横店影视(603103)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-02 横店影视：2025年业绩点评：大力发展短剧等创新业务，向“以IP为核心的全链路运营模式”转型 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●我们预测公司2026-2028年营业收入为25.30/26.97/28.59亿元，归母净利润为2.49/3.19/3.71亿元，对应PE为64/50/43X。公司向“以IP为核心的全链路运营模式”转型升级，多元化布局短剧和AI漫剧等内容，有望获得长足发展。基于此，维持“买入”评级。

●2025-10-31 横店影视：电影主业稳健运营，积极拓展多元化业务发展 (招商证券 顾佳,谢笑妍,刘玉洁)

●2025年电影行业回暖，为全年票房奠定较好基础。考虑到公司积极拓展业务增量空间，放映业务基本盘稳固，且加大短剧业务布局力度，为业绩提供更高弹性，我们预估公司2025/2026/2027年分别实现归母净利润2.79/3.33/3.90亿元，对应35.1/29.4/25.1倍估值，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-10-29 横店影视：2025Q3业绩点评：加大布局短剧业务，探索影院消费新场景 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●国海证券研究所预计横店影视2025-2027年的营业收入分别为23.92亿元、25.74亿元和27.94亿元，归母净利润分别为2.48亿元、3.15亿元和4.04亿元。基于影投行业逐步出清、影院扩张稳健以及多元化消费场景探索等因素，维持“买入”评级。不过，报告也提示了政策监管趋严、票房恢复不及预期等潜在风险。

●2025-08-26 横店影视：25H1电影行业回暖推动业绩提升，加大短剧业务布局力度 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●招商证券维持对横店影视的“强烈推荐”投资评级，预计2025年至2027年公司归母净利润分别为2.79亿、3.33亿和3.90亿元，对应估值倍数为38.7倍、32.5倍和27.8倍。尽管如此，报告也指出市场竞争加剧、影视作品投资风险、新传播媒体竞争以及影片内容质量不及预期等因素可能对公司发展带来不确定性影响。

●2025-08-22 横店影视：2025H1业绩点评：影投市占率稳步提升，关注后续内容释放节奏 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●我们预测公司2025-2027年营业收入为23.92/26.54/29.32亿元，归母净利润为2.25/3.35/4.52亿元，对应PE为48/33/24X。随着影投行业逐步出清，公司稳健扩张，市占率持续提升，且影视内容投资制作发展较快，逐步提升主投主控影片力度。基于此，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-04-08 博通股份：2025年年报点评：二期项目进展顺利，业绩释放超预期 (国联民生证券 苏多永,张锦)

●预计2026-2028年公司营收分别为3.24亿元、3.46亿元和3.70亿元，EPS分别为0.78元、0.86元和1.03元，当前股价对应PE分别为32倍、29倍和25倍。公司依托西安交大，战略布局高等教育。高教业务成为公司稳定现金流和利润来源。同时，公司业绩释放呈现提速状态，城市学院二期项目进展较快，助力公司成长。看好公司未来成长性，维持“谨慎推荐”评级。

●2026-04-07 晨光股份：传统业务短期承压，科力普稳健增长 (长城证券 郭庆龙,谭鹭)

●公司传统业务有望逐步复苏，科力普增长趋势延续且拟于港股上市注入新发展动力，零售大店结构调整盈利有望改善，我们预计2026-2028年公司净利润14.65/16.27/18.3亿元，对应PE16.1/14.5/12.9倍，维持“增持”评级。

●2026-04-07 晨光股份：2025A业绩点评报告：文创龙头行稳致远，拟分拆科力普助长远成长 (浙商证券 史凡可,褚远熙)

●文创龙头核心优势稳固。传统核心业务IP+强功能新品驱动产品结构持续优化，科力普已恢复正常经营节奏，九木杂物社积极蓄力。我们看好公司长期成长价值。我们预计2026-2028年公司实现收入278、310、346亿元，同比+11%、+12%、+11%；归母净利润15.1、16.9、18.9亿元，同比+15%、+12%、+12%，对应PE分别为16X、14X、12X，维持“买入”评级。

●2026-04-07 晨光股份：25年收入稳健、利润微降，26年计划收入增长11% (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计公司2026-2028年营业收入为278.8、307.4、335.5亿元，同比分别增长11.2%、10。3%、9.1%，归母净利润14.4、15.8、17.2亿元，同比分别增长10.2%、9.6%、8.7%，对应PE为16.2x、14.8x、13。6x，维持“买入”评级。

●2026-04-05 晨光股份：2025年报点评：传统核心业务渠道稳健，科力普稳中向好 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●公司聚焦产品力提升与全渠道布局，传统业务保持稳健，晨光科技增速可观，零售大店收入增长与门店拓展成效亮眼，积极推进IP战略布局。我们预计2026-2028年营业收入为271.24/294.16/315.80亿元，归母净利润为14.56/16.16/17.64亿元，对应PE估值为16/15/13x，维持“买入”评级。

●2026-04-03 晨光股份：2025年报点评：全年收入端修复符合预期，看好持续恢复 (中泰证券 郭美鑫)

●晨光作为文具龙头，虽短期业绩承压，但已有明显变化，转型增量等待后续逐步释放，我们看好公司传统核心业务与新业务双轮驱动，实现长期稳健发展，预计公司26-28年实现归母净利润15.10、17.43、19.70亿元(26-27年前值为16.63、19.26亿元，结合公司25年全年业绩有所调整，新增28年预测)，EPS为1.64、1.89、2.14元，维持“买入”评级。

●2026-04-02 晨光股份：业绩符合预期，公布科力普赴港分拆上市预案 (兴业证券 林寰宇,储天舒,王月)

●公司积极推进IP转型/业务出海赋能传统核心业务，科力普拟分拆至港股上市发挥资本市场优化资源售置的作用，九木杂物社继续稳定成长。我们调整了此)的盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润14.70/16.30/18.10亿元，同比+12.2%/+10.9%/+11.0%，对应2026年4月1日收盘价的PE分别为16.0/14.4/13.0倍，维持“增持”评级。

●2026-04-02 晨光股份：科力普稳健增长，传统核心业务积极转型 (华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●我们认为晨光传统业务产品与渠道升级带来量价提升空间，新业务正在迈入收获期，公司由文具龙头逐渐向文创巨头持续转型升级，迈向世界级晨光，我们看好其发展前景。结合公司2025年报，我们调整26-27同时引入28年盈利预测，预计26-28年营收分别为277.71/304.65/329.02亿元（26-27前值为280.80/308.04亿元），归母净利润分别为15.01/16.82/18.49亿元（26-27前值为15.84/17.51亿元），EPS分别为1.63/1.83/2.01元（26-27前值为1.72/1.90元），对应2026年4月2日26元/股收盘价，PE分别为16/14/13倍，维持公司“买入”评级。

●2026-04-01 晨光股份：传统业务盈利改善，科力普&杂物社稳健增长 (信达证券 姜文镪,李晨)

●信达证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.4亿元、15.9亿元和17.6亿元，对应PE为16.3X、14.8X和13.4X。未来需关注宏观经济波动、新品推出不及预期以及科力普客户拓展不及预期等潜在风险。

●2026-04-01 晨光股份：业绩符合预期，26年经营回暖可期 (华福证券 李宏鹏,李含稚)

●基于对公司未来的乐观预期，华福证券维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为14.6亿元、16.0亿元、17.5亿元，对应2026年PE为16倍。然而，报告也提示投资者关注潜在风险，包括经营管理风险、行业需求下降以及办公直销行业的竞争压力。综合来看，晨光股份在结构优化和新业务拓展的推动下，有望实现高质量可持续发展。