格尔软件(603232)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 格尔软件：季报点评：盈利提升，抗量子密码业务可期 (华泰证券 谢春生,岳铂雄)

●受益于产品结构优化，维持毛利率提升预期，考虑到公司强化费用管控，维持费用率下降预期，预计公司24-26年归母净利分别为0.68、1.01、1.29亿元(前值为0.82、1.06、1.57亿元)。参考可比公司一致预期(Wind)均值25E53.1xPE，考虑公司新兴安全领域的优势布局，给予公司25E55xPE，目标价23.65元(前值19.25元)，维持“买入”评级。

●2024-05-23 格尔软件：23年收入下滑，静待公司未来成长 (东方证券 浦俊懿,陈超)

●根据2023年报以及24Q1季报，下调收入增速，上调费用率，略微调整毛利率，我们预测公司2024-2026年EPS分别为0.30/0.36/0.41元(原预测24-25年EPS为0.55/0.69元)，根据可比公司PE水平，我们给予公司24年49倍PE，对应目标价为14.70元，维持买入评级。

●2024-04-27 格尔软件：年报点评：23年扭亏为盈，关注行业端机遇 (华泰证券 谢春生)

●格尔软件发布年报，2023年实现营收5.61亿元(yoy-14.89%)，归母净利3696.57万元(22年为-871.25万元)，扣非净利-1176.06万元(22年为-5434.03万元)。其中Q4实现营收2.30亿元(yoy+18.64%)，归母净利7437.37万元(yoy+77.43%)。公司23年归母净利扭亏为盈，主要受益于毛利率优化。考虑行业信创复苏，公司24年营收有望修复，预计公司24-26年EPS分别为0.31、0.41、0.62元(前值24-25年0.32、0.40元)。可比公司一致预期(Wind)均值24E32xPE，考虑公司新兴安全领域的优势布局，给予公司24E55xPE，目标价17.05元(前值17.60元)，维持“买入”。

●2023-12-25 格尔软件：信创需求复苏，看好24年营收修复 (华泰证券 谢春生)

●格尔软件是我国较早研制推出公钥基础设施PKI(Public Key Infrastructure)平台的厂商之一，公司以PKI技术为基础，形成了PKI基础设施产品、PKI安全应用产品、通用安全产品三大类业务布局，主要客户涉及政府、金融、军工等重点行业。23年受党政信创基本完成以及行业信创开展较缓的影响，公司核心业务推进放缓，考虑到行业信创需求复苏，公司24年营收有望加速修复。我们预计，公司23-25年EPS分别为0.09、0.32、0.40元，可比公司平均估值(wind)24E35.2x PE，考虑公司新兴安全领域的优势布局及行业拓展加速，给予公司24E55x PE，目标价17.60元，维持“买入”。

●2023-05-24 格尔软件：年报点评：22年营收稳健增长，业绩继续承压 (东方证券 浦俊懿,陈超,谢忱)

●根据2022年报，调整收入增速、毛利率、费用率，我们预测公司2023-2025年EPS分别为0.38/0.55/0.69元(原预测23-24年EPS为0.45/0.54元)，根据可比公司PE水平，我们给予公司23年53倍PE，对应目标价为20.14元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-11-05 天融信：2024三季报业绩点评：单Q3归母净利润转正，新安全业务助力公司业绩复苏 (东北证券)

●公司以网络安全硬件为基本盘，云安全、云计算和信创安全等新业务领域快速发展。我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润将达2.22/2.74/3.34亿元。维持“买入”评级。

●2024-11-05 宝信软件：三季度业绩承压，IDC和PLC业务进展可期 (国信证券 熊莉,库宏垚)

●由于下游钢铁行业承压，下修盈利预测，预计2024-2026年归母净利润由30.22/37.60/45.93亿元，下修为29.07/36.26/44.23亿元，对应当前PE为27/22/18倍。考虑到公司PLC等国产替代空间广阔，且IDC业务再次中标大单，未来业绩有望加速，维持“优于大市”评级。

●2024-11-04 电科数字：2024年三季报点评：3Q24整体增长稳健，电科集团增持彰显信心 (东北证券 陈俊如)

●我们预测2024-2026年公司归母净利润分别为5.71、6.84、8.20亿元，同比增速分别为14.81%、19.92%、19.84%，给予“买入”评级。

●2024-11-04 博思软件：2024年三季报点评：业务增长稳健，电子凭证推广在即 (东北证券 陈俊如)

●预计2024年-2026年公司实现收入24.75/31.74/41.77亿元，同比增长21.1%/28.2%/31.6%；实现归母净利润4.21/5.72/7.77亿元，同比增长28.8%/35.8%/35.9%，维持“买入”评级。

●2024-11-04 概伦电子：2024年三季报点评：EDA授权收入高增，全流程+客户拓展+并购整合推动长期成长 (国海证券 刘熹)

●客户基础，上市前后实现多次成功的收购整合，不断拓展公司在EDA领域的产品丰富度及技术能力。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为4.17/5.30/6.78亿元；归母净利润分别为-0.41/-0.23/0.25亿元；当前股价对应2024-2026年PS分别为20/16/12X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-04 法本信息：业绩增长加速，扎实推进公司各项业务 (太平洋证券 曹佩)

●公司收入稳健增长，部分行业收入快速增长，进入华为鸿蒙体系。预计2024-2026年公司的EPS分别为0.44\0.82\1.25元，维持“买入”评级。

●2024-11-04 中科星图：业绩高速增长，线上业务未来可期 (太平洋证券 曹佩)

●公司收入持续处于高速增长态势，不断落地遥感应用场景。预计2024-2026年公司的EPS分别为0.96\1.32\1.84元，维持“买入”评级。

●2024-11-04 富瀚微：走出大客户库存周期，AI眼镜积极布局 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入18.5/21/24亿元，实现归母净利润分别为2.6/3.1/4.1亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为41倍、35倍、26倍，维持“买入”评级。

●2024-11-04 国芯科技：单季度收入创新高，自主芯片占比有望提升 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入6.6/10/14.5亿元，实现归母净利润分别为-1.6/0/0.4亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-04 航天信息：2024年三季报点评：夯实财税IT龙头地位，深化科改打造新航信 (国海证券 刘熹)

●公司是我国财税信息化龙头、政务和行业数字化领军企业，有望受益于数字经济发展，以及新一轮财税体制改革的加速推进。我们预计2024-2026年公司营收分别为102.31/117.76/137.23亿元，归母净利润分别为3.47/5.37/7.41亿元，当前股价对应PE分别为52/33/24X，维持“增持”评级。