沐邦高科(603398)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-22 沐邦高科：业务结构转型，发力进军光伏领域 (信达证券 武浩,黄楷)

●我们认为公司转型光伏行业已取得部分成果，未来公司将更加坚定以光伏为主业，扩张光伏产业链规模，预计公司未来业绩将持续增长。我们选取转型光伏业务的琏升科技、钧达股份作为可比公司，我们预计公司2023-2025年实现营收10.00、21.55、30.26亿元，同比增长5.9%、115.6%和40.4%，归母净利0.26、0.31、0.38亿元，同比增长111.2%、22.9%和21.6%，对应PE为240.57/195.78/160.97，首次覆盖给予公司“持有”评级。

●2017-10-30 沐邦高科：三季报点评：总体符合预期，产能释放有望提升业绩 (浙商证券 颜沁)

●我们认为，公司募投项目产能开始释放，玩具营收回暖。在募资2.62亿元生产基地建设项目达产后，公司将彻底突破产能瓶颈，迎来业绩的高增长期，未来三年收入有望实现复合年均30%以上增长。同时，公司泛娱乐布局不断推进，打造益智玩具、教育、IP的产业生态圈，全面提升公司业绩。我们预计2017-2019年EPS为0.29、0.41、0.54元/股，目前股价对应的PE为63X、45X、34X，维持买入评级。

●2017-08-22 沐邦高科：下半年产能释放，推进教育和娱乐双主线 (兴业证券 雒雅梅)

●布局教育+文化IP双主线，升级盈利模式和盈利水平，以IP为核心延伸至产品成为公司新的发展趋势，公司积极布局上下游产业链，实现产业价值最大化。布局教育产品，并把积木产品与热门IP做深入结合，提高产品的品牌价值和排他性，提升盈利水平。我们预测公司2017-2018年EPS分别为0.30元、0.38元，维持“增持”评级。

●2017-03-16 沐邦高科：2016年年报点评：业绩基本符合预期，期待产能释放 (西南证券 李佳颖)

●预计公司2017-2019年EPS分别为0.46、0.64、0.79元，对应PE为73、53和43倍。考虑到公司2017年是IPO产能释放大年，后续“文化+教育”布局持续延伸，我们给予公司“增持”评级。

●2017-03-16 沐邦高科：业绩小幅下滑，关注17年产能投放+教育产品推广带动增长 (安信证券 焦娟,王中骁)

●公司为国内益智类积木玩具龙头，产品品类多、质量优，相比乐高等国外品牌有较强性价比优势，将首先受益于生育高峰+消费升级带来的益智玩具需求扩大。目前公司拥有“史努比”、“小猪佩奇”、“炮炮兵”授权IP产品共20个系列，未来有望继续扩大授权及自创IP品类，在使产品获得IP溢价的同时打通进一步布局泛娱乐的通道。我们预计公司17-19年净利润分别为0.86亿元、1.13亿元、1.40亿元，对应每股收益分别为0.40元、0.54元、0.66元。给予2017年85亿目标市值，对应目标价40.24元，“买入-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-03-03 海尔智家：换新政策推升内需，海外能力全面增强-美墨关税议题点评 (光大证券 洪吉然)

●当前公司PE(ttm)是13.2倍，无论是纵向还是横向比较都处于均值下方。1)纵向比较：5年维度公司PE(ttm)中位数约是16.4倍。2)横向比较：5年维度美的PE(ttm)中位数约是14.3倍。考虑到家电以旧换新政策效果明显且公司业绩稳定性强，给予公司25年盈利15倍PE(介于海尔和美的5年PE均值之间)，目标价35.54元，维持“买入”评级。

●2025-03-03 阿特斯：国际化优势显著，光储出海空间广阔 (国联民生证券 张磊,李灵雪,梁丰铄)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为461.6/531.2/686.1亿元，同比增速分别为-10.0%/15.1%/29.2%，归母净利润分别为22.9/38.0/56.2亿元，同比增速分别为-21.1%/66.0%/47.8%，EPS分别为0.62/1.03/1.52元/股，3年CAGR为24.6%。可比公司2025年平均PE为14倍，鉴于公司北美高价市场前瞻布局，储能业务高速发展打造第二成长曲线，2024Q1-3盈利能力相对可比公司具备优势，同时参考FCFF绝对估值结果每股价值14.40元，维持“买入”评级。

●2025-03-02 新宝股份：2024年业绩快报点评：外销较优增长延续，内销仍有承压 (国联民生证券 管泉森,孙珊,崔甜甜)

●新宝股份外销代工实力突出，我们预计仍有望延续稳健增长；且公司管理层调整，治理有望焕发新活力。我们预计公司2025-2026年营业收入分别达到182.8/199.3亿元，同比分别+8.7%/+9.0%；归母净利润分别达到12.0/13.7亿元，同比分别+13.8%/+14.5%；对应当前估值分别为10.8/9.4倍，维持公司“买入”评级。

●2025-03-02 石头科技：2024年业绩快报点评：收入大超预期，竞争烈度提升 (国联民生证券 管泉森,孙珊,莫云皓)

●我们预计石头科技2025-2026年营业收入分别为152.16、193.16亿元，同比分别+27.58%、+26.95%；归母净利润分别为20.05、23.81亿元，同比分别+1.21%、+18.75%。EPS分别为10.85、12.89元，对应PE估值分别为23.4、19.7倍。在补贴与新品带动下，石头科技扫地机海内外份额持续提升，且洗地机等新品类有望扩容，盈利能力战略性调整以巩固竞争优势，综上我们维持公司“买入”评级。

●2025-03-02 三一重能：2024年业绩快报点评：业绩符合预期，订单创新高 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑公司风场转让规模不达预期，我们下调2024-2026年业绩预期，归母净利润分别为18.8/23.9/27.4亿元(前值为20.9/27.4/32.6亿元)，同比-6.5%/+27.4%/+14.6%，对应PE为18.0/14.1/12.3x。基于公司成本控制优势凸显，同时双海战略进入加速期，有较大上升空间，维持“买入”评级。

●2025-03-02 海博思创：2024年业绩快报点评：国内高毛利高市占率，25年海外迎来大突破 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●基于公司在手订单丰富，海外业务稳定增长，预计公司24-26年归母净利润6.5/9.3/12.5亿元，同比+12.5%/+43.0%/+34.1%，我们给予25年18xPE，对应目标价94元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-02 拓邦股份：全年业绩实现稳健增长，加快机器人等新产业研发助力未来发展 (长城证券 侯宾,姚久花)

●公司已经成为家电和工具行业智能控制解决方案的领导者，并在新能源和工业行业中引领创新，看好公司长期稳健发展。预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.70/8.74/11.44亿元，当前股价对应PE分别为31/23/18倍，维持“买入”评级。

●2025-02-28 石头科技：Q4国内国外收入高速增长 (国投证券 李奕臻,韩星雨)

●石头领先的产品力是未来收入增长的基础，精简SKU和优秀的经营管理能力使其维持行业领先的盈利能力。预计石头2024-2026年EPS分别为10.72/11.97/13.42元，给予12个月目标价299.25元，对应2025年PE估值为25x，维持买入-A的投资评级。

●2025-02-28 新宝股份：外销订单持续向好，公司利润平稳增长 (天风证券 孙谦)

●外销订单上升带动公司总收入增长，内销虽表现疲软但在低基数下有望逐步修复，根据公司的快报，我们适当下调了费用率水平，预计公司24-26年归母净利润分别为10.5/12.3/14.1亿元(前值10.4/12.0/13.5亿元)，对应PE分别为11.9x/10.2x/8.9x，维持“买入”评级。

●2025-02-28 新宝股份：Q4外销延续快速增长，期待国补带动内销改善 (国投证券 李奕臻,余昆)

●新宝股份是我国西式小家电出口龙头。公司国内自主品牌持续推出新品、拓展新渠道，短期有望受益于家电“以旧换新”补贴政策，长期成长空间广阔。海外小家电消费需求较旺盛，公司外销收入有望持续提升。预计公司2024年-2026年的EPS分别为1.29/1.42/1.62元，维持买入-A的投资评级，给予公司2025年的PE估值15x，相当于6个月目标价21.36元。