康惠制药(603139)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-04-14 康惠制药：产品丰富的优秀中成药生产企业 (上海证券 魏赟)

●我们预计2017-2019年归于母公司净利润增速3.26%、5.21%和3.89%，相应的稀释后每股收益为0.68元、0.71元和0.74元。考虑到公司的业务结构及市场竞争状况，我们认为给予公司17年每股收益30倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为18.59-22.31元，相对于2016年的静态市盈率(发行后摊薄)为27.27-32.73倍。预计募集资金总额36,381.29万元，计划发行股份不超过2,497万股，对应每股发行价为14.57元，对应15、16年PE为23.39、22.31。

●2017-04-12 康惠制药：优势产品众多的特色中药企业 (兴业证券 徐佳熹)

●我们预计公司2017-2019年EPS(按照发行2497万新股计算)分别为：0.72、0.79、0.86元，考虑到可比公司的PE水平，行业周期及公司的盈利增长情况，给予公司2017年20-25倍PE，我们认为公司的合理价格在14.40-18.00元左右。按照本次新股发行方式，发行价格为14.57元，建议在此价位申购。

●2017-04-07 康惠制药：产品丰富的特色口服中药企业 (海通证券 孙建,余文心)

●考虑IPO发行上限2497万股，我们预计发行后2017-19年对应EPS分别为：0.89、0.95、0.98元。公司核心产品竞争格局较好，属于中药口服产品领域具有特色优势的企业，销售渠道整合较好应对了两票制，参考可比公司估值情况，按照摊薄后EPS给予2017年20-25倍PE估算，公司合理股价区间为17.8-22.3元。我们预计本次发行价格14.57元/股[(募集资金总额36381.29万元)/2497万股]，建议申购。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-10-31 博瑞医药：2024年三季报点评：0504降糖减重数据优秀，原料药制剂业务稳健 (民生证券 王班)

●公司作为原料药制剂一体化特色企业，传统业务稳健发展，创新药BGM0504临床II期正常推进，临床数据读出在即。我们预计2024-2026年公司实现营业收入13.39/15.29/17.62亿元，归母净利润2.11/2.37/2.68亿元，对应PE为61/54/48倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 新产业：海外业务稳健增长，大型机装机持续推进 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为47.46、57.49、70.35亿元，同比增速分别为20.8%、21.1%、22.4%，实现归母净利润为19.86、24.09、30.18亿元，同比分别增长20.1%、21.3%、25.3%，对应当前股价PE分别为27、23、18倍。

●2024-10-31 诺泰生物：2024年三季报点：业绩表现亮眼，盈利能力提升显著 (国信证券 张佳博)

●上调盈利预测，预计公司2024-2026年营收17.4/24.4/32.5亿元(原为16.3/22.8/30.4亿元)，同比增速68%/40%/34%，归母净利润4.7/6.4/8.6亿元(原为4.3/5.9/7.9亿元)，同比增速188%/37%/35%，当前股价对应PE=24/18/13x，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 特宝生物：前三季度归母净利润同比增长50%，核心产品派格宾持续放量 (国信证券 张佳博,马千里)

●根据公司三季报，我们对盈利预测进行调整，预计2024-2026年，公司归母净利润分别为7.95/11.25/15.14亿元(前值为7.50/10.70/14.77亿元)，目前股价对应PE分别为40/29/21x，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 华熙生物：组织管理变革仍在有序推进，期待重回增长轨道 (开源证券 黄泽鹏,杨柏炜)

●考虑变革尚未完成，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为5.63/7.22/9.01亿元(原值8.51/10.78/13.56亿元)，对应EPS为1.17/1.50/1.87元，当前股价对应PE为51.9/40.5/32.5倍。公司是四轮驱动的玻尿酸全产业链龙头，我们看好公司业务优化完成后回归稳健增长，估值合理，维持“买入”评级。

●2024-10-31 悦康药业：2024Q3业绩增长亮眼，创新管线上市进程稳步推进 (开源证券)

●经营现金流方面，2024Q1-Q3公司经营性现金流净额为4.30亿元。我们看好公司创新管线布局带来的发展潜力，维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为3.2/4.08/5.48亿元，EPS为0.71/0.91/1.22元，当前股价对应PE为32.3/25.4/18.9倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 东阿阿胶：Q3单季度扣非净利YOY+75%，喜迎旺季来临 (群益证券 王睿哲)

●考虑业绩增长好于我们的预期，我们再度上调盈利预测，预计公司2024-2026年分别录得净利润17.0亿元、20.6亿元、24.1亿元，YOY+48%、+21%、+17%(原预计2024-2026年分别录得净利润14.6亿元、17.8亿元、20.6亿元，YOY+27%、+22%、+16%)，EPS分别为2.6元、3.2元、3.7元，对应PE分别为22X、19X、16X，公司估值较低，业绩继续快速增长，股权激励对未来业绩增长也有保障，年中分红彰显价值，我们维持“买进”评级。

●2024-10-30 恒瑞医药：季报点评：三季报业绩稳健，创新药进展顺利 (海通证券 余文心,周航)

●我们预测公司2024-2026年净利润分别为64.44、61.16、75.68亿元，同比增长49.8%、-5.1%、23.7%，EPS分别为1.01、0.96、1.19元。考虑到公司作为国内创新药领域的龙头，利用PEG估值法，我们给予其2024年43-54倍PE，对应合理价值区间43.31-54.14元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-30 通策医疗：2024年前三季度业绩稳健增长，种植业务快速放量 (开源证券 余汝意,阮帅)

●2024年前三季度公司实现营收22.33亿元(同比+2.21%，下文都是同比口径)，归母净利润4.98亿元(-2.63%)，扣非归母净利润4.94亿元(-0.47%)，毛利率41.82%(-0.76pct)，净利率26.95%(-1.06pct)。2024Q3公司实现收入8.23亿元(+0.04%)，归母净利润1.88亿元(-9.1%)，扣非归母净利润1.89亿元(-7.37%)，毛利率43.51%(-1.11pct)，净利率28.47%(-2.34pct)。我们看好公司的长期发展，维持公司的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为5.59/6.17/6.86亿元，当前股价对应PE为41.7/37.8/33.9倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 恩华药业：业绩稳健增长，创新研发稳步推进 (开源证券 余汝意)

●公司专注布局中枢神经系统药物，受益于手术量的恢复叠加麻醉药应用场景不断拓展，公司精麻老产品、“羟瑞舒阿”及TRV130有望持续贡献公司收入。我们维持原有盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为11.81、14.01、16.68亿元，EPS为1.17、1.39、1.66元/股，当前股价对应PE为22.6、19.1、16.0倍，维持“买入”评级。