荣晟环保(603165)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-01 荣晟环保：24H1业绩基本稳定，产能有序扩张 (招商证券 刘丽,王月)

●公司为再生纸龙头，全产业链布局，具有区位优势。受原材料价格波动影响，公司业绩略受到影响，但基本发展态势良好，我们预计2024-2026年归母净利润分别为3.00亿元、3.33亿元和3.72元，分别同比+11%、+11%和+12%，相应PE分别为9.4x、8.5x和7.6x，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-12-08 荣晟环保：造纸包装产业一体化发展，芳纶纸有望打开成长空间 (天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“买入”评级。公司主要从事牛皮箱板纸、瓦楞原纸等再生包装纸产品以及瓦楞纸板的生产制造，处于造纸产业链的中游。经多年的发展，公司集热电联产、废纸回收、再生环保纸生产、纸板制造于一体，产业链完善，有效地防止上下游行业波动带来的风险，促进经济效益的稳定上升。考虑到公司Q1-3归母净利润为2.22亿元(同增64.4%)，造纸主业盈利稳步修复，且预计Q4吨盈利呈修复态势；24-25年造纸主业预计延续复苏趋势，原纸-包装产业链日趋成熟，此外预计芳纶纸投产后陆续释放利润增量，考虑产能爬坡等因素，产能释放仍需时间，我们调整此前盈利预测，预计公司23-25年归母净利分别为2.92/3.63/4.33亿元(前值为2.10/4.36/6.35亿元)，EPS分别为1.05/1.30/1.55元/股，对应PE分别为12/9/8x。

●2023-10-26 荣晟环保：原料成本下降Q3净利高增，旺季来临吨利有望提升 (招商证券 赵中平,王月,毕先磊)

●公司为再生纸龙头，顺周期&强阿尔法兼具。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.83亿元、3.64亿元、和4.42亿元，分别同比+68%、+29%，+21%，目前股价对应23年PE为13.3x，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-09-08 荣晟环保：再生纸龙头，新模式打造产业链闭环 (天风证券 孙海洋)

●首次覆盖，给予“买入”评级。公司以再生包装纸生产为主业，集废纸回收、热电联产、再生环保纸生产、纸板制造于一体，主要产品包括瓦楞原纸、牛皮箱板纸、高密度纸板、瓦楞纸板和蒸汽等，核心产品为瓦楞原纸、牛皮箱板纸两大类包装纸及其纸制品瓦楞纸板。我们预计2023-2025年EPS为0.75/1.57/2.28元，PE分别为21X、10X、7X，目标价20.25-22.50元。

●2023-09-01 荣晟环保：23H1产能进一步释放，包装项目投产巩固协同优势 (招商证券 赵中平,王月,毕先磊)

●公司为再生纸龙头，全产业链布局，具有区位优势。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.50亿元、4.71亿元、和6.58亿元，分别同比+108%、+34%，+40%，目前股价对应23年PE为12.6x，维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2026-04-07 华旺科技：行业拐点将至，量价齐升利润弹性凸显 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●公司海外业务快速增长，自2021年以来，海外收入从3.5亿元上升至2024年的7.9亿元，占总收入比重约20%。欧洲市场是外销主力，聚焦中高端市场，海外市场的均价显著高于国内。经反倾销终裁，公司税率下调至26.4%，利好海外业务拓展。分析师预测，2025-2027年公司净利润分别为2.6亿元、3.1亿元和3.5亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2026-04-06 美盈森：盈利短暂承压、海外扩张加速 (信达证券 姜文镪,李晨)

●公司发布2025年报。25全年实现收入39.70亿元(同比-0.9%)，归母净利润2.61亿元(同比-7.3%)，扣非归母净利润2.69亿元(同比-9.9%)；25Q4实现收入9.70亿元(同比-8.8%)，归母净利润80万元(同比-98.7%)，扣非归母净利润0.19亿元(同比-69.3%)。我们预计26-28年公司归母净利润分别为3.5、4.4、5.0亿元，对应PE估值分别为14.6X、11.6X、10.2X。

●2026-03-26 仙鹤股份：浆纸同涨，盈利中枢有望向上 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计公司26Q1利润体量约3亿，26Q2提价落地后盈利呈现扩张态势；我们预计2025-2027年归母净利润分别为10.4、15.3、17.4亿元，对应PE估值分别为15.6X、10.5X、9.3X，维持“买入”评级。

●2026-03-24 恒丰纸业：烟草纸龙头企业进入新增长期 (江海证券 张婧)

●我们预计公司2025-2027年收入为31.03亿/35.24亿/40.94亿，同比增速为11.9%/13.6%/16.2%。归母净利润为2.00亿/2.34亿/2.84亿，同比增速为72.7%/17%/21.4%。截止到2026年3月12日市值为31亿，对应PE为15.5x/13.2x/10.9x。我们选取特种纸行业里民丰特纸、仙鹤股份、五洲特纸作为可比公司，根据wind数据，可比公司2025-2027年平均PE为23.1/17.1/13.8，可比公司的PB分别为1.63/2.1/1.64。无论是PE还是PB，恒丰纸业均低于可比公司平均水平。随着公司收购落地，未来将进入新一轮的资本开支的扩张周期，估值具有修复空间，首次覆盖给予“买入”投资评级。

●2026-03-24 岳阳林纸：年报点评报告：木浆及“碳汇+”业务潜力可期 (天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“增持”评级。.基于公司2025业绩情况，考虑当前经营环境，我们调整公司盈利预测，预计26-28年EPS分别为0.19/0.25/0.33元/股(26年前值为0.33元/股)。

●2026-03-23 华旺科技：華旺科技：基本面有望底部向上，現金儲備充沛 (天风国际)

●基于公司2025Q1-3业绩及当前多变市场环境，我们调整公司盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为2.7/3.6/4.4亿元(前值3.2/3.8/4.4亿元)。

●2026-03-15 华旺科技：基本面有望底部向上，现金储备充沛 (天风证券 孙海洋,张彤)

●调整盈利预测，维持“买入”评级。基于公司2025Q1-3业绩及当前多变市场环境，我们调整公司盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为2.7/3.6/4.4亿元(前值3.2/3.8/4.4亿元)。

●2026-03-11 博汇纸业：博匯紙業：人民幣升值&白卡提價或帶動盈利改善 (天风国际)

●调整盈利预测，维持“买入”评级。考虑25年经营情况及市场环境，我们预计25-27年归母净利分别为1.9/3.8/5.5亿元(25-26年前值6.98/9.15亿元)。

●2026-03-06 太阳纸业：逆势增长彰显盈利韧性，产业布局深化一体化战略 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●太阳纸业为造纸行业优质白马龙头，公司林浆纸产能稳步扩张，中长期持续成长可期。我们预计太阳纸业2025-2027年营业收入为391.47、425.82、453.72亿元，同比增长-3.88%、8.77%、6.55%；归母净利润为32.57、37.68、42.67亿元，同比增长5.02%、15.69%、13.24%，对应PE为14.2x、12.3x、10.8x，给予2026年16xPE，目标价21.57元，维持买入-A的投资评级。

●2026-03-04 博汇纸业：人民币升值&白卡提价或带动盈利改善 (天风证券 孙海洋,张彤)

●调整盈利预测，维持“买入”评级：考虑25年经营情况及市场环境，我们预计25-27年归母净利分别为1.9/3.8/5.5亿元(25-26年前值6.98/9.15亿元)。1-2月白卡纸厂商率先发布提价函，价格统一上调200元/吨，自3月1日起执行，我们认为行业头部企业协同挺价，有望带动行业开工率回升、库存持续去化，企业生产经营预计逐步回归常态。