三美股份(603379)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-02-24 三美股份：全年业绩符合预期，看好制冷剂景气上行 (东北证券 喻杰,汤博文)

●公司是国内三代制冷剂领军企业，预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.71、11.58、14.61亿元，对应PE分别为31X、21X、16X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-02-10 三美股份：公司发布第二期员工持股计划，看好制冷剂景气度延续 (国信证券 杨林,张歆钰)

●2024年以来制冷剂产品价格持续上涨，公司制冷剂产品充分受益，维持公司2024-2026年盈利预测：预计公司2024-2026年收入分别为44.08/55.02/57.96亿元；归母净利润分别为7.88/11.38/13.35亿元，同比增长161.2%/13.8%/12.2%；摊薄EPS为1.29/1.86/2.19元；对应当前股价对应PE为31.3/21.7/18.4X。维持“优于大市”评级。

●2025-01-27 三美股份：2024年业绩预告点评：全年业绩大幅预增，制冷剂产品维持高景气 (东莞证券 卢立亭)

●公司深耕氟化工领域，已形成无水氟化氢与氟制冷剂、氟发泡剂自主配套的氟化工产业链，并成为行业内主要的供应商。预计公司2024年的基本每股收益是1.29元，当前股价对应市盈率是33倍，维持买入评级。

●2025-01-24 三美股份：三代制冷剂价格持续上涨，公司2024年归母净利高速增长 (国信证券 杨林,张歆钰)

●预计公司2024-2026年收入分别为44.08/55.02/57.96亿元，(前值为40.96/44.26/46.09亿元)归母净利润分别为7.88/11.38/13.35亿元，(前值为7.31/8.32/9.33亿元)，同比增长161.2%/13.8%/12.2%；摊薄EPS为1.29/1.86/2.19元；对应当前股价对应PE为33.3/23.1/19.6X。维持“优于大市”评级。

●2025-01-24 三美股份：制冷剂上行周期，公司业绩实现高增 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●2025年我国二代制冷剂配额量进一步缩减，三代制冷剂生产配额同比增量有限，供应端确定性受限，而需求端在大力度的国补政策驱动下，我国空调内需有望加速释放，氟制冷剂基本面预期向好，价格或延续稳中探涨走势，公司作为国内制冷剂主要供应商之一，2025年三代制冷剂HFCs获配额量继续保持全国领先水平，有望在行业上行周期中维持较好的业绩增势，预计2024-2026年有望实现归母净利润7.15、7.91、8.08亿元(较原值保持不变)，对应2025年1月24日收盘价PE分别为36.6、33.1、32.4倍。供需基本面改善，氟制冷剂价格高位续涨，公司业绩维持较好增长，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-02-26 卫星化学：业绩超预期，看好产能持续释放 (群益证券 费倩然)

●受益于新产能投放和部分产品价差修复，公司Q4利润超预期增长。公司2025、2026年有多个项目投产，业绩有望再上新台阶。看好公司作为国内轻烃裂解龙头企业，立足C2(乙烯下游)\C3(丙烯下游)产业链，发展高附加值产品，维持“买进”评级。

●2025-02-25 国光股份：“一号文件”首提农业新质生产力，植调剂增产应用大有可为 (民生证券 刘海荣,李家豪)

●国光股份是国内植物生长调节剂龙头企业，公司积极布局大田作物蓝海市场，公司大田领域收入有望快速增长，带动整体业绩继续高增长。我们预计公司2024-2026年将实现归母净利润3.74、4.65、5.78亿元，现价(2025年2月24日)对应PE分别为17x、13x、11x，维持“推荐”评级。

●2025-02-25 雅化集团：锂业+民爆“双主业”并行，未来业绩增长可期 (开源证券 金益腾,蒋跨跃)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为3.04、9.27、15.61亿元，EPS为0.26、0.80、1.35元，当前股价对应PE分别为46.9、15.4、9.1倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-25 湖北宜化：提升回报夯实股东信心，资产重组强化产业协同优势 (华安证券 王强峰,刘天其)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.88、11.86、13.81亿元(前值为10.88、11.80、13.75亿元)，同比增速为140.1%、9.0%、16.4%，对应PE分别为12、11、10倍。维持“买入”评级。

●2025-02-25 卫星化学：24Q4业绩超预期，高端新材料项目助力长期成长 (招商证券 周铮,连莹)

●由于部分化工品价格有所反弹，小幅上调公司盈利预测，预计公司2025-2026年归母净利润分别为70.5、90.0亿元，EPS分别为2.09、2.67元，当前股价对应PE分别为9.9、7.7倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-02-24 雅化集团：国内民爆+氢氧化锂龙头，锂矿自给率提升 (华福证券 王保庆)

●我们预计公司2024-2026年收入CAGR为30%，归母净利润CAGR为106%，归母净利润分别为3.2、9.9、13.7亿元。采用可比公司估值法，24-26年可比公司平均PE倍数为22、19、15倍。公司24-26年预测PE为45、15、11倍，具备估值性价比，同时考虑到公司锂矿自给率提升空间较大，给予锂业务利润弹性，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-02-24 巨化股份：利用西部地区能源资源优势，布局第四代制冷剂、含氟聚合物 (湘财证券 顾华昊)

●考虑到项目存在一定的建设期，短期内无法产生效益，但项目导致的债务资金的增加或对公司短期内的经营业绩造成一定影响。因此，我们略微下调公司2025、2026年归母净利润，预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.48、31.89、39.32亿元(前值为19.48、32.26、40.40亿元)，维持“增持”评级。

●2025-02-21 巨化股份：加码含氟聚合物与四代制冷剂，巩固公司龙头地位 (中原证券 顾敏豪)

●预计公司2024、2025年EPS为0.72元和1.19元，以2月20日收盘价23.95元计算，PE分别为33.14倍和20.15倍。考虑到行业前景与公司的行业地位，维持公司“增持”的投资评级。

●2025-02-20 蓝晓科技：吸附分离国际化平台，多领域迎来成长机遇 (天风证券 郭建奇,唐婕,刘奕町,张峰)

●我们预计公司2024-2026年将实现营业收入25.37/39.35/51.34亿元，实现归母净利润8.10/11.07/13.92亿元；参考可比公司1.03倍PEG估值，给予公司目标价69.62元/股，给予“买入”评级。

●2025-02-20 亚香股份：公司2025年香兰素报价再度上调，泰国基地有望明显受益 (东吴证券 陈淑娴)

●基于公司最新产品销售情况以及泰国项目推进进度，我们维持公司2024-2026年归母净利润分别0.67、3.1、3.6亿元，对应2025-2026年的PE分别19、16倍。考虑到后续的香兰素双反裁定可能给国内其他香兰素生产商带来较高关税，公司泰国基地的香兰素产能受贸易摩擦的影响有限，且泰国基地有新产品新产能放量，我们看好公司发展前景，维持“买入”评级。