好公司长期发展，民用市场放量有望支撑公司未来数年的收入高增长，修改盈利预测为：2024-2026年营业收入为4.72/6.84/9.68亿元；2024-2026年预测归母净利润分别为2.37/3.26/4.02亿元；2024-2026年对应的EPS为0.59/0.82/1.01元。公司当前股价对应的PE为59/43/35倍，维持“买入”投资评级。

●2024-03-14 中兴通讯：2023年经营稳健，研发保持高强度投入 (国信证券 马成龙,袁文翀)

●公司2024年加快向算力拓展，整体经营稳健有韧性。预计公司2024-2026归母净利润分别为103/110/115亿元，当前股价对应PE分别为14/13/13X，维持“买入”评级。

●2024-03-14 国盾量子：中电信量子集团入股，量子通信产业化验证提速 (华金证券 李宏涛)

●我们预计公司2023-2025年收入1.57/1.88/2.30亿元，同比增长16.5%/19.7%/22.6%，归母净利润分别为-1.24/0.08/0.14亿元，同比增长-43.9%/106.8%/60.3%，对应EPS为-1.54/0.11/0.17元，首次覆盖，给予“增持-B”建议。

●2024-03-14 捷捷微电：2023年年报业绩点评：业绩环比明显改善，打造IDM全产业链布局 (东兴证券 刘航)

●公司是晶闸管龙头，积极扩产提高MOSFET产品份额。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.33亿元，5.19亿元和7.93亿元，对应现有股价PE分别为49X，32X和21X，维持“推荐”评级。