菲林格尔(603226)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-05-07 菲林格尔：一季度扭亏为盈，业绩有所回升 (华西证券 徐林锋,杨维维,戚志圣)

●公司作为地板行业领先企业，预计随着疫情逐步好转，竣工数据的持续回暖，下游需求逐渐释放，且公司自身渠道、产品等多方面的优化，预计业绩有望持续回升，预计公司2021-2023年营业收入分别为7.23、8.25、9.20亿元，归母净利润分别为0.75、0.88、1.00亿元，对应PE分别为25倍、21倍、19倍，首次覆盖，考虑到估值处于行业中等水平，给予“增持”评级。

●2020-05-10 菲林格尔：疫情影响Q1业绩，多渠道拓展积极应对 (招商证券 李宏鹏,吴昊,郑恺)

●公司在持续巩固传统地板产品优势的同时，近年拓展橱柜家具业务，新增工程和家装渠道，整体规模稳步发展。2020年与江苏省丹阳经济开发区管理委员会、上海南虹桥投资开发有限公司签订战略合作协议，未来将以虹桥为研发中心，上海和丹阳生产工厂为基地，加大研发投入，提升创新能力，完善战略和产能布局。预计2020-2021年归母净利分别为1.14亿元、1.21亿元，同比分别增长1%、6%，目前股价对应2020年PE为20x，维持“审慎推荐-A”评级。

●2019-04-06 菲林格尔：地板业务稳定发展，定制家具盈利承压 (招商证券 李宏鹏,濮冬燕,郑恺)

●作为木地板行业领军品牌，公司利用品牌和产品优势，持续优化产品结构，新增实木地板、三层实木地板产品，渠道扩张驱动地板业务稳定增长；同时，发展橱柜家具业务，并延伸至衣柜和全屋定制领域，加大系统家居业务投入，培育新的增长点。17年推出股权激励计划，绑定一致利益。预计2019-2021年归母净利分别为1.14元、1.25亿元、1.35亿元，同比分别增长15%、9%、9%，目前股价对应19年PE为21x，维持“审慎推荐-A”评级。

●2018-09-03 菲林格尔：业绩符合预期，品类延伸稳步拓展 (招商证券 李宏鹏,濮冬燕,郑恺)

●作为木地板行业领军品牌，公司利用品牌和产品优势，持续优化产品结构，新增实木地板、三层实木地板产品，渠道扩张驱动地板业务稳定增长；同时，发展橱柜家具业务，并延伸至衣柜和全屋定制领域，加大系统家居业务投入，培育新的增长点。推出股权激励计划，绑定一致利益。预计2018-2020年归母净利分别为9400万元、1.08亿元、1.22亿元，同比分别增长17%、15%、13%，目前股价对应18年PE为21x，维持“审慎推荐-A”评级。

●2018-01-15 菲林格尔：德国木地板专家，大家居稳健布局 (招商证券 李宏鹏,濮冬燕,郑恺)

●在国内木地板行业发展趋稳的背景下，我们看好公司注重研发品质为先的经营理念，通过产品结构优化、渠道扩张带来的地板业务稳健增长预期；同时逐步布局全屋定制领域，培育新的增长点。近期推出股权激励计划，绑定一致利益。预计公司2017-2019年EPS分别为0.91元、1.01元、1.13元，同比分别增长16%、12%、12%，目前市值对应18年29xPE，首次覆盖给予“审慎推荐-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2025-05-14 乐歌股份：海外仓收入高增延续，拓展非美仓网布局 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计乐歌股份2025-2027年实现营收69.66、82.56、96.97亿元，同增22.8%、18.5%、17。5%；归母净利润分别为3.70、4.43、5.25亿元，同增10.2%、19.6%、18.7%；对应PE分别为15.1x、12.6x、10。6x，维持“买入”评级。

●2025-05-14 匠心家居：新客户拓展成果显著，店中店模式落地顺畅 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为31.41、37.28、43.96亿元，同比增长23.2%、18。7%、17.9%；归母净利润分别为7.83、9.49、11.44亿元，同比增长14.7%、21.1%、20.6%，对应PE为16.1x、13。3x、11.0x，维持“买入”评级。

●2025-05-12 顾家家居：减值短期拖累24年业绩，25Q1内销恢复正增长 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2025-2027年营收为199.6亿元、213.9、227.4亿元，同比+8.0%、+7.2%、+6.3%，预计归母净利润为18.5、20.1、21.5亿元，同比+30.7%、+8.5%、+6.9%，对应PE为11.2X、10.3X、9.6X，维持“买入”评级。

●2025-05-11 索菲亚：25Q1扣非利润彰显韧性，国补有望边际改善需求 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2025-2027年营收111.8、118.1、124.3亿元，同比+6.5%、+5.6%、+5.3%；归母净利润为13.5、14.7、15.7亿元，同比-1.4%、+8.4%、+7.0%，对应PE为11.3、10.4、9.7x，维持“买入”评级。

●2025-05-11 志邦家居：2024年承压，以旧换新带动25Q1零售业务增长 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2025-2027年营收55.6、59.2、63.7亿元，同比+5.74%、+6.50%、+7.61%；归母净利润为4.13、4.44、4.78亿元，同比+7.1%、+7.4%、+7.7%，对应PE为11.6、10.8、10.0倍，维持“买入”评级。

●2025-05-11 梦百合：回购股份用于股权激励，彰显长期发展信心-梦百合股份回购预案点评 (光大证券 姜浩)

●我们维持2025-2027年归母净利润预测为3.07/4.64/5.73亿元，2025-2027年对应EPS分别为0.54/0.81/1.00元，当前股价对应2025-2027年PE分别为15/10/8倍。我们认为公司充分计提信用减值后资产质量已得以提升，看好制造业回流美国本土及刺激内需背景下，公司的利润弹性释放，维持“买入”评级。

●2025-05-10 喜临门：24Q4国补带动电商高增，25年加大费用投放优化 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计公司2025-2027年营收分别为94.6、101.1、107.6亿元，分别同比增长8.3%、6.9%、6.4%；归母净利润分别为4.2、4.7、5.2亿元，分别同增29.9%、13.3%、9.8%；对应PE为14.1、12.5、11.3倍。维持“买入”评级。

●2025-05-10 欧派家居：降本增效助力盈利改善，25Q1合同负债增速亮眼 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2025-2027年营收为197.8、208.1、218.7亿元，同比+4.5%、+5.2%、+5.1%，归母净利润为27.9、30.1、31.9亿元，同比+7.2%、+8.2%、+6.0%，对应PE为14.3X、13.2X、12.5X，维持“买入”评级。

●2025-05-09 金牌家居：四驾马车全面升级，家装渠道快速增长 (国投证券 罗乾生)

●公司积极推进数字化转型升级，多渠道、多品类全面发力，衣柜、木门快速成长。我们预计公司2025-2027年的营业收入为37.31、40.74、43.45亿元，同比增长7.36%、9.22%、6.65%，归母净利润为2.17、2.31、2.65亿元，同比增长8.87%、6.30%、14.89%，对应PE为13.2x、12.4x、10.8x，给予25年17.3xPE，目标价24.33元，维持买入-A的投资评级。

●2025-05-09 浙江正特：年报点评报告：基于星空篷廊架核心爆款，实施“1+N”产品延伸 (天风证券 孙海洋)

●考虑宏观消费环境不确定性以及公司海外业务拓展带来的费用增加，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母净利分别为0.8/1.1/1.4亿(25-26年前值为1.1/1.6亿元)，EPS分别为0.71/0.96/1.29元，对应PE分别为45/34/25x。