格尔软件(603232)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 格尔软件：季报点评：盈利提升，抗量子密码业务可期 (华泰证券 谢春生,岳铂雄)

●受益于产品结构优化，维持毛利率提升预期，考虑到公司强化费用管控，维持费用率下降预期，预计公司24-26年归母净利分别为0.68、1.01、1.29亿元(前值为0.82、1.06、1.57亿元)。参考可比公司一致预期(Wind)均值25E53.1xPE，考虑公司新兴安全领域的优势布局，给予公司25E55xPE，目标价23.65元(前值19.25元)，维持“买入”评级。

●2024-05-23 格尔软件：23年收入下滑，静待公司未来成长 (东方证券 浦俊懿,陈超)

●根据2023年报以及24Q1季报，下调收入增速，上调费用率，略微调整毛利率，我们预测公司2024-2026年EPS分别为0.30/0.36/0.41元(原预测24-25年EPS为0.55/0.69元)，根据可比公司PE水平，我们给予公司24年49倍PE，对应目标价为14.70元，维持买入评级。

●2024-04-27 格尔软件：年报点评：23年扭亏为盈，关注行业端机遇 (华泰证券 谢春生)

●格尔软件发布年报，2023年实现营收5.61亿元(yoy-14.89%)，归母净利3696.57万元(22年为-871.25万元)，扣非净利-1176.06万元(22年为-5434.03万元)。其中Q4实现营收2.30亿元(yoy+18.64%)，归母净利7437.37万元(yoy+77.43%)。公司23年归母净利扭亏为盈，主要受益于毛利率优化。考虑行业信创复苏，公司24年营收有望修复，预计公司24-26年EPS分别为0.31、0.41、0.62元(前值24-25年0.32、0.40元)。可比公司一致预期(Wind)均值24E32xPE，考虑公司新兴安全领域的优势布局，给予公司24E55xPE，目标价17.05元(前值17.60元)，维持“买入”。

●2023-12-25 格尔软件：信创需求复苏，看好24年营收修复 (华泰证券 谢春生)

●格尔软件是我国较早研制推出公钥基础设施PKI(Public Key Infrastructure)平台的厂商之一，公司以PKI技术为基础，形成了PKI基础设施产品、PKI安全应用产品、通用安全产品三大类业务布局，主要客户涉及政府、金融、军工等重点行业。23年受党政信创基本完成以及行业信创开展较缓的影响，公司核心业务推进放缓，考虑到行业信创需求复苏，公司24年营收有望加速修复。我们预计，公司23-25年EPS分别为0.09、0.32、0.40元，可比公司平均估值(wind)24E35.2x PE，考虑公司新兴安全领域的优势布局及行业拓展加速，给予公司24E55x PE，目标价17.60元，维持“买入”。

●2023-05-24 格尔软件：年报点评：22年营收稳健增长，业绩继续承压 (东方证券 浦俊懿,陈超,谢忱)

●根据2022年报，调整收入增速、毛利率、费用率，我们预测公司2023-2025年EPS分别为0.38/0.55/0.69元(原预测23-24年EPS为0.45/0.54元)，根据可比公司PE水平，我们给予公司23年53倍PE，对应目标价为20.14元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-12-13 思瑞浦：发布车规新品ASN，平台化发展持续深化 (海通证券 张晓飞,张幸)

●我们预计公司2024E-2026E年营收分别为12.66/18.33/25.33亿元，归母净利润为-0.96/1.10/3.40亿元，对应EPS为-0.72/0.83/2.56元。我们采用PS估值法，给予公司2025年9.0X-10.0X PS(高于行业平均值)，我们认为公司的合理市值为164.99-183.32亿元，对应合理价值区间为124.42-138.25元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-12-12 锐明技术：汽车智能化“龙腾四海” (民生证券 吕伟,金郁欣)

●锐明技术立足车路云一体化建设机遇，积极布局海内外市场。在国内市场，公司紧跟车路云一体化建设的加速步伐，并受益于政府频出的利好政策，迎来了重要的发展机遇；在海外市场，锐明技术通过成功推广符合欧洲标准的智能化解决方案，正在逐步打开欧洲前装市场的广阔空间。凭借AI技术创新和充足的行业经验，公司有望在车联网和智能交通领域抓住机遇，开辟新的增长空间。在不考虑剥离子公司锐明科技的情况下，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.76亿、3.70亿和5.01亿元，EPS分别为1.56、2.10、2.84元，对应当前股价PE分别为30、22、17倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-12-12 国能日新：深耕新型电力系统赛道，功率预测/分布式/电力市场化三大驱动 (华金证券 周涛,宋辰超)

●公司作为新能源发电功率预测市场的领跑者，持续拓展电力交易、智慧储能、虚拟电厂等相关创新产品，受益于新型电力系统建设的稳步推进。当前，电力市场化改革持续向纵深推进，辅助服务、现货市场以及全国统一电力市场建设方面提速，我们看好未来公司的成长空间。预测公司2024-2026年收入5.67/7.16/9.17亿元，同比增长24.2%/26.3%/28.1%，公司归母净利润分别为1.05/1.45/1.84亿元，同比增长24.7%/38.0%/27.2%，对应EPS1.05/1.45/1.84，PE42.0/30.4/23.9。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-11 合合信息：拥有海量用户，打造AI+大数据稀缺龙头 (开源证券 陈宝健,李海强)

●我们看好公司有望受益数据要素和AIGC时代浪潮，预计公司2024年-2026年归母净利润为3.91、4.70、5.68亿元，EPS为3.91、4.70、5.68元/股，当前股价对应PE为57.9、48.1、39.8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-11 国网信通：电网数字化建设核心受益，能源互联网打造第二增长极 (中泰证券 孙行臻)

●预计公司2024-2026年归母净利润预计分别为9.02/9.88/11.07亿元，以2024年12月11日收盘价计算，对应PE分别为28.3x/25.8x/23.0x。公司深耕能源IT多年，年内兑现解决同业竞争承诺，完成资产注入后有望释放更多业绩空间。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-10 金山办公：智能化、国产化、云化三浪叠加 (浙商证券 刘雯蜀,童非,叶光亮)

●预计公司2024-2026年营业收入52.44、64.51、79.25亿元，同比增长15.11%、23.01%、22.84%；归母净利润为15.49、18.55、23.69亿元，同比增长17.58%、19.74%、27.71%。选取中国软件、达梦数据、纳思达、科大讯飞、万兴科技作为可比公司，以2024年12月9日为估值日期，2025年可比公司一致预期PE均值为108倍，公司2025年PE对应为78倍，维持“买入”评级。

●2024-12-10 竞业达：智慧教育业务高速增长AIGC业务逐步落地 (太平洋证券 王湛)

●预计2024-2026年竞业达将实现营业收入5.56亿元/6.69亿元/8.02亿元，同比增速35.46%/20.34%/19.92%；实现归母净利润6085万元/7985万元/10564万元，同比增速501.25/31.23%/32.3%%。预计2024-2026年EPS分别为0.37/0.48/0.64元/股，对应2024-2026年PE分别为85X、65X和49X。

●2024-12-10 国网信通：份额和业绩弹性明显，积极研究并购和网外业务 (浙商证券 张建民,徐菲)

●基于审慎性原则，暂不考虑公司股权收购的影响，预计2024-26年85.28亿元、94.59亿元、104.78亿元，同比增长11.14%、10.92%、10.77%，归母净利润分别为9.08、10.37、11.86亿元，同比增长9.58%、14.21%、14.39%，对应PE为28.42、24.88、21.75倍。维持“增持”评级。

●2024-12-09 托普云农：智慧农业综合服务商，政策推动有望快速成长 (华鑫证券 宝幼琛,任春阳)

●预测公司2024-2026年净利润分别为1.32、1.65、2.05亿元，EPS分别为1.55、1.94、2.40元，当前股价对应PE分别为63、50、41倍，我们看好智慧农业的发展趋势以及公司的市场地位，首次覆盖给予公司“增持”投资评级。

●2024-12-09 芯原股份：Chiplet芯片设计服务加速推进 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入24/29/35亿元，实现归母净利润分别为-4/0.1/1亿元，当前股价对应2024-2026年PS分别为11倍、9倍、7倍，维持“买入”评级。