菲林格尔(603226)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-05-07 菲林格尔：一季度扭亏为盈，业绩有所回升 (华西证券 徐林锋,杨维维,戚志圣)

●公司作为地板行业领先企业，预计随着疫情逐步好转，竣工数据的持续回暖，下游需求逐渐释放，且公司自身渠道、产品等多方面的优化，预计业绩有望持续回升，预计公司2021-2023年营业收入分别为7.23、8.25、9.20亿元，归母净利润分别为0.75、0.88、1.00亿元，对应PE分别为25倍、21倍、19倍，首次覆盖，考虑到估值处于行业中等水平，给予“增持”评级。

●2020-05-10 菲林格尔：疫情影响Q1业绩，多渠道拓展积极应对 (招商证券 李宏鹏,吴昊,郑恺)

●公司在持续巩固传统地板产品优势的同时，近年拓展橱柜家具业务，新增工程和家装渠道，整体规模稳步发展。2020年与江苏省丹阳经济开发区管理委员会、上海南虹桥投资开发有限公司签订战略合作协议，未来将以虹桥为研发中心，上海和丹阳生产工厂为基地，加大研发投入，提升创新能力，完善战略和产能布局。预计2020-2021年归母净利分别为1.14亿元、1.21亿元，同比分别增长1%、6%，目前股价对应2020年PE为20x，维持“审慎推荐-A”评级。

●2019-04-06 菲林格尔：地板业务稳定发展，定制家具盈利承压 (招商证券 李宏鹏,濮冬燕,郑恺)

●作为木地板行业领军品牌，公司利用品牌和产品优势，持续优化产品结构，新增实木地板、三层实木地板产品，渠道扩张驱动地板业务稳定增长；同时，发展橱柜家具业务，并延伸至衣柜和全屋定制领域，加大系统家居业务投入，培育新的增长点。17年推出股权激励计划，绑定一致利益。预计2019-2021年归母净利分别为1.14元、1.25亿元、1.35亿元，同比分别增长15%、9%、9%，目前股价对应19年PE为21x，维持“审慎推荐-A”评级。

●2018-09-03 菲林格尔：业绩符合预期，品类延伸稳步拓展 (招商证券 李宏鹏,濮冬燕,郑恺)

●作为木地板行业领军品牌，公司利用品牌和产品优势，持续优化产品结构，新增实木地板、三层实木地板产品，渠道扩张驱动地板业务稳定增长；同时，发展橱柜家具业务，并延伸至衣柜和全屋定制领域，加大系统家居业务投入，培育新的增长点。推出股权激励计划，绑定一致利益。预计2018-2020年归母净利分别为9400万元、1.08亿元、1.22亿元，同比分别增长17%、15%、13%，目前股价对应18年PE为21x，维持“审慎推荐-A”评级。

●2018-01-15 菲林格尔：德国木地板专家，大家居稳健布局 (招商证券 李宏鹏,濮冬燕,郑恺)

●在国内木地板行业发展趋稳的背景下，我们看好公司注重研发品质为先的经营理念，通过产品结构优化、渠道扩张带来的地板业务稳健增长预期；同时逐步布局全屋定制领域，培育新的增长点。近期推出股权激励计划，绑定一致利益。预计公司2017-2019年EPS分别为0.91元、1.01元、1.13元，同比分别增长16%、12%、12%，目前市值对应18年29xPE，首次覆盖给予“审慎推荐-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2024-12-10 乐歌股份：智能家居与海外仓双轮驱动，品牌渠道协同发展 (甬兴证券 彭毅,吴昱迪)

●我们预计24-26年公司营收分别为55.48/65.79/76.79亿元，同比+42%/19%/17%，预计归母净利润分别为4.13/4.97/5.75亿元，同比-35%/+20%/+16%。据wind一致预期，可比公司24-26年平均PE为22/17/14，乐歌股份24-26年PE分别为14/12/10，低于可比公司平均值，具备估值优势，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-04 恒林股份：大家居赛道持续布局，跨境电商势头迅猛 (海通证券 郭庆龙,高翩然)

●我们将公司24-25年净利润由5.4/6.6亿元下调至3.6/5.2亿元，同比增长36%/46%。参考可比公司给予24年13-15倍PE，对应合理价值区间为33.4-38.5元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-12-04 欧派家居：积极深化大家居战略，引领家居发展新模式 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为194.75/206.28/215.62亿元，分别同比变化-14.5%/+5.9%/+4.5%；归母净利润分别为26.52/28.24/29.72亿元，分别同比变化-12.7%/+6.5%/+5.2%。截至2024年12月3日，EPS分别为4.35/4.64/4.88元，对应PE分别为17.17/16.12/15.32倍。维持“买入”评级。

●2024-12-02 金牌家居：以旧换新补贴政策陆续落地 (天风证券 孙海洋)

●基于公司24Q1-3业绩表现，房地产行业承压及消费不确定性，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为2.3/2.4/2.5亿元(前值为2.9/3.2/3.6亿元)，对应PE分别为15/14/13X。

●2024-11-30 浙江正特：跨境电商助力海外拓展 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，目前宏观消费环境存在不确定性，出口关税不确定性；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为0.5元、1.0元以及1.4元(原值为1.01/1.22/1.43元/股)，PE分别为51X、28X以及19X。

●2024-11-27 匠心家居：公司营收、利润双增，海外自主品牌建设持续推进 (海通证券 吕科佳,郭庆龙)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为5.32、6.26、7.48亿元，同比增长30.5%、17.8%、19.5%，当前收盘价对应24-25年PE为16.90、14.35倍，公司作为智能家居产品出口龙头企业，参考可比公司给予公司2024年19-20倍PE估值，对应合理价值区间60.36-63.54元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-27 匠心家居：首次覆盖：公司营收、利润双增，海外自主品牌建设持续推进 (海通证券(香港) 郭庆龙,周梦轩)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为5.32、6.26、7.48亿元，同比增长30.5%、17.8%、19.5%，当前收盘价对应24-25年PE为16.90、14.35倍，公司作为智能家居产品出口龙头企业，参考可比公司给予公司2024年20倍PE估值，对应目标价63.54元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-19 尚品宅配：季报点评：三季度表现承压，家居国补有望改善终端动销 (东方证券 李雪君,谢雨辰)

●适当调整公司定制家具、配套产品收入增速假设，调整费用率与毛利率假设，预测公司2024-2026年归母净利润分别为-0.68/0.51/0.58亿元(此前预测2024-2025年为1.01/1.08亿元)，给予DCF目标价14.37元，维持“增持”评级。

●2024-11-19 尚品宅配：季报点评：将AI技术作为发展的核心动力 (天风证券 孙海洋)

●维持“增持”评级基于24Q1-3业绩表现，地产竣工及销售承压或拖累地产链；公司在国内、海外招商布局落地以及持续深化降本增效；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为-0.6元、0.2元以及0.3元（原值为0.1/0.3以及0.5元），25-26年PE分别为57、40X。

●2024-11-17 江山欧派：季报点评：24Q1-3代理商渠道保持成长 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，宏观环境主要是地产销售压力传导，我们调整盈利预测，预计24-26年EPS分别为1.5/1.7以及1.9元(原值为1.7/1.9/2.1亿元)；PE分别为13X、12X以及11X。