上海洗霸(603200)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-27 上海洗霸：水处理主业扩张在即，新能源多点布局 (东方财富证券 周旭辉)

●结合公司2023年半年度业绩，和公司后续扩产规划，我们预计公司2023-2025年营收分别为5.90/6.64/7.54亿元，归母净利润分别为0.43/0.50/0.73亿元，EPS分别为0.25/0.28/0.42元，对应2023/2024/2025年PE分别为68/60/40倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2022-11-15 上海洗霸：持续夯实研究能力，布局进军新领域 (天风证券 郭丽丽)

●我们看好公司在固态电池方面的布局，预计2022-2024年营业收入为6.34、8.28、10.82亿元，分别同比+13.2%、30.65%、30.64%，对应PE50、28、20倍，基于业务发展考虑，给予公司2023年目标价20元/股，首次覆盖，给予“持有”评级。

●2020-04-30 上海洗霸：年报点评：1Q20净利+30%，看好全年业绩表现 (华泰证券 王玮嘉,施静)

●受非经常性损益影响，公司19年业绩下滑，但相关资产减值已于19年全额计提，20年有望摆脱阴霾；受益于疫情带来的消杀需求增长，我们调整20-21年归母净利润1.7/1.9亿元(前值1.4/1.9)，EPS1.68/1.89元(前值1.41/1.83)，引入22年归母净利2.3亿，EPS2.28元。参考可比公司20年平均P/E33x，考虑到公司轻资产运营属性强、现金流充裕、成长性突出，给予20年45-47x P/E，目标价75.82-79.19元/股，考虑到公司股价近期涨幅较大，市盈率/市净率高于多数可比公司，我们下调至“增持”评级。

●2020-04-28 上海洗霸：年报点评报告：非经常损益影响业绩，消毒业务值得期待 (国盛证券 杨心成)

●环保督察背景下，工业污水治理需求释放，公司作为国内工业污水处理龙头，成长空间较大。此外，疫情背景下，公司民用化学品销售及消毒服务业务值得期待，预计2020/2021/2022年EPS分别为1.59/1.93/2.26元/股，对应PE估值分别为45X/37X/32X，维持“买入”评级。

●2019-10-30 上海洗霸：季报点评：业绩低预期，轻资产运营属性不变 (华泰证券 王玮嘉)

●公司虽短期盈利能力承压下降，前三季度毛利率下降7pct，但轻资产运营属性不变。考虑环保要求趋严，公司成本上升和下游汽车景气下行导致的收入增速下降，下调盈利预测19-21年归母净利润0.79/1.42/1.86亿元(前值1.16/1.55/1.87亿元)。参考可比公司2019年平均22x PE，考虑到公司轻资产运营属性，未来2年业绩年复合增速33%远高于可比公司平均值13%，给予公司2019年29-33x P/E，目标价21.75-24.75元/股，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2025-06-02 瀚蓝环境：大固废整合佼佼者，并购粤丰正式完成，协同增效空间大 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司凭借优秀整合能力实现跨越发展，并购成长+协同增效促估值&；ROE双升。我们维持2025-2027年归母净利润预测18.60、21.17、22.14亿元，对应PE为11/10/9倍，维持“买入”评级。

●2025-05-30 军信股份：龙出湘江-长沙固废一体化龙头，先发布局垃圾焚烧+IDC (东吴证券 袁理,陈孜文)

●湖南省垃圾焚烧发电龙头，积极推进垃圾焚烧+IDC合作，收购仁和环境&；国内外新项目投产贡献业绩增量，我们预计25-27年公司归母净利润为7.50/7.97/8.41亿元，同比增长39.8%/6.3%/5.6%，对应25-27年PE为15.7/14.7/13.9倍。考虑公司受益于湖南长沙区位优势，具备优质固废资产，现金流长期有保障+高分红，对标可比公司应存估值溢价。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-28 华光环能：工程业务承压拖累业绩，氢能订单实现突破 (华安证券 张志邦)

●公司2024年实现营收91.13亿元，YoY-13.31%；归母净利润7.04亿元，YoY-4.98%；扣非归母净利3.88亿元，YoY-24.00%。毛利率为19.18%，同比上升0.86Pct。公司24Q4实现营收18.81亿元，同比-33.03%；归母净利润2.23亿元，同比-1.34%；扣非归母净利1.59亿元，同比+510.88%。毛利率为30.97%，同比上升11.49Pct。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.19/9.00/10.08亿元，对应PE11/10/9x，维持“增持”评级。

●2025-05-26 长青集团：行稳致远的生物质发电龙头，携手中科系推动数字+智能转型 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,郑汉林)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.80/3.08/3.34亿元，同比+29.2%/10.2%/8.4%，对应PE15/14/13x。通过多角度估值，我们认为长青集团股票价值在7.23-7.6元/股之间，较当前股价有26.6%-33.1%的溢价。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-05-25 鹏鹞环保：聚焦环保水处理核心主业，探索优化产业布局 (东北证券 喻杰)

●预计2025-2027年公司营业收入为20.3、21.5、22.7亿元，归母净利润为3.6、3.9、4.3亿元，对应PE为11X/10X/9X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-22 大禹节水：水利基建政策东风劲吹，领跑智慧水利新征程 (西南证券 刘言,徐卿)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.6/2.2/2.7亿元，对应PE为25/19/16倍。水利行业直接受益于特别国债等各类政策与资金支持，公司在国内数字水利行业极具影响力，订单规模稳居行业内民营企业首位，强化项目管理，积极推进项目建设交付进度，业绩有望高增。我们给予公司2025年31倍PE，对应目标价为5.89元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-21 圣元环保：垃圾发电主业提质增效，第二成长曲线牛磺酸项目渐行渐近 (东方财富证券 周喆)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为16.2/19.4/22.3亿元，同比增速分别为2.22%/19.93%/14.95%，归母净利润为2.62/3.11/3.77亿元，同比增速分别为44.1%/18.61%/21.26%，EPS分别为0.97/1.15/1.39元，对应2025年5月21日收盘价PE为18.02/15.19/12.53倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-20 格林美：镍资源竞争力不断增强，回收业务快速增长 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合2024年年报和2025年一季报，考虑镍价下行，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至0.33/0.47/0.63元(原预测2025-2026年摊薄每股收益为0.42/0.50元)，对应市盈率19.0/13.2/10.0倍，考虑公司在镍资源竞争力不断增强，回收业务有望逐步贡献业绩增量，维持增持评级。

●2025-05-18 华光环能：2024年年报及2025年一季报点评：高额现金分红回报股东，设备端在手订单同比+43% (中信建投 许琳,屈文敏)

●2024年公司实现总营业收入91.13亿元，同比减少13.31%，归母净利润7.04亿元，同比减少4.98%，主要系2024年光伏电站工程业务受光伏组件价格波动、新能源消纳和项目收益不确定性影响分布式光伏电站业务承压。2024年公司装备制造业务收入显著增长20.21%，主要得益于公司加大了国内外市场的拓展力度，抓住了设备更新和节能减排的市场机遇，当前在手订单30.44亿元，同比+43%。2024年公司启动两次分红，累计实施现金分红4.30亿元回报股东，占2024年归属于上市公司股东的净利润比例为61.08%。预计2025、2026、2027年归母净利润8.05、9.41、10.96亿元，对应PE11、10、8倍，维持“买入”评级。

●2025-05-14 瀚蓝环境：综合环境治理运营龙头，收购粤丰实现跨越增长 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们预计公司2025-2027年分别实现营业收入119.3、120.1、122.2亿元，同比增长率分别为0.38%、0.65%、1.78%，实现归母净利润分别为17.7、18.9、20.4亿元，同比增长率分别为6.21%、6.79%、8.08%。当前股价对应的PE分别为11、10、10倍，我们选取军信股份、旺能环境、伟明环保、永兴股份作为可比公司进行估值，2025年可比公司估值平均为13倍，公司当前估值水平低于行业平均，首次覆盖给予“买入”评级。