菲林格尔(603226)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-05-07 菲林格尔：一季度扭亏为盈，业绩有所回升 (华西证券 徐林锋,杨维维,戚志圣)

●公司作为地板行业领先企业，预计随着疫情逐步好转，竣工数据的持续回暖，下游需求逐渐释放，且公司自身渠道、产品等多方面的优化，预计业绩有望持续回升，预计公司2021-2023年营业收入分别为7.23、8.25、9.20亿元，归母净利润分别为0.75、0.88、1.00亿元，对应PE分别为25倍、21倍、19倍，首次覆盖，考虑到估值处于行业中等水平，给予“增持”评级。

●2020-05-10 菲林格尔：疫情影响Q1业绩，多渠道拓展积极应对 (招商证券 李宏鹏,吴昊,郑恺)

●公司在持续巩固传统地板产品优势的同时，近年拓展橱柜家具业务，新增工程和家装渠道，整体规模稳步发展。2020年与江苏省丹阳经济开发区管理委员会、上海南虹桥投资开发有限公司签订战略合作协议，未来将以虹桥为研发中心，上海和丹阳生产工厂为基地，加大研发投入，提升创新能力，完善战略和产能布局。预计2020-2021年归母净利分别为1.14亿元、1.21亿元，同比分别增长1%、6%，目前股价对应2020年PE为20x，维持“审慎推荐-A”评级。

●2019-04-06 菲林格尔：地板业务稳定发展，定制家具盈利承压 (招商证券 李宏鹏,濮冬燕,郑恺)

●作为木地板行业领军品牌，公司利用品牌和产品优势，持续优化产品结构，新增实木地板、三层实木地板产品，渠道扩张驱动地板业务稳定增长；同时，发展橱柜家具业务，并延伸至衣柜和全屋定制领域，加大系统家居业务投入，培育新的增长点。17年推出股权激励计划，绑定一致利益。预计2019-2021年归母净利分别为1.14元、1.25亿元、1.35亿元，同比分别增长15%、9%、9%，目前股价对应19年PE为21x，维持“审慎推荐-A”评级。

●2018-09-03 菲林格尔：业绩符合预期，品类延伸稳步拓展 (招商证券 李宏鹏,濮冬燕,郑恺)

●作为木地板行业领军品牌，公司利用品牌和产品优势，持续优化产品结构，新增实木地板、三层实木地板产品，渠道扩张驱动地板业务稳定增长；同时，发展橱柜家具业务，并延伸至衣柜和全屋定制领域，加大系统家居业务投入，培育新的增长点。推出股权激励计划，绑定一致利益。预计2018-2020年归母净利分别为9400万元、1.08亿元、1.22亿元，同比分别增长17%、15%、13%，目前股价对应18年PE为21x，维持“审慎推荐-A”评级。

●2018-01-15 菲林格尔：德国木地板专家，大家居稳健布局 (招商证券 李宏鹏,濮冬燕,郑恺)

●在国内木地板行业发展趋稳的背景下，我们看好公司注重研发品质为先的经营理念，通过产品结构优化、渠道扩张带来的地板业务稳健增长预期；同时逐步布局全屋定制领域，培育新的增长点。近期推出股权激励计划，绑定一致利益。预计公司2017-2019年EPS分别为0.91元、1.01元、1.13元，同比分别增长16%、12%、12%，目前市值对应18年29xPE，首次覆盖给予“审慎推荐-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2026-03-30 欧派家居：大家居战略纵深推进，新周期欧派行稳致远 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●我们预计欧派家居2025-2027年营业收入为182.01、189.78、202.53亿元，同比增长-3.83%、4.27%、6.72%；2025-2027年归母净利润为24.37、25.43、27.60亿元，同比增长-6.25%、4.37%、8.54%。我们给予欧派家居26年16xPE，目标价66.80元，维持买入-A的投资评级。

●2026-03-27 顾家家居：零售转型深探，存量破局先锋 (东方财富证券 赵树理,刘雪莹)

●在家居行业步入存量竞争时代的背景下，企业的核心竞争力至关重要。公司以前瞻视野推动内贸零售变革，通过打造全品类大家居、推进产品与渠道场景化布局，增强与消费者之间的深度互动；并通过从产品运营数字化到仓配服一体化供应链的建设，系统提升整体价值链的运营效率，有望在激烈的行业竞争中脱颖而出。我们预计公司2025-2027年实现营业收入199/211/228亿元，同比增长7.4%/6.2%/7.9%；实现归母净利润18/20/22亿元，同比增长30.3%/10.4%/9.9%，EPS分别为2.3/2.5/2.7元/股，对应2026年3月25日收盘价，PE分别为15/14/12倍，参考公司业务成长性及可比公司估值，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-22 匠心家居：高壁垒的家居出口头部企业，从OEM到OBM快速转型 (华源证券 符超然)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为34.2亿元/43.2亿元/53.8亿元，同比分别增长34.2%/26.3%/24.5%；归母净利润分别9.0亿元/11.4亿元/14.5亿元，同比分别增长31.2%/27.7%/26.4%。我们选取同属家居赛道的顾家家居、敏华控股及致欧科技为可比公司。考虑到公司在智能家居赛道的技术、成本及渠道能力位于上乘，给予一定估值溢价，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-03-22 顾家家居：开启智能化时代，升级产品加码零售 (天风证券 孙海洋,张彤)

●公司内贸零售转型取得阶段性成效，并开始向深水区突破，主要体现为零售运营维度更趋全面，管理颗粒度持续细化；终端系统集成整合逐步推进，数字化基础不断夯实；合作伙伴定位进一步聚焦，全链路协同效能提升；端到端流程不断打通，用户链接能力持续增强。我们预计25-27年公司归母净利润分别为18.7/20.8/23.3亿元，对应PE分别为15X/14X/12X，维持“买入”评级。

●2026-03-06 顾家家居：零售破局突围，海外精耕致远 (天风证券 孙海洋,张彤)

●公司兼具价值成长及红利属性，积极推进以用户为中心的零售化布局及效率提升，有望继续在“零售转型、整家突破、全球深化和效率驱动”下实现结构性创收和质量性增利；此外26年地产政策加码有望提振行业发展信心及消费需求，公司有望迎来戴维斯双击。我们预计25-27年公司归母净利润分别为18.7/20.8/23.3亿元，对应PE分别为15X/13X/12X(以2026年3月6日收盘价计算)，维持“买入”评级。

●2026-03-05 乐歌股份：主业韧性充足，海外仓驱动增长 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●跨境电商主业彰显韧性，海外仓打开未来增长空间。我们预计公司2025-2027年实现营业收入68/81/93亿元，归母净利润2.8/3.4/4.0亿元。对应PE分别为16.6/13.3/11.6倍，维持“增持”评级。

●2026-03-02 尚品宅配：尚品宅配：联手拓竹探索家居行业个人化定制 (天风国际)

●基于2025年业绩预告及房地产市场不确定性，天风国际调整盈利预测，维持“增持”评级。同时提示风险，包括内需增长不及预期、房地产行业持续低迷、渠道及品类拓展较慢等。投资者需关注具体年报数据及相关市场动态，审慎决策。

●2026-02-24 麒盛科技：“健康科技+智能制造”双轮驱动，深耕脑机接口与机器人 (中航证券 闫智)

●预计公司2025-27年实现营收30.38亿元、32.52亿元、36.02亿元，归母净利润1.96亿元、2.42亿元、2.99亿元，当前股价对应市盈率为33.2X/27.0X/21.8X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-12 尚品宅配：联手拓竹探索家居行业个性化定制 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于2025年业绩预告及后续房地产市场不确定等，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为-2/0.2/0.9亿元(25-26年前值0.5/0.7亿元)。

●2026-02-05 顾家家居：内贸零售转型+外贸全球一体化效果逐步显现 (天风证券 孙海洋,张彤)

●国内家具行业从增量市场转向存量市场，公司在存量市场中通过零售转型、精细化运营、深度用户价值挖掘，仍然具有一定的运营型增长空间；同时，国内家具市场在功能化、智能化需求方面增长明显，具有较大的结构性增长机会。公司一方面积极推进内部精益生产和效本费改善，提高内部运营效率；另一方面加大产品技术创新力度，不断调整产品结构，保持毛利率稳定，优化盈利能力。维持盈利预测，维持“买入”评级。我们预计25-27年归母净利润分别为18.7/20.8/23.3亿元，对应PE分别为15X/14X/12X。