迎驾贡酒(603198)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-08 迎驾贡酒：季报点评：Q3降速蓄力长线发展，洞藏势能依然可期 (天风证券 张潇倩,唐家全)

●考虑白酒需求偏弱，我们调低盈利预测。预计24-26年公司收入分别为75.1/85.6/97.3亿元(前值82.3/100.1/118.0亿元)，归母净利润分别为26.8/30.9/35.6亿元(前值28.7/35.1/42.3亿元)，对应PE为19.6X/17.0X/14.8X，维持“买入”评级。

●2024-11-07 迎驾贡酒：需求疲软，Q3业绩增速放缓 (山西证券 和芳芳)

●因此，考虑公司产品结构持续优化，盈利能力有望提高。预计2024-2026年公司归母净利润27.14亿、31.42亿、36.54亿，EPS分别为3.39元、3.93元、4.57元，对应当前股价，PE分别为18.2倍、15.7倍、13.5倍。维持“买入-A”评级。

●2024-11-05 迎驾贡酒：季报点评：产品结构延续升级，主动调整收入承压 (海通证券 颜慧菁,张嘉颖)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为3.39、3.97、4.56元/股。参考可比公司估值，我们给予公司2024年20-25倍PE，对应合理价值区间为67.89-84.86元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-04 迎驾贡酒：2024年三季报点评：顺势降速，继续坚持结构升级 (国元证券 邓晖,朱宇昊,单蕾)

●我们预计公司24/25/26年归母净利为26.79/30.81/35.58亿元，增速17.12%/14.99%/15.49%，对应11月1日PE18/16/14倍(市值486亿元)，维持“买入”评级。

●2024-11-04 迎驾贡酒：三季度主动调整，坚持长期主义 (中信建投 安雅泽,张立,刘瑞宇)

●根据前三季度业绩，降低盈利预测。预计2024-2026年公司实现收入76.61、88.10、101.32亿元，实现归母净利润27.97、33.57、40.08亿元，对应PE为18.17X、15.14X、12.68X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2024-11-12 重庆啤酒：季报点评：量价仍有压力，静待需求复苏 (天风证券 张潇倩,李本媛,何宇航,吴立)

●结合三季报并考虑整体消费环境，我们下调24-26年收入&归母利润预测值，预计24-26年公司收入增速分别为0.2%/3.3%/3.9%(金额148.4/153.3/159.4亿元，24-26年前值为153/158/165亿元)，归母净利润增速分别为-2.0%/7.5%/6.1%(金额13.1/14.1/14.9亿元，24-26年前值为13.9/14.6/15.5亿元)，对应PE分别为24X/22X/21X，维持“买入”评级。

●2024-11-12 香飘飘：季报点评：冲泡消化库存，果茶势头良好 (天风证券 张潇倩,李本媛,何宇航,吴立)

●结合三季报并考虑整体消费环境，我们下调24-26年收入&；归母利润预测值，预计24-26年公司收入增速分别为0%/11%/10%(金额36/40/44亿元，24-26年前值为38/42/47亿元)，归母净利润增速分别为8%/17%/17%(金额3.0/3.6/4.1亿元，24-26年前值为3.2/3.8/4.5亿元)，对应PE分别为20X/17X/14X，维持“买入”评级。

●2024-11-11 贵州茅台：中期分红发布，静待政策催化需求改善（简体版） (第一上海 黎航荣)

●考虑到公司作为行业绝对领导者，我们不排除其未来或会主动承担更多社会责任，多方位助力行业供需矛盾进一步去化，叠加近期公司对渠道控货稳价信号频出，因此，我们中性下调公司未来收入及盈利预期，预计其24-26年净利润分别有望实现864/959/1,061亿元。若以上述年度75%分红率计算，2025年预计公司常规分红总金额将不低于719亿元，对应当前股息率不低于3.6%。考虑到公司业绩具有长周期增长稳定性，股东高回报规划将持续兑现，中长期配置价值高，故给予目标价1,850.00元，相当于25财年盈利预测26.9倍PE，买入评级。近期，国内财政政策陆续发力，我们看好板块预期后续有望迎来逐步改善。

●2024-11-11 贵州茅台：中期分红发布，静待政策催化需求改善（繁体版） (第一上海 黎航荣)

●考虑到公司作为行业绝对领导者，我们不排除其未来或会主动承担更多社会责任，多方位助力行业供需矛盾进一步去化，叠加近期公司对管道控货稳价信号频出，因此，我们中性下调公司未来收入及盈利预期，预计其24-26年净利润分别有望实现864/959/1,061亿元。若以上述年度75%分红率计算，2025年预计公司常规分红总金额将不低于719亿元，对应当前股息率不低于3.6%。考虑到公司业绩具有长周期增长稳定性，股东高回报规划将持续兑现，中长期配置价值高，故给予目标价1,850.00元，相当于25财年盈利预测26.9倍PE，买入评级。近期，国内财政政策陆续发力，我们看好板块预期后续有望迎来逐步改善。

●2024-11-11 贵州茅台：中期分红落地，重视股东回报 (东莞证券 魏红梅,黄冬祎)

●预计公司2024/2025年每股收益分别为68.38元和76.13元，对应PE估值分别为24倍和21倍。作为白酒行业龙头，公司茅台酒与系列酒双轮驱动的策略明确，渠道结构稳步优化。在分红与回购的加持下，公司有望行稳致远。维持对公司的“买入”评级。

●2024-11-11 水井坊：季报点评：中档天号陈放量势能延续，Q3业绩符合预期 (天风证券 张潇倩,唐家全)

●考虑白酒需求偏弱，我们略调低盈利预测。预计24-26年公司收入分别为51.7/57.2/62.5亿元(前值54.0/59.6/65.0亿元)，归母净利润分别为13.7/15.6/17.3亿元(前值13.9/15.8/17.5亿元)，对应PE为20.3X/18.0X/16.1X，维持“买入”评级。

●2024-11-11 顺鑫农业：季报点评：盈利水平持续回升，Q3现金流略承压 (天风证券 张潇倩,吴立,何宇航)

●我们预计，2024-2026年公司营业收入分别同比-12%/+6%/+8%至93/99/107亿元(前值为105/114/124亿元)，归母净利润同比扭亏为盈/+37%/25%至3/5/6亿元(前值为5/7/8亿元)，盈利预测较前值下调主要系短期内白酒市场消费力较弱，对应PE分别为47X/34X/27X，维持“买入”评级。

●2024-11-10 青岛啤酒：季报点评：Q3结构略有好转，费投拖累盈利 (天风证券 张潇倩,吴立,李本媛,何宇航)

●我们预计24-26年公司收入增速分别为-5%/2%/3%（金额322/328/337亿元），归母净利润增速分别为4%/9%/8%（金额44/48/52亿元），对应PE分别为23X/21X/19X，维持“买入”评级。

●2024-11-10 珠江啤酒：季报点评：高档放量助推结构升级，费用投放力度加大 (天风证券 张潇倩,吴立,李本媛,何宇航)

●我们预计，24-26年公司归母净利润增速分别为25%/14%/13%(金额7.8/8.9/10.0亿元)，对应PE分别为26X/23X/20X，维持“买入”评级。

●2024-11-10 李子园：季报点评：收入企稳回升，成本改善带动扣非表现亮眼 (天风证券 张潇倩,吴立,李本媛,何宇航)

●结合三季报并考虑整体消费环境，我们调整24-26年预测，预计24-26年公司收入增速分别为-0.1%/5%/5%(金额14.1/14.8/15.5亿元，24-26年前值为14.0/14.9/15.9亿元)，归母净利润增速分别为-3%/11%/9%(金额2.3/2.6/2.8亿元，24-26年前值为2.2/2.5/2.7亿元)，对应PE分别为18X/17X/15X，维持“增持”评级。