三美股份(603379)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-05 三美股份：纯粹的制冷剂龙头，落定三代高配额 (平安证券 陈潇榕)

●三美股份作为纯粹的国内制冷剂头部供应商，在核发的2024年三代制冷剂生产总量中获取高配额，随着HFCs供应总量受控，行业基本面预期向好，氟化工产业长景气周期开启，主流制冷剂品种价格高涨，公司有望在上行周期中实现较好的业绩反弹，同时在制冷剂行业集中度提升的趋势下，公司头部地位也将加固。预测2023-2025年公司实现营收35.33、43.70、52.10亿元，归母净利润分别为3.13、7.05、8.11亿元，对应EPS分别为0.51元、1.15元、1.33元，对应2024年3月4日收盘价PE分别84.7、37.6、32.7倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2023-11-27 三美股份：制冷剂价格回升，公司有望迎来业绩拐点 (太平洋证券 王亮,王海涛)

●三美股份是国内氟化工的先进企业，制冷剂行业政策落地有望推动公司经营持续向好。预计公司2023/2024/2025年EPS分别为0.53元、0.87元、1.1元，当前市值对应PE57X、35X和28X，维持“买入”评级。

●2023-11-15 三美股份：主营产品量价齐跌短期承压，HFCs配额方案落地未来有望长期改善 (首创证券 翟绪丽)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.16/5.29/8.72亿元，EPS分别为0.52/0.87/1.43元，对应PE分别为55/33/20倍，考虑公司作为制冷剂行业龙头，将充分受益制冷剂行业的景气修复，同时公司积极布局含氟新材料领域，未来成长空间较大，维持“买入”评级

●2023-11-14 三美股份：Q3或为长期底部，持续回购彰显发展信心，建议积极关注行业拐点布局机遇 (开源证券 金益腾,毕挥)

●公司2023前三季度实现营业收入26.09亿元，同比-30.76%；实现归母净利润2.38亿元，同比-48.45%；实现扣非归母净利润1.70亿元，同比-60.94%。其中Q3单季度实现营收8.73亿元，同比-27.23%；实现归母净利润1.08亿元，同比-7.97%；实现扣非归母净利润0.44亿元，同比-62.05%。我们维持公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为4.19、7.25、9.26亿元，EPS分别为0.69、1.19、1.52元/股，当前股价对应PE为39.6、22.9、17.9倍。我们认为，虽然制冷剂行业Q3承压，但当下拐点已悄然而至，未来向上空间可期，维持“买入”评级。

●2023-11-06 三美股份：3Q23业绩符合市场预期，看好三代制冷剂行业景气度回升 (长城证券 肖亚平)

●我们预计三美股份2023-2025年收入分别为36.57/47.41/55.57亿元，同比增长-23.34%/29.62%/17.22%，归母净利润分别为3.22/6.88/9.36亿元，同比增长-33.68%/113.68%/36.06%，对应EPS分别为0.53/1.13/1.53元。结合公司11月3日收盘价，对应PE分别为53/25/18倍。我们看好公司在三代制冷剂方面的产能布局以及新建项目的逐步达产，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-03-05 齐翔腾达：产品价差改善，公司有望受益 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为-3.55、5.41、15.72亿元，EPS分别为-0.13元、0.19元、0.55元，按照2024年EPS以及40-45倍PE，对应合理价值区间7.60-8.55元，对应PB估值1.58-1.78倍，维持“优于大市”评级。

●2024-03-05 卫星化学：质量回报双提升，坚定科技创造未来 (国盛证券 杨义韬,王席鑫)

●公司是国内低成本轻烃一体化龙头，未来将凭借α-烯烃原料优势持续拓展高附加值产品，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为49.81、62.55、72.03亿元，对应PE分别为11.5/9.1/7.9倍，维持“买入”评级，继续推荐。

●2024-03-05 卫星化学：Implementing Plans to Improve Quality and Investor Returns (华泰金融控股（香港） 庄汀洲)

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●2024-03-05 新宙邦：电解液龙头地位稳固，出海及一体化布局加速 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司2023-25年收入分别为77.20/108.73/133.73亿元，对应增速分别是-20.09%/40.84%/22.99%；归母净利润分别为9.94/13.81/18.72亿元，对应增速分别是-43.45%/38.90%/35.57%，EPS分别为1.32/1.83/2.48元/股，PE分别为32/23/17倍。参照可比公司相对估值结果，我们给予公司24年32倍PE，目标价58.56元，维持“买入”评级。

●2024-03-05 呈和科技：国内成核剂和合成水滑石龙头 (海通证券(香港) 庄怀超)

●由于需求低于预期，我们下调业绩。我们预计公司2023-2025年归母净利润为2.26亿元(-13%)、2.62亿元(-16%)和3.14亿元(-16%)。参考同行业公司，我们认为合理估值为2024年24.3倍PE，对应目标价为47.14元(上次目标价为47.04元，对应2023年24.5倍PE，0%)，维持“优于大市”评级。

●2024-03-05 卫星化学：落实“质量回报双提升”，进入高质发展新阶段 (首创证券 翟绪丽)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为48.19/66.74/77.65亿元，EPS分别为1.43/1.98/2.30元，对应PE分别为12/9/7倍，考虑公司作为国内C2和C3轻烃裂解龙头，新建项目陆续投产，成长空间大，确定性强，维持“买入”评级。

●2024-03-05 阿科力：国内聚醚胺行业龙头，布局COC/COP材料拓宽成长 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●公司为国内聚醚胺领域的龙头企业之一，同时布局有高端光学材料COC/COP。随着下游风电领域需求的持续增长和相关原材料价格的回落，公司凭借自身的产品优势和规模优势，以及湖北基地的产能扩增，公司聚醚胺产品利润将逐步恢复。光学材料方面，随着消费电子、智能驾驶、医疗器械等领域对于COC/COP材料需求量的增加，公司作为国内率先突破COC/COP技术壁垒的生产企业，将明显受益。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为0.24/0.49/0.83亿元，对应EPS分别为0.27/0.56/0.95元/股，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-03-04 兴发集团：有机硅价格上涨，公司盈利水平有望继续修复 (国信证券 杨林)

●根据公司业绩快报，我们维持公司2024/2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为14.06/20.19/21.85亿元，同比增速-76.0%/43.6%/8.2%；摊薄EPS为1.26/1.80/1.95元，当前股价对应PE为15.4/10.8/9.9x，维持“买入”评级。

●2024-03-04 卫星化学：轻烃一体化龙头，积极落实“质量回报双提升”行动方案 (国信证券 杨林,薛聪)

●我们上调公司2023年盈利预测，并维持2024-2025年盈利预测。预计公司2023-2025年归母净利润分别为46.4/73.1/86.0亿元(前值为44.8/73.1/86.0亿元)，摊薄EPS分别为1.38/2.17/2.55元(前值为1.33/2.17/2.55元)，对应PE分别为12.1/7.7/6.5x，维持“买入”评级。

●2024-03-04 荣盛石化：制定质量回报双提升行动方案，大力提升公司质量和投资价值 (中信建投 邓胜,彭岩)

●预计公司2023、2024、2025年归母净利润分别为11.4、68.9、86.6亿元，EPS分别为0.11元，0.68元、0.86元；对应PE分别为91.5X、15.2X和12.1X，维持“买入”评级。