百合股份(603102)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-17 百合股份：2025年年报及2026年一季报点评：发展品牌，布局跨境 (东吴证券 苏铖,邓洁)

●考虑到产品结构调整及跨国管理费用增加，我们调整公司2026-2027年归母净利润预测至1.30/1.38亿元(前值2.04/2.32亿元)，并新增2028年利润预测1.51亿元，对应PE为20/19/17倍。考虑到自主品牌及跨境业务均有着力点，维持“买入”评级。

●2025-11-07 百合股份：收购ORA贡献增量，小客户储备奠定未来增长 (华西证券 唐爽爽,寇星)

●我们预计25-27年公司收入分别为9.29/12.38/14.27亿元，归母净利润分别为1.33/1.67/1.95亿元，对应2025-2027年EPS为2.07/2.61/3.05元，25年11月7日公司收盘价43.51元对应PE为21/17/14X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-23 百合股份：客户结构变化影响盈利表现，外延并购高成长标的 (太平洋证券 郭梦婕,肖依琳)

●我们预计公司2025-2027年实现收入9.7/13.5/15.5亿元，分别同比+20.5%/+40.2%/+14.3%，实现归母净利1.5/2.0/2.3亿元，分别同比+8.3%/+33.0%/+15.6%。

●2025-09-01 百合股份：战略转型致短期承压，跨境并购赋能长期发展 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●百合股份在营养保健品行业有将近20年的研发及生产经验，是行业内拥有保健食品配方最多的企业之一，产品出口欧美等70多个国家和地区。公司的合同生产业务能够为客户提供涵盖产品定位、配方研究、生产审批及成品生产在内的全流程服务，加工过程柔性化、规划化、数字化。考虑到并表因素，我们预计公司2025-2027年实现营收9.44/14.21/16.87亿元，分别同比增长18%/50%/19%；实现归母净利润1.52/2.05/2.45亿元，分别　　同比增长9%/34%/20%；对应PE估值分别为18/13/11X，维持“买入”评级。

●2025-08-31 百合股份：2025年中报点评：内生短期承压，外延整合向好 (东吴证券 苏铖,邓洁)

●考虑到部分传统剂型略有承压、以及产品结构短期调整，我们调整2025-2027年公司归母净利润预测至1.57/2.04/2.32亿元(前值1.74/1.98/2.25亿元)，同比增长12.58%/29.92%/13.85%，对应当前PE17.44x/13.42x/11.79x，考虑到随着子公司并表，盈利结构有望迎来优化，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-04-22 中炬高新：Q1业绩亮眼高增，改革调整重回增长 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩报告，我们调整公司26-27年营业收入48.87/52.30亿元的预测至49.70/55.09亿元，新增28年60.09亿元的预测；调整26-27年EPS0.83/0.94元的预测至0.90/1.04元，新增28年1.18元的预测；对应2026年4月21日21.73元的估值分别为24/21/18倍，维持买入评级。

●2026-04-22 洽洽食品：2025年报及2026一季报点评：竞争趋缓，经营改善 (东方证券 李耀,张玲玉)

●我们考虑到新品打造需要一定时间，因此下调26盈利预测、上调27盈利预测，预计公司2026-2028年每股收益分别为1.28、1.72、2.13元(原值为1.42、1.67元，新增)，参考行业平均估值，我们给予26年21倍PE，给予目标价26.88元，维持买入评级。

●2026-04-22 甘源食品：【华创食饮】甘源食品：走出底部，动能强化 (华创证券 欧阳予,田晨曦,范子盼,严文炀,董广阳)

●甘源食品的增长动能正在强化，随着经销渠道改革接近尾声，传统渠道和新渠道并行发力，叠加新品推广顺利推进，整体营收有望持续加速。成本端虽存在大宗原料上涨压力，但公司已通过锁价和逢低布局缓解了部分风险。基于此，华创证券维持对公司的“推荐”评级，并给予2026年PE估值倍数及目标价预测。不过，需警惕原料成本大幅上涨、新品推广不及预期以及行业竞争加剧等潜在风险。

●2026-04-21 巴比食品：【华创食饮】巴比食品：新店符合预期，节奏前低后高 (华创证券 欧阳予,严文炀)

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●2026-04-21 恒顺醋业：【华创食饮】恒顺醋业：平稳收官，目标积极 (华创证券 欧阳予,严文炀)

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●2026-04-21 洽洽食品：【华创食饮】洽洽食品：分红稳定回报，Q1显著修复 (华创证券 欧阳予,范子盼)

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●2026-04-21 紫燕食品：【华创食饮】紫燕食品：经营环比改善，关注海外进展 (华创证券 欧阳予,严文炀)

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●2026-04-21 金龙鱼：年报点评：诉讼损失计提拖累2025年盈利表现 (华泰证券 樊俊豪,季珂)

●考虑到下游消费需求复苏较慢，以及26-27年可能面临大豆、玉米等原材料成本上行压力(原油价格上涨带动)，我们下修公司26-27年营收及毛利率预期进而下修归母净利润预期至47.5/68.8亿元(较前值分别调整-28.8%/-18.2%)，并新增2028年盈利预测85.3亿元，对应EPS为0.88/1.27/1.57元。参考公司上市以来PE-ttm中位数为68.1倍，以及可比公司26E估值均值29.57XPE，给予公司26年40倍PE，下修目标价为35.2元(前值37.0元，对应50倍25年PE)，维持“增持”评级。

●2026-04-21 盐津铺子：2025年报点评：盈利质量提升，魔芋品类红利延续 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑品类品牌打造带来推广费提升以及股权激励费用等因素，我们略下调26、27年盈利预测，预计公司2026-2028年每股收益分别为3.08、3.86、4.59元(原值为3.5、4.19元，新增)，参考行业可比公司调整后平均市盈率，我们给予2026年22倍PE，给予67.76元目标价，维持买入评级。

●2026-04-21 洽洽食品：年报点评：新渠道高增促Q1业绩亮眼 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●看好公司经营持续改善，考虑新渠道贡献收入持续提升、但费用投放有所增加，我们上调26/27年收入增速、下调净利率，预计26-27年EPS1.30/1.48元(较前次持平/-11%)，引入28年EPS为1.65元，参考可比26年均PE22x(Wind一致预期)，给予26年22x PE，目标价28.60元(前次26.00元，对应26年20x PE)，“买入”评级。