景旺电子(603228)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-08 景旺电子：新增产能投产影响短期盈利，汽车与数通双轮驱动长期成长 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●由于年报更新，我们微调盈利预测，预计25-27年归母净利润为14.9/18.3/22.1亿元(25-26年前值为15.1/17.7亿元)，同比增速27.4%/22.6%/21.0%，当前股价对应PE18/15/12x。我们看好公司汽车领域的卡位优势和数通高端产品放量潜力，维持“优于大市”评级。

●2025-05-07 景旺电子：拥抱AI新态势加码高端市场，研发持续投入巩固技术优势 (华安证券 陈耀波,李元晨)

●我么预计公司2025-2027年实现营业收入149.06亿元、174.58亿元、203.08亿元，对比此前原预期2025-2026年营收的146.96亿元和167.60亿元有所上调。预计2025-2027年归母净利润分别为15.86亿元、19.34亿元和23.25亿元，对比此前原预期2025-2026年净利润的15.26亿元和18.23亿元有所上调。对应2025/2026/2027年PE分别为17.22/14.12/11.75倍。维持“买入”评级。

●2025-05-07 景旺电子：24年业绩稳健增长，数通领域进展顺利 (中泰证券 王芳,刘博文)

●考虑到公司整体AI领域拓展顺利，后续业绩有望进一步增长，我们上调公司2025/2026/2027年归母净利润分别为14.72/17.63/23.99亿元，(此前预计2025/2026年归母净利润分别为14.21/17.44亿元)，按照2025/5/6收盘价，PE为17.7/14.7/10.8倍，维持“买入”评级。

●2025-05-05 景旺电子：业绩稳步增长符合市场预期，智驾及AI算力有望打开新的增长点 (招商证券 鄢凡,程鑫,涂锟山)

●考虑到近期公司汽车主业存在一定的价格及成本压力，而在算力高端产能紧缺的背景下，公司在北美N客户有望取得高端料号新的进展。中长期来看，公司下游应用领域广泛，技术及客户卡位较佳，汽车及数通领域产品持续导入放量，且高端产能不断释放，业务结构有望得到优化。综上，我们最新预测25-27年营收为149.4/179.3/211.5亿，归母净利润14.8/18.3/22.3亿，对应EPS为1.59/1.96/2.39元，对应PE为17.6/14.2/11.7倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-04-30 景旺电子：2024年报及2025一季报点评：2024年营收利润稳步增长，看好AI新态势 (国海证券 姚丹丹,郑奇,傅麒丞)

●根据行业发展情况，预计2025-2027年公司营业收入分别为147.51/173.69/198.30亿元，同比增速分别为17%/18%/14%，归母净利润分别为15.02/19.59/22.43亿元，同比增速分别为28%/30%/14%。对应PE分别为17/13/11倍。公司是国内为数不多的全品类PCB制造商，积极布局HDI、HLC等高附加值PCB产品产能，未来有望充分受益于下游新能源汽车智能驾驶的渗透及AI算力需求的释放，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-05-22 兆易创新：公司业绩显著改善，多产品线布局优势显现 (山西证券 高宇洋)

●预计公司2025-2027年EPS分别为2.34\3.08\3.84，对应公司2025年5月21日收盘价118.14元，2025-2027年PE分别为50.5\38.4\30.8，作为国内存储和微控制器行业双龙头，公司多产品线竞争力不断增强，行业周期复苏、竞争格局改善和创新驱动，公司市场份额不断提升，维持“买入-A”评级。

●2025-05-22 紫光股份：并购费用影响短期利润，2025 AI动能持续保持强劲 (山西证券 高宇洋,张天)

●我们认为公司经营稳健，充分受益于国内算力投资，短期下并购债务负担可能影响利润释放，建议关注H股上市进展。预计公司2025-27年净利润18.12/24.50/31.64亿元，同比增长15.3%/35.2%/29.2%，维持“买入-B”评级。

●2025-05-22 中际旭创：一季度盈利能力环比改善，2025海外算力依旧保持旺盛需求 (山西证券 高宇洋,张天)

●受益于全球AI基础设施投入的持续性以及AI芯片带宽的持续增加，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为83.5/107.2/133.1亿元，yoy分别为61.5%/28.4%/24.1%，当前公司动态市盈率处于较低区间，维持“买入-A”评级。

●2025-05-22 天孚通信：经营节奏保持稳健，大客户1.6T和CPO产品有望带来新动能 (山西证券)

●短期受大客户1.6T起量节奏影响，我们预计下半年公司有源业务增速将显著回升，我们预计公司2025-2027归母净利润分别为20.8/28.8/32.4亿元，对应EPS分别为3.75/5.19/5.84，当前估值处于历史低位区间，维持“买入-A”评级。

●2025-05-22 德科立：DCI需求旺盛，产能瓶颈有望逐渐缓解 (山西证券 高宇洋,张天)

●我们预计公司收入增长主要由DCI子系统和光模块、放大器驱动，预计公司2025-2027收入分别为12.5/18.1/22.7亿元，归母净利润分别为1.4/2.2/2.9亿元。由于新增产能爬坡及验证仍需时间以及参考光模块行业平均估值水平，我们调整公司评级为“增持-A”。

●2025-05-22 鼎通科技：112G通讯连接器快速放量，汽车业务毛利率回升 (山西证券 高宇洋,张天)

●受益于交换机和光模块行业配套通讯连接器出货量增加(量+)以及112G、224G、液冷产品起量(价+)，我们对公司未来业绩展望乐观。预计公司2025-27年净利润2.34/2.97/3.37亿元，同比增长111.6%/27.4%/13.4%，首次给予“买入-B”评级。

●2025-05-21 豪恩汽电：智驾摄像系统产品收到战略合作伙伴定点，进一步展现公司智驾感知综合实力 (信达证券 邓健全,赵悦媛)

●豪恩汽电发布关于《收到产品定点信的公告》，公告内容：公司于近日分别收到某合资汽车品牌及某海外汽车品牌(基于双方保密协议约定，不便披露客户具体名称)的智驾摄像系统产品的定点信。据定点信显示，项目生命周期分别为3和6年，预估生命周期内总营业额约4.3亿元，预计分别将于2027年6月和2025年10月开始量产。以上客户为公司一直以来重要的战略合作伙伴，经营状况良好，具备较强的履约能力。

●2025-05-21 伟测科技：年报点评报告：2025Q1行业复苏增长明显，加码芯片测试产能建设 (天风证券 潘暕,李泓依)

●考虑半导体行业景气度回升以及营收结构变化，我们微调盈利预测，2025/2026年归母净利润由2.00/2.77亿元微调至1.96/2.80亿元，新增2027年归母净利润预测3.87亿元，上调公司评级为“买入”。

●2025-05-21 智微智能：物联网数字化核心方案商，智算业务打开第二成长曲线 (国信证券 熊莉,艾宪)

●智算业务有望拉动公司归母净利润快速增长，预计2025-27年归母净利润3.01/4.00/4.96亿元(+141%/33%/24%)，EPS分别为1.20/1.59/1.98元。通过多角度估值，预计公司合理估值59.90-65.89元，较当下有11%-23%的估值空间，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-05-21 海格通信：九天无人机将发布，低空航母启程 (德邦证券 李宏涛)

●公司控股子公司驰达飞机承制“九天”无人机。在军民两端有望充分受益。同时公司也是全频段覆盖的无线通信与全产业链布局的北斗导航装备研制专家、电子信息系统解决方案提供商，是行业内用户覆盖最广、频段覆盖最宽、产品系列最全、最具竞争力的电子信息企业之一，优势明显。2024年公司业绩下行，但是考虑到卫星互联网、低空经济的发展潜力以及特种行业信息化应用加速，我们预计公司2025-2027年收入62.14/76.24/90.71亿元，归母净利润分别为4.26/6.30/8.52亿元，对应EPS为0.17/0.25/0.34元/股，对应5月19日收盘价PE为66.87/45.22/33.45倍，维持“买入”评级。