中贝通信(603220)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-30 中贝通信：拟10亿元投建三江源智算中心，算力建设再加速 (民生证券 马天诣)

●“适度超前建设算力信息设施”背景下，智算中心建设未来将加速，同时算力国产化持续推动，公司作为龙头之一有望受益，预计公司23-25年归母净利润分别为1.91/2.56/3.13亿元，对应PE倍数为60/45/37x。维持“推荐”评级。

●2023-11-20 中贝通信：AI算力业务稳步推进，与中科新远签订1920P算力服务框架协议 (东方财富证券 邹杰)

●我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年实现营收33.01/38.32/43.36亿元，实现归母净利润为2.02/2.51/3.09亿元，对应PE为78.23/62.84/51.17倍，维持“增持”评级。

●2023-11-06 中贝通信：2023年三季报点评：23年经营全面恢复，重点布局算力业务 (东方财富证券 邹杰)

●中贝通信聚焦5G新基建、云网算力服务。公司为政府和行业客户提供基于云主机的算力、存储、云服务和解决方案，以及5G新基建、智慧城市与行业应用服务和光电子产品，重点布局算力业务和新能源产业，目标智算“双万战略”实施。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年实现营收33.01/38.32/43.36亿元，实现归母净利润为2.02/2.51/3.09亿元，对应PE为60.69/48.76/39.70倍，维持“增持”评级。

●2023-10-25 中贝通信：算力出海，智算业务加速落地中 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷)

●我们预计公司2023-2025年营收为35.15/43.56/53.40亿元，归母净利润为2.22/2.77/3.44亿元，对应PE分别为59/48/38倍。公司是国内新基建领域头部企业，主业提供新型数字基础设施提供网络建设服务，同时布局新能源与智算赛道。在英伟达禁运趋严的背景下，公司加速业务出海步伐，同时新签合同价格远高于此前，未来伴随AI算力需求重要性不断提升，公司营收有望实现高速增长，维持“增持”评级。

●2023-10-20 中贝通信：网络建设老兵，AI算力时代乘风起 (东方财富证券 邹杰)

●中贝通信深耕ICT行业30余年，传统国内5G新基建、智慧城市稳步推进的基础上，快速拓展海外一带一路网络建设业务，积极布局如400G光模块、车载激光雷达相关产品、锂离子电池与储能系统生产线、光储充等新兴高成长赛道，顺应AI大模型训练厂商需求发力智能算力中心，公司锐意进取，在23年疫情影响逐步消退背景下，公司业绩有望重回稳健较快的增长轨道。我们预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为33.01/38.32/43.36亿元，归母净利润分别为2.02/2.53/3.10亿元，EPS分别为0.60/0.75/0.92元，对应PE分别为58.00/46.39/37.81倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-10-30 彩讯股份：季报点评：三季度净利润快速增长，持续布局AI未来可期 (天风证券 唐海清,陈汇丰,王奕红)

●公司深耕数字经济领域，积极拥抱AIGC技术，研发能力强，伴随信创产业以及国资云发展趋势，未来订单量有望快速增长。预计24-26年归母净利润为2.6/3.3/4.0亿元，对应PE为38/30/25X，维持“买入”评级。

●2024-10-30 顶点软件：季报点评：公司持续加大研发投入，积极推动金融信创创新 (平安证券)

●公司立足于证券IT，自研“3+1”基础平台夯实技术底座，在业内率先实现了核心交易全栈信创适配，公司分布式核心交易系统产品落地进度领先于同业，核心交易系统市场份额有望进一步提升。伴随金融信创进入深水区，我们认为未来在顶点A5、HTS、W5等产品加快推进的支撑下，公司成长空间将进一步打开，我们看好公司业绩成长的持续性，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 税友股份：Q3归母净利大幅增长，大模型算法通过备案 (中银证券 杨思睿,刘桐彤)

●预计24-26年归母净利为2.0、3.0和3.9亿元，EPS为0.48、0.73和0.95元(考虑公司AI研发投入，下修0.3%-9.4%)，对应PE分别为59X、39X和30X。公司“犀友”大模型算法成功通过备案，AI财税业务场景进一步拓宽，维持买入评级。

●2024-10-29 天融信：三季度收入实现正增长，归母净利润实现扭亏 (山西证券 方闻千)

●公司持续推进提质增效战略，同时积极布局云安全、云计算、信创安全等新业务新方向，未来随着宏观经济恢复及行业政策落地，公司有望充分受益，上调原有盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.19\0.26\0.34，对应公司10月28日收盘价6.59元，2024-2026年PE分别为35.05\25.36\19.45，维持“增持-A”评级。

●2024-10-29 久远银海：2024年三季报点评：中标重要项目，合同负债持续增长 (东方财富证券 方科,向心韵)

●公司是国内领先的智慧民生服务商，深耕医疗医保、数字政务、智慧城市三大领域，且在手订单充足。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为15.37/18.54/22.33亿元，归母净利润分别为1.85/2.22/2.74亿元，EPS分别为0.45/0.54/0.67元，对应PE分别为50/42/34倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 天融信：季报点评：三季度扭亏为盈，提质增效与开拓新业务成效显著 (国盛证券 刘高畅)

●由于网络安全行业下游需求尚在恢复阶段，我们预计公司2024-2026年营业收入34.40/39.61/45.63亿元，归母净利润2.45/3.38/4.67亿元，维持“买入”评级。

●2024-10-29 中望软件：季报点评：3D产品支撑公司成长，海外业务短期扰动不改优异前景 (国盛证券 刘高畅,陈泽青)

●伴随着全球商务跑动的正常化，我们预计公司业务在延续2023年的基础上，2024年有望逐渐恢复元气，预计公司2024E/25E/26E分别实现归母净利润0.77/0.96/1.27亿元。考虑到公司在工业软件领域的龙头地位，维持“买入”评级。

●2024-10-29 天融信：2024年三季报点评：Q3业绩扭亏为盈，“AI+安全”持续赋能 (国海证券 刘熹)

●公司中国领先的网络安全、大数据与云服务提供商，持续发展新产品与新业务，有望受益网络安全需求增长与人工智能技术发展。根据公司三季报，调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年实现营收36.04/42.21/49.26亿元，归母净利润2.51/3.19/4.09亿元，对应2024-2026年EPS为0.21/0.27/0.35元，PE为31/24/19x，维持“买入”评级。

●2024-10-29 万兴科技：2024年三季报点评：Q3业绩承压，多产品年度版本更新静待放量 (国海证券 刘熹)

●公司是国内领先的数字创意软件产品和服务提供商，受益于AI多模态技术演进以及天幕大模型的发布。我们预计2024-2026年公司营收分别为15.22/17.62/20.99亿元，归母净利润分别为0.62/0.83/1.10亿元，当前股价对应年PE分别193/146/109X，维持“增持”评级。

●2024-10-29 锐明技术：季报点评：海外业务结硕果，利润进入加速释放期 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们认为公司持续投入研发，在商用车辅助驾驶领域的竞争优势持续提升，产品毛利率持续提升；加大对海外市场的拓展，海外市场的快速发展将有力带动公司业绩的持续高增长。费用管控严格，利润将加速释放。我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为25.67/32.11/39.18亿元，归母净利润分别为2.95/4.08/5.25亿元，EPS分别为1.68/2.32/2.99元，给予2024年动态PE35-45倍，6个月合理价值区间为58.65-75.41元，给予“优于大市”评级。