福达股份(603166)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-27 福达股份：【华创汽车】福达股份：1Q净利率新高，25年机器人转型提速 (华创证券)

●公司此前4Q24盈利超预期，1Q净利率创历史新高，体现公司扎实的基本面。我们维持公司2025-2027年归母净利预期2.82亿、3.51亿、4.07亿元，对应增速+52%、+24%、+16%。公司2025年机器人转型加速，当前已落地长坂科技的首期参股增资，市场愿意给予机器人转型较快、成长预期较高的优质公司一定的估值溢价。综合公司历史估值与可比公司估值，我们维持公司2025年目标PE40-45倍，对应市值113-127亿元，对应目标价17.5-19.7元，维持“强推”评级。

●2025-04-26 福达股份：2025年一季报点评：Q1盈利大超预期，期待机器人进展 (中泰证券 何俊艺,刘欣畅,毛yan玄)

●考虑公司盈利能力超预期，上修25-27年公司归母净利润为3.2亿元、4.4亿元、5.4亿元(前值为2.8亿元、3.9亿元、5.2亿元)，同比增速分别为74%、35%、24%，对应当前PE30X、22X、18X，公司乘用车曲轴业务受益头部混动/增程主机厂放量持续高增长，新能源电驱齿轮业务进入0到1放量阶段，培育机器人业务打造中长期成长空间，看好公司后续在机器人领域的业务前景，维持“买入”评级。

●2025-03-29 福达股份：2024年报点评：曲轴量利齐升，机器人加速布局 (中泰证券 何俊艺,刘欣畅,毛yan玄)

●预计25-27年公司归母净利润分别为2.8亿元、3.9亿元、5.2亿元，同比增速分别为52%、39%、32%，对应当前PE35X、25X、19X，公司乘用车曲轴业务受益头部混动/增程主机厂放量持续高增长，新能源电驱齿轮业务进入0到1放量阶段，培育机器人业务打造中长期成长空间，看好公司后续在机器人领域的业务前景，维持“买入”评级。

●2025-03-28 福达股份：2024年年报点评：新能源化转型成果显著，开始进军机器人领域 (西南证券 郑连声)

●公司披露24年报，24年公司实现营业收入16.48亿元，同比增长21.83%，Q4收入5.38亿元，同比+33.41%，环比+37.53%；实现归母净利润1.85亿元，同比增长78.96%，Q4实现归母净利润0.64亿元，同比+63.36%，环比+36.26%。预计25/26/27年归母净利润为2.8/4.0/5.4亿元，未来三年复合增长率为42.7%，维持“买入”评级。

●2025-03-27 福达股份：【华创汽车】福达股份：24年业绩超预期，25年机器人转型提速 (华创证券)

●公司4Q业绩超预期，根据2024年报，我们将公司2025-2026年归母净利预期由2.79亿、3.44亿元调整为2.82亿、3.51亿元，并引入2027年归母净利预期4.07亿元，对应增速+52%、+24%、+16%。公司2025年机器人转型加速，当前已落地长坂科技的首期参股增资，市场愿意给予机器人转型较快、成长预期较高的优质公司一定的估值溢价。综合公司历史估值与可比公司估值，我们将公司2025年目标PE由35倍调整为40-45倍，对应市值113-127亿元，对应目标价17.5-19.7元，维持“强推”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-04-28 广汽集团：We expect 2H25 earnings to improve after 1Q miss (招银国际 SHI Ji,DOU Wenjing,Austin Liang)

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●2025-04-28 长城汽车：No need to read too much into 1Q25 earnings (招银国际 SHI Ji,DOU Wenjing,Austin Liang)

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●2025-04-28 比亚迪：1Q25 earnings on track (招银国际 SHI Ji,DOU Wenjing,Austin Liang)

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●2025-04-28 常熟汽饰：25Q1本部盈利恢复，国内外市场加速推进 (华安证券 陈佳敏)

●2024年公司积极布局新基地、投产新项目，2025年起随着国内新基地逐步上量实现扭亏为盈、欧洲基地加速推进，公司将站在更高规模上进入新一轮快速成长阶段。我们预计公司2025-2027年归母净利润5.57亿、6.88亿、8.58亿元(2025-2026年前值为7.46亿、9.75亿元)，增速+30.9%、+23.5%、+24.7%，维持“买入”评级。

●2025-04-28 长安汽车：2025年一季报点评：业绩符合预期，三大计划齐头并进 (东吴证券 黄细里,孟璐)

●考虑行业竞争加剧，我们下调公司2025/2026/2027年归母净利润至87/95/109亿元(原为97/109/138亿元)，对应PE分别为14/13/11倍。考虑公司深蓝/阿维塔/启源三大品牌向上，智能化/全球化持续推进，我们仍维持长安汽车“买入”评级。

●2025-04-28 无锡振华：2024年业绩点评报告：4Q24业绩同环比双增，新能源+电镀业务持续开拓 (光大证券 倪昱婧)

●看好公司冲压主业+电镀业务双轮驱动，维持2025E-2026E归母净利润预测为4.6/5.2亿元，新增2027E归母净利润预测为5.9亿元；鉴于公司电镀业务延伸至半导体领域、盈利空间有望进一步向上打开，上调目标价至36.20元(对应20x2025E PE)，维持“买入”评级。

●2025-04-27 长安汽车：季报点评：预计自主新能源品牌盈利改善，推进智能化及海外布局 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●调整收入、毛利率、投资收益及费用率等，新增2027年预测，预测2025-2027年归母净利润80.30、94.71、113.13亿元(原2025-2026年为82.68、101.25亿元)，可比公司25年平均PE估值21倍，目标价17.01元，维持买入评级。

●2025-04-27 比亚迪：系列点评二十七：出口驱动盈利，智驾平权加速 (民生证券 崔琰,马天韵)

●我们看好公司技术驱动产品力与品牌力向上，加速出海，维持盈利预测，预计2025-2027年营收为10,141.2/12,372.3/14,772.5亿元，归母净利润581.2/670.9/741.7亿元，EPS19.12/22.08/24.41元，对应2025年4月25日370.83元/股收盘价，PE分别为19/17/15倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-27 长城汽车：2025年一季报点评：全球化持续推进，产品周期波动业绩短期承压 (东吴证券 黄细里)

●考虑到行业竞争加剧，我们下调公司2025/2026/2027年营业收入预期分别为2195/2376/2538亿元(原值为2250/2491/2656亿元)，同比+8.57%/+8.25%/+6.82%。考虑到公司销售和研发投入增加，我们下调2025/2026/2027年归母净利润预期分别为123/139/144亿元(原值为129/143/148亿元)，同比-3.33%/+12.91%/+3.70%。2025-2027年对应EPS分别为1.43/1.62/1.68元，对应PE估值分别为18/16/16倍。考虑公司智能化与全球化持续加速，维持“买入”评级。

●2025-04-27 长安汽车：系列点评二十五：业绩符合预期，新能源产品周期强劲 (民生证券 崔琰,马天韵)

●我们看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能，维持盈利预测，预计2025-2027年收入分别为1,896/2,095/2,335亿元，归母净利润分别为88.7/107.6/127.2亿元，EPS分别为0.89/1.09/1.28元，对应2025年4月25日12.35元/股的收盘价，PE分别为14/11/10倍，维持“推荐”评级。