芯能科技(603105)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-11 芯能科技：2023年报点评报告：发电业务量利双增，充储业务静待花开 (浙商证券 张雷,陈明雨)

●考虑到分布式光伏装机规模增长不及预期，我们下调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.53、3.33、4.14亿元(下调之前2024-2025年归母净利润为4.13、5.32亿元)，对应EPS分别为0.51、0.67、0.83元；对应PE分别为18、14、11倍。

●2024-04-08 芯能科技：业绩表现稳健，分布式光伏项目开发有望提速 (国信证券 黄秀杰,郑汉林,李依琳)

●给予公司2024年20-21倍PE，对应55-57亿元目标市值，对应10.91-11.46元/股合理价值，较目前股价有15%-20%的溢价空间，维持“买入”评级。

●2024-04-02 芯能科技：主业基本盘稳定，期待充储业务放量 (华福证券 汪磊)

●公司为稀缺纯分布式光伏运营商，考虑到公司工商业储能和户储放量仍需时间，我们下调公司2024-2026年归母净利润分别为2.80、3.37、3.99亿元(24-25年前值为3.36、4.23亿元)，对应PE分别为17、14、12倍，给2024年22倍PE，目标价12.31元，维持“买入”评级。

●2024-03-30 芯能科技：2023年年报点评：发电业务稳中有进，组件&EPC业务承压静待修复 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计公司24-26年归母净利润分别为2.8亿元/3.3亿元/3.8亿元，对应24-26年PE分别为17/14.2/12.4倍，维持“买入”评级。

●2024-03-30 芯能科技：盈利能力持续提升，在手订单充足静待电站落地 (兴业证券 蔡屹)

●维持“增持”评级。我们调整公司2024-2026年归母净利润为2.79、3.38、4.19亿元，分别同比+26.6%、+21.5%、+23.9%，对应3月29日收盘价的PE估值分别为16.9x、13.9x、11.2x。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2024-04-12 川投能源：2023年年报及2024年一季报点评：控股水电业绩改善，参股资产有望多点开花 (民生证券 严家源)

●根据电量、电价调整对公司盈利预测，考虑可转债转股对股本的影响后，预计24/25年EPS分别为1.00/1.05元(前值1.09/1.13元)，新增26年EPS为1.09元，对应4月11日收盘价PE分别为16.8/16.1/15.4倍，参考公司历史估值及同业可比公司估值水平，给予公司24年18.0倍PE估值，目标价18.00元/股，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-12 江苏国信：2023年年报点评：减值扰动23年火电表现，1Q24业绩大幅上行 (民生证券 严家源)

●根据电量、电价以及投资收益变化，调整对公司盈利预测，预计公司24/25年EPS分别为0.73/0.89元(前值0.74/0.91元)，新增26年EPS为1.01元，对应2024年04月11日收盘价PE分别11.8/9.7/8.6倍，参考公司历史估值水平，给予公司2024年12.0倍PE，目标价8.76元，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-12 华能国际：2023年年报点评：公司实现扭亏为盈，低碳清洁能源快速发展 (东莞证券 苏治彬,刘兴文)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.85元、0.97元、1.04元，对应PE分别为12倍、10倍、10倍，维持对公司“买入”评级。

●2024-04-12 川投能源：2023年报和2024年一季报点评：2024年来水有望改善，雅砻江水风光成长空间广阔 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为49.42亿元、55.20亿元、59.49亿元，对应PE分别为15.6倍、14.0倍、13.0倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-11 川投能源：年报点评：雅砻江持续发力，1Q24业绩超预期 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●目标价21.33元，维持“买入”评级。我们预计公司24-26年归母净利53/55/58亿元(其中我们预计雅砻江水电投资收益贡献为51.5/53.4/55.0亿元)，对应EPS1.09/1.14/1.18元，根据可比公司Wind一致预期24E PE均值17.6x，给予公司19.5x24E PE，目标价21.33元。

●2024-04-10 中国核电：大修影响核电发电量，长期投资价值较显著 (东北证券 岳挺)

●预计2023-2025年公司营业收入756.62/791.84/861.71亿元，归母净利润103.60/113.83/128.24亿元，EPS0.54/0.60/0.68元，对应PE17.16/15.41/13.68倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-09 陕西能源：项目投产带动电量增长，煤电一体化保障盈利能力 (国投证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2023-2025年分别实现营业收入190.26亿元、175.31亿元、196.81亿元，增速分别为-6.2%、-7.9%、12.3%，2023-2025年分别实现净利润25.97亿元、30.18亿元、35.27亿元，增速分别为5.1%、16.2%、16.9%，维持买入-A投资评级，我们给予公司202415xPE，对应6个月目标价为12元。

●2024-04-09 宝新能源：年报点评：分红提升回报股东，煤价中枢下行提振业绩 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为86.48/132.47/133.79亿元，同比增速分别为-15.83%/53.18%/0.99%，归母净利润分别为9.09/12.22/13.81亿元，同比增速分别为2.29%/34.41%/13.07%，EPS分别为0.42/0.56/0.63元/股，3年CAGR为15.81%。鉴于公司位于广东用电高增速地区，火电利用小时数较高，煤价下行成本改善，参照可比公司估值，我们给予公司2024年15倍PE，目标价6.3元，维持“买入”评级。

●2024-04-09 中国广核：年报点评：分红率逐年提升，装机规模稳健增长 (东北证券 岳挺)

●预计2024-2026年公司营业收入855.35/875.24/881.99亿元，归母净利润120.86/128.31/133.06亿元，EPS0.24/0.25/0.26元，对应PE17.17/16.18/15.60倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-09 中国广核：一季度电量平稳，台山恢复全年业绩可期 (国投证券 周喆,朱心怡)

●在不考虑集团核电项目资产注入的情况下，我们预计公司2024-2026年的收入分别为917.90亿元、952.85亿元、958.14亿元，增速分别为11.2%、3.9%、0.4%，净利润分别为124.86亿元、127.17亿元、128.8亿元，增速分别为16.4%、1.9%、1.3%。集团内机组承诺最晚不迟于核电项目正式开工建设日之后的五年内注入上市公司，若考虑集团资产注入公司业绩有望维持稳健增长。维持买入-A的投资评级，给予2024年18xPE，6个月目标价为4.5元。