亚士创能(603378)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-06 亚士创能：季报点评：Q3涂料板块业绩承压，防水板块增长亮眼 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●当前行业内集中度仍然较低，我们认为公司有望依托渠道变革与风险防控，不断提升自身市占率。考虑到公司前三季度业绩下滑较多，下调公司24-26年归母净利润为0.5/1.4/1.8亿元(前值1.5/2.6/3.1亿元)，参考可比公司，给予公司24年2.5倍PB，对应目标价10.25元，维持“买入”评级。

●2024-09-30 亚士创能：联手RPM，打造国内零售新模式 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●考虑到工程业务持续承压，但大零售有望打造收入新增长点，我们维持24-26年EPS预测0.23/0.34/0.58元(CAGR60.6%)，可比公司24年Wind一致预期PEG0.71倍，考虑公司大零售模式尚属于初创探索阶段，给予公司24年0.55倍PEG，维持目标价7.67元，维持“增持”。

●2024-09-01 亚士创能：半年报点评：防水板块持续扩张，期待地产边际改善 (天风证券 鲍荣富,王涛,任嘉禹)

●当前行业内集中度仍然较低，我们认为公司有望依托渠道变革与风险防控，不断提升自身市占率。我们预计公司24-26年归母净利润为1.5、2.6、3.1亿元，若后续地产需求有所改善，则我们认为公司业绩仍具备较好的增长基础，维持“买入”评级。

●2024-08-31 亚士创能：中报点评：主业仍承压，积极调结构 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●考虑到地产竣工持续承压，下调公司2024-2026年EPS至0.23、0.34、0.58元(前值0.32、0.42、0.66元)，24-26E归母净利CAGR60.6%，可比公司24年Wind一致预期PEG均值为0.51倍，考虑公司为上海区域工程涂料领先企业，成长潜力较大，给予公司24年0.55倍PEG，目标价7.67元(前值7.39元)，维持“增持”。

●2024-04-30 亚士创能：控费能力较优，防水业务收入高增 (招商证券 郑晓刚,袁定云)

●考虑到计提减值风险延续，大建涂行业价格竞争激烈，我们下调盈利预测，预计公司2024-2025年EPS分别为0.31元、0.38元，对应PE分别为18.5x、15.4x，维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-11-06 贝泰妮：季报点评：24Q1-3营收同增17%，静期业绩拐点 (天风证券 何富丽)

●自公司内部改革&渠道经营调整以来，产品打造逻辑愈发清晰，修白系列&特护系列上新优化，数据呈现整体改善趋势，新品牌贝芙汀延续集团“医研”属性&提供祛痘系统化解决方案，精准性&科学性持续验证，随着多渠道营销逐步延伸，有望结合私域和公域两端抢占消费者心智，打造第二成长曲线！收购ZA&泊美补全公司大众护肤品领域布局，有望加强TOC运营能力。考虑外部环境及三季度业绩情况，下调盈利预测，预计24-26年归母净利润7.1/8.5/9.6亿元(原为10.3/12.7/13.8亿元)，分别对应33/27/24xPE，维持“买入”评级。

●2024-11-06 阿科力：COC国产替代急先锋 (中信建投 卢昊,陶爱普)

●尽管公司主业短期承压，但COC放量在即空间广阔，长期增长动能强劲。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.02、0.88、2.26亿元，对应PE分别为2191X、50X、20X，考虑到公司COC业务的巨大空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-06 丸美股份：季报点评：3Q24延续高质量增长，盈利能力上行 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●我们预计公司2024-2026年收入各29.08亿、36.57亿、44.63亿，同比增长30.6%、25.8%、22.1%；归母净利润3.59亿、4.90亿、6.11亿，同比增长38.2%、36.6%、24.7%。考虑到公司眼霜及重组胶原蛋白产品定位中高端，抗初老领域优势领先，线上电商渠道快速发展，给予公司2025年25-30倍PE，对应合理价值区间30.54-36.64元，维持“优于大市”投资评级。

●2024-11-06 龙佰集团：深度报告（三）：钛产业的巨擘：真金不怕火炼，挑战与机遇并存 (东北证券 喻杰)

●公司将充分受益于产业链完善及产能扩张，我们预计公司2024-26年实现营收272/290/316亿元，同比+1.43%/+6.60%/+9.15%，归母净利润32.5/34.3/48.5亿元，同比+0.77%/+5.51%/+41.41%，对应PE分别为15/14/10X，维持“买入”评级。

●2024-11-06 常青科技：原料高价拖累业绩，募投项目即将投产 (国海证券 李永磊,董伯骏,陈云)

●预计公司2024-2026年营业收入分别11.01、14.76、23.58亿元，归母净利分别2.11、2.89、4.78亿元，对应的PE分别为25、18和11倍。考虑到公司后续增量较高，维持公司“买入”评级。

●2024-11-06 万华化学：业绩短期承压产，新项目持续推进助力成长 (中信建投 卢昊,陶爱普,邓天泽,周舟)

●预计公司2024至2026年归母净利润预测值为151.6、170.4、195.9亿元，对应PE为16.5、14.7、12.8X，维持“买入”评级。

●2024-11-06 国瓷材料：3Q24公司盈利稳健增长，多板块持续放量 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下几个方面：1)公司电子材料、新能源材料、精密陶瓷材料三大板块稳健发展，公司盈利水平有望持续改善；2)深化生物医疗材料板块海外布局，助力业绩增长；3)新能源市场需求旺盛，随着公司新能源材料应用领域的持续拓宽及市占率提升，有望进一步增强公司成长属性。我们看好公司多板块业务景气回升及产品市占率提升，维持“买入”评级。

●2024-11-06 新化股份：3Q24公司盈利短期承压，关注公司香料产能逐步释放 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为31.16/36.76/42.07亿元，实现归母净利润分别为3.06/4.48/5.56亿元，对应EPS分别为1.65/2.41/2.99元，当前股价对应的PE倍数分别为16.2X、11.1X、8.9X。我们基于以下几个方面：1)公司主业经营稳定，香料产能释放打造新增长点；2)产业基金对外投资新存科技，布局新型存储芯片板块，有望实现化工和高科技的双翼发展。我们看好公司产能释放及未来成长性，维持“买入”评级。

●2024-11-06 盐湖股份：三季度利润环比下降，打造世界级盐湖产业基地 (国海证券 李永磊,董伯骏,陈云)

●预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为130.60、145.45、167.65亿元，归母净利润分别为42.65、51.62、61.22亿元，对应PE为24、20、17倍，考虑到公司主业利润稳固，新项目投产有望进一步增厚，维持“买入”评级。

●2024-11-06 华鲁恒升：低景气下仍具盈利韧性 (国联证券)

●考虑到尿素等产品价格下行，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为318/357/386亿元，同比增速分别为17%/12%/8%，归母净利润分别为39/50/56亿元，同比增速分别为9%/29%/11%，EPS分别为1.83/2.36/2.62元/股，3年CAGR为16%。当前价格对应2024年PE为13倍，考虑到公司在多种产品上有领先的成本优势和市场话语权，且新项目持续投放，我们维持公司“买入”评级。