倍加洁(603059)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 倍加洁：Q3主业持续稳健增长，期待参控股子公司业绩释放 (开源证券 初敏,吕明)

●考虑到参控股子公司加大投入影响短期业绩体现，我们下调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利0.9/1.51/1.98(前值1.1/1.71/1.98)亿元，yoy-4.6%/+67.9%/+29.4%，EPS为0.88/1.47/1.91元，当前股价对应PE为26.3/15.6/12.1倍，长期看公司内生外延协同发展有望打开成长空间，维持“买入”评级。

●2024-10-31 倍加洁：Q3营收稳健增长，持续深耕口腔大健康 (华西证券 徐林锋)

●公司卡位口腔大健康黄金赛道，是牙刷、湿巾代工的龙头企业，牙刷、湿巾出口规模领先，同时坚持发展自主品牌并通过外延并购等方式持续提升自身竞争力，补齐短板。公司持续加强自主品牌投入，短期利润有所承压，我们维持收入预测，下调净利润预测，预计公司24-26年营收分别为12.91、15.56、18.72亿元，24-26年EPS分别为0.92、1.25、1.56元(前值1.55、1.88、2.27元)，参照2024年10月31日收盘价23.06元/股，对应PE分别为25倍、18倍、15倍，维持买入评级。

●2024-09-03 倍加洁：半年报点评：内生外延齐头并举 (天风证券 孙海洋)

●面临行业竞争日趋激烈、国际政治及经济形势复杂多变等诸多不确定性因素，基于公司24H1业绩表现，公司归母净利同比有所下降，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为1.1/1.4/1.9亿元(前值分别为1.30/1.63/2.01亿元)，对应PE分别为19/15/11X。

●2024-09-02 倍加洁：2024年半年报点评：口腔护理主业稳健增长，投资收益影响利润表现 (国元证券 李典)

●公司是国内领先的口腔护理及湿巾生产企业，内生外延布局口腔大健康。考虑善恩康并表影响，我们预计公司24-26年归母净利润1.17/1.54/1.81亿元，EPS为1.16/1.54/1.80元，对应PE为17/13/11x，维持“增持”评级。

●2024-09-01 倍加洁：主业增长稳健，参控股子公司加大投入拖累利润 (开源证券 初敏)

●考虑到薇美姿业绩影响公司表观利润，我们下调2024年盈利预测，并保持2025-2026年盈利预测不变，预计2024-2026年公司归母净利1.1/1.71/1.98(2024年前值1.45)亿元，yoy+19.8%/+54.6%/+15.5%，EPS为1.1/1.71/1.97元，当前股价对应PE17.9/11.6/10.0倍。公司主业增长稳健，内生外延发展并进，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:其它制造

●2024-11-06 周大生：2024三季报点评：三季度业绩承压，电商及自营稳健增长加盟下滑 (国元证券 李典)

●公司是国内最具规模的珠宝运营商之一，省代模式激发渠道活力并推升黄金产品销售占比提升，产品、品牌、渠道相互赋能。考虑到行业受到金价影响，我们调整盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为1.01/1.15/1.28元，对应PE分别为11/10/9x，调整为“增持”评级。

●2024-11-06 老凤祥：季报点评：金价高位拖累终端消费 (天风证券 孙海洋,何富丽)

●基于24Q1-3业绩表现，以及目前黄金价格处在历史高位，金价急速上涨对终端消费有较大影响；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为3.8元、4.3元以及4.7元(原值为4.9、5.7以及6.2元)，PE分别为13X、11X、10X。

●2024-11-06 潮宏基：2024Q3业绩点评：业绩短期承压，门店逆势扩张 (中泰证券 苏畅,郑澄怀)

●我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为63.0/68.9/76.1亿元(此前24-26年为68.7/77.2/85.9亿元)，同比增长6.7%/9.4%/10.5%；归母净利润3.6/4.2/4.6亿元(此前24-26年为4.3/4.8/5.3亿元)，同比增长8.1%/15.5%/11.5%；EPS为0.41/0.47/0.52元，对应PE为12.2/10.6/9.5。看好公司中期加盟展店逻辑带来的成长性，维持“买入”评级。

●2024-11-06 周大生：2024Q3业绩点评：金价抑制需求，基本面短期承压 (中泰证券 苏畅,郑澄怀)

●我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为164.4/175.4/196.3亿元(此前24-26年为185.5/206.3/226.2亿元)，同比增长0.9%/6.7%/11.9%；归母净利润10.8/12.5/14.3亿元(此前24-26年为14.9/16.9/18.6亿元)，同比增长-18.1%/15.6%/14.4%；EPS为0.98/1.14/1.30元，对应PE为11.7/10.1/8.8。考虑当前的估值水平与未来的成长性，维持“买入”评级。

●2024-11-05 华秦科技：业绩稳健订单充沛，产品条线储备丰富 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收12.43/16.12/20.62亿元，同比增长35.5%/29.7%/27.9%；实现归母净利润5.00/6.41/7.95亿元，同比增长49.4%/28.0%/24.0%，对应EPS分别为2.57/3.29/4.08元，PE为38.8/30.3/24.5倍，维持“增持-A”评级。

●2024-11-05 潮宏基：2024年三季报点评报告：Q3净开店40家，经营韧性凸显 (浙商证券 汤秀洁)

●公司在产品力、品牌调性上拥有差异化优势，渠道拓展的确定性较强，未来将保持较快成长速度。考虑到女包业务承压，下调盈利预测，预计24/25/26年营收65.3/75.4/85.9亿元，同比增长10.65%/15.44%/14.04%；归母净利润3.44/3.92/4.37亿元，同比增长3.30%/13.85%/11.37%，对应PE12.54/11.01/9.89X，维持“买入”评级。

●2024-11-05 潮宏基：季报点评：精耕品牌印记系列，3Q24“CHJ潮宏基”珠宝加盟店净增50家 (海通证券 李宏科,汪立亭,张冰清)

●预计公司2024-26年归母净利润各3.56、4.12、4.50亿元。考虑到公司仍有较高拓店空间且加盟拓展提升公司ROE，给以2024年13-15xPE，对应合理市值区间46-53亿元，合理价值区间5.2-6.0元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-05 周大生：季报点评：3Q24电商逆势增长，金价急涨影响加盟商补货意愿 (海通证券 李宏科,汪立亭,张冰清)

●我们预计公司2024-2026年公司归母净利润各10.6、11.5、13.2亿元。参照可比公司2024年估值，考虑到公司轻资产模式有望继续推进快速扩张，给予2024年12-15倍PE，对应合理市值区间128-160亿元，对应合理价值区间11.65-14.57元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-05 老凤祥：季报点评：3Q金价急涨影响终端需求，看好公司长期投资价值 (海通证券 李宏科,汪立亭,张冰清)

●预计公司2024-2026年归母净利润各19.0/19.9/21.0亿元。参照可比公司以及考虑老凤祥作为龙头溢价，我们给予2024年公司估值14-16倍PE，对应合理市值区间266-303亿元，对应合理价值区间50.76-58.02元，对应0.43-0.49倍PS，维持“优于大市”评级。

●2024-11-04 潮宏基：2024三季报点评：金价持续上行影响行业动销，公司三季度业绩有所承压 (国元证券 李典)

●公司定位中高端时尚消费品多品牌运营商，拥有“CHJ潮宏基”，“VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三大品牌，主品牌潮宏基加快渠道扩张并不断推进黄金饰品时尚化。考虑到金价持续走高对行业动销的影响，我们调整盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为0.41/0.48/0.56元，对应PE为12/10/9x，维持“买入”评级。