金隅集团(601992)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 金隅集团：季报点评：水泥业务盈利能力持续好转 (华泰证券 龚劼,方晏荷,黄颖)

●基于更低的房地产开发业务毛利率假设，我们将公司2024年盈利预测下调39.3%。综合考虑更低的水泥销量、更高的水泥吨毛利和更低的房地产开发业务毛利率假设，将2025/2026年的盈利预测下调35.3/10.7%。2024/2025/2026年E PS预测分别为0.03/0.03/0.05元。我们将金隅集团-A/H的目标价分别下调0.3/8.3%至3.14元/1.77港元，基于0.54/0.28x2024E P/B(BVPS：5.82元)，与2017年以来的平均P/B一致。

●2024-09-08 金隅集团：市场挑战仍延续，但新的动能在孕育 (华泰证券 龚劼,方晏荷,黄颖)

●综合考虑更低的水泥销量、更高的吨毛利以及更低的房地产开发业务毛利率假设，我们将公司2024/2025/2026EPS调整为0.05/0.05/0.05元(前值：0.06/0.06/0.06元)，金隅集团-A/H的目标价分别下调2.2%/3.0%至3.15元/1.93港元，分别基于0.54x/0.30x2024年P/B(2024年BVPS：5.84元)，与公司2017年以来平均P/B一致。维持“买入”。

●2024-04-03 金隅集团：年报点评：盈利仍受需求挑战，竞争力正在体现 (华泰证券 龚劼,王帅)

●预测2026年EPS为0.06元。将金隅集团-A目标价下调11.0%至3.22元，将金隅集团-H目标价下调24.0%至1.99港元，分别基于0.55x/0.31x2024年P/B(BVPS：5.85元)，与公司2017年以来平均P/B一致。维持“买入”。

●2023-11-18 金隅集团：强强联手孕育发展新动能 (华泰证券 龚劼,王帅)

●我们维持2023/2024/2025年EPS预测0.06/0.17/0.21元，金隅集团A/H的目标价3.62元/2.62港元不变，分别基于0.6x和0.4x2023-2024平均P/B(2023/2024BPS：5.96/6.11元)，与金隅集团A/H在2016年以来的历史平均一致。维持“买入”。

●2023-10-28 金隅集团：季报点评：盈利再度承压，4Q23或仍有挑战 (华泰证券 龚劼,王帅)

●尽管需求的回暖和盈利的恢复仍需要时间，但考虑公司在水泥和地产业务上均具备较强竞争力，市场的波动有望更从容应对，维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2026-05-04 箭牌家居：2025年报&2026年一季报点评：行业承压，公司积极转型升级 (东吴证券 黄诗涛)

●公司是国内的卫浴龙头品牌，重点发力零售端，打磨产品研发和营销效能。基于竞争加剧的行业背景，我们调整公司2026-2027年并新增2028年归母净利润预测为1.96/3.24/4.71亿元(2026-2027年前值为3.08/3.63亿元)，对应PE分别为35X/21X/15X。我们认为在行业调整的背景下，公司积极转型升级，有望实现品牌势能的超越和生态体系的盈利增长，维持“增持”评级。

●2026-05-04 赛特新材：年报点评报告：VIP板销量保持良好增势，关注新国标带来的需求弹性 (国盛证券 沈猛,陈冠宇)

●赛特新材是真空绝热板行业的龙头企业，在规模、成本、客户等核心竞争要素上具备深厚护城河，近期家用电冰箱新国标的出台预计将为真空绝热板内需市场带来显著增量，公司作为业内头部或充分受益于本轮机遇；此外，公司在持续巩固家电领域头部地位的同时积极开辟四边封真空绝热板、真空玻璃等新产品，积极培育第二第三增长曲线，进一步强化长期成长性。预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.7亿元、1亿元、1.3亿元，对应PE分别为82X、53X、41X。

●2026-05-04 联瑞新材：深耕功能性先进粉体材料，聚焦高端产品研发与推广 (环球富盛 庄怀超)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.83、5.07、6.82亿元。参考同行业公司，我们给予公司2026年65倍PE，对应目标价102.70元，给予“买入”评级。

●2026-05-03 美畅股份：年报点评：金刚线主业承压，废钨回收业务异军突起 (平安证券 皮秀,李梦强)

●考虑金刚线主业发展形势以及钨价波动，调整公司盈利预测，预计2026-2027年归母净利润6.00、4.36亿元(原预测值3.15、4.18亿元)，新增2028年业绩预测4.72亿元，当前股价对应的动态PE分别为22.2、30.5、28.2倍。公司金刚线主业竞争力突出，钨丝回收等新兴业务快速发展，维持公司“推荐”评级。

●2026-05-02 宏和科技：盈利能力大幅提升，传统业务&高端业务共振 (国海证券 胡剑,傅麒丞)

●宏和科技深耕电子布二十多年，技术积累深厚；公司以“替代高端进口产品，就近服务广大客户”为目标，伴随AI基建发展需求发展，公司有望提高市占率、充分受益。我们预计公司2026-2028年营收分别为23.45、31.49、40.47亿元，同比分别+100%、+34%、+29%，归母净利润分别为6.72、10.98、15.04亿元，同比分别+233%、+63%、+37%，对应PE分别为160、98、72倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-02 平安电工：云母耐温绝缘材料龙头，高端赛道稳步扩容 (环球富盛 庄怀超)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.90、3.46、4.07亿元。参考同行业公司，我们给予公司2026年70倍PE，对应目标价109.20元，给予“买入”评级。

●2026-05-01 箭牌家居：年报点评：智能产品和店效倍增变革成效初显 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,石峰源)

●考虑当前下游需求恢复偏慢，且公司重心在通过产品结构调整和渠道变革以实现高质量增长，因此我们下调公司收入和毛利率预测，同时因海外市场开拓及店效倍增项目实施带动销售管理费用增加，我们上调销售和管理费用率假设，我们预计公司26-28年归母净利为1.4/1.9/2.8亿元(26-27年较前值3.6/4.5亿元分别下调62%/57%)。考虑公司智能化产品和渠道变革带动公司盈利增长需要更长时间，我们切换为PB估值法，当前可比公司Wind一致预期均值对应26年1.5xPB，给予公司26年BVPS5.0元1.5xPB，对应目标价7.50元(前值9.25元，对应26年25xPE)，维持“持有”。

●2026-05-01 金力永磁：季报点评：布局具身机器人领域且业绩同比增长 (华泰证券 李斌,马俊)

●我们维持公司26-28年归母净利润为10.38/12.99/16.52亿元，对应EPS为0.75/0.94/1.20元。可比公司26年一致预期PE为55.5X，给予公司26年55.5倍PE(前值26年52.4X)，对应A股目标价41.63元(前值39.3元)，公司按照近30天平均A/H溢价率为81.47%，4月30日港元兑人民币汇率为0.8758，对应H股目标价为26.19港元(前值：24.4港元)。均维持“增持”评级。

●2026-05-01 华新建材：季报点评：海外景气与并购并表推动业绩高增长 (华泰证券 方晏荷,石峰源,黄颖,樊星辰)

●我们维持公司26-28年EPS预测1.72/1.94/2.13元。我们看好海外业务和非水泥业务扩张带动公司规模和盈利进一步增长，维持给予华新水泥-A目标价28.71元(基于16.7x26年PE)，估值较可比公司溢价17%(基于公司海外业务更快的增长)。维持给予华新水泥-H目标价20.88港元，基于H-A折价36%，与2014年以来水泥公司H-A平均折价率一致，对应10.7x26年PE。

●2026-05-01 北新建材：2026年一季报点评：需求疲软不改经营韧性，毛利率拐点或已显现 (银河证券 贾亚萌)

●公司石膏板龙头地位稳固，随着石膏板产品结构持续优化，以及各事业群协同效果显现，石膏板主业竞争优势将进一步巩固；防水及涂料业务将持续推进渠道深耕及重组整合，市场规模扩张有望贡献更多业绩增量；国际化业务布局加快，继续厚增企业业绩，看好公司未来发展前景。预计公司26-28年归母净利润为34.74/38.85/42.97亿元，每股收益为2.04/2.28/2.52元，对应市盈率13/11/10倍。基于公司良好的发展预期，维持“推荐”评级。