天新药业(603235)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-24 天新药业：价格逐步回升，利润增长有望逐步恢复 (华鑫证券 胡博新)

●VB1和VB6是支撑公司业绩的核心品种，公司经历2023年的低价竞争后依然能保持整体盈利和市场的份额，目前VB1和VB6国内价格已逐步回升，2024年业绩有望恢复，考虑未来有望持续提价。预测公司2024-2026年收入分别为22.33、24.26、27.15亿元，归母净利润分别为7.25、8.71、10.39亿元，EPS分别为1.66、1.99、2.37元，当前股价对应PE分别为15.6、13.0、10.9倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-04-23 天新药业：2023年报点评报告：主要产品景气上行，Q4盈利能力显著提升 (浙商证券 李辉)

●主要产品VB1、VB6价格上涨，预计公司24-26年归母净利润分别为6.13/7.16/8.20亿元，EPS为1.40/1.64/1.87，现价对应PE为18.25/15.62/13.64。公司为B族维生素龙头，主要产品价格上涨，此外新产品新产能逐渐落地，公司业绩有望逐步提升，维持“买入”评级。

●2023-10-30 天新药业：23Q3点评报告：销量承压收入下滑，看好价格回升和未来成长 (浙商证券 李辉)

●维生素需求复苏不及预期，下调公司23-25年公司归母净利润至5.5/6.8/8.9亿元，EPS为1.25/1.55/2.03，对应PE为21.17/17.15/13.06。公司为B族维生素龙头，现有产品市占率行业领先，此外新产品新产能逐渐落地，进一步打开公司成长空间，维持“买入”评级。

●2023-08-27 天新药业：23H1点评报告：业绩超预期，盈利能力环比明显提升 (浙商证券 李辉)

●预计23-25年公司归母净利润6.35/6.98/9.14亿元，EPS为1.45/1.60/2.09，对应PE为19.13/17.40/13.29。公司为B族维生素龙头，现有产品市占率行业领先，此外新产品新产能逐渐落地，进一步打开公司成长空间，维持“买入”评级。

●2023-05-21 天新药业：冬去春来，蓄势待发 (浙商证券 李辉)

●B族维生素龙头，现有产品产能及成本均做到行业领先，产品价格上涨弹性极大，此外新产品新产能逐渐落地，进一步打开公司成长空间。预计23-25年公司营收24.39/26.50/31.95亿元，归母净利润6.47/7.51/9.27亿元，EPS为1.48/1.72/2.12，对应PE为19.52/16.80/13.62，首次覆盖，给与“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-04-30 安井食品：盈利能力提升，主业势能延续 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司提升全渠道大单品竞争力，属地化研发不断收割区域爆品份额，通过产品结构优化不断推升盈利能力。根据年报与一季报，预计2024-2026年EPS分别为5.84/6.79/7.83元，当前股价对应PE分别为16/13/12倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-30 天味食品：季报点评：毛利率持续提升，盈利端表现亮眼 (海通证券 颜慧菁)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.54、0.64、0.74元/股。参考可比公司估值，我们给予公司2024年25-30倍PE，对应合理价值区间为13.62-16.34元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-30 千味央厨：2023年年报及2024年一季报点评：23年顺利收官，期待小B提速 (民生证券 王言海,张玲玉)

●预计公司2024-2026年营收分别为22.2/27.1/32.5亿元，同比增长16.9%/21.9%/20.0%，归母净利润分别为1.7/2.1/2.5亿元，同比增长25.2%/22.9%/21.1%；当前市值对应PE分别为21/17/14X，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 涪陵榨菜：季报点评：双拓战略推进，业绩保持稳健 (天风证券 吴立,何宇航)

●24年公司以“稳住榨菜，夯基拓新，寻求增长”为战略指引，继续推进双拓(拓市场和拓品类)，做大佐餐开味菜，24年有望实现稳健增长(营收增速目标12%)。预计24-26年营收分别27.45/30.58/33.84亿元，同增12%/11%/11%，归母净利润分别9.30/10.43/11.63亿元，同增13%/12%/12%，对应PE分别为17X/16X/14X，维持“买入”评级。

●2024-04-30 金龙鱼：价格下跌影响收入表现，厨房食品经营改善 (中信建投 安雅泽,陈语匆)

●我们预计2024-2026年公司实现收入2756、2992、3189亿元，实现归母净利润37.77、47.50、53.06亿元，对应EPS为0.70、0.88、0.98元/股。若还原股权激励费用，预计2024-2026年实现归母净利润38.63、47.92、53.18亿元，对应EPS为0.71、0.89、0.98元/股。

●2024-04-30 乖宝宠物：国产宠物食品领军者 (东莞证券 魏红梅)

●预计公司2024-2025年EPS分别为1.41元和1.77元，对应PE分别为38倍和30倍。我国宠物食品市场未来有望不断扩容，国产优质龙头有望不断扩大市场份额。公司是国内宠物食品领军企业，持续推进自有品牌建设，品牌知名度和影响力有望不断扩大；不断夯实研发实力，打造差异化产品体系，盈利能力有望保持提升。维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-30 恒顺醋业：年报点评报告：短期业绩承压，期待改革深化 (国盛证券 陈熠)

●调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为2.0/2.4/2.8亿元(前次2024-2025年预测为2.2/2.8亿元)，同比+130.8%/18.9%/16.5%，当前股价对应PE为46/39/33X，维持“增持”评级。

●2024-04-30 中炬高新：季报点评：盈利能力改善显著，改革成效初见端倪 (天风证券 吴立,何宇航)

●公司制定3年规划，从品牌/营销、研发创新、营运管理、投资并购等多方面着手，到2026年美味鲜营收目标100亿，营业利润目标15亿。2024年是三年战略期的开局之年和蓄势之年，全年12%目标有望顺利完成。根据公司三年规划，3年100亿营收目标中，内生增长或将达到80亿元，因此我们调整盈利预测，若不考虑外延增长，我们预计24-26年营收为57.68/68.17/80.47亿元(24-26年前值为57.68/68.17/100.26亿元)，同增12%/18%/18%；根据一季报业绩，考虑到公司后续产品结构有望持续优化，费用投入产出比有望继续优化，我们略调高利润，归母净利润为8.03/9.55/11.46亿元(24-26年前值为7.50/8.98/13.54亿元)，同比-53%/+19%/+20%，对应PE分别为29X/24X/20X，维持“买入”评级。

●2024-04-30 伊利股份：主业平稳，非经常性损益造成盈利波动 (群益证券 顾向君)

●预计2024-2026年将分别实现净利润128.3亿、140.4亿和152.5亿，分别同比增23%、9.5%和8.6%，EPS分别为2.02元、2.21元和2.40元，当前股价对应PE分别为14倍、13倍和12倍，估值合理，维持“买进”。

●2024-04-30 爱普股份：营收同比修复，盈利端相对承压 (华鑫证券 孙山山)

●公司坚持“香精香料为引领，食品配料融合发展”的理念，深耕主营业务，同时持续关注乳品、饮料等传统领域及其他新兴业态的发展方向，我们看好公司工业巧克力扩产，打造第二增长曲线。根据一季报，预计2024-2026年EPS为0.36/0.42/0.47元，当前股价对应PE分别为21/18/16倍，维持“买入”投资评级。