翠微股份(603123)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-04-28 翠微股份：2019年年报及2020年一季报点评：一季报业绩低于预期，自有物业比重较高 (光大证券 唐佳睿,孙路)

●暂不考虑海科融通收购影响，结合疫情对公司百货业务的冲击，我们下调对公司2020-2021年EPS的预测至0.18/0.27元(之前为0.38/0.40元)，新增对2022年预测0.32元，公司自有物业占比较高，具备一定安全边际，维持“增持”评级。

●2019-04-29 翠微股份：2019年一季报点评：业绩略低于预期，北京市场竞争激烈 (光大证券 唐佳睿,邬亮,孙路)

●北京零售市场竞争激烈，公司的收入增速和毛利率短期都难以显著提升，我们下调对公司2019-2021年EPS的预测，分别为0.35/0.38/0.40元(之前为0.38/0.43/0.46元)，公司当前PE(2019E)为18X，显著低于近三年均值(31X)，当前PB(2019E)为1.0X，显著低于近三年均值(1.5X)，维持“增持”评级。

●2019-04-20 翠微股份：2018年年报点评：业绩符合预期，有望受益于可选消费复苏 (光大证券 唐佳睿,邬亮,孙路)

●公司2017年关闭亏损的清河店后，费用下降态势明显，2019年以来，可选消费复苏力度显著增强，公司百货业务有望受益，我们上调对公司2019-2020年EPS的预测，分别为0.38/0.43元(之前为0.36/0.39元)，新增对公司2021年EPS的预测为0.46元，公司当前PE(2019E)和PB(2019E)都显著低于近三年平均水平，维持“增持”评级。

●2018-10-29 翠微股份：2018年三季报点评：业绩符合预期，费用率延续下降态势 (光大证券 唐佳睿,邬亮,孙路)

●公司2017年关闭亏损的清河店后，费用下降态势明显，我们维持对公司2018-2020年EPS的预测，分别为0.33/0.36/0.39元，维持“增持”评级。

●2018-08-26 翠微股份：2018年半年报点评：业绩超预期，费用率下降态势明显 (光大证券 唐佳睿,邬亮,孙路)

●公司关闭亏损门店后，费用下降态势明显，我们上调对公司2018-2020年EPS的预测，分别为0.33/0.36/0.39元(之前为0.30/0.33/0.36元)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-04-29 亚信安全：网安高质量发展，数智业务全面拥抱AI (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●考虑网络安全行业下游需求变化，我们下调2025-2026年归母净利润为2.07、2.70亿元(原预测为2.31、2.98亿元)，新增2027年预测为3.22亿元，EPS分别为0.52、0.67、0.81元/股，当前股价对应PE分别44.3、34.1、28.5倍。考虑收购亚信科技有望形成良好协同效应，维持“买入”评级。

●2025-04-29 国电南瑞：2024年年报及2025年一季报点评：维持高强度研发投入，业绩符合市场预期 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋,司鑫尧)

●考虑到公司持续加大研发投入，我们下修公司25-26年归母净利润分别为83.7/93.9亿元(前值为88.9/101.5亿元)，预计27年归母净利润为105.3亿元，同比+10%/12%/12%，现价对应PE分别为22x/20x/18x，维持“买入”评级。

●2025-04-29 思瑞浦：2024年汽车收入占比约17%，一季度利润扭亏为盈 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●由于研发支出较大，我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.65/3.10/4.30亿元(2025-2026年前值为1.86/3.40亿元)，对应2025年4月28日股价的PE分别为117/62/45x，维持“优于大市”评级。

●2025-04-29 光环新网：数据中心资源丰富，积极拓展智算领域，有望受益AI发展 (国信证券 袁文翀,徐文辉)

●预计公司2025-2027年收入分别为74.23/78.55/84.07亿元，归母净利润分别为3.94/4.43/5.16亿元，当前股价对应PE分别为60/54/46X，对应EV/EBITDA分别为20.2/17.7/15.9X，首次覆盖，推荐关注。

●2025-04-29 中科创达：季报点评：端侧AI布局持续深化 (华泰证券 谢春生)

●维持公司25-27年EPS分别为1.40/1.91/2.58元。可比公司25年iFinD一致预期PE均值为66.9x，给予公司25年66.9倍PE，目标价93.66元(前值93.52元，25PE66.8x)，维持“买入”。

●2025-04-29 国电南瑞：年报点评：保持稳健增长目标，在手订单充足 (华泰证券 刘俊,苗雨菲,戚腾元,边文姣)

●考虑到新能源行业政策生变，能源低碳业务增速或受到影响，我们下调公司25-26年归母净利润预测至83.31、91.98亿元(较前值-9.59%、-11.71%)，新增27年预测101.61亿元，参考可比公司25年Wind一致预期PE22倍，考虑到公司长期积累打造技术优势，背靠国网，二次设备龙头地位突出，给予公司25年26倍PE估值，目标价27.04元(前值32.2元，对应25年28XPE)，维持“买入”评级。

●2025-04-29 广立微：2024年年报及2025年一季报点评：软件业务快速成长，一季度收入增长加速 (国元证券 耿军军,王朗)

●公司是领先的集成电路EDA软件与晶圆级电性测试设备供应商，伴随着全球集成电路产业的发展，未来成长空间广阔。预测公司2025-2027年的营业收入为6.88、8.53、10.45亿元，归母净利润为1.07、1.40、1.79亿元，EPS为0.53、0.70、0.89元/股，对应的PE为90.22、68.90、53.87倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“增持”评级。

●2025-04-29 盛科通信：把握国产化浪潮，加大高端芯片研发投入 (开源证券 蒋颖)

●我们下调2025-2026年营收预测，新增2027年营收预测，预计2025-2027年营业收入分别为13.69/18.86/23.90亿元(原15.36/20.88亿元)，当前收盘价对应PS为18.8/13.7/10.8倍，伴随网络产品国产化进程加速，公司交换芯片业务有望长期受益，维持“买入”评级。

●2025-04-29 卓易信息：2025年一季报点评：扣非利润大幅增长，AI编程龙头成长性不断提升 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司收购艾普阳切入IDE领域，“AI+IDE”打造AI编程时代基础软件龙头，与DCloud等头部平台合作有望进一步加速IDE产品推广进程，打开长期成长空间。预计2025-2027年归母净利润为0.86/1.19/1.67亿元，对应PE分别为63X、46X、32X，维持“推荐”评级。

●2025-04-29 思瑞浦：2024年年报及2025年一季报点评：1Q25盈利拐点已现，新产品新市场多点开花 (民生证券 方竞,李少青)

●我们预计公司2025/26/27年归母净利润分别为1.44/3.34/5.84亿元，2025-2027年对应现价PE分别为135/58/33倍，公司当下业绩已迎来拐点，长期来看，凭借公司在新能源汽车、泛工业等领域卡位布局，成长可期。维持“推荐”评级。