江化微(603078)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-04 江化微：国内湿电子化学品行业领先，持续扩产布局半导体领域 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.34、0.47、0.59元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2025年40-45倍PE，对应合理价值区间为18.80-21.15元，首次覆盖，给予优于大市评级。

●2024-10-29 江化微：2024Q3收入持续增长，光刻胶配套试剂放量顺利 (开源证券 罗通,金益腾,刘天文)

●我们维持公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.17/1.38/1.56亿元，当前股价对应PE为50.9/43.1/38.0倍。我们看好公司湿电子化学品的长期发展，维持“买入”评级。

●2024-08-20 江化微：24Q2盈利能力环比提升，期待市场回暖+产能释放驱动业绩增长 (长城证券 邹兰兰)

●维持“增持”评级：随着公司及子公司产能利用率不断提升、新产品导入持续推进，公司有望进一步提升湿电子化学品市场占有率，长期成长动力充足。考虑到公司产能建设期间费用将会有所扩大，下调公司2024、2025年盈利预期，新增2026年盈利预期，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.15亿元、1.35亿元、1.73亿元，EPS分别为0.30元、0.35元、0.45元，PE分别为45X、38X、30X。

●2024-08-19 江化微：2024年半年报点评：湿电子化学品销量稳步增长，关注产能爬坡及产品导入 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●得益于镇江一期和四川基地的产能投放，24H1公司产品销量实现稳步增长。然而由于产品价格的回落，以及终端需求仍有待进一步恢复，我们下调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测。预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.22(下调41.7%)、1.51(下调45.4%)、2.11亿元。后续持续关注公司在建产能的落地进展，以及新增产能的爬坡与产品导入，维持公司“增持”评级。

●2024-08-18 江化微：2024Q2业绩环比增长显著，G5级产品加速导入 (开源证券 罗通,刘天文)

●我们维持公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.17/1.38/1.56亿元，当前股价对应PE为43.6/37.0/32.6倍。我们看好公司湿电子化学品的长期发展，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-12-08 赞宇科技：持续推出回购方案，看好盈利能力上行 (国信证券 杨林,薛聪,张歆钰)

●公司为国内油脂化工、表面活性剂、洗护加工领先企业，油脂化学品产能超过100万吨/年、表面活性剂超120万吨/年产能、OEM/ODM达110万吨/年。考虑到棕榈油价格进入上涨周期，公司产品价格同步上行，产品盈利能力受益于原料库存收益以及印尼工厂关税优势而提振，此外叠加公司新增产能将于2025年有序投放，我们谨慎上调盈利预测，预计公司2024-2026年收入117/141/171亿元(前值为105/121/125亿元)，同比增速22.1%/20.7%/21.4%，归母净利润为2.1/3.8/4.8亿元(前值为1.9/2.4/4.8亿元)，同比增速1139.5%/81.8%/24.1%；摊薄EPS为0.45/0.81/1.01元，当前股价对应PE为24.0/13.3/10.7x，维持“优于大市”评级。

●2024-12-08 星源材质：接连收获大客户订单，战略布局固态电解质复合膜 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●考虑到截止2024年11月干法和湿法隔膜的价格较年初有较大幅度下降，以及公司2024Q1-Q3的毛利率同比降幅较大，我们下调公司盈利预测。预计2024-2026年归母净利润分别为4.7、5.8、7.1亿(24-25年前值为12.8、15.1亿)，对应PE估值32、26、21倍。考虑到公司股价已经反应隔膜价格和盈利能力下滑的影响，公司接连获得大客户订单有利于保障出货的快速增长，战略布局固态业务有利于提升长期竞争力，我们看好公司投资价值，维持“买入”评级。

●2024-12-07 蓝晓科技：吸附分离赛道龙头，盐湖提锂和生命科学为成长主线 (民生证券 刘海荣,李家豪)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为26.00、32.19和40.13亿元，归母净利润分别为8.20、10.56和13.62亿元，对应EPS分别为1.62元、2.08、2.68元，现价(2024年12月4日)对应PE分别为34倍、26倍、20倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-12-06 圣泉集团：股权回购彰显信心，在投项目稳步推进 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收102.38/120.21/137.34亿元，同比增长12.3%/17.4%/14.3%；实现归母净利润9.04/12.21/14.92亿元，同比增长14.5%/35.1%/22.2%，对应EPS分别为1.07/1.44/1.76元，PE为22.8/16.8/13.8倍。短期看，酚醛树脂、电子化学品等产品价格抬升以及铸造用树脂等产品销量增长对业绩形成支撑；长期看，公司在酚醛树脂、呋喃树脂产销量位于国内首位，具备稳固的领先地位，加之PPO、生物质项目稳步推进，打开公司未来成长空间，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2024-12-06 金宏气体：稳健发展 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入25/32/38亿元，实现归母净利润分别为2.9/4.0/5.1亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为31倍、22倍、17倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-05 利民股份：农药一体化龙头，或受益于百菌清和代森锰锌上涨 (开源证券 金益腾,张晓锋)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.80、2.02、2.42亿元，EPS分别为0.22、0.55、0.66元，当前股价对应PE分别为39.9、15.9、13.3倍，维持“买入”评级。

●2024-12-04 蓝晓科技：吸附分离材料营收占比不断提升，“基本仓”业务稳健发展 (中银证券 余嫄嫄)

●公司“基本仓”吸附材料业务贡献良好，考虑到系统装置收入下降，调整盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别8.36/10.19/12.49亿元，对应PE分别为32.9/27.0/22.0倍。看好公司吸附材料业务稳健增长，维持买入评级。

●2024-12-02 中石科技：散热解决方案龙头，助力AI算力端侧技术迭代 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为15.68亿元、20.25亿元、25.18亿元，归母净利润分别为1.69亿元、2.60亿元、3.50亿元，EPS为0.57元、0.87元、1.17元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2025年动态PE区间35-40X，对应合理价值区间30.40-34.74元，“优于大市”评级。

●2024-12-02 建业股份：新能源领域扩大低碳脂肪胺需求，电子化学品项目工艺打通 (海通证券(香港) 孙小涵)

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●2024-12-02 巍华新材：专注于含氟精细化学品领域，新建产能陆续释放 (海通证券(香港) 孙小涵)

●新的产能陆续释放，根据需求合理规建设进度。公司募投项目年产5000吨邻氯氯苄、4000吨三氟甲苯系列、13500吨二氯甲苯和8300吨二氯甲苯氯化氟化系列产品项目完成建设，A7、A8车间顺利投产，并持续优化产能，A9车间顺利进入试生产环节。另一个募投项目年产2.22万吨含氟新材料及新型功能化学品和企业研究院项目部分产线主体建筑基本完工，目前正在加紧设备选型采购，部分已采购设备正在安装调试阶段。公司年产18500吨甲苯氯化氟化物系列产品项目正在稳步推进中。