日播时尚(603196)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-11-03 日播时尚：2019年三季报点评：收入表现较为疲软，毛利率下降拖累业绩 (光大证券 李婕,汲肖飞)

●由于公司毛利率下降超出此前预期，我们下调2019-2021年EPS预测为0.07/0.10/0.14元(前值为0.21/0.27/0.33元)，目前股价对应2019年140倍PE，估值较高，维持“中性”评级。

●2019-04-30 日播时尚：2018年报&2019年一季报点评：主品牌带动收入稳定增长，费用增加拖累净利表现 (光大证券 李婕,汲肖飞)

●我们看好公司迎合服装个性化消费趋势，主品牌外延持续开店、收入稳定增长，PP、CRZ品牌渠道有望调整结束，新品牌开始发力，带动收入稳定增长。由于我们判断未来公司费用率水平超出此前预期，下调2019-2020年EPS为0.21/0.27元(前值为0.55/0.62元)，预测2021年EPS为0.33元，目前股价对应2019年44倍PE，短期内估值较高，下调至“中性”评级。

●2018-05-28 璞源材料：专注创意设计，丰富品牌矩阵 (民生证券 马科)

●公司主品牌稳步增长，积极拓展新品牌，未来业绩有望持续提升。预计2018-2020年EPS为0.44/0.53/0.61元，对应PE为26/22/19倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

●2018-05-02 日播时尚：直营化战略显效，拓店及内生共同推动业绩稳步增长 (招商证券 孙妤,刘丽)

●公司作为国内多品牌时尚女装集团，营销网络遍布全国，总体发展质地较为优良，主品牌业绩稳健，新品牌尚处于培育期，并尝试布局童装领域。直营化持续推进，17年直营渠道数量快速增加，18Q1内生增长质量有所提升，成为整体收入增长的推动力量。预计18-20年EPS分别为0.40元、0.46元、0.54元。目前市值26亿元，对应18PE27X，估值略贵，首次覆盖给予“审慎推荐-A”评级，可待次新股高估值溢价消化后逢低布局。

●2018-05-01 日播时尚：2017年年报及2018年一季报点评：渠道恢复扩张、业绩增长提速，多品牌发展梯度足 (光大证券 李婕,汲肖飞)

●我们看好公司定位中高档设计师品牌、迎合服装个性化消费趋势下未来发展空间。由于公司收入回暖力度超此前预期，上调2018-20年EPS至0.45/0.55/0.62元，对应18年23倍PE，公司业绩增速较快、估值相对较低，首次给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-03-30 海澜之家：年报点评：25年整体表现稳健，26年起新业务有望提速 (东方证券 施红梅)

●我们基本维持对公司26-27年的盈利预测，新引入28年的盈利预期，预计公司2026-2028年每股收益分别为0.49、0.55和0.61元，参考可比公司，给予2026年15倍PE估值，对应目标价7.30元，维持公司“买入”评级。

●2026-03-30 海澜之家：2025年报点评：经营保持稳健，期待新业务加速发展 (东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●海澜之家作为国内大众男装领先品牌，基本盘稳固，积极出海获取新增量。Adidas FCC及奥莱业务空间广阔，有望成为公司中长期发展重要保障。我们预计2026-2028年归母净利润同比增长7.8%/8.7%/9.5%至23.4/25.4/27.8亿元，对应估值13/12/11倍，维持其“买入”评级。

●2026-03-29 海澜之家：2025Q4增长环比提速，分红具备吸引力 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●考虑公司实际业绩及业务规划，我们预计2026~2028年归母净利润为22.8/24.5/27.1亿元，对应2026年PE为13倍，分红具备吸引力，维持“买入”评级。

●2026-03-28 海澜之家：业绩受新业务拖累，京东奥莱股权理顺 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，(1)线下店铺调整有望企稳、线上有望提速，主品牌流水有望企稳，净利率仍有修复空间；(2)斯搏兹和京东奥莱是长期增长点，今年斯博兹有望贡献利润；(3)圣凯诺有望保持稳健增长，OVV、英氏等小品牌存在减亏空间。上调盈利预测，上调26-27年收入预测231.6/243.2亿元至236.9/248.0亿元，新增28年收入预测为262.6亿元；维持26-27年归母净利预测23.89/25.50亿元，新增28年归母净利预测为27.32亿元；对应维持26-27年EPS预测0.50/0.53元，新增28年EPS预测为0.57元。2026年3月27日收盘价6.09元对应PE分别为12/11/11X，维持“买入”评级。

●2026-03-26 比音勒芬：董事拟增持 (天风证券 孙海洋)

●我们预计25-27年公司营收分别为42/47/52亿，归母净利分别为6.5/7.3/8.3亿，EPS分别为1.1/1.3/1.5元，对应PE分别为15/14/12x。维持盈利预测，维持“买入”评级。

●2026-03-24 华利集团：華利集團：重視分紅，期待26年成長 (天风国际)

●基于公司2025年业绩预告及当前多变市场环境，我们调整公司盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为32.1/35.7/40.6亿元（前值为34.7/40.7/47.2亿元），EPS分别为2.8/3.1/3.5元（前值为3.0/3.5/4.0元）;对应PE分别为17/16/14x。

●2026-03-19 华利集团：分红比例提升，业绩短期承压 (首创证券 郭琦)

●受全球消费环境疲软、关税博弈及新工厂产能爬坡影响，公司业绩短期承压。但近年来公司积极拓展新客户，伴随新客户放量、老客户订单修复，公司盈利能力有望稳步恢复。考虑到海外消费环境还未明显好转且关税扰动仍存，我们下调盈利预测，预计公司25/26/27年归母净利润为32.1/37.1/42.4亿元(前值为34.9/41.8/49.7亿元)，对应3月17日市值PE分别为17/15/13倍，维持“买入”评级。

●2026-03-16 洪兴股份：短期业绩承压，AI数智化转型驱动长期效率回升 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●鉴于2025年业绩预告情况，以及公司在数字化转型期的投入与行业竞争态势，我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.19/0.61/0.74亿元。当前股价对应2026年PE约44.22倍。

●2026-03-15 华利集团：2025年业绩快报点评：Q4订单及盈利承压，全年分红率提升 (东吴证券 赵艺原)

●受短期订单波动、产能爬坡及汇率波动的影响，2025年公司业绩略低于我们此前预期，我们将2025-2027年归母净利润从34.1/40.0/46.9亿元下调至32.1/35.4/40.6亿元，分别同比-16.5%/+10.5%/+14.5%，对应PE分别为17/16/14X。公司2026年3月10日发布利润分配预案公告，预计2025年每10股派发现金红利11元(含税)，叠加中期分红每10股10元(含税)，全年派息比例76.4%(2024年为69.9%)，体现公司与股东共享经营发展成果、重视股东回报，维持“买入”评级。

●2026-03-13 华利集团：重视分红，期待26年成长 (天风证券 孙海洋)

●维持“买入”评级基于公司2025年业绩预告及当前多变市场环境，我们调整公司盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为32.1/35.7/40.6亿元（前值为34.7/40.7/47.2亿元），EPS分别为2.8/3.1/3.5元（前值为3.0/3.5/4.0元）；对应PE分别为17/16/14x。