风语筑(603466)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-30 风语筑：中报点评：H1业绩仍承压，但新签订单同比高增 (华泰证券 朱珺,周钊)

●我们调整24-26归母净利至0.33/2.8/3.2(前值为2.96/3.23/3.52)亿元，考虑24年受减值影响较大，我们以25年为估值基础，可比公司25年Wind一致预期PE均值18倍，给予公司25年18倍PE，目标价8.46(前值13)元，维持“买入”评级。

●2024-08-30 风语筑：半年报点评：上半年业绩承压，新签订单金额同比增长 (国盛证券 顾晟,刘书含)

●公司2024H1业绩承压，我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入14.57/16.83/19.02亿元，同比增长-38.0%/15.5%/13.0%；实现归母净利润-1.83/1.57/2.31亿元，同比增长-165.0%/185.7%/46.8%，对应PE-22/26/18x，维持买入”评级。

●2024-05-14 风语筑：2023年年报及2024年一季度报告点评：在手订单储备充沛，2023年业绩高速增长 (上海证券 陈旻)

●公司2023年新签订单呈现回暖态势，基于对公司基本面和未来3D数字内容、沉浸式VR文旅、展览运营等项目需求的看好，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.49亿元、4.10亿元、452亿元，分别同增23.56%、17.61%、10.16%，对应EPS分别为0.59元、0.69元、0.76元，对应估值分别为18倍、15倍、14倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 风语筑：盈利能力回升，Q1业绩短期承压 (华西证券 赵琳,李钊,戚舒扬)

●结合公司最新财报，我们调整公司2024-2026年营收30.75/36.87/(未预测)亿元的预测至27.41/31.34/35.57亿元，调整2024-2026年归母净利润4.42/5.40/(未预测)亿元的预测至2.94/3.52/3.88亿元，调整EPS0.74/0.91/(未预测)元的预测至0.50/0.60/0.66元，对应2024年4月29日11.28元/股收盘价，PE分别为23、19、17倍。公司受益于文化数字化大趋势，内容创意生产壁垒高企，在手订单储备充足，我们认为公司资产、业务优质，当前估值水平较低，维持“买入”评级。

●2024-04-30 风语筑：年报点评：在手订单规模充沛，项目周期影响Q1业绩 (中原证券 乔琪)

●预计公司2024-2026年EPS为0.52元、0.61元和0.72元，按照4月29日收盘价11.28元，对应PE为21.63倍、18.47倍和15.63倍，维持“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-11-10 皖新传媒：24Q3点评：主业保持稳健，在手现金充裕 (天风证券 孔蓉,曹睿)

●考虑到图书市场整体疲软公司主业短期承压。后续随着公司多元化布局智慧教育，供应链和文化服务数字等领域，公司智慧教育业务和游戏业务未来有望受益于AIGC发展，增强公司盈利能力。我们调整公司2024-2026年收入为118/130/140亿元(前值分别为129.30/146.11/162.18亿元)，同比增速分别为5%/10%/8%，归母净利润分别为7.7/9.3/10.6亿元(前值分别为10.51/12.65/14.73亿元)，维持“买入”评级。

●2024-11-08 学大教育：Q3营收平稳增长，股权激励费用拖累业绩 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于公司股权激励费用以及扩张加大投入，下调盈利预测，预计2024-2026年营收分别为27.1、32.5、38.5亿元(前值27.9、34.4、41.5亿元)，同比+22.4%、+20.0%、+18.4%；归母净利润分别为2.17、2.72、3.38亿元(前值2.58、3.37、4.25亿元)，同增40.9%、25.4%、24.3%，对应PE分别为27、21、17倍，维持“买入”评级。

●2024-11-08 南方传媒：2024年三季报点评：Q3利润总额增长良好，教育服务业务稳步推进 (国元证券 李典)

●公司作为广东省头部出版国企，教材教辅业务经营稳健，积极布局新业态。预计2024-2026年公司实现归母净利润8.78/9.82/10.61亿元，对应EPS为0.98/1.10/1.18元，PE为14/13/12x，维持“买入”评级。

●2024-11-07 晨光股份：外部环境承压、新业务增长放缓，线上表现亮眼 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计公司2024-2026年营业收入为250.9、283.2、317.2亿元，同增7.4%、12.9%、12.0%，归母净利润14.7、17.0、19.3亿元，同比分别-3.7%、15.4%、13.6%，对应PE为19.2x、16.6x、14.6x，维持“买入”评级。

●2024-11-07 行动教育：2024年三季报点评：收入增长放缓，盈利能力、分红比例维稳 (国联证券 高旭和)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为8.1、10.7、13.3亿元，对应同比增速21%、32%、24%；预计归母净利润分别为2.7、3.6、4.5亿元，对应同比增速25%、30%、25%。四季度，我们看好公司“大客户战略”发力、年末旺季实现量价齐升，充沛现金流与高分红进一步抬升了标的的投资价值，维持“买入”评级。

●2024-11-07 晨光股份：收入稳健增长，盈利水平略有承压 (国投证券 罗乾生)

●公司作为国内外文具集大成者，传统业务发展稳中向好，晨光科力普、零售大店等新业务持续深化发展，一体两翼高质量推进。我们预计晨光股份2024-2026年营业收入为248.53、279.63、314.71亿元，同比增长6.43%、12.51%、12.54%；归母净利润为15.32、18.00、20.28亿元，同比增长0.33%、17.50%、12.65%，对应PE为18.5x、15.7x、14.0x，给予24年24xPE，目标价39.80元，维持买入-A的投资评级。

●2024-11-06 学大教育：收入增长相对稳健，股权支付费用拖累利润表现 (招商证券 顾佳,谢笑妍,徐帅)

●考虑到高中个性化业务或受消费降级趋势影响，且公司仍处于扩张期，利润扩张或受影响，我们下调24-26年归母净利润至2.26/2.99/3.92亿元(原值为2.63/3.78/4.54亿元)，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-11-06 凯文教育：季报点评：股东背景优势赋能成长 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，学校爬坡节奏等；我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为147万元、0.17亿元以及0.46亿元(原值为0.06、0.31、0.71亿元)，PE分别为1921X、169X、62X。

●2024-11-06 皖新传媒：2024年三季报：利润总额稳中有增，业务结构持续调整 (国元证券 李典)

●公司深耕安徽，核心教材业务经营稳健，多赛道布局有望贡献业绩新增量。我们预计2024-2026年公司归母净利润8.17/9.01/10.05亿元，EPS分别为0.41/0.45/0.51元，对应PE18/17/15倍，维持“买入”评级。

●2024-11-06 南方传媒：2024年三季报点评：收入稳健增长，2024Q3利润总额同比高增 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●我们看好公司背靠广东省区位优势，主业稳健向上，所得税政策影响下，预计2024年公司业绩增长承压，但公司积极拥抱AI和新业态，未来业绩有望保持稳定增长，据此我们预测公司2024-2026年营业收入分别为99.23/106.97/115.57亿元，归母净利润分别为8.76/9.54/10.48亿元，对应PE分别为14/13/12x，维持“买入”评级。