大参林(603233)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-06-04 大参林：收入稳健增长，利润拐点已现 (东方证券 伍云飞,陆佳晶)

●根据2024年报及2025年一季报，我们下调收入预测，上调销售费用率预测，预测公司2025-2027年归母净利润为10.73/12.47/13.95亿元(原预测25-26年归母净利润为14.88/17.89亿元)，参考可比公司给予公司2025年PE估值21X，对应目标价19.74元，维持给予“买入”评级。

●2025-05-08 大参林：2024年报及2025年一季报点评报告：2025年利润高增可期 (浙商证券 司清蕊)

●基于以上分析，我们预计公司2025-2027年营业总收入分别为299.20/338.31/370.79亿元，分别同比增长12.92%、13.07%、9.60%；归母净利润11.39/14.06/15.35亿元，分别同比增长24.48%、23.51%、9.13%，对应EPS为1.00/1.23/1.35元，对应2025年18倍PE，维持“增持”评级。

●2025-05-08 大参林：门店优化稳步落地，费用管控持续推进 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2025–2027年实现营业收入分别为291.52亿元、320.73亿元和353.30亿元，分别同比增长10.0%、10.0%和10.2%，归母净利润分别为10.98亿元、12.62亿元和14.54亿元，分别同比增长20.0%、15.0%和15.2%，折合EPS分别为0.96元/股、1.11元/股和1.28元/股，分别对应估值19.6X、17.1X和14.8X，维持买入评级。

●2025-05-07 大参林：收入稳健增长，一季度盈利能力提升 (国联民生证券 郑薇,陈馨悦)

●考虑到行业短期面临一定压力，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为292.04/325.42/360.75亿元，对应增速分别为10.22%/11.43%/10.86%；归母净利润分别为10.83/12.56/14.50亿元，对应增速分别为18.44%/15.92%/15.43%，EPS分别为0.95/1.10/1.27元/股，3年CAGR为16.59%。鉴于公司是经营管理能力突出的连锁药店龙头，经营韧性较强，维持“增持”评级。

●2025-05-07 大参林：2025Q1利润稳健，门店优化推动长期发展 (万联证券 黄婧婧)

●处方外流趋势下，门诊统筹加速药品院外市场发展。公司是药品零售行业龙头，有望在稳固华南地区优势地位的同时，提高省外门店业绩和经营效率，提升公司整体盈利水平和管理效率。根据公司最新发布的公告，我们调整公司盈利预测，预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为10.85亿元/12.23亿元/14.26亿元(调整前为11.44亿元/13.07亿元/-)，对应EPS0.95元/股、1.07元/股、1.25元/股，对应PE为19.16/17.00/14.57(对应2025年5月6日收盘价18.25元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2025-07-15 迪阿股份：激励计划彰显信心，渠道优化效果初显 (华鑫证券 孙山山)

●公司深耕高端钻戒及珠宝行业，面对终端需求短期萎靡影响，积极优化渠道结构，聚焦门店运营降本增效，2025Q1收入缺口企稳，同店稳步回升，目前渠道调整基本完成，随着调改成效显化、毛利率企稳，利润端有望企稳回升，同时公司布局黄金镶嵌品类第二曲线，有望贡献业绩增量，实现困境反转。预计2025-2027年EPS分别为0.40/0.51/0.66元，当前股价对应PE分别为72/56/43倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2025-07-14 万辰集团：从草根观察看量贩零食扩品类之路 (浙商证券 杨骥,杜宛泽,满静雅)

●我们维持2025-27年收入分别为540/643/734亿元，归母净利为9.36/12.92/16.02亿元，增速分别为219%/38%/24%。当前股价对应25/26年PE为33/24倍，考虑到公司的稀缺性和成长性，市值仍有较大提升空间。维持“买入”评级。

●2025-07-13 重庆百货：业态调改稳步推进，降本增效净利提升 (华鑫证券 孙山山)

●公司固本拓新，超市业态调改成效显著，汽贸转型加速推进，在经营节奏调整下，线下客流重新回暖，同时公司推动组织优化升级，持续降本增效，预计利润延续稳健增长。根据2025年半年度业绩预告，我们预计2025-2027年EPS分别为3.17/3.29/3.45元(前值为3.23/3.52/3.78元)，当前股价对应PE分别为9/8/8倍，维持“买入”投资评级。

●2025-07-11 重庆百货：2025H1业绩快报点评：归母净利同比+9%稳健成长 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●考虑公司汽贸业务的调整，我们下调公司收入预期但基本维持归母净利润预期不变。我们基本维持公司2025-27年归母净利润预期为14.1/15.0/15.8亿元，同比+7.0%/6.6%/5.5%，对应7月11日P/E为9/8/8倍，维持“买入”评级。

●2025-07-05 孩子王：坚持“三扩”战略，内生外延双轮驱动 (华鑫证券 孙山山)

●公司聚焦母婴童商品零售及增值服务，为0-14岁婴童和孕妇提供一站式购物及全方位成长服务。下半年随着加盟业务放量、丝域实业并表，公司业绩有望实现大幅增长。我们预计2025-2027年EPS分别为0.29/0.40/0.56元，当前股价对应PE分别为45/34/24倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-07-04 家家悦：把握渠道变革机遇，步步为营 (甬兴证券 张洪乐,彭毅)

●公司是胶东区域超市龙头，山东区域多业态深耕，省外版图逐步减亏。我们看好公司未来发展，预计2025-2027年营收分别为189.73亿元/196.54亿元/203.54亿元，同比分别+3.9%/+3.6%/+3.6%；归母净利润分别为1.92亿元/2.31亿元/2.54亿元，同比分别+45.5%/20.5%/9.7%；对应6月17日收盘价，PE分别为33.92X/28.16X/25.66X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-03 博士眼镜：线下首发李未可最新产品，AI眼镜未来可期 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●与雷鸟合作研发产品，凭借庞大门店网络与多家主流AI眼镜品牌合作，有望获益渠道价值分配。我们预计博士眼镜2025-2027年营业收入为13.89、16.19、19.06亿元，同比增长15.45%、16.56%、17.77%；归母净利润为1.30、1.57、1.96亿元，同比增长25.83%、20.25%、24.71%，对应PE为59.1x、49.2x、39.4x，给予25年63xPE，目标价36.06元，给予买入-A的投资评级。

●2025-07-03 三只松鼠：多品类协同+全渠道共振，业态布局全面开花 (中邮证券 蔡雪昱,杨逸文)

●我们维持2025年-2027年营业收入预测至138.47/177.63/205.76亿元，同比+30.36%/28.28%/15.84%，维持2025年-2027年归母净利润预测至4.85/6.75/8.23亿元，同比+19%/39.18%/21.84%。对应三年EPS分别为1.21/1.68/2.05元，对应当前股价PE分别为22/16/13倍，维持“买入”评级。

●2025-07-02 上海医药：提质增效持续推进，创新业务驱动成长 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为2903.88/3053.49/3212.44亿元，归母净利润分别为50.01/54.75/60.42亿元，当前股价对应PE分别为13/12/11倍，维持“买入”评级。

●2025-07-02 孩子王：1H业绩预增50-100%，新业务发力可期 (华泰证券 樊俊豪,惠普)

●考虑到公司收购丝域实业还未完成交割，我们暂时维持盈利预测不变，预计2025-2027年归母净利润3.37/4.75/6.88亿元，对应EPS为0.27/0.38/0.55元。参考可比公司26年Wind一致预期PE均值43倍，考虑到公司通过内生外延不断强化产业链竞争优势，且积极发展AI业务，打造新的增长曲线，维持目标价19元，对应26年50倍PE。