百合股份(603102)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-29 百合股份：Q3功能饮品延续高增，进军宠物营养食品赛道 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●百合股份在营养保健品行业有将近20年的研发及生产经验，是行业内拥有保健食品配方最多的企业之一，产品出口欧美等70多个国家和地区。公司的合同生产业务能够为客户提供涵盖产品定位、配方研究、生产审批及成品生产在内的全流程服务，加工过程柔性化、规划化、数字化。预计公司2024-2026年实现营收8.43/9.91/11.33亿元，分别同比增长-3%/18%/14%；实现归母净利润1.62/1.88/2.12亿元，分别同比增长-4%/16%/13%；对应PE估值分别为15/13/11X，维持“买入”评级。

●2023-08-26 百合股份：2023H1合同生产需求高增，营销赋能渠道拓展 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●百合股份在营养保健品行业有20多年的研发及生产经验，是行业内拥有保健食品配方最多的企业之一，产品出口欧美等70多个国家和地区。公司的合同生产业务能够为客户提供涵盖产品定位、配方研究、生产审批及成品生产在内的全流程服务，加工过程柔性化、规划化、数字化。预计公司2023-2025年实现营收9.09/10.63/12.18亿元，分别同比增长25%/17%/15%；实现归母净利润1.77/2.08/2.43亿元，分别同比增长28%/18%/17%；对应PE估值分别为16/13/11X，维持“买入”评级。

●2023-04-11 百合股份：需求逐步回暖，2023Q1业绩超预期 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●预计公司2023-2025年实现营业收入分别8.59亿元、10.02亿元和11.51亿元，实现归母净利润分别为1.74亿元、2.05亿元、2.36亿元，同比增长26.2%、18.1%、14.9%，对应EPS分别为2.72元、3.21元、3.69元，当前股价对应的PE倍数分别为17X、15X、13X。2023年可比公司平均PE为21X，考虑到公司作为国内领先的营养保健食品企业，研发、品控等方面竞争优势明显，给予“买入”评级。

●2023-03-09 百合股份：合同生产+自主品牌双轮驱动 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●我们预计公司2022-2024年实现营业收入分别7.58亿元、8.75亿元和10.20亿元，实现归母净利润分别为1.68亿元、1.93亿元、2.28亿元，同比增长11.70%、16.53%、18.30%。对应EPS分别为3.44元、4.01元、4.75元，当前股价对应的PE倍数分别为12X、11X、9X。2022年可比公司平均PE为32X，考虑到公司作为国内领先的营养保健食品企业，研发、品控等方面竞争优势明显，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-12-08 中炬高新：收回少数股权，盈利增厚明显 (东吴证券 孙瑜,周韵)

●公司无偿受让少数股权，我们维持公司24-26年收入预期为55/63/72亿元，同比+7%/+14%/+14%，上调24-26年归母净利润预期为7.6/9.8/11.9亿元(此前预期为7.0/9.1/11.1亿元)，同比-55%/+28%/+22%，对应24-26年PE分别为24/19/15x，维持“买入”评级。

●2024-12-08 中炬高新：少数股东股权收回，管理效率提升可期 (华西证券 寇星,卢周伟)

●考虑少数股东利润增厚，我们维持公司24-26年营业收入53.70/62.83/72.25亿元的预测；调整24-26年EPS的0.95/1.14/1.37元的预测至0.95/1.20/1.42元；对应2024年12月04日23.21元的估值分别为25/19/16倍，维持买入评级。

●2024-12-07 晨光生物：植提行业隐形冠军，全产业链布局领先 (浙商证券 马莉,钟烨晨)

●公司是全球领先的植提龙头，我们预计2024-2026年将实现营业收入67.75/75.81/81.65亿元，归母净利润分别为1.35/2.83/4.06亿元，对应PE分别为36x/17x/12x。考虑到晨光生物的技术创新能力强，目前仍处于快速扩展期，我们认为公司应享估值溢价，首次覆盖，我们给予晨光生物“增持”评级。

●2024-12-06 仙乐健康：2024年三季报点评：收入保持高增，盈利指标提升显著 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2024、2025、2026年的每股收益分别为1.51元、1.93元、2.27元，参照12月5日收盘价27.01，对应的市盈率分别为17.93倍、13.99倍、11.88倍，维持公司的增持评级。

●2024-12-06 天味食品：收购再下一城，发力线上可期 (财通证券 吴文德)

●我们预计公司2024-2026年实现营收34.92/39.74/44.58亿元，同比+10.90%/+13.82%/+12.16%，实现归母净利润6.04/7.09/7.98亿元，同比+32.17%/+17.45%/+12.53%，EPS分别为0.57/0.67/0.75元，对应PE分别为24.58/20.93/18.60x。维持公司“增持”评级。

●2024-12-05 劲仔食品：2024年三季报点评：盈利能力增强，收入持续较高增长 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2024、2025、2026年的每股收益为0.62、0.84和1.01元，参照12月4日的收盘价13.15元，对应的市盈率分别为23.56、17.29、14.44倍，调降公司评级为“增持”。

●2024-12-05 仲景食品：三季报点评：销售增长放缓，市场投入较大 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2024、2025、2026年的每股收益为1.38、1.52和1.69元，参照12月4日的收盘价33.65元，对应的市盈率分别为24.47、22.07、19.87倍，调降公司评级为“谨慎增持”。

●2024-12-05 星湖科技：收购伊品跻身氨基酸龙头，苏赖景气高增看好公司成长 (民生证券 刘海荣,李金凤)

●公司系全球玉米深加工龙头企业，伴随苏、赖氨酸景气高增，行业集中度逐步提升，预计价格有望进入上行通道，加之与伊品生物的进一步融合协同，未来公司业绩有望进一步提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.60、11.78、13.71亿元，EPS分别为0.58、0.71、0.83元，现价(2024/12/5)对应PE分别为12X、10X、8X。我们看好公司未来成长空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-12-04 乖宝宠物：双十一验证品牌力，规模化提振盈利 (群益证券 顾向君)

●预计2024-2026年将分别实现归母净利润6亿、7.3亿和8.7亿，同比增40.8%、21.4%和18%，EPS分别为1.51元和1.83元和2.17元，当前股价对应PE分别为44倍、37倍和31倍。公司品牌优势突出，行业竞争力较强，但短期内（至2025年2月1日）存在5%以上股东（KKR及北京君联、珠海君联）减持事项（合计减持比例为总股本4%，至11月中已减持2%），因此暂予以“区间操作”的投资建议。

●2024-12-02 千味央厨：季报点评：研发优势构建优质产品力、公司销售策略持续发力 (天风证券 吴立,陈潇)

●我们认为，大B端，持续加大服务力度并开拓连锁区域餐饮客户，有望保持稳健增长；小B端，核心经销商充分赋能&公司销售策略持续发力，有望拉动业绩高速增长。我们预计24-26年归母净利润为1.7/2.1/2.5亿元，对应PE21X/17X/14X，维持“买入”评级。