公牛集团(603195)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-08 公牛集团：Q3经营保持韧性，新业务延续高增态势 (中信建投 叶乐,马王杰,黄杨璐)

●基于公司业务受地产等影响，下调盈利预测，预计2024-2026年公司营收168.6、180.8、192.9亿元(前值173.0、189.7、207.6亿元)，同比+7.5%、+7.2%、+6.7%，预计归母净利润为43.4、46.9、50.5亿元(前值44.4、48.8、53.3亿元)，同比+12.2%、+8.2%、+7.6%，对应PE为22X、20X、19X，维持“买入”评级。

●2024-11-07 公牛集团：2024年三季报点评：业绩表现稳健，看好多元化发展 (甬兴证券 吴东炬,黄骥)

●根据公司24年中报，围绕智能生态、新能源、国际化战略，公司不断推动电连接、智能电工照明以及新能源三大业务的创新与发展，持续向用电科技、用电时尚方向转型升级，看好公司多元化发展带来未来持续增长，考虑到地产竣工下行影响，调整公司2024-26年归母净利润预测值分别为43.33、49.01、55.16亿元（前值为43.96、49.69、56.04亿元），对应EPS分别为3.35、3.79、4.27元，对应PE分别为21.77、19.25、17.10倍，维持“买入”评级。

●2024-11-06 公牛集团：2024年三季报点评：三季度收入增长稳健，经营彰显韧性 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●公司核心品类稳居行业第一，品牌效应强、渠道布局完善，看好新老业务及新老渠道协同并进。考虑到消费偏弱与地产深度调整，调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为43.1/46.5/51.5亿(前值43.2/48.9/55.1亿)，同比+11%/8%/11%，摊薄EPS=4.8/5.2/5.8元，当前股价对应PE=15/14/13x，维持“优于大市”评级。

●2024-11-06 公牛集团：2024三季报点评：稳健经营，α属性凸显 (国联证券 管泉森,孙珊,崔甜甜)

●24Q3公牛营收实现个位数增长，结合偏弱的需求环境，实属不易；虽毛利率承压&；费用率提升，但其他收益增加，公司盈利能力维持稳定。后续来看，我们认为公牛集团综合竞争实力凸出，战略清晰，长期有望持续维持稳健经营，预计公司24-26年业绩分别同比+13%/+8%/+12%，对应当前估值22X/20X/18X，维持买入评级。

●2024-11-05 公牛集团：2024年三季报点评：业绩稳健增长，综合优势凸显 (西南证券 蔡欣)

●预计2024-2026年EPS分别为3.38元、3.85元、4.30元，对应PE分别为22倍、19倍、17倍。考虑到公司业绩增长稳健，新品类成长空间充足，维持“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-11-11 华宝新能：季报点评：前三季度业绩同比大幅增长，全球品牌战略+产品创新提升核心竞争力 (海通证券 马天一)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.08亿元、3.00亿元、4.19亿元。考虑可比公司估值水平及公司业务情况，我们给予公司2024年60-65倍PE估值，对应合理价值区间为100.04-108.37元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-11 蔚蓝锂芯：2024年三季报点评：收入、利润稳步回升，若扣除一次性费用影响经营性业绩更高，明年新产品新应用带来更大弹性 (中信建投 许琳,雷云泽)

●公司发布2024年三季报，公司单Q3实现收入、归母、扣非17.74/1.15/1.09亿元，同比+22.7%/+86.2%/+175.2%，环比+8.4%/+18.5%/+43.5%。Q1-Q3实现收入、归母、扣非48.39/2.82/2.33亿元，同比+30.9%/+173.2%/+214.8%。预计公司2024、2025、2026年归母业绩分别为4.27、5.86、7.38亿元，估值26、19、15倍。

●2024-11-11 明阳电气：季报点评：业绩持续稳增，海风变压器有望上量 (海通证券 徐柏乔,房青)

●预计2024/25年公司归母净利润分别为6.32亿元、8.19亿元，对应EPS为2.02、2.62元/股。考虑到公司“两海”市场开拓的潜力，参考可比公司估值，给予公司2024年22-26X PE，合理价值区间为44.44-52.52元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-11 容百科技：Q3业绩超预期，海外客户放量，前瞻布局固态电解质 (招商证券 游家训,陈宇超)

●公司在国内率先实现NCM811大规模量产，高镍产品市占率持续领先。2023-2024年公司韩国产能开始爬坡，海外客户大单落地，同时公司继续加速在韩国、欧洲、北美的产能扩张，凭借建设方案、设备的自主设计能力，建设周期、投资额均低于海外同行，盈利中枢有望上移。此外，公司加速拓展固态电池、锰铁锂、钠电等新型材料，与头部客户密切合作，进展均处于行业领先地位。维持“强烈推荐”评级，公司在各个新材料领域加大投入，目前非三元事业部仍有一定亏损，调整盈利预测，预计2024、2025年归母净利润2.66、7.2亿元。

●2024-11-11 特锐德：业绩符合预期，箱变业务稳步提升 (华安证券 张志邦)

●公司前三季度实现营业收入104.90亿元，同增11.56%；归母净利润为4.47亿元，同增101.23%，主系公司降本增效。24Q3实现归母净利润2.53亿元，同比增长98.26%；扣非归母净利润为2.24亿元，同比增长95.84%。前三季度期间费用率为16.25%，其中销售费用率为5.37%，管理费用率为5.74%，研发费用率为3.69%，财务费用率为1.45%，24Q1-Q3期间费用率较去年同期有所下滑。我们调整公司2024/2025/2026年公司归母净利润分别至8/10/14亿元(前值7/10/13亿元)，对应PE分别为32/24/18X。

●2024-11-11 隆基绿能：三季度环比减亏，HPBC二代产品放量在即 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●行业供需错配，光伏各环节产品价格显著下跌，拖累公司阶段性业绩亏损，我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为-0.99/0.76/1.17，对应公司11月8日收盘价，2024-2026年PE分别为19.4/25.2/16.4，考虑到公司作为龙头企业，坚持差异化竞争，BC新技术产品行业领先，且不断深化全球化产能布局，维持“买入-B”评级。

●2024-11-11 三一重能：2024年三季报点评：第三季度业绩同比增长18%，海外市场拓展取得突破 (国信证券 王蔚祺,王晓声,袁阳)

●由于今年机组大型化速度加快，行业通缩效应明显，导致风机营收增速承压，制造板块盈利能力不及预期。我们下调公司2024-2026年盈利预测至16.6/25.6/29.7亿元(原预测为22.2/26.8/32.9亿元)，同比-17.3%/+54.3%/+16.1%。当前股价对应PE为21.9/14.2/12.3倍，维持“优于大市”评级。

●2024-11-11 鹏辉能源：2024年三季报点评：汇兑、减值影响业绩，单价进一步下降，出货环比稳定 (中信建投 许琳,雷云泽)

●预计公司以储能为重心的产品策略不变，明年储能出货保持增长，消费业务保持较高景气，预计2024、2025、2026年公司归母业绩1.09、2.72、4.01亿元，估值170、68、46倍。

●2024-11-10 奥普科技：季报点评：短期业绩略有承压，盈利能力相对稳定 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计24-26年实现净利润2.95、3.29、3.54亿元，同比-4.7%、+11.6%、+7.6%，当前收盘价对应24-25年PE为14.52、13.01倍，公司作为家电&家居双布局的龙头企业，参考可比公司给予公司2024年16-17倍PE估值，对应合理价值区间11.75-12.48元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-10 天合光能：业绩阶段性承压，海外战略持续推进 (中银证券 武佳雄)

●考虑到当前光伏组件价格并展望后续价格趋势、同时结合公司多元业务布局，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至-0.29/1.73/2.21元（原预测2024-2026年每股收益为2.27/2.75/-元），对应市盈率-/15.1/11.8倍；维持买入评级。