迎驾贡酒(603198)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-26 迎驾贡酒：2023年报&2024年一季报点评：毛销差持续扩大，Q1业绩超预期 (东吴证券 孙瑜,王颖洁)

●安徽基础消费强劲，洞藏持续消费者培育，产品结构持续升级，势能持续释放。我们上调24-25年归母净利润至28.8/35.7亿元(前值28/35亿元)，增加26年归母净利润预测42.6亿元，当前对应24-26年PE为18/15/12x，维持“买入”评级。

●2024-04-26 迎驾贡酒：年报点评：产品结构升级，盈利能力优化 (平安证券 张晋溢,王萌,王星云)

●产品端，公司聚焦洞藏系列，消费氛围形成，自点率持续提升，动销势头良好；渠道端，公司扁平化下沉渠道，巩固安徽，拓展周边市场。考虑洞藏产品持续起势，我们小幅上调24-25年归母净利预测至29.12/36.58亿元(原值：29.10/36.48亿元)，并预计2026年归母净利44.88亿元。维持“推荐”评级。

●2024-04-26 迎驾贡酒：一季度开门红，洞藏系列再创佳绩 (华鑫证券 孙山山,廖望州)

●公司在产品力、品牌力与渠道端的竞争优势明显，未来我们判断公司核心系列产品洞藏系列销量增长与结构升级的势头有望延续，推动盈利水平持续提升。预计2024-2026年EPS分别为3.57/4.40/5.30元，当前股价对应PE分别为18/15/12倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-26 迎驾贡酒：年报点评：省内持续深耕，洞藏势能延续 (华泰证券 龚源月,宋英男,王可欣)

●预计24-26年EPS3.61/4.44/5.31元，参考可比公司24年PE均值18x(Wind一致预期)，考虑公司省内洞藏加速释能，成长性突出，认可估值溢价，给予其24年24xPE，目标价86.64元，“买入”。

●2024-04-26 迎驾贡酒：洞藏延续高增，业绩超预期 (德邦证券 熊鹏)

●在安徽整体竞争价位上移的背景下，迎驾大众价位全省化仍有较大空间。预计24-26年公司营业收入为82.2/99.1/116.9亿元，同比增速为22.3%/20.5%/18.0%，归母净利润为29.3/36.6/44.3亿元，同比增速为28.0%/24.9%/21.2%，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2024-04-26 山西汾酒：健康跨越300亿，营销加码谋新局 (信达证券 马铮,赵丹晨)

●2024年公司力争营业收入同比增长20%左右，我们预计公司2024-2026年摊薄每股收益分别为10.96元、13.46元、16.38元，维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-26 伊力特：2023年报&2024一季报点评：产品结构加速优化，期待改革势能向上 (民生证券 王言海)

●公司立足疆内大本营市场，把握“一带一路”重要机遇期，以“伊力王”等为抓手加快疆内市场扩张下沉、持续精细化运营；同时推进管理层、组织架构改革，前移营销中心指挥部，打造疆外样板市场。公司计划24年实现营收28亿元；实现利润总额4.95亿元。我们预计公司24-26年营收分别为28.1/34.9/42.9亿元，归母净利润分别为4.1/4.9/6.0亿元，当前股价对应P/E分别为23/19/16X，维持"推荐"评级。

●2024-04-26 欢乐家：椰汁春节开门红，新业务积极培育 (财通证券 吴文德,赵婕)

●另一方面，加快新业务布局，椰鲨椰子水系列产品加大品宣及渠道铺设力度；加快厚椰乳等产品在餐饮、咖啡、茶饮店等tob客户的开拓工作。此外，公司在产能建设及原料布局端，24年年产13.65万吨饮料、罐头建设项目有望投入使用，同时加快越南椰子加工项目实施，赋能椰子+产业布局。预计公司2024-2026实现营收22.4/26.2/30.2亿元，同比增长16.5%/17.1%/15.1%；实现归母净利润3.3/4.0/4.6亿元，同比增长17.5%/21.7%/16.2%，EPS为0.73/0.89/1.03元，对应PE为21/17/15倍，维持公司“增持”评级。

●2024-04-26 山西汾酒：2023年年报与2024年一季报点评：青花势能延续，2024年顺利实现开门红 (东莞证券 魏红梅,黄冬祎)

●预计公司2024/2025年每股收益分别为10.76元和13.21元，对应PE估值分别为23倍和19倍。作为清香型白酒龙头，公司持续优化产品与渠道结构，青花势能有望延续，品牌影响力有望进一步提高。维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-26 舍得酒业：季报点评：保持稳健，蓄力长期 (华泰证券 龚源月,宋英男,王可欣)

●考虑到商务场景及整体消费力的复苏节奏，我们维持盈利预测，预计24-26年EPS6.18/7.31/8.73元，目标价111.24元，“买入”。

●2024-04-26 山西汾酒：年报点评：2023圆满收官，2024持续释能 (华泰证券 龚源月,宋英男,王可欣)

●考虑公司23年及24Q1业绩的超预期表现以及公司经营势能的不断强化，我们上调盈利预测，预计24-25年EPS10.77/13.11(前值10.45/12.85元)，引入26年EPS16.04元，目标价301.56元(前次290.30元)，“买入”。

●2024-04-26 张裕A：利润有所承压，期待边际改善 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司激励计划激活组织活力，利用圈层营销提高高端产品占比，整体战略思路清晰，各事业部多点发力。根据一季报，我们调整公司2024-2026年EPS分别为0.84/0.94/1.05(前值为0.85/0.94/1.06)元，当前股价对应PE分别为31/28/25倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-26 山西汾酒：力争上游，青花腾飞 (群益证券 顾向君)

●预计2024-2026年将分别实现净利润129.4亿、154亿和182.2亿，分别同比增24%、19%和18.4%，EPS分别为10.61元、12.61元和14.93元，当前股价对应PE分别为23倍、19倍和16倍，维持“买进”。

●2024-04-26 山西汾酒：年报点评：产品结构升级，省外核心市场加速拓展 (平安证券 张晋溢,王萌,王星云)

●公司深化营销改革，加速渠道拓展，“一轮红日、五星灿烂、清香天下”市场结构逐渐形成，青花汾酒亦销售亮眼，品牌高端化亮点突出。考虑公司产品结构升级，全国化布局深化，我们维持2024-25年归母净利预测131/160亿元，并预计2026年为193亿元。维持“推荐”评级。

●2024-04-26 欢乐家：2024Q1业绩点评：24Q1饮料产品保持快速增长，毛利率持续提升 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●我们预计公司24-26年实现收入分别为22.34/25.76/29.95亿元，同比增长分别为16.21%/15.30%/16.27%；实现归母净利润分别为3.25/3.83/4.56亿元，同比增长分别为16.80%、17.78%、19.12%，对应PE分别为20.70、17.57、14.75倍。