合富中国(603122)盈利预测

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2025-03-13 泰恩康：“和胃”国产化更进一步，CKBAⅡ期临床数据披露在即 (华安证券 谭国超)

●预计2024-2026年公司收入分别为8.06/10.05/12.53亿元(前值为8.77/10.99/13.76亿元)，收入增速分别为5.9%/24.7%/24.7%，2024-2026年归母净利润分别为1.37/1.83/2.38亿元(前值为1.94/2.63/3.67亿元)，增速分别为-14.4%/33.3%/30.1%，2024-2026年EPS预计分别为0.32/0.43/0.56元，对应2024-2026年的PE分别为46/34/26x，公司在肠胃用药、两性健康用药和眼科用药领域优势显著，创新药CKBA临床试验顺利开展。维持“买入”评级。

●2025-03-13 柳药集团：三方合作推进“AI+医疗”全场景应用方案落地，院内&院外或有新应用 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为214.39亿元、224.5亿元、240.79亿元，同比增速分别约为3%、5%、7%，实现归母净利润分别为8.88亿元、9.47亿元、10.45亿元，同比分别增长约5%、7%、10%，对应当前股价PE分别为8.36倍、7.84倍、7.1倍，我们维持公司“买入”投资评级。

●2025-03-10 小商品城：外贸生态逐步完善，拥抱国贸改革新红利 (国联民生证券 邓文慧,郭家玮)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为145.38/182.86/236.83亿元，同比增速分别为28.66%/25.78%/29.51%；归母净利润分别为29.82/38.00/57.02亿元，同比增速分别为11.41%/27.45%/50.04%，3年CAGR为28.68%；EPS分别为0.54/0.69/1.04元/股，2025年可比公司平均PE为26倍。综合考虑可比公司估值以及政策支持下公司的独特市场地位，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-08 苏美达：柴发高景气、割草机器人高成长，攻守兼备 (浙商证券 李丹)

●公司的造船与航运板块正处于高景气区间，多项业务协同发展，为公司利润维持中高速增长奠定了良好基础。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.3、12.7、14.5亿元，上调为“买入”评级。

●2025-03-04 小商品城：AI专题点评：消费品出海枢纽，具备AI落地场景&AI变现能力 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●我们维持公司盈利预测，预计2024-26年公司归母净利润为31.3/36.9/51.3亿元，同比+17%/18%/39%，对应P/E为23/19/14倍，维持“买入”评级。

●2025-03-04 香农芯创：跟踪报告之四：互联网客户资本开支提升，自研企业级产品加速导入 (光大证券 刘凯,孙啸)

●考虑到公司互联网客户资本开支提升带来的业绩拉动，我们将公司2024年和2025年归母净利润相对上次预测值分别上调26%与41%，并新增2026年预测。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.84、6.05、7.03亿元，当前市值对应PE为34/27/23倍。考虑到公司在AI基础设施供应链中的重要地位，以及自研企业级存储产品的快速推进，我们调升公司投资评级至“买入”评级。

●2025-02-27 江苏国泰：海外基地稳步扩张，中期分红彰显价值 (西南证券 胡光怿)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.1亿元、12.4亿元、13.5亿元，BPS分别为9.68元、10.21元、10.77元，对应PB为0.8倍、0.8倍、0.7倍。参考可比公司估值，给予公司2025年1倍PB，对应目标价10.21元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-24 小商品城：AI技术赋能，打造AI外贸之都 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●考虑到2025年10月六区市场即将开业、新业务增长势头强劲，以及进口新政的加持进一步打开成长空间，我们上调盈利预测和估值。预计公司2024-2026年归母净利润各28.61亿元、39.90亿元、56.77亿元，同比各增6.9%、39.4%、42.3%。给予线下业务2025年18-23倍PE，线上业务2025年1000亿GMV0.40-0.45倍PGMV，综合给予公司合理市值区间为1005亿-1224亿元，合理每股价值区间为18.33-22.31元，维持“优于大市”的投资评级。

●2025-02-24 厦门国贸：大宗供应链龙头之一，多元化布局构筑护城河 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1123/1535/1878百万元，当前股价对应的PE分别为12.2x/8.9x/7.3x倍。我们选取厦门象屿、建发股份、浙商中拓为可比公司，厦门国贸为国内大宗商品供应链行业龙头之一，业绩具备长期成长空间，当前估值具备较高性价比，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-02-08 雅创电子：跟踪报告之四：24年业绩高增，持续拓宽产品线注入增长动能 (光大证券 刘凯,朱宇澍)

●考虑到公司24年业绩预告情况以及汽车市场竞争加剧，我们下调公司24/25年归母净利润预测至1.41亿(调整幅度为-14%，下同)/2.14亿(-13%)，并新增26年盈利预测为3.02亿元，目前市值对应24-26年PE为34x/22x/16x。我们认为公司分销业务通过不断扩品类以及IC设计业务在国产化率快速提升背景下，有长期增长动能，结合当前估值，维持“买入”评级。