巨星农牧(603477)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-08 巨星农牧：猪价低迷拖累盈利，出栏维持高增 (招商证券 朱卫华,施腾)

●母猪产能持续去化，支撑猪价趋势性回升。低成本加持下，公司产能快速扩张或支撑24-25年出栏量维持高速增长，在猪价上行期充分释放利润弹性。我们预计2024-26年，公司归母净利润分别为5.03亿元、9.86亿元、7.67亿元。维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-04-05 巨星农牧：猪价拖累业绩亏损，出栏有望继续高增 (海通证券 李淼,冯鹤,巩健)

●我们预计公司24年生猪出栏量将继续保持高速增长，同时猪价或将好转，公司业绩有望大幅改善。整体而言，我们预测24-26年EPS分别为1.36/1.34/3.73元。考虑公司低成本、高成长性，给予公司24年5.5-6.0倍PB，对应合理价值区间为40.71-44.41元，给予“优于大市”评级。

●2024-03-28 巨星农牧：生猪出栏量同比高增，养殖成绩持续优化 (华安证券 王莺)

●巨星农牧是我国西南地区优质养殖企业，兼具出栏量成长弹性与养殖成本优势，综合考虑猪价变动情况以及公司出栏规划，我们预计2024-2026年公司实现营业收入64.8亿元、122.13亿元、141.96亿元(2024-2025预测前值为89.96亿元、119.68亿元)，同比增长60.4%、88.5%、16.2%(2024-2025预测前值为76.0%、33.0%)，对应归母净利润5.11亿元、22.02亿元、13.91亿元(2024-2025预测前值为9.69亿元、13.56亿元)，对应EPS分别为1.00元、4.32元、2.73元，维持“买入”评级。

●2024-03-27 巨星农牧：2023年生猪出栏规模保持高增长 (山西证券 陈振志)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.29/18.47/18.29亿元，对应EPS为1.04/3.62/3.59元，目前股价对应2024和2025年PE分别为35倍和10倍，维持“增持-B”评级。

●2024-03-25 巨星农牧：2023年报点评报告：生猪出栏快速增长，成本把控行业领先 (国海证券 程一胜,王思言)

●公司生猪业务发展较快，成本具有显著优势，随着后续猪价回暖，公司主营业务盈利水平有望持续上升，我们预测2024-2026公司归母净利润为5.41/18.72/8.07亿元，对应PE分别34.19/9.88/22.91倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2024-04-18 益生股份：2024年一季报点评：供应减量带动苗价上行，一季度环比实现扭亏为盈 (民生证券 徐菁)

●公司作为我国种禽养殖龙头企业，祖代肉种鸡饲养规模连续十多年位居全国第一，商品代鸡苗销量国内领先，或将率先受益于引种短缺带来的行业景气上行。公司募资扩建种猪业务，未来“种鸡+种猪”双轮驱动可期，维持“推荐“评级。

●2024-04-18 益生股份：2024一季报点评报告：商品代鸡苗价格改善，2024Q1业绩环比止亏 (国海证券 程一胜,王思言)

●商品代鸡苗价格2024年Q1环比上涨，我们调整2024-2026公司营收为35.25/36.04/40.28亿元，归母净利润为9.55/8.15/10.93亿元，对应PE分别为11/13/10倍。公司作为种源企业，最先受益于鸡苗价格上涨，维持“买入”评级。

●2024-04-18 益生股份：季报点评：上游景气恢复，业绩环比改善 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●预计2024-2026年实现归母净利润10.55、5.48、6.32亿，同比分别+95.1%、-48.0%、+15.2%，对应2024年10xPE，维持“买入”评级。

●2024-04-17 万辰集团：盈利能力强劲，向上显韧性 (信达证券 马铮)

●往后展望，量贩零食作为渠道效率更高的业态，行业仍处于快速提升渗透率的红利期。万辰集团作为行业第一梯队的品牌，业绩持续兑现验证公司经营能力，长期可期。我们预计公司23-25年每股收益为-0.48、0.87、2.12元，维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-17 益生股份：季报点评：鸡苗跌价拖累盈利，静待周期向上 (华泰证券 熊承慧)

●可比公司2024年Wind一致预期PE14倍，考虑到国内优质祖代种鸡产能仍较为紧缺、益生的利丰品种价格有望维持高位，同时商品代鸡苗供给收缩出现或带动价格明显上涨，我们给予益生2024年盈利18倍PE，对应目标价20.16元，维持“买入”评级。

●2024-04-17 万辰集团：Q1量贩业务持续放量，盈利能力逐季提升 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩预告，我们调整公司23-25年收入93.59/188.55/229.51亿元的预测至92.94/210.58/273.16亿元；考虑量贩业务全面盈利尚需时间，调整23-25年EPS-0.51/0.88/1.97元的预测至-0.54/0.98/2.34元，对应2024年4月16日26.39元的收盘价估值分别为-49/27/11倍，维持增持评级。

●2024-04-16 牧原股份：3月销售月报点评：出栏维持同比增长，养殖产能储备充裕 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●公司是深耕生猪养殖的龙头标杆，管理体系持续精进，通过持续的超额盈利，市占率有望持续提升，继续重点推荐。我们维持盈利预测，预计23-25年归母净利-42.67/152.60及251.82亿元，EPS分别为-0.78/2.79/4.60元，对应当前股价PE分别为-55/15/9X，维持“买入”评级。

●2024-04-16 万辰集团：量贩零食规模效应初现，Q1盈利改善 (华泰证券 熊承慧)

●受益于公司量贩零食业务的不断扩大，公司2023A及2024Q1营收双双同比高增。规模效应带动下公司剔除股权激励费用后的量贩零食业务净利率持续改善，24Q1约为2.4%-2.6%。我们基本维持公司2024年盈利预测，略下调2025年收入预测(基本维持盈利预测)，采取分部估值法，给予公司28.54元目标价，维持“增持”评级。

●2024-04-10 益生股份：鸡苗缩量跌价，24Q1盈利或同比下滑 (华泰证券 熊承慧)

●可比公司2024年Wind一致预期PE16倍，考虑到国内优质祖代种鸡产能仍较为紧缺、益生的利丰品种价格有望维持高位，同时商品代鸡苗供给收缩出现或带动价格明显上涨，我们给予益生2024年盈利18倍PE，对应目标价20.16元，维持“买入”评级。

●2024-04-10 神农集团：增量降本，走出云南的养殖标杆 (天风证券 吴立,陈潇)

●基于：1)本轮产能累计去化时间超1年，已有产能去化幅度或足以支撑大周期反转；2)公司24年1-2月完全成本为14.7元/kg，处于行业领先位置；3)公司24/25年预计生猪出栏量为250/350万头，出栏量稳步增长；4)公司资金储备充足。公司基本面优势突出，向上空间显著，首次覆盖，给予“买入”评级。