ST东时(603377)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-18 ST东时：Q2单季扭亏，云南学校盈利改善 (华西证券 唐爽爽)

●考虑上半年Q1仍受疫情反复影响，下调23-25年收入预测15.27/18.91/22.98亿元至11.1/13.0/14.9亿元，下调23-25年归母净利预测2.35/3.11/3.86亿元至1.85/2.38/2.91亿元，对应调整23-25年EPS预测0.33/0.43/0.54元至0.26/0.33/0.40元，2023年8月17日收盘价7.39元对应PE分别为29/22/18X，维持“买入”评级。

●2023-04-28 ST东时：业绩受22Q4招生及疫情爆发影响，招生稳步回暖 (信达证券 范欣悦)

●公司招生回暖，疫后复苏弹性大，且未来有望通过VR+AI实现轻资产全国扩张。飞行培训有望持续增厚业绩，并有望受益于航空疫后修复。我们维持2023-25年EPS为0.32/0.39/0.46元/股，当前股价对应PE为24x/20x/17x，维持“买入”评级。

●2023-04-23 ST东时：推出四期员工持股计划，看好疫情后业绩弹性 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，(1)公司目前民航飞行员培训在手订单约2.47亿元，在手订单充裕；(2)主业疫后有望迎来复苏，疫后消课将有望加大，且行业有望进一步出清；(3)公司未来成长在于VR设备铺设，今年有望加大铺设力度；(4)根据公告，未来公司也将向汽车消费综合服务行业的其他子行业拓展业务，如整车销售、汽车租赁、定制保险、汽车维修、汽车美容、汽车检测、汽车金融等，扩张公司的利润空间。下调23年收入预测18.56亿元至15.27亿元、新增24/25年收入预测为18.91/22.98亿元，对应调整23年归母净利预测4.26亿元至2.35亿元、新增24/25年归母净利预测为3.11/3.86亿元，对应调整23年EPS预测0.59元至0.33元、新增24/25年EPS预测为0.43/0.54元，2023年4月21日收盘价7.49元对应PE分别为23/17/14X，维持“买入”评级。

●2023-04-23 ST东时：驾培修复可期，飞行员培训增长显著 (信达证券 范欣悦)

●22年疫情反复致驾驶培训收入下滑，但飞行培训表现靓丽。公司为驾培行业龙头，培训模式标准化且服务质量高，疫后复苏弹性大，且未来有望通过VR+AI实现轻资产全国扩张。飞行培训订单充足，有望持续增厚业绩，并受益于航空疫后修复。我们预计2023-25年EPS为0.32/0.39/0.46元/股，当前股价对应PE为23x/19x/16x，维持“买入”评级。

●2023-03-23 ST东时：品牌化定义驾培标准，VR重塑商业模式 (上海证券 陈旻,彭毅)

●公司深耕行业28年，从“北京最后成立的一所驾校”成长为北京地区首屈一指的驾培机构，地区占有率超过30%，同时大力建设智能驾培体系，为行业发展探索新方向，率先实现品牌化和智能化转型。受疫情影响公司收入端承压明显，随着疫情防控措施优化调整，公司有望实现业绩反弹。我们预计2022-2024年公司实现归母净利润-3600万元(yoy-123.5%)、2.03亿元(yoy+667.8%)、2.65亿元(yoy+30.3%)，对应EPS分别为-0.05元、0.28元、0.37元，当前股价对应估值-148倍、26倍、20倍，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-11-14 学大教育：季报点评：剔除股权激励影响，3Q24归母净利2976万元 (海通证券 李宏科,许樱之,汪立亭)

●我们预计公司2024-26年收入各为27.26亿元、33.07亿元、39.83亿元，同比增长23.2%、21.3%、20.4%，归母净利润各为2.12亿元、2.70亿元、3.33亿元，同比增长37.9%、27.4%、23.4%，给予公司2025年25-30倍PE，对应合理价值区间54.75-65.70元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-11-14 共创草坪：季报点评：销量延续增长，看好份额提升 (天风证券 孙海洋)

●公司为全球人造草坪龙头，前期竞争策略下市场份额稳步提升，产能全球布局安全性提升。因存在市场竞争加剧风险，市场需求增速放缓的风险以及国际政治经济环境变化的风险，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为5.0/6.0/7.0亿元(前值分别为5.3/6.4/7.4亿元)，对应PE为16/14/12X。调整盈利预测，维持“买入”评级。

●2024-11-12 光线传媒：季报点评：内容储备丰富，关注重点影片定档 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光)

●我们预计公司2024-2026年全面摊薄EPS分别为0.17、0.33和0.34元/股。采用PE估值，参考可比公司2025年30倍PE估值，我们给予公司2025年30-35倍PE估值，对应合理价值区间9.90-11.55元/股；采用PB估值，我们预计公司2024-2026年全面摊薄BPS分别为3.05、3.31、3.58元/股，参考可比公司2025年平均2.79倍PB，给予公司2025年3.0-3.5倍PB估值，对应合理价值区间9.93-11.59元/股。出于审慎性原则，我们结合PE和PB两种估值法，分别采用两者下限均值和上限均值，认为公司合理价值区间为9.92元/股-11.57元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-11-12 上海电影：上海電影：三季度受大盤影響短期承壓，看好大IP開發增量逐步兌現 (天风国际 孔蓉)

●考虑到受优质项目供应不足，电影大盘短期承压。后续随着大IP开发业务贡献业绩增量，以及AI对内容创作、影视制作等各项业务的赋能。我们调整公司2024-2026年营收为8.59/11.68/14.25亿元（前值分别为10.90/12.97/15.05亿元），同比增长8%/36%/22%，公司2024-2026年归母净利润为1.39/2.36/3.64亿元（前值分别为2.01/2.45/2.84亿元），维持“增持”评级。

●2024-11-12 光线传媒：季报点评：内容储备丰富，关注重点影片定档 (海通证券(香港) 毛云聪,孙小雯,Xingguang Chen,Monique Shan)

●我们预计公司2024-2026年全面摊薄BPS分别为3.05、3.31、3.58元/股(原为3.26、3.62、4.06元/股)，参考可比公司2025年平均2.79倍PB，给予公司2025年3.5倍PB估值(原为2024年3.5倍PB)，对应合理价11.59元/股。出于审慎性原则，我们结合PE和PB两种估值法，分别采用两者下限均值和上限均值，认为公司目标价11.57元/股(-5%)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-11 奥飞娱乐：毛利率提升，关注新品类推出节奏和市场表现 (国海证券 方博云)

●我们预计2024-2026年公司营业收入28.71/31.56/36.05亿元，归母净利润1.05/1.76/2.56亿元，对应PE为106.94/63.96/43.90X。公司以IP为核心战略，多年积累众多优质IP资源，依托IP+全产业链运营优势，打造集动画、电影、玩具、婴童、潮玩等为一体的平台，且AI赋能IP开发，有望打开商业化成长空间。基于此，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-11-11 上海电影：2025年有望成为内容大年，看好公司IP商业化逻辑加速验证 (信达证券 冯翠婷)

●我们预计，公司2024-2026年营收分别为8.00/10.74/13.10亿元，同比增长0.6%/34.2%/22.0%；归母净利润为1.30/2.39/3.23亿元，同比增长2%/84.6%/35%，截至2024年11月11日，对应PE分别为101.67/55.08/40.79x，维持“买入”评级。

●2024-11-10 皖新传媒：24Q3点评：主业保持稳健，在手现金充裕 (天风证券 孔蓉,曹睿)

●考虑到图书市场整体疲软公司主业短期承压。后续随着公司多元化布局智慧教育，供应链和文化服务数字等领域，公司智慧教育业务和游戏业务未来有望受益于AIGC发展，增强公司盈利能力。我们调整公司2024-2026年收入为118/130/140亿元(前值分别为129.30/146.11/162.18亿元)，同比增速分别为5%/10%/8%，归母净利润分别为7.7/9.3/10.6亿元(前值分别为10.51/12.65/14.73亿元)，维持“买入”评级。

●2024-11-08 学大教育：Q3营收平稳增长，股权激励费用拖累业绩 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于公司股权激励费用以及扩张加大投入，下调盈利预测，预计2024-2026年营收分别为27.1、32.5、38.5亿元(前值27.9、34.4、41.5亿元)，同比+22.4%、+20.0%、+18.4%；归母净利润分别为2.17、2.72、3.38亿元(前值2.58、3.37、4.25亿元)，同增40.9%、25.4%、24.3%，对应PE分别为27、21、17倍，维持“买入”评级。

●2024-11-08 南方传媒：2024年三季报点评：Q3利润总额增长良好，教育服务业务稳步推进 (国元证券 李典)

●公司作为广东省头部出版国企，教材教辅业务经营稳健，积极布局新业态。预计2024-2026年公司实现归母净利润8.78/9.82/10.61亿元，对应EPS为0.98/1.10/1.18元，PE为14/13/12x，维持“买入”评级。