斯达半导(603290)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-14 斯达半导：Q4业绩超预期，汽车主驱模块持续放量 (中邮证券 吴文吉)

●Q4毛利率超预期，盈利能力持续改善。公司2023年实现营收36.63亿元，同比+35.39%；归母净利润为9.11亿元，同比+11.36%；全年毛利率为37.51%，同比-2.79%。我们预计公司2024-2026年归母净利润11.4/14.4/17.7亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-10 斯达半导：车规模块+海外收入高增长，SiC持续突破打开空间 (东北证券 李玖,王浩然)

●我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为11.42/13.99/17.16亿元，对应PE为23/19/15倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-10 斯达半导：2023年年度报告点评：车规业务高增，持续发力海外市场与产能建设 (西部证券 贺茂飞)

●预计公司24-26年归母净利润分别为11.43、14.35、17.10亿元，对应PE分别为22.1、17.6、14.8倍，维持“增持”评级。

●2024-04-10 斯达半导：23年营收较快增长，24年碳化硅业务有望放量 (中泰证券 王芳,杨旭,游凡)

●考虑公司2023年业绩情况，我们调整公司2024-26年净利预测至10.8/14.7/17.6亿元(此前24/25年净利预期为16.1/20.3亿元)，对应PE分别为24.3/17.8/14.9X。鉴于公司在新能源领域的领先地位，公司有望充分受益于国产替代加速。维持“买入”评级。

●2024-04-10 斯达半导：2023年业绩稳步提升，新能源领域持续突破 (开源证券 罗通)

●我们维持公司2024-2025年归母净利润预测11.72/14.41亿元并新增2026年业绩预测17.85亿元，对应EPS为6.86/8.43/10.44元，当前股价对应PE为22.3/18.2/14.7倍。随着行业周期回暖和公司产品竞争力不断加强，公司业绩有望持续提升，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-17 崇达技术：2023年业绩短期承压，高端产品布局助推业绩增长 (开源证券 罗通)

●考虑短期行业疲软等因素，我们下调2024、2025年、新增2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为6.63/7.79/9.20亿元(前值为10.06/11.61亿元)，对应EPS为0.61/0.71/0.84元(前值为0.92/1.06元)，当前股价对应PE为12.3/10.5/8.9倍，公司是国内头部PCB企业，积极布局高端PCB产品，随着高端产品占比逐步提升，公司业绩有望稳步增长，维持“买入”评级。

●2024-04-17 大华股份：23年及24Q1业绩稳健改善，中移动合作及多模态助力长期发展 (招商证券 鄢凡,王恬)

●公司作为国内智慧物联龙头，主业有望受益于下游需求持续修复，同时中移动入股将助力公司长期发展，叠加AI产业加速发展。我们预计24-26年公司营收353.23/401.84/457.52亿元，归母净利润40.16/45.97/52.72亿元，对应当前股价PE为14.4/12.6/11.0倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-04-17 道通科技：收入逐季加速，新能源充电桩进入高增长节奏 (国信证券 熊莉,库宏垚)

●由于全球经济复苏节奏影响，我们下修盈利。预计2024-2026年归母净利润为4.87/6.50/7.81亿元(原预测24-25年为5.50/9.17亿元)，对应当前PE分别为21/16/13倍。考虑到公司23年利空出尽，同时充电桩业务有望继续保持高增长，维持“买入”评级。

●2024-04-17 智明达：2024年一季报点评：存货较年初增长14%，毛利率水平已趋稳定 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是特种嵌入式计算机行业的民企龙头，深耕机载、弹载等领域多年。近年来，公司还重点加强了在低空经济(无人机)、低成本精确制导装备、商业卫星、航天发射配套等领域的研发投入，并已经与客户实现了深度合作，公司未来或将继续保持较强的发展动力。我们预计，公司2024-2026年归母净利润为1.34亿元、1.82亿元、2.42亿元，当前股价对应2024-2026年PE为21x/15x/11x，维持“推荐”评级。

●2024-04-17 深南电路：2024Q1业绩同比大幅改善，各业务条线稳中向好 (开源证券 罗通)

●公司2024Q1单季度实现营收39.61亿元，同比+42.24%，环比-2.56%；归母净利润3.80亿元，同比+83.88%，环比-22.53%；扣非净利润3.36亿元，同比+87.43%，环比+28.66%；毛利率25.19%，同比+2.14pcts，环比+1.01pcts。我们维持2024-2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为16.36/19.56/22.98亿元，对应EPS为3.19/3.81/4.48元，当前股价对应PE为27.9/23.3/19.9倍，公司系国内头部数通板厂商，深度布局FC-BGA载板等高端产品领域，业绩有望稳步增长，维持“买入”评级。

●2024-04-16 海光信息：23年营收和净利润均创历史新高，有望受益AI浪潮 (德邦证券 陈蓉芳,陈瑜熙)

●根据公司2023年业绩报告，我们预计公司2024-2026年营业收入为85.57/115.31/150.62亿元，归母净利润为17.80/23.77/31.36亿元，以4月15日市值对应PE分别为103/77/58倍，维持“买入”评级。

●2024-04-16 顺络电子：高景气态势延续，新产品放量可期 (国投证券 马良)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为60.80亿元、72.40亿元、87.48亿元，归母净利润分别为8.80亿元、11.10亿元、13.90亿元，PE分别为23.9倍、18.9倍和15.1倍。综合考虑电子元器件市场景气度、公司市场地位以及业务拓展情况，结合Wind行业一致预期，给予公司24年30倍PE，对应目标价32.73元，维持“买入-A”投资评级。

●2024-04-16 瑞芯微：2023Q4业绩同比高增，端侧AI落地驱动成长 (开源证券 罗通,刘天文)

●因下游需求恢复不及预期，我们下调2024/2025年，新增2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为3.80/5.63/8.59亿元(前值为3.87/6.31亿元)，预计2024/2025/2026年EPS为0.91/1.35/2.05元(前值为0.92/1.51元)，当前股价对应PE为58.8/39.6/26.0倍，我们看好AI在端侧落地带来的成长动力，维持“买入”评级。

●2024-04-16 大华股份：年报点评报告：年报及一季报业绩稳健向好，毛利率改善提振利润端增速 (国盛证券 刘高畅)

●2024/4/15晚，公司发布2023年报及2024一季报。2023年，公司实现营业收入322.18亿元，同比增长5.41%；实现归母净利润73.62亿元，同比增长216.73%；实现扣非归母净利润29.62亿元，同比增长87.39%。2024Q1，公司营业收入同比增长2.75%，归母净利润同比增长13.26%，扣非归母净利润同比增长25.92%，符合预期。我们预测公司2024/25/26分别实现归母净利润42.69/49.07/55.49亿元，维持“买入”评级。

●2024-04-16 沪硅产业：年报点评：300mm硅片产能持续释放，2024E行业复苏带动销量增长、但价格仍承压 (海通证券 张晓飞,肖隽翀,张幸)

●我们预计公司2024E-2026E收入分别为36.03亿元、41.63亿元和50.22亿元，分别同比增12.93%、15.54%、20.65%；归母净利润分别为2.10亿元、3.06亿元和4.45亿元，分别同比增12.80%、45.48%、45.30%。采用PS估值法，结合可比公司估值并考虑一定估值溢价，给予公司PS(2024E)8.0x-10.0x估值，对应合理市值区间为288.21亿元-360.27亿元，对应合理价值区间10.49元/股-13.11元/股，维持“中性”评级。