斯达半导(603290)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 斯达半导：25年三季报业绩点评：25Q3营收增长稳健，盈利能力承压 (国元证券 彭琦)

●我们预测公司25-26年营收41.15/49.21亿元，归属母公司净利润为5.21/6.64亿元，对应PE分别为53/42倍，维持“增持”评级。公司发布2025Q1-Q3业绩公告，25Q1-Q3营收实现29.90亿元(YoY+23.82%)，归母净利3.82亿元(YoY-9.80%)，毛利率和净利率分别为27.91%和12.93%。单季度25Q3方面，公司营收实现10.54亿元(YoY+19.58%，QoQ+3.70%)，归母净利实现1.06亿元(YoY-28.39%，QoQ-38.05%)，毛利率和净利率分别为24.54%和10.19%。

●2025-10-30 斯达半导：季报点评：低毛利产品和高研发投入拖累利润 (华泰证券 谢春生,汤仕翯)

●我们看好公司多产品落地带来收入增长有望二次提速，维持25/26/27年收入预测42.1/52.3/64.0亿元；考虑到原材料成本上涨、资本开支和研发投入处于高峰期，我们下调公司25-27年归母净利润预测-16.03%/-17.26%/-16.46%至5.2/7.0/9.1亿元，对应EPS为2.16/2.91/3.81元。我们给予公司26年41.0XPE(基于可比公司Wind一致预期均值)，目标价119.26元(前值134.83元，基于25年52.2XPE)。维持“买入”评级。

●2025-08-31 斯达半导：公司25年中报业绩点评：新能源业务驱动营收增长，费用回落增强盈利 (国元证券 彭琦)

●公司发布2025年中报。2025H1，公司营收实现19.36亿元，YoY+26.25%；归母净利实现2.75亿元，YoY+0.26%；毛利率和净利率分别为29.74%和14.42%。单季度2Q25来看，公司营收实现10.16亿元，YoY+39.55%，QoQ+10.57%；归母净利实现1.72亿元，YoY+53.15%，QoQ+65.61%；毛利率和净利率分别为29.16%和17.14%。我们预测公司25-26年归母净利6.43/7.84亿元，对应PE为40x/33x，给予“增持”评级。

●2025-08-30 斯达半导：中报点评：中报利润超预期修复，平台化布局逐步成型 (华泰证券 谢春生,张宇,汤仕翯)

●我们看好公司多产品落地带来收入增长有望二次提速，上调25/26/27年预测至42.1/52.3/64.0亿元(较前值40.78/48.51/56.84亿元上调3/8/13%)。考虑到公司存在产能爬坡等对毛利率存在一定影响，但研发投入逐步缩减带来费用投入下降，我们综合小幅上调公司25/26/27年归母净利润预测至6.2/8.4/10.9亿元(较前值6.2/8.110.4亿元提升0/4/6%)。我们给予公司25年52.2XPE(基于可比公司Wind一致预期均值)，目标价134.83元(前值88.97元，基于25年34.4XPE，由于半导体行业资金流动性带来估值提升)。

●2025-08-28 斯达半导：2Q25归母净利润同环比均增超50%，新兴应用加速布局 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●中长期维度我们看好公司海外市场拓展与多维产品线布局带来的增长空间，结合1H25情况，略下调费用率，预计25-27年公司归母净利润6.20/7.43/8.99亿元(前值25-27年5.56/7.19/8.00亿元)，对应25-27年PE分别为38/31/26倍，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-10-31 生益科技：3Q25 results:AI super-cycle in full swing;Raising TP to RMB90 (招银国际 Lily Yang,Kevin Zhang,Jiahao Jiang)

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●2025-10-31 新洁能：拥抱新机遇 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●公司发布2025年三季报，前三季度实现营业收入13.85亿元，同比+2.19%，实现归母净利润3.35亿元，同比+0.70%。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入19.0/24.7/31.0亿元，归母净利润分别为4.4/6.1/7.5亿元，维持“买入”评级。

●2025-10-31 当升科技：正极材料销量同比大幅增长，固态材料有望放量 (中银证券 武佳雄)

●结合公司最新业绩与固态电池材料布局情况，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至1.45/1.77/2.21元(原预测2025-2027年摊薄每股收益为1.25/1.57/1.92元)，对应市盈率48.4/39.6/31.7倍；维持增持评级。

●2025-10-31 安克创新：季报点评：收入稳健增长，产品创新接连落地 (国盛证券 李宏科)

●公司作为中国出海品牌标杆，具备核心竞争力，管理层战略眼光得到印证。报告预计2025-2027年公司营业收入分别为313.8亿元、385.1亿元、450.3亿元，归母净利润分别为26.6亿元、31.8亿元、38.5亿元。基于对公司持续推进技术创新与品牌升级的信心，维持“买入”评级。

●2025-10-31 晶合集成：新产品开拓稳步推进，4F2+CBA DRAM或释放外围电路代工机会 (中银证券 苏凌瑶)

●晶合集成发布2025年三季报，公司2025Q3营收同比保持较快增长，毛利率环比回升，公司积极推进OLED DDIC、CIS、车规级芯片、PMIC等产品的开发，同时配套制程升级。随着DRAM向4F2+CBA架构升级，未来Fab有望迎来代工外围电路的机会。维持买入评级。

●2025-10-31 长盈精密：扎根精密零组件制造，人形机器人凸显成长属性 (华源证券 葛星甫)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.33/10.43/12.27亿元，同比增速分别为7.95%/25.26%/17.60%，当前股价对应的PE分别为59.31/47.35/40.26倍。我们选取歌尔股份、蓝思科技为可比公司。鉴于公司在消费电子领域积累深厚、覆盖全球头部客户，新能源业务产能稳定释放，人形机器人业务具备较大成长空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-31 协创数据：收入和资产高速增长，算力蓝图持续展开 (财通证券 杨烨,郑元昊)

●公司持续加码算力投入，多层级增长引擎有望驱动业绩持续高增。我们预计公司2025-2027年收入为119.32/179.67/230.97亿元，归母净利润为11.09/21.31/28.92亿元，PE为52.06/27.09/19.96倍，维持“买入”评级。

●2025-10-31 国博电子：2025年三季报点评：3Q25营收同比小幅下滑，功放芯片量产交付超百万只 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司是目前国内能够批量提供有源相控阵T/R组件及系列化射频集成电路产品的领先企业。除有源相控阵雷达外，公司在低轨卫星和商业航天领域均开展了产品开发，多款产品已开始交付客户。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是5.04亿元、6.79亿元、8.83亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是86x/64x/49x。我们考虑到公司以化合物半导体为核心的系列化产品结构及产业化生产能力，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 沪电股份：2025三季报点评：AI驱动业绩增长，积极推进产能扩充 (东莞证券 罗炜斌,陈伟光)

●公司2025前三季度营业收入为135.12亿元，同比增长49.96%，归母净利润、扣非后归母净利润分别为27.18和26.76亿元，同比分别增长47.03%和48.17%。单季度来看，Q3营业收入为50.19亿元，环比增长12.62%，归母净利润、扣非后归母净利润分别为10.35和10.33亿元，环比分别增长12.44%和14.92%。预计公司2025-2026年EPS分别为2.07和2.96元，对应PE分别为37和26倍。

●2025-10-31 欧陆通：业绩显著增长，数据中心电源等产品未来可期 (东北证券 韩金呈)

●专注电源领域，有望充分把握服务器产业升级和AI产业增长机遇，因此上调盈利预测及目标价。预计公司2025-2027年的营收为44.37/52.97/64.13亿元，归母净利润3.23/4.47/5.63亿元，给予2026E每股净利润60倍PE估值，对应目标价244.11元，维持“买入”评级。