江山欧派(603208)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-05 江山欧派：2024年三季报点评：经销商数量保持高增，盈利能力暂时承压 (西南证券 蔡欣)

●预计2024-2026年EPS分别为1.31元、1.84元、2.23元，对应PE分别为15倍、11倍、9倍。考虑到公司制造优势突出，收入结构持续优化，建议持续关注。

●2024-11-02 江山欧派：季报点评：24Q3收入同减26%，代理商渠道逆势增长 (海通证券 郭庆龙,高翩然)

●我们预计公司24-25年净利润分别为2.8/3.1亿元，同比变化-27%/+10%。给予公司24年13-15倍PE估值，合理价值区间为20.84-24.04元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-31 江山欧派：季报点评：经营整体承压，经销渠道持续扩张 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●结合公司Q3业绩表现，考虑到需求有待复苏，我们下调公司各项收入预测，预计24-26年归母净利润分别为2.94/3.30/3.62亿元（前值4.02/4.29/4.56亿元），对应EPS分别为1.66/1.86/2.04元，参考可比公司25年Wind一致预期PE均值为13倍，给予公司25年13倍目标PE，目标价24.18元（前值24.97元），维持“增持”评级。

●2024-08-22 江山欧派：半年报：24H1代理商渠道收入同增28%，加盟商数量快速增长 (海通证券 郭庆龙,高翩然)

●我们将公司24-25年净利润由4.4/5.0亿元下调至2.8/3.1亿元，同比变化-27%/+10%，目前股价对应24年PE为11倍。给予公司24年13-15倍PE估值，合理价值区间为20.84-24.04元，给予“优于大市”评级。

●2024-08-22 江山欧派：2024H1业绩阶段性承压，工程代理渠道表现亮眼 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司2024H1实现营业收入14.4亿元(同比-9.95%，下同)，归母净利润1.05亿元(-26.06%)，扣非归母净利润0.83亿元(-26.61%)。单季度看，公司2024Q2实现营业收入8.2亿元(-11.3%)，归母净利润0.8亿元(-8.7%)，扣非归母净利润0.6亿元(-14.6%)。考虑到房地产市场仍在调整，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润3.86/4.18/4.60亿元(原值4.29/4.94/5.54亿元)，对应EPS为2.18/2.36/2.59元，当前股价对应PE7.6/7.0/6.4倍，公司渠道多元化发展，品牌影响力积累深厚，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2024-11-11 志邦家居：积极拓展全渠道多品类，以旧换新政策下有望推动需求释放 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●公司稳步推进整家战略拓展全品类，持续看好公司零售渠道稳步增长以及大宗业务客户优化，多品类全渠道发力经营活力与增长动能尽显，首次覆盖，给予公司“买入”评级。我们预计2024-2026年公司实现营业收入为59.74/64.01/68.85亿元，归母净利润5.21/5.61/6.07亿元，对应13/12/11xPE。

●2024-11-11 慕思股份：季报点评：24Q1-3收入保持正增长，以旧换新有望促进业绩增长 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为8.14、9.16、10.22亿元，同比增长1.5%、12.5%、11.6%，当前收盘价对应2024-2025年PE为18.23、16.21倍，公司作为家具领域龙头企业，参考可比公司给予公司2025年18-19倍PE估值，对应合理价值区间41.20-43.49元，对应2025年PS为2.54-2.68倍，对应2025年PEG为1.45-1.53倍，给予“优于大市”评级。

●2024-11-11 麒盛科技：季报点评：海内外市场齐头发展 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现以及国内消费环境不确定性，我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为0.5元、0.6元以及0.6元(原值0.55/0.62/0.72元)，PE分别为20X、17X、16X。

●2024-11-08 曲美家居：季报点评：国内外共振改善，化债加速可期 (国盛证券 姜文镪)

●考虑24年下游需求恢复不及预期，我们下调公司2024-2026年归母净利润至-1.5亿元/1.6亿元/3.1亿元，2025-2026年对应PE为14.4X/7.4X，维持“买入”评级。

●2024-11-07 索菲亚：Q3业绩承压，整装渠道保持韧性 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于线下客流低迷，下调盈利预测，预计2024-2026年营收108.1、115.5、122.8亿元(前值115.1、123.6、133.2亿元)，同比-7.3%、+6.8%、+6.3%；归母净利润为12.56、13.68、14.58亿元(前值13.4、14.8、16.1亿元)，同比-0.4%、+8.9%、+6.6%，对应24-26年PE为14.5、13.3、12.5x，维持“买入”评级。

●2024-11-07 慕思股份：电商渠道引领增长，Q4以旧换新有望拉动需求 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于线下客流较为疲软，下调盈利预测，预计2024-2026年营收为57.2、63.0、68.4亿元(前值60.2、65.8、71.4亿元)，分别同增2.5%、10.1%、8.6%；归母净利润为8.18、9.06、9.91亿元(前值8.53、9.24、9.98亿元)，分别同增2.0%、10.7%、9.4%，对应PE为19X、17X、16X，维持“买入”评级。

●2024-11-07 索菲亚：业绩短期承压，盈利水平保持稳定 (国投证券 罗乾生)

●索菲亚坚定推进“全渠道、多品牌、全品类”战略，渠道精细化管理、整家定制战略升级引领零售渠道积极变革，整装等新渠道加速拓展，市占率有望进一步提升。我们预计索菲亚2024-2026年营业收入为116.41、127.80、139.79亿元，同比增长-0.21%、9.78%、9.38%；归母净利润为12.08、14.57、15.68亿元，同比增长-4.21%、20.56%、7.68%；对应PE为14.7x、12.2x、11.3x，给予24年20xPE，目标价25.09元，维持买入-A的投资评级。

●2024-11-07 志邦家居：费用投放拖累Q3业绩，海外市场表现良好 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于线下消费较为低迷、新房竣工下滑，下调盈利预测，预计2024-2026年营收57.1、61.3、65.5亿元(前值59.6、64.4、68.7亿元)，同比-6.7%、+7.4%、+6.9%；归母净利润为4.75、5.25、5.71亿元(前值5.42、5.93、6.45亿元)，同比-20.2%、+10.4%、+8.9%，对应PE为12.7、11.5、10.6倍，维持“买入”评级。

●2024-11-06 乐歌股份：2024年三季报点评：三季度收入增长提速，扣非利润暂时承压 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●跨境电商维持景气、新品放量，代工订单充足；库容利用率提升带来海外仓规模与盈利能力同步提升。考虑到海运费与汇兑扰动，调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润4.1/4.9/5.7亿元(前值4.5/5.1/5.7亿)，同比-35%/20%/16%，当前股价对应PE=12/10/9倍。维持“优于大市”评级。

●2024-11-05 喜临门：Q3内需零售承压，实控人拟全额认购定增 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于线下客流整体承压，下调盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为87.1、94.6、102.2亿元(前值91.9、98.4、105.0亿元)，分别同增0.4%、8.6%、8.0%；归母净利润分别为4.55、5.06、5.54亿元(前值4.85、5.26、5.66亿元)，分别同增6.1%、11.3%、9.4%；对应PE为16.5、14.8、13.6倍。维持“买入”评级。