小方制药(603207)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-21 小方制药：国内外用药领域标杆企业 (东莞证券 谢雄雄)

●预计公司2024年和2025年每股收益分别为1.24元和1.32元，对应估值分别为22倍和21倍。公司作为国内外用药领域标杆企业，多款产品市场占有率位居市场第一。首次覆盖，给予对公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-02-14 迪安诊断：集中计提减值业绩基本触底，AI生态建设版图逐步形成 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2024-2026年净利分别为-3.4亿元、6.5亿元、7.2亿元，2026年YOY+11%，EPS分别为-0.55元、1.03元、1.15元，2025/2026年PE分别为15倍、13倍，考虑到AI赋能，上调至“买进”评级。

●2025-02-14 昆药集团：锚定战略目标，24年利润快速增长 (国投证券 马帅,胡雨晴)

●我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为84.01亿元、92.47亿元、102.20亿元，归母净利润分别为6.48亿元、7.59亿元、9.16亿元，对应的PE估值分别为21.3倍、18.2倍、15.1倍；维持买入-A的投资评级，12个月目标价为25.06元，相当于2025年25倍的动态市盈率。

●2025-02-12 昆药集团：严峻外部环境下，2024年前低后高 (华泰证券 代雯,张云逸)

●考虑到圣火协同有望降低营销成本，我们上调公司盈利预测，预计2024-26年归母净利6.5/7.8/9.6亿元(前值5.6/7.1/8.9亿元)，给予25年23xPE(可比公司均值17x，考虑公司五年规划前瞻性给予一定溢价)，目标价23.80元(前值23.35元，对应25年25xPE、7.1亿归母净利润)，维持“买入”评级。

●2025-02-12 一品红：2025年股权激励计划彰显诚意 (华泰证券 代雯,袁中平)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润为-5.61/+2.56/+3.57亿元(前值-1.17/+2.32/+3.47亿元，主因我们估测2024年产品定价下行压制收入及毛利率，2025年起销量增长提速、费用率节约)，对应EPS为-1.24/+0.57/0.79元。我们给予公司估值99.54亿元(其中，传统业务估值44.92亿元，基于2025年17.57xPE，与可比公司一致；AR882DCF估值54.62亿元，基于WACC9.8%、永续增长率-3.0%)，对应股价22.04元(前值21.47元)。

●2025-02-12 天宇股份：原料药制剂一体化，各板块有望实现较好增长 (东方财富证券 何玮)

●随着原料药新增注册、制剂批文获批、制剂业务集采中标，公司各个板块有望实现稳定较好增长。我们预计公司2024-2026年营收分别为25.65/30.18/35.44亿元，归母净利润分别为0.66/1.52/2.53亿元，EPS分别为0.19/0.44/0.73元，基于2025年2月11日收盘价对应PE分别为95/41/25倍，给予“增持”评级。

●2025-02-11 华熙生物：调整期业绩承压，护肤品业务重塑再启程 (群益证券 顾向君)

●预计2024-2026年将分别实现净利润1.7亿、4.3亿和5.6亿，分别同比下降78.6%、增158%和增28.4%，EPS分别为0.35元、0.90元和1.15元，当前股价对应PE分别为140倍、54倍和42倍，考虑功能性护肤品触底回升节奏尚待观望，维持“区间操作”的投资建议。

●2025-02-11 昆药集团：2024年利润超预期增长，2025年轻装上阵稳步向前 (开源证券 余汝意)

●我们看好银发健康产业发展，考虑到整合华润圣火将有望助力血塞通软胶囊竞争力提升，叠加全国第三批中成药集采基本落地有望赋能利润改善，上调2024-2026年归母净利润预测，预计分别为6.48/7.25/8.73亿元(原预计为5.57/7.04/8.51亿元)，EPS分别为0.86/0.96/1.15元/股，当前股价对应PE分别为20.9/18.6/15.5倍，维持“买入”评级。

●2025-02-11 昆药集团：Q4业绩超预期，看好25年拐点向上 (中泰证券 祝嘉琦,孙宇瑶)

●根据业绩快报我们对盈利预测略做调整，预计2024-2026年公司实现营业收入84.01、91.69、100.10亿元(预测前值为84.62、92.16、100.58亿元)，同比增长9%、9%、9%，实现归母净利润6.48、7.42、9.05亿元(预测前值为6.07、7.20、8.61亿元)，同比增长46%、14%、22%。考虑到公司已平稳度过整合调整期，借力华润构建昆药商道后，公司品牌力和营销力得到提升，随融合深入盈利能力有望持续提升，维持“买入”评级。

●2025-02-10 通化东宝：业绩短期承压，研发有序推进 (东方证券 伍云飞,赵博宇)

●考虑到集采续约对公司部分胰岛素产品的影响，以资产减值准备计提等因素，我们下调24-26年收入和盈利预测，预测公司2024-2026年每股收益分别为0.02/0.44/0.58元(原预测值为0.64/0.74/0.80元)，根据可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2025年的19倍市盈率，对应目标价为8.48元，维持“买入”评级。

●2025-02-10 华厦眼科：发布长期战略规划，拓展发展深度和广度 (海通证券 贺文斌,余文心)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为41.34、46.45、52.34亿元，同比增长3.0%、12.4%、12.7%；归母净利润分别为5.89、7.05、8.36亿元，同比增长-11.6%、19.7%、18.6%。我们采用PE估值法，参考可比公司估值水平，我们给予公司2025年PE倍数30-35倍，对应公司合理价值区间211.5-246.7亿元，对应每股合理价值区间25.18-29.37元。