安孚科技(603031)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-30 安孚科技：格局优异消费品龙头，兼具红利+成长属性 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●公司是南孚电池控股股东，持股比例有望进一步提升，我们看好南孚电池的行业需求以及龙头地位的稳定性，且未来碱性电池渗透率提升、布局海外OEM均能为其提供一定成长性。参考可比公司2025年估值中位数，我们给予一定估值溢价，给予公司2025年26x P/E，对应目标价33.81元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-11-03 安孚科技：南孚电池实际掌舵人，ODM、OEM并行发展 (财通证券 张一弛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为47.36、53.12、57.19亿元，归母净利润分别为1.84、2.55、2.84亿元，对应PE分别为32.92、23.67、21.31倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-30 安孚科技：控股南孚电池，品牌渠道护城河深厚 (东方财富证券 周旭辉,朱晋潇)

●当前估值较低原因或是市场未充分关注到公司，或未考虑到公司具备一定成长性。未来碱性替代碳性电池，布局海外OEM和拓展储能业务，有望提供公司成长性。参考20倍市盈率估值较谨慎合理，目标12个月内市值78亿元(目标价37元/股，12个月内)。我们首次覆盖，“买入”评级。

●2024-09-05 安孚科技：24H1点评：电池业务稳健，盈利能力持续改善 (华福证券 谢丽媛,宋雨桐)

●根据2024年4月公司发布的《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》，公司拟进一步资本重组以提升南孚电池权益，有望增厚归母净利润。我们维持此前盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为1.89、2.13、2.39亿元，同比分别+63%、+13%、+12%，对应PE为26x、23x、20x，维持“买入”评级。

●2024-07-14 安孚科技：拟继续增持南孚电池股权，海外业务驱动增长加快 (招商证券 游家训,陈宇超)

●公司2022-2023年通过重组间接控制南孚电池并出售原有资产，完成主业转型。公司今年披露，拟通过发行股份及支付现金方式继续增持南孚电池股权，若此次增持完成，公司穿透持有南孚电池股权将从当前26%提升至43%，将显著增厚上市公司业绩。我们估算公司2024-2025年归母净利润约1.95亿元、2.2亿元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-12-10 钧达股份：技术引领穿越周期，出海中东辐射欧美 (东方财富证券 周旭辉,唐硕)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为107.93/145.71/170.35亿元；归母净利润分别为-4.22/9.35/16.96亿元；EPS分别为-1.84/4.08/7.04元；2025-2026年对应PE分别为16/9倍；参考可比公司估值，公司2026年估值低于可比公司均值，给予公司2026年12倍PE，上调公司评级至“买入”。

●2024-12-06 中矿资源：锂铯铷锗锌铜并举，地勘优势打造平台型资源巨头 (天风证券 刘奕町)

●暂不考虑铜矿和锗锌业务，我们预计公司24-26年实现归母净利润6.96/8.98/12.31亿元，对应24年12月5日收盘价PE分别为39.6/30.6/22.3x，参考可比公司，给予25年PE35x，对应目标股价43.6元/股，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-12-06 珠海冠宇：消费电池上量助力业绩改善，新领域稳扎稳打未来可期 (中信建投 许琳)

●预计公司2024、2025年归母净利润4.55、8.39亿元，对应当前PE估值为41.5、22.5倍，未来亏损减弱下盈利有望超预期，维持“买入”评级。

●2024-12-06 中矿资源：碳酸锂成本控制优秀，或受益小金属出口管制 (中邮证券 李帅华)

●我们预计2024-2026年，随着公司Bikita矿山产品结构的进一步优化，预计公司碳酸锂成本还有进一步下降的空间，同时公司铯铷盐板块继续保持稳定的盈利增速，Tsumeb冶炼厂的锗逐渐放量，预计中矿资源营业收入为43.74/44.29/45.33亿元，YOY为-27.26%/1.25%/2.34%，归母净利润为6.30/9.88/12.26亿元，YOY-71.47%/56.79%/24.12%，对应PE为43.78/27.92/22.50，维持“买入”评级。

●2024-12-05 大连电瓷：瓷绝缘子龙头，受益特高压建设趋势 (东方财富证券 周旭辉,郭娜)

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●2024-12-05 中伟股份：三元前驱体龙头，镍自供及出海加速 (财通证券 张一弛)

●我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入368.9/385.48/430.65亿元，归母净利18.59/23.41/30亿元，对应PE分别为19.5/15.48/12.08倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-04 中国西电：业绩快速增长，特高压高景气度支撑快速发展 (华安证券 张志邦)

●考虑到电网投资持续高景气，公司有望充分受益于行业增长。我们预计24/25/26年归母净利润分别为12.23/20.20/25.10亿元，对应PE分别33/20/16倍，维持“买入”评级。

●2024-12-03 海信家电：日立和三电持续发力，成长空间可期 (东北证券 赵哲)

●预计公司2024-2026年营收增速分别为12.9%、11.3%、10.8%，归母净利润增速分别为17.7%、13.8%、11.6%，公司2024至2026年EPS分别为2.41/2.74/3.06元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-03 老板电器：季报点评：业绩短期承压，国补驱动下期待改善 (东方证券 李雪君,谢雨辰)

●适当调整收入、毛利率以及费用率假设，我们预计2024-2026年归母净利润分别为16.73/17.62/18.75亿元(此前预测为2024-2025年为20.40/22.62亿元)，根据可比公司给予公司2025年17倍市盈率估值，对应目标价31.79元，维持“买入”评级。

●2024-12-03 英杰电气：美国加大对华半导体管制，射频电源国产替代再加速 (国盛证券 张一鸣,彭元立)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为22.7/26.55/29.66亿元，分别同比增长28%/17%/11.7%。归母净利润分别为5.28/7.13/8.20亿元，分别同比增长22.4%/35%/15%。公司当前股价对应的PE倍数分别为26.4、19.6、17.0倍，考虑到公司作为工业电源国产替代领军者，半导体成长逻辑清晰，维持“买入”评级。